活动概况 - FBIF2025食品饮料创新论坛及展览于2025年5月8-10日在上海国家会展中心举办 主题为"稳拓新域" 探讨全球视野下食品企业增长机遇 [1] - 活动规模包括200+位演讲嘉宾及评委 300+位渠道与品牌嘉宾出席晚宴 600+展商参展 2000+创新产品 吸引47000名观众 展览面积超62000平方米 [1][30] 乳品创新 - 恒天然将创新分为四个阶段：全球创新为全球市场、全球创新为本地市场、本地创新为本地市场、本地创新为全球市场 中国是其最大且最重要的市场 [5] - 恒天然本土创新三大方向：国潮口味结合传统文化 老龄化营养健康需求 拓展乳制品消费场景 开发了中国风味奶酪片、减盐奶酪、体重管理产品及茶饮结合创新 [5] - 吾岛希腊酸奶投资4亿多建设模块化工厂 2024年5月产能达500吨以上 成为国内低温希腊酸奶产量销量第一 2024年销售额达5亿元 [7] - 国家乳业技术创新中心在乳铁蛋白保留率方面取得突破 将常温纯牛奶乳铁蛋白保留率从10%提升至超90% 并优化α-乳白蛋白、β酪蛋白等分离制备技术 打破进口依赖 [16][17] 饮料创新 - 轻上品牌两年线上销售额突破16亿元 成功因素包括健康创新产品、用户共创及抖音小红书等高黏性渠道布局 合作超6万达人进行精准推广 [8] - 无糖茶饮料预计在10-20年内占据茶饮市场主导地位 康师傅通过消费者洞察推出"茶的传人"无糖茶 采用特定茶叶原料和锤纹包装设计传递匠心品质 [9][10] 零食与烘焙创新 - 白象食品市场份额增长1.48% 营收突破百亿元 年推100+新产品 通过饱和式创新、开放式创新文化、人才建设及健康技术研究实现增长 [11] - 中国冷冻烘焙市场达百亿规模并持续增长 消费趋势包括产品情绪价值关联、健康营养食材融合及跨界组合（如烘焙+咖啡/茶饮） [12][13][16] - 乐斯福创新方向包括清洁标签改良剂、酸面团技术提升风味 多谷物欧包更受欢迎反映低油低糖趋势 面包消费正从零食向主食化发展 [12] 功能性配料 - 药食同源成为2024年十大营养热词 行业规模持续增长 增强免疫、养脾胃、补气血是核心需求 热门成分包括金银花、山药、茯苓 [15] - 北京同仁堂健康成立药食同源研究院 开发即食化、零食化产品如养生咖啡和以蜜代糖烘焙产品 传统膏方汤方进行轻便化场景化升级 [15] 营销创新 - 麦当劳中国在7个平台月产百余条内容 触达1.6亿粉丝 运营11年粉丝节（派Day、大薯日） 通过长期主义、粉丝凝聚及经典产品互动建立品牌资产 [18][19] - 可口可乐Coke-creating项目获戛纳创意节三项金奖 通过倾听小商铺经营者声音 将原创性与熟悉感结合 提升文化高度而非仅遵循设计准则 [20] 包装与渠道创新 - 白象设计公式：产品语言（需求匹配与场景设计）+情感语言（关系升维如职场风格内容获700万+曝光）+社交语言（话题引爆与用户共创） [21][22] - 全球便利店五大趋势：餐饮化（咖啡鲜食差异化）、品牌化空间设计、新产品开发（宠物零食/充电服务）、科技化（AI/无人配送）、体验化（情绪价值） [23][24] - TikTok美国月活1.7亿用户 食品趋势包括健康生活习惯探索、DIY定制化、功能性咖啡、中国风味文化输出及辣味产品需求上升 [24] 产品开发趋势 - Innova洞察显示中国消费者最关注人口健康及财务平稳 饮食时刻边界模糊（零食比例增加） 重视"更健康/有益的风味" 餐食多与家人朋友共享 [25] - 卡夫亨氏通过数据中台整合餐饮评价及社交媒体信息预测爆品菜 提出西式餐饮四大风味趋势（酸甜果味/地域风味/百香入菜/咸鲜本味）及食材趋势 [26][27] - 亨氏精选IP在中国与50+餐饮品牌联名 曝光达2亿人次 通过风味创新和体验升级重塑用餐体验 [27] 展览与奖项 - FBIF食品创新展设300+爆品品牌展 300+渠道嘉宾晚宴 11场渠道联采会 100+渠道驻场对接 展商超600家覆盖乳品、饮料、零食等品类 [30][31] - FBIF Wow食品创新奖被誉为食品界"奥斯卡" 2025年设产品、包装、营销三大赛道 采用展区直播颁奖形式 获奖作品获特制贴纸标识 [34]

CPI环比由降转涨 - 4月份CPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%，同比降幅与上月相同为0.1%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.5% [1] - 食品价格环比上涨0.2%，高于季节性水平1.4个百分点，其中牛肉价格上涨3.9%，薯类和鲜果价格分别上涨4.7%和2.2%，鲜菜和猪肉价格降幅收窄至1.8%和1.6% [5] - 出行服务价格回升明显，飞机票、交通工具租赁费、宾馆住宿和旅游价格环比分别上涨13.5%、7.3%、4.5%和3.1%，合计影响CPI环比上涨约0.10个百分点 [5] - 能源价格同比下降4.8%，汽油价格同比下降10.4%，影响CPI同比下降约0.38个百分点，食品价格同比降幅收窄1.2个百分点至0.2% [5] PPI环比降幅与上月相同 - 4月份PPI环比下降0.4%，同比降幅扩大0.2个百分点至2.7% [1] - 国际输入性因素导致石油和天然气开采业价格环比下降3.1%，汽车制造业价格环比下降0.5%，计算机通信、家具制造、金属制品业价格均环比下降0.2% [9] - 国内煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比均下降3.3%，电力热力生产和供应业价格环比下降0.3%，合计影响PPI环比下降约0.10个百分点 [9] 部分行业价格呈现积极变化 - 黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格同比降幅分别收窄1.4和1.0个百分点 [10] - 家用洗衣机价格同比降幅收窄0.3个百分点，食品制造业、新能源乘用车价格同比降幅均收窄0.2个百分点 [10] - 可穿戴智能设备制造价格同比上涨3.0%，飞机制造价格上涨1.3%，微特电机及组件制造价格上涨1.2%，服务器价格上涨1.0%，船舶及相关装置制造价格上涨0.8% [10] - 集成电路封装测试系列价格同比上涨2.7%，半导体器件专用设备制造价格上涨1.0%，拖拉机制造、电子器件制造、纺织服装服饰业价格同比降幅分别收窄1.2、0.7和0.3个百分点 [11]

全球食品产业未来发展热点 - 全球食品产业面临人口激增、气候危机与经济复苏放缓等多重挑战，生物制造与人工智能技术将成为推动产业变革的核心动力 [1] - 生物制造未来将占全球制造业产出的1/3以上，创造近30万亿美元价值，推动生物经济成为第四次产业浪潮 [1] - 人工智能将重构食品生产全流程范式，提升效率与创新，深刻影响人类思维方式和生产模式 [1] 生物制造技术应用方向 - 开发替代蛋白、油脂、碳水化合物等大宗食品原料及母乳低聚糖等高附加值配料的生物制造技术，突破非粮生物质转化、数字细胞建模等颠覆性技术 [2] - 建立涵盖营养评价、成本控制及碳足迹核算的全产业链标准体系，推动生物制造原料向大宗产品延伸 [2] - 构建"生物合成—应用转化"一体化产业技术体系，实现从高附加值产品到大宗产品的覆盖 [2] 传统发酵食品升级 - 针对谷物、乳制品、调味品等传统发酵食品，开发数字化智能发酵系统，融合人工经验与AI算法实现柔性化生产 [3] - 推动合成生态技术和精准发酵应用，建立基于AI的能耗优化与排放控制模型，构建全环节低碳技术体系 [3] - 实现"生产—加工—流通"全链条绿色智能化改造，达成绿色生产目标 [3] 食品生物制造关键技术突破 - 突破基因定向改造、AI驱动的代谢网络建模等底层技术瓶颈，建立单细胞测序与数字孪生模拟的超高通量筛选平台 [3] - 构建"基因元件—代谢路径—细胞工厂"三位一体技术体系，形成从底盘细胞到规模化生产的全链条创新 [3] AI智控柔性生产 - 通过动态仿真模型和多模态传感数据融合，破解传统食品加工的刚性瓶颈，实现多元化共线生产的快速调整 [4] - 利用AI自主决策能力优化设备参数，适应物料与环境变化，推动食品生产向个性化、智能化转型 [4] 零接触未来工厂 - 集成多模态感知与具身智能技术，构建"感知—决策—执行"闭环控制系统，实现全流程自主决策与执行 [4][5] - 形成"机器人+传感器+AI算法"智能装备生态，提升生产效率与工艺稳定性，增强食品安全保障能力 [5] 食品风味AI设计 - 通过脑电波监测、电子舌/鼻传感器等多模态技术集成，搭建AI风味设计平台，解析风味形成机制 [6] - 利用生成式AI算法开发风味分子模型，结合消费者偏好图谱实现个性化定制 [6] AI营养健康大模型 - 整合国民营养数据与临床指南，搭建全生命周期个性化营养健康大模型，实现AI靶向设计与精准创制 [7] - 通过数字人交互引擎提供科学膳食方案，覆盖从健康评估到智能化设计的完整流程 [7] 自养型生物制造系统 - 利用微藻光合细胞工厂构建CO2—H2O—光能生物制造平台，突破异养微生物依赖有机底物的局限 [8] - 攻克自养底盘细胞构建、光能驱动代谢优化等技术，实现食品原料的低碳制备 [8] 食品质量安全管理 - 研发基因组稳定性实时监测系统，建立多维度风险评估方法和预警机制 [9] - 构建AI风险预测智能决策平台，实现生产菌遗传稳定性预判与自动化控制 [9] 全链智慧安全防控 - 搭建跨品类智能监测网络，整合全链条数据构建风险映射图谱，实现风险因子实时可视化 [10] - 原料端精准识别污染物，加工端动态预测污染风险，流通端通过数字孪生锁定污染路径 [10]

关税政策对消费市场的影响 - 华裔群体提前消费现象显著 特朗普上任前许多在美华裔已提前购置家电和日用品 包括拖地机、电话和充电宝等[6] - 亚马逊商品价格普遍上涨 自4月9日起近1000种商品平均涨幅达30% 部分商品关税费超过商品本身价值[6][7] - 中国卖家受影响明显 亚马逊平台上25%的涨价卖家来自中国 安克充电宝产品线约20%已提价 某款产品从110美元涨至135美元[7] 消费者应对策略分化 - 必需品囤货行为增加 留学生集中采购面包、饮料和泡面等短期生活物资 部分消费者选择更新家具家电[7][9] - 观望态度并存 部分在美定居者未明显感知涨价 仅少量补充速食品 有人因政策不确定性放弃囤货[9] - 跨境消费替代方案形成 华裔计划暑期回国集中采购童装和学习用品 中国离境退税政策优化吸引外国游客转向"购物游"[14] 产业链传导效应显现 - 价格滞后性特征突出 行业预计1-2个月后关税影响将全面显现 当前部分美国厂商仍依赖库存缓冲[11][14] - 零售巨头财务承压 百事可乐一季度销售额下降1.8%并下调2025年预期 雀巢因咖啡可可成本上涨调高产品售价[13] - 中小企业面临生存危机 伊利诺伊州亚马逊商家称高关税不可持续 行业预警商品短缺和破产风险[14] 企业应对措施博弈 - 亚马逊尝试价格透明化 原计划标注关税导致的涨价幅度 在特朗普施压后取消该计划[11] - 终端价格尚未完全传导 商超条形码未全部更新 行业预计后续将引发更强烈的消费心理波动[14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司公布2025年一季报，业绩符合预期，食品业务受其他产品拉动增长，餐饮业务增收延续，经销网络结构调整深化供应链能力 [6] - 省外市场维持高速增长态势，切入食补赛道打造“粤式滋补”产品体系 [6] - 业务结构变化拉低毛利率表现，智能化转型推进降本增效 [6] - 公司深耕两大核心领域，推进省外布局，优化经销网络，打造产品矩阵，拥抱智能化转型，维持25 - 26年归母净利润预测，上调27年预测，维持“买入”评级 [6] 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为51.24亿、56.95亿、62.79亿、69.17亿元，同比增长率分别为4.6%、11.2%、10.3%、10.2% [5] - 2024 - 2027E归母净利润分别为4.94亿、5.74亿、6.35亿、6.93亿元，同比增长率分别为 - 10.3%、16.3%、10.5%、9.2% [5] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.87、1.01、1.12、1.22元/股，毛利率分别为31.7%、33.3%、33.2%、33.3%，ROE分别为12.7%、13.7%、14.2%、14.4%，市盈率分别为18、15、14、13 [5] 财务摘要 - 2023A - 2027E营业总收入分别为49.01亿、51.24亿、56.95亿、62.79亿、69.17亿元 [8] - 各年各项成本、费用、利润等数据有相应变化，如2023A - 2027E营业成本分别为31.55亿、34.98亿、37.96亿、41.95亿、46.12亿元 [8] - 2023A - 2027E归属于母公司所有者的净利润分别为5.50亿、4.94亿、5.74亿、6.35亿、6.93亿元 [8]

主要财务数据 - 第一季度财务报表未经审计 [3] - 合并资产负债表、利润表、现金流量表均以人民币元为单位且未经审计 [5] - 本期及上期均未发生同一控制下企业合并 [5] 股东信息 - 未披露普通股股东总数及前十名股东持股情况 [4] - 持股5%以上股东及前10名股东未参与转融通业务出借股份 [4] - 前10名无限售流通股股东持股未因转融通出借/归还发生变化 [4] 经营数据披露 - 主营业务收入按行业、产品、销售模式、地区分类披露 [6] - 2025年第一季度经销商变动情况以户为单位披露 [6] 信息披露合规性 - 公司董事会及管理层保证季度报告及财务信息真实、准确、完整 [2] - 经营数据披露依据《上海证券交易所上市公司行业信息披露指引第十四号——食品制造》要求执行 [6]

业绩数据 - 2025年1 - 3月营业总收入31329.77万元，同比增24.27%[1] - 归属上市公司股东净利润8141.96万元，同比增52.06%[1] - 主营业务收入30717.38万元，同比增30.99%[1] 产品收入 - 2025年1 - 3月益生元系列收入8575.45万元，占比27.92%[1] - 膳食纤维系列收入16977.49万元，占比55.27%[1] - 健康甜味剂系列收入4978.67万元，占比16.21%[1] 地区收入 - 2025年1 - 3月境外地区收入21202.12万元，占比69.03%[3] 采购数据 - 2025年1 - 3月一水葡萄糖采购金额2886.57万元，单价3232.45元/吨[4] - 玉米淀粉采购金额2955.77万元，单价2413.27元/吨[4] - 蔗糖采购金额1396.29万元，单价6105.32元/吨[4]

业绩总结 - 2024年度营业总收入115,165.23万元，同比增长32.64%[1] - 2024年度净利润24,559.85万元，同比增长27.26%[1] - 2024年度主营业务收入110,665.59万元，同比增长29.56%[1] 产品收入 - 2024年度益生元系列产品收入32,248.06万元，占比29.14%[1] - 2024年度膳食纤维系列产品收入62,361.55万元，占比56.35%[1] - 2024年度健康甜味剂系列产品收入15,623.84万元，占比14.12%[1] 境外业务 - 2024年度境外主营业务收入69,808.53万元，占比63.08%[3] 采购情况 - 2024年度一水葡萄糖单价3,159.32元/吨，采购金额6,964.09万元[4] - 2024年度玉米淀粉单价2,613.32元/吨，采购金额9,851.43万元[4] - 2024年度结晶果糖单价7,814.98元/吨，采购金额1,287.99万元[4]

业绩总结 - 2025年第一季度公司总销售收入61743.20万元，同比增长40.40%[2][5][6] - 经销模式销售收入同比增长40.22%，直销模式同比增长64.44%[2] - 醋、酒、酱系列销售收入同比分别增长19.10%、9.07%、35.35%[3] - 线上销售同比增长8.88%，线下销售同比增长45.73%[5] - 苏北战区销售收入同比增长90.95%[6] 用户数据 - 报告期末经销商总数2034个，报告期内增加56个，减少36个[8]

业绩总结 - 2024年液态奶收入141.66亿元，同比降9.47%[2] - 2024年其他乳制品收入77.91亿元，同比增5.87%[2] - 2024年牧业产品收入10.23亿元，同比降41.74%[2] 市场情况 - 2024年上海地区收入67.29亿元，同比降5.39%[4] - 2024年外地收入99.90亿元，同比降14.73%[4] - 2024年境外收入74.39亿元，同比增1.61%[4] 销售渠道 - 2024年直营收入50.55亿元，同比降14.38%[5] - 2024年经销商收入189.87亿元，同比降5.69%[5] 经销商数量 - 2024年上海经销商数量549个，增加73个[6] - 2024年外地经销商数量4905个，增加34个[6]