电商行业发展趋势 - 直播电商成交额达5.8万亿元 同比增长17.7% 占网络零售总额三分之一以上 [4] - 直播电商未来3年复合增长率预计保持在18% 继续作为电商市场核心增长引擎 [4] - 电商平台产品形态重叠度高 竞争焦点从单点突破转向综合体验竞争 [2] 抖音电商模式转型 - 店播交易额超越达播 推动商家从机会主义转向长期主义经营 [6] - 店播模式筛选出具有竞争力的新型供应链 促进商家品牌化建设 [6] - 平台通过前置管控 清理劣质商品 补贴降本 提升物流效率等措施优化体验 [7] 商家经营逻辑变革 - 商家将直播间作为新形态店面 参与构建全新体验标准 [8] - 直播电商从出货逻辑转向经营逻辑 实现可持续发展 [9] - 平台扶持政策与商家生态升级形成双向促进关系 [14] 内容化体验创新 - 珠宝直播间通过宫廷场景改造 用户停留时长从1.2分钟提升至4.1分钟 [14] - 飞恋伞厂通过评论区和私信收集需求 年销量达近百万把伞具 [10][12] - 东黎羊绒建立洗护中心 提供售后护理服务 提升商品附加值 [17] 供应链优化案例 - 顺丰为云南花商开辟空运专线 实现单枝鲜花售后赔付 降低履约风险 [17] - 非遗折扇通过直播间互动反馈 从老年人市场拓展至年轻消费群体 [17] - 直播电商形成平台 商家 用户三方共赢的正向循环机制 [17]

财务表现 - 2025财年持续经营业务总营收44亿元 较2024财年65亿元下降32.7% [1] - 2025财年净利润620万元 较2024财年2.5亿元大幅下降 [1] - 剔除与辉同行影响后持续经营业务净利润1.35亿元 同比增长30% [2] - 2025财年上半年总营收21.87亿元 同比下降9.3% [1] - 2025财年上半年净亏损9650.3万元 去年同期净利润1.61亿元 [1] - 对应GMV为87亿元 同比下降39.1% [1] 战略转型 - 公司全面押注自营品战略初见成效 净利润从上半财年亏损扭转为盈利620万元 [1] - 持续经营业务包含自营产品及直播电商业务 [1] 重大事件影响 - 董宇辉2024年7月25日离职当天股价暴跌23% 市值蒸发近30亿港元 [1] - 剥离与辉同行业务对财务影响持续至财年末 [1] - 管理层坦言面临暴风骤雨般的外部环境 [2]

抖音电商QIC服务升级 - 抖音电商在广州华林国际举行质检专场活动 首次披露质检仓配一体化中心运作流程并发布服务升级计划[1] - QIC体系实行权责分立与全链路管理 覆盖质检仓储物流全环节 商品需经过外观材质重量等多项检测 合格后出具质检报告并发货 全过程留存证据实现一物一证[3] - 华林QIC已与8家权威检测机构合作 包括珠宝国检集团和广东省珠宝玉石及贵金属检测中心 日均检测量超2万单[3] 行业影响与经济效益 - 七成消费者因QIC服务保障选择在抖音电商购买珠宝玉石产品[1] - QIC体系使商家每单物流与质检成本平均降低近50%[3] - 2024年中国珠宝电商零售额达2982.6亿元 同比增长16.4%[3] - 直播电商行业GMV突破4.5万亿元 占网络零售额比重近三分之一 贡献电子商务增幅的80%[3] 企业实践案例 - 原感珠宝通过QIC节省人员质检运营等成本超50%[6] - 翠玉翡翠入驻QIC后与消费者建立稳定信任 其高性价比翡翠产品直播间销售额实现倍增[6] - 平台推动使珠宝行业合作对象从大品牌扩展到更多中小商家 为中小企业开拓市场空间[4] 行业发展前景 - 直播电商带动珠宝玉石行业消费扩容 是品牌拓展新客群提升经营效益的重要引擎[6] - 质检服务升级推动行业标准化建设 为珠宝业及直播电商领域增长奠定基础[3] - 随着质检体系完善与服务升级 行业规范化水平将持续提升 消费扩容潜力有望进一步释放[6]

核心观点 - 东方甄选通过战略性剥离与辉同行业务 实现从依赖头部主播向产品驱动型模式的转型 尽管2025财年营收和利润出现下滑 但主营业务盈利能力增强 自营产品成为核心收入来源 公司股价自低点大幅反弹[9][11][14][15][16][17][21][25] 财务表现 - 2025财年持续经营业务净营收44亿元 同比下降32.7% 持续经营业务净溢利从2024财年2.49亿元下滑至620万元[11] - 若剔除与辉同行贡献 持续经营业务净溢利为1.35亿元 同比增长30%[16] - 自营产品总营收达35亿元 占总体GMV约43.8% 已成为最核心收入来源[21] - 毛利率从25.9%大幅提升至32.0% 毛利总额从17亿降至14亿[25] 战略转型 - 主动剥离与辉同行业务 支付董宇辉总"分手费"约3.58亿元 其中1.4亿元体现为行政开支[15] - 行政开支由3.96亿元增加22.5%至4.85亿元 主要因分派与辉同行剩余未分配溢利[15] - 转型重点集中于自营产品开发和供应链建设 自营产品SPU从488款增至732款[21][22] - 东方甄选App的GMV占比从8.4%提升至15.7% App总营收从9亿元提升至11亿元[21] 运营数据 - 2025财年总GMV为87亿元[21] - 已付费会员从19.86万人增长至26.43万人[22] - 股价从去年低点8.92港元涨至36.3港元 涨幅超307%[17] 面临挑战 - 核心农产品品类存在毛利率低、易损耗特性 对盈利能力提升形成制约[27] - 供应链规模与效率仍需提升 特别是在区域仓与前置仓网络建设方面[27] - 缺乏线下体验和高端品牌建设 相比国际会员制零售巨头存在差距[28]

中新网杭州8月29日电(蓝伊旎)随着网络技术快速发展，虚假直播营销、售卖"AB货"以次充好，以及利 用AI技术造假等乱象频发，不仅侵害消费者合法权益，也破坏了平台经济健康发展秩序。 8月28日，2025年浙江省"之江净网"网络空间依法治理新闻发布会在杭州举行，会上，浙江省市场监管 局副局长顾文海介绍，今年以来，浙江聚焦平台规则、产品质量、直播电商、不正当竞争四个方面开展 系统整治，全力筑牢公平有序的网络市场环境。 发布会现场。 李英洁 摄 据介绍，针对平台规则不规范问题，浙江省市场监管部门聚焦平台收费乱象、大数据"杀熟"等方面，指 导150家网络交易平台开展自查整改，优化调整"强制运费险""仅退款"等198项规则条款。 浙江发力整治网络交易乱象 护航平台经济行稳致远 面对直播电商领域的新型违法行为，浙江出台《浙江省网络直播营销行为规范指引》，对通过AI深度 合成技术等方式伪造他人声音、肖像剪辑拼凑音视频为直播间制作引流短视频广告等行为进行规范管 理；迭代升级网络直播监测平台，累计监测15个直播平台、18万个直播间，发现违法风险线索4841条。 在不正当竞争治理上，通过发布合规指引、强化执法打击，浙江严厉查处黑 ...

财务表现 - FY25收入43.9亿元同比下降32.7% 经调整归母净利润1.74亿元同比下降75.5% 业绩符合预期 [1] - 收入负增长由与辉同行直播间剥离导致 利润负增长因营销投放增加及直播间剥离 [1] - GMV为87亿元同比下降15.8% 其中与辉同行贡献约12亿元 东方甄选矩阵贡献75亿元 [1] 业务运营 - 自营产品GMV达38亿元超过代销第三方产品的37亿元 自营产品累计开发732款同比增加244款增幅50% [1][2] - 自营产品毛利率持续改善 从1H25的21.5%提升至2H25的24.4%环比提升2.9个百分点 [2] - GMV同比降幅从24年6月-25%收窄至25年5月-8% 同比基数均扣除与辉同行数据 [1] 用户与营销 - 东方甄选APP付费粉丝26.4万同比增长33.1% 单个付费粉丝年均消费约7200元 [2] - 抖音矩阵账号共有粉丝4222万 仅统计主账号及图书/自营品等6个矩阵账号 [2] - 营销费用9.02亿元营销费率20.5% 较24财年提升7.3个百分点 下半年费用4.43亿元较上半年4.59亿元下降3.6% [2] 战略发展 - 剥离与辉同行后推进多直播间多主播模式 新增服饰/生鲜等直播间并培养新主播 [1] - 供应链深度拓展带动自营产品经营效益改善 售罄率提升预期将推动毛利率持续提升 [2][3] - 直播电商行业竞争较为激烈 公司需维持较高营销投入以促进销售 [2][3]

抖音电商QIC质检体系 - 平台首创"质检+仓储+物流"一体化模式 商家需将商品送至QIC中心由权威机构检测 合格后生成质检报告并发货 实现"一物一检一证" [2] - QIC检测包含外观 材质 重量等多项指标 使用精密仪器称重 连哈一口气的重量都能测出 [2] - 检测标准部分高于国家标准 例如对"999千足金"的检测要求高于国标990标准 [2] 质检流程与技术保障 - 广州华林QIC实验室配备50个高清摄像头 全程监控质检与仓储流程 确保每件商品可追溯 杜绝证书造假和商品调包 [5] - 每张合格证书均包含检测机构信息和抖音电商认证标志 [2] 规模与行业合作 - 平台与8家权威检测机构合作 包括珠宝国检集团（NGTC）和广东省珠宝玉石及贵金属检测中心（GTC） [7] - 日均检测单量超过2万单 [7] - 大促期间合作机构收到的平台订单量达传统珠宝企业订单量的2倍以上 [8] 消费者与商家影响 - 70%消费者因QIC服务保障选择在平台购买珠宝玉石 [7] - 商家通过统一送检至QIC中心 平均每单物流与质检成本降低近50% [7] - QIC模式降低商家质检和售后人力成本 同时提升消费者信任度 [7] 行业变革与趋势 - 直播电商推动珠宝玉石行业消费扩容 合作对象从大品牌扩展至中小商家 [8] - 为中小企业提供更多市场空间 促进行业多元化发展和数字化转型 [8] - 直播电商成为品牌拓展新客群和提升经营效益的重要引擎 [10]

财务表现 - 上半年营收6.2亿元 同比增长9.8% 增速首次降至个位数[1][3] - 净利润5540万元 同比下降37.4%[3] - 经调整净利润7128万元 较去年同期1.2亿元明显下滑[3] - 新媒体服务业务毛利降至2.7亿元 毛利率43.7% 同比下降10.1个百分点[3] 业务调整 - 出售广电业务子公司100%股权 该业务去年上半年收入5842万元 占总收入9.4%[3][4] - 广电业务毛利率下降11.2个百分点至29.8% 成本涨幅高于收入增幅[4] - 出售目的在于优化资产结构 释放现金流并改善财务指标[4] 扩张战略 - 2023年上半年收入增速达215.5% 去年上半年为43.8%[5] - 多渠道布局包括抖音 淘宝 京东 视频号等平台[1][6] - 直播间数量超50个 粉丝总量超6800万[6] - 上半年GMV达59.6亿元 同比增长18.2%[6] 成本控制 - 销售成本3.5亿元 同比增长33.7%[7] - 新媒体服务业务销售费用同比增长250万元[7] - 管理费用6190万元 同比减少280万元[8] - 通过数字化工具实现跨部门资源共享 减少浪费[8] 技术转型 - 推出"罗永浩数字人"在百度电商直播 场观超1300万人次 GMV突破5500万元[6] - 与快手可灵AI合作优化直播间交互体验和转化效率[6] - 推进"朋友云"智能系统研发 增加运营投入[3] - 重点推进智能化 科技化转型与精细化运营[8] 行业趋势 - 直播电商销售额增速从2022年124%降至去年12.1%[8] - 平台流量获取成本明显上升[3][10] - 行业进入下半场 考验供应链管理 技术应用 私域运营等综合能力[9] - 私域流量价值凸显 企业注重社群运营和会员制度[10]

核心观点 - 头部主播小杨哥和东北雨姐因监管处罚和账号限制难以复出 直播事业面临终局风险 行业环境不再容忍劣迹主播重返巅峰 [5][6][9][25][27][43][47][48] 复出尝试与监管压力 - 小杨哥过去一年多次尝试复出：2024年5月通过导演王晶短视频低调露面 2024年1月通过视频号年货直播（仅维持4天） 2024年2月通过戴头套方式在抖音小号直播（后被否认并清空内容）[10][11][14][15][17] - 东北雨姐复出动作：2023年10月通过小号"东北小老板"直播 2024年3月徒弟账号复更 2024年8月与博主合拍视频（后被删除）及微博互动（后被删）[18][21][22] - 双方通过公益活动保持曝光：东北雨姐2024年6月为高考设爱心站 小杨哥2024年7月出席捐建大桥通车仪式 [24] - 监管持续加压：2024年8月22日市场监管总局公开点名"三只羊"和"东北雨姐" 强调强化直播电商乱象治理 此为2023年9月后再次被公开提及 [5][6] - 历史处罚：2023年9月"三只羊"因虚假宣传被罚7000万元 "东北雨姐"因售假被罚671.76万元 [6] - 账号限制："三只羊"相关账号遭停播 "东北雨姐"账号被直接封禁且禁止关注 [9][38] 业务影响与粉丝流失 - 粉丝严重流失：小杨哥抖音粉丝从1.2亿降至1.04亿（流失2000万） 东北雨姐粉丝从2450万降至1770万 [9][29] - 三只羊GMV表现：2023年全年GMV达160亿元 2024年前5个月GMV同比增长97% 但当前直播几乎停摆 [31] - 抖音账号停播：包括大小杨哥、小杨臻选、三只羊网络等头部账号均停播 [31] - 小杨臻选跨平台表现：抖音近三个月交易额500万-750万元 淘宝直播间场观多为1万左右 [31] - 团队分崩离析：徒弟如"红绿灯的黄"转战TikTok "七老板"转淘宝（粉丝不足2万） 关联公司合肥三只狼、合肥聚百星、沈阳分公司等2024年陆续注销 [36] - 独立APP受阻：小杨臻选APP累计下载量约80万（转化率不足1%） 直播已暂停 对比东方甄选APP三年下载量4500万且付费会员超26万 [36][37] 资产与财务压力 - 东北雨姐斥资1800万元购电商楼（贷款1200多万需还至2027年） 旗下三家企业2024年8月陆续注销 [39] - 小杨哥花1亿元购大楼 二期工程专为"小杨臻选"打造智慧云仓（停播后仍在施工） [39] - 资产未来因复出受阻充满不确定性 [40] 行业环境变化 - 直播电商行业规模：2024年中国网络零售额15.5万亿元（同比增长7.2%） 用户规模近6亿 渗透率从2019年4.9%跃升至2024年37.8% [41] - 劣迹主播容错率降低：行业步入成熟期 监管更严 公众宽容度下降 辛巴2024年7月因卫生巾致癌物事件退出直播（对比2019年"糖水燕窝"事件后仍复出） [43][44][45][46] - 复出模式对比：薇娅通过矩阵账号（蜜蜂惊喜社等）承接流量 但小杨哥和东北雨姐因个人IP依赖性强难以复制此路径 [25][27][28]

核心财务表现 - 2025年上半年收入为6.763亿元，同比增长8.7%，增速首次降至个位数 [1][3][4] - 期内利润为5635万元，同比下降32.8%，经调整净利润为7226万元，同比下降34.7% [1][3][4] - 毛利率下降至43.7%，去年同期为53.8%，主要因流量成本上升及研发投入增加 [3][4] 业务结构调整 - 出售传统广电业务子公司100%股权，该业务2024年上半年收入占比9.4%，毛利率仅29.8% [1][4][5] - 新媒体服务业务收入6.188亿元，同比增长9.8%，成为绝对核心业务 [3][4] - 通过资产优化释放现金流，降低存货及应收账款压力 [6] 扩张战略与成本压力 - 2023-2024年多渠道扩张，覆盖抖音、淘宝、京东、视频号等平台，2023年上半年收入增速达215.5% [7][8] - 销售成本同比上涨33.7%至3.5亿元，销售费用增加250万元 [9] - 直播间数量超50个，总粉丝数超6800万，2024年上半年GMV达59.6亿元，同比增长18.2% [8] 技术转型与运营优化 - 推出"罗永浩数字人"AI直播，首秀GMV突破5500万元，观看人次超1300万 [8] - 管理费用减少280万元至6190万元，通过数字化工具实现降本增效 [10] - 推进"朋友云"智能系统研发，强化数据算法在流量投放中的应用 [4][10] 行业环境变化 - 直播电商行业增速显著放缓，"618"大促销售额增速从2022年124%降至2024年12.1% [11] - 平台流量成本持续上升，私域流量运营价值凸显 [4][11] - 行业竞争重点转向供应链管理、技术应用与精细化运营能力 [11]