文章核心观点 4月17日福耀玻璃年度股东大会召开，董事长曹德旺等回答股东问题，涉及美国关税政策影响、企业经营、自动化、新能源布局、市值管理、分红回购、盈利能力及福耀科技大学捐赠等方面 [1][4] 分组1：美国关税政策影响 - 美国关税政策对福耀玻璃影响不大，供应美国产品本土生产率达70%可避免关税 [1][4] - 美国新关税政策一段时间内会影响很多企业，“关税战”对美国更难 [4] 分组2：企业经营理念 - 企业家应关心宏观经济，但更要关心具体企业经营 [4] - 公司要团结起来克服困难，不要内耗 [3] 分组3：自动化与成本 - 公司早就在做自动化，关键要算成本，现在机器人成本降低更划算 [5] 分组4：新能源布局 - 福耀玻璃各地工厂储能电站及曹芳执掌正力新能上市与福耀无关，太阳能屋顶是收租金不参与经营 [5][6] 分组5：新能源汽车行业“内卷”影响 - 福耀玻璃应收账款周转天数短回收快，有波动正常，且对应收账款投保险降低风险 [7] 分组6：市值管理与分红回购 - 福耀玻璃重视市值管理但不介入托市 [8] - 福耀玻璃1993 - 2024年合计利润65.3%用于分配，具体分红政策看资金安排 [9] - 公司通过分红让股东自由安排，没精力管理股票回购 [10] 分组7：盈利能力原因 - 福耀玻璃盈利能力强是因透明成本低、执行力好、设备柔性化、采购量大、产品附加值提升等多要素结合 [11] 分组8：福耀科技大学捐赠与影响 - 捐赠福耀科技大学是个人承诺与福耀玻璃无关，已付40亿，还需付60亿，承诺捐赠股份对应市值85亿足够支持 [12][13] - 福耀科技大学将使更多企业受益，很多企业已签约，福耀也去建实验室联合教授解决自身问题 [14]

文章核心观点 公司1Q25业绩符合市场预期，营收增速跑赢行业，盈利能力环比提升，全球本地化布局深化，维持盈利预测不变，A、H股均维持跑赢行业评级及目标价 [1][2][3] 公司业绩情况 - 1Q25实现收入99.1亿元，同比+12%，环比-9%；归母净利润为20.3亿元，同比+46%，环比+1% [1] 发展趋势 营收增长 - 1Q25营收99.1亿元，同比+12%，跑赢乘用车行业 [2] - 量端1Q25国内乘用车零售/批发累计销量达512.7/627.6万辆，同比分别+6.0/11.3% [2] - 价端高附加值产品占比提升，带动单车配套价值增加约3.4% [2] 盈利能力 - 4Q24毛利率为35.4%，同比-1.4pct，环比+3.3pct，预计还原后毛利率同比持平 [2] - 1Q25纯碱价格同环比下降，北美工厂盈利同比下滑，新工厂提前招工及折旧增加拖累盈利 [2] - 1Q25销管研费用率同比-2.5ppt至14.2% [2] - 1Q25经营活动产生的现金流量净额达20.08亿元，同比大幅增长54.41% [2] - 1Q25资本开支12.3亿元，主要系全球产能扩建 [2] 全球布局 - 美国本土产能营收稳健增长，二期工厂投建，新产能有望逐步释放 [2] - 公司直接出口到美国的营收占比较低，与下游客户分担关税，关税影响可控 [2] - 在匈牙利建设总装工厂，以福清工厂为欧洲出口业务生产基地 [2] 盈利预测与估值 - 维持2025年和2026年盈利预测不变 [3] - 当前A股股价对应2025/2026年16.3倍/14.0倍市盈率，H股对应13.8倍/11.8倍市盈率 [3] - A股维持跑赢行业评级和68.50元目标价，较当前股价有26.1%上行空间 [3] - H股维持跑赢行业评级和66.50港元目标价，较当前股价有35.3%上行空间 [3]

文章核心观点 - 看好福耀玻璃在北美市场量利齐升，推荐投资福耀玻璃 [2][3] 市场规模 - 北美汽玻市场规模呈低速稳定增长，整体市场规模将从2024年的193亿元增至2030年的242亿元，复合增长率约4% [1] 竞争格局 - 汽车玻璃行业壁垒高，全球及北美均形成高集中度市场 [1] - 北美市场主要供应商有福耀玻璃、旭硝子、圣戈班和板硝子等，福耀是美国汽玻市场市占率第一的供应商 [1] 福耀玻璃发展趋势 - 份额方面，北美主要竞争对手扩张意愿低，福耀盈利能力领先且美国工厂加大投入，份额有望进一步提升 [2] - 盈利能力方面，随着产品良率、管理和效率提升，折旧摊销比例和高附加值产品占比变化，福耀美国工厂净利率将持续提升 [2] 投资建议 - 推荐福耀玻璃，因其拓展“一片玻璃”边界，推进铝饰件业务，提升单车配套价值量 [3] - 福耀全球份额呈提升趋势，有望凭借高质量和高性价比抢占海外市场份额 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润为88.35亿元、103.88亿元、121.77亿元，对应PE为16.13倍、13.72倍、11.70倍 [3]

纪要涉及的公司 福耀玻璃[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：2024年福耀玻璃克服困难超额完成主要生产经营指标，展现良好发展态势，未来将继续前行创造辉煌 - **论据** - **业绩增长**：2024年公司合并实现营业收入392.52亿元，同比增长18.37%；利润总额89.91亿元，同比增长33.87%；归属于上市公司股东的净利润74.98亿元，同比增长33.20%；每股收益2.87元，同比增长32.87%[2] - **营收分析**：近三年营收复合增长率达18.48%，规模净利润复合增长率达33.57%；2024年营收同比增长18.37%，第四季度环比三季度增长9.67%，同比2023年第四季度增长17.17%；汽车玻璃业务全年营收357.12亿元，同比增长19.49%，销量同比增长11.21%，单价同比增长7.45%，大幅高于汽车行业增速（中国汽车2024年产量同比增长3.7%，全球仅增长0.2%，扣除中国外其他地区下降1.7%）[4][5] - **利润提升**：2024年净利润率达19.12%，同比提升2.14个百分点；第四季度净利润同比2023年第四季度增长34.32%，得益于营收增长、产品升级、运营提质增效和预算管理体系[6] - **收益率增加**：2024年加权平均净资产收益率22.72%，同比增加3.75个百分点[7] - **费用控制**：2024年管理、销售、研发三费合计57.46亿元，占收入比重14.64%，同比下降1.73个百分点，得益于规模效应和费用管控[7] - **资产周转**：2024年末应收账款余额81.57亿元，周转天数71天，比2023年增加3天，公司通过投保信用保险和双管控管理应收账款；存货周转方面未提及具体数据，但强调经营活动现金流量金额85.62亿元，与净利润比达114.19%，实现应收尽收[7][8] - **财务状况**：2024年末净有息负债42.45亿元，资产负债率43.58%，同比下跌0.95个百分点[8] - **现金分红**：2024年度按每10股派18元，现金分红总额预案46.98亿元，占规模净利润62.65%；近三年合计现金分红113.52亿元，占近三年规模净利润63.48%，给予股东可靠回报[8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年公司运用统计分析评估纠正的方法论，推行各种精益管理方法，以优越管理水平和高效运营模式提高经营韧性[2] - 2024年公司研发创新投入产业化实现，高价值产品占比提升5.02个百分点，其中全景固定式大天窗、HUD抬头显示玻璃、前挡玻璃、钢化夹层平齐式门玻、镀膜隔热及带摄像头的高级弧度驾驶Atas玻璃五类产品占比提升6.35个百分点[6]

文章核心观点 在中美经贸博弈中福耀玻璃董事长曹德旺秉持朴素商业逻辑应对美国关税等问题让美国无计可施 [15][16][17] 福耀美国投资背景与困境 - 2014年曹德旺投资5亿美元在美国建厂被捧为“中美经贸合作典范” 俄亥俄州政府给1.8亿美元补贴 时任副总统拜登亲自剪彩 [3] - 美国工人效率仅为中国1/3 工会找茬 隐形成本高 每年多花2000万美元 [3] - 2018年贸易战开打 大客户要求福耀消化25%关税成本 [3] 应对2024年新关税政策举措 - 5月8日莫瑞恩工厂两条自动化生产线停产 裁掉300名工人 因每条线每天亏2万美元 [5] - 墨西哥工厂紧急扩产承接原美国订单 因美墨自贸协定从墨西哥出口玻璃到美国关税为零 [5] - 向福特提出每块玻璃涨价18% 否则让其找美国本土供应商 最终福特接受新价格 [6] - 福耀美国公司Q2利润率提升3% [6] 美国工人看法与管理模式 - 美国工人在UAW投诉板称曹德旺为“现代奴隶主” 控诉车间空调开启条件和上厕所计时 但福耀美国工人平均年薪5.4万美元高于俄亥俄州平均工资 [8] - 曹德旺将中国式管理搬到美国 高管办公室用透明玻璃墙 有绩效考核和晨会喊口号制度 [9] 福耀对美国政府态度 - 2020年拒绝对政治献金 被共和党议员威胁审查 [11] - 2022年反对强制技术转让 撤回2亿美元扩建计划 [11] - 2024年关税政策出台后起诉美国政府违反WTO规则 [11] - 把美国工厂困境拍成纪录片《美国工厂》获奥斯卡奖 成哈佛商学院经典案例 [11] 曹德旺生意经 - 工厂跟着利润走 给德国车厂建厂需满足电价、人工效率、增值税条件 [13] - 绝不惯着客户 通用压价取消合作 后通用加价20%回来合作 [13] - 政策风险算进成本 去美国前预留每年500万美元政治风险成本 [13]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：汽车玻璃行业 - 公司：福耀玻璃、旭硝子、圣戈班、皮尔金顿 纪要提到的核心观点和论据 北美汽车玻璃市场情况 - 市场规模持续低速增长，2024 年总体市场规模约 193 亿元人民币，预计未来几年保持 3 - 4%的增速，驱动力为单车 ASP 提升及保有量和新车销量增加[3][4] - 2024 年北美汽车玻璃单套均价约 960 元人民币，未来增速 3%；汽车产量和销量复合增速预计为 1%，前挡风玻璃价格约 323 元每片，后续增速约 2%；2024 年北美汽车 OEM 市场规模约 157 亿元人民币，更换市场规模约 36 亿元[3] 福耀玻璃在北美市场情况 - 占据领先地位，市场份额达 40%，竞争优势在于覆盖主要客户主机厂的生产和销售网络、汽车玻璃技术要求高及重资产投入形成的高壁垒[3][5] - 产能持续扩张，已建成 680 万套标准产能，预计 2025 年底至 2026 年初俄亥俄工厂二期新增 150 万套 OEM 产能，总 OEM 配套能力达 700 万套[3][6] - 美国工厂营收持续提升，2024 年营收达 63 亿元，同比增长 13%，净利率达 10%，预计未来几年净利率每年提高 1.5 - 2 个百分点[3][6][7] - 预计 2024 年在北美汽车市场销量约 645 万套，市占率约 32%，收入约 66 亿元人民币，净利润约 7.4 亿元人民币；未来三年，销量达 730 万套，市占率超 40%，收入接近 100 亿元人民币，净利润可达 16 亿元左右[3][12] - 正处第三轮资本开支周期高峰，新产能持续释放，全球及北美市占率将持续提升，单品价格（ASP）增速预计维持 7 - 8 个百分点，目前投资具有较高性价比[3][13] 福耀玻璃整体情况 - 自疫情以来营收持续稳定增长，2024 财年实现营收 1,001.645 亿日元，同比增长 22%；汽车玻璃业务盈利水平较低，2024 财年营业利润率为 2.7%，相比 2022 财年亏损有改善[9] - 整体战略目标是提升利润率，计划 2030 年前实现营业利润率达到 7%，汽车玻璃业务营业利润率从 2024 年的 3%提升到 2027 年的 5%[10] 主要竞争对手情况 - 旭硝子拥有三个生产基地，两个在美国本土，一个在墨西哥，设有技术研发中心，营收稳定增长，但盈利能力较低，营业利润率约 4%，自 2020 年以来资本开支持续下滑[6] - 圣戈班与皮尔金顿分别占据 15%和 10%的市场份额，扩张意愿较低，更注重利润率提升；圣戈班在北美市场主要集中于墨西哥，拥有三个工厂，美国本土设有商业与设计办公室及服务中心，营收保持稳定，2018 年实现营业收入 4.2 亿欧元，同比增长 2.4%，平板玻璃业务营业利润率高于两家日系竞争对手，但低于福耀[6][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 福耀玻璃全球拥有 27 条浮法玻璃生产线，北美地区有六条；美国有五个汽车玻璃工厂，加拿大有两个汽车玻璃工厂，墨西哥有一个铝箔工厂，基本完成对北美主要汽车市场的覆盖[8] - 福耀未来将继续拓展美国工厂产能，应对中美关税问题并转向当地生产配套模式，第二期 150 万套汽车玻璃产能在 2025 年和 2026 年逐步爬坡，后续 400 万片 AM 产能有扩展预期[7]

文章核心观点 福耀玻璃为落实上交所倡议，开展“提质增效重回报”行动，从聚焦核心能力、创新驱动、股东价值创造、信息披露、社会责任等方面推动高质量发展并回报投资者 [1] 各部分总结 坚守实业，聚焦核心能力建设 - 公司自1987年成立，以“为中国人做一片属于自己的玻璃”为使命，形成完善产业生态和系统化产业优势“护城河” [1] - 截至2024年末，在全球12个国家或地区、中国境内18个省建立产销基地，为全球顶级及主要汽车厂商提供服务，成为全球最大汽车玻璃供应商 [2] 以创新驱动产业升级 - 汽车“新四化”发展使汽车玻璃朝“安全舒适、节能环保、美观时尚、智能集成”方向发展，为行业带来机遇 [3] - 公司加强技术创新，推出数十款功能型创新产品，部分已应用于知名品牌和新能源汽车，2024年高附加值产品占比上升5.02个百分点 [3] 强化股东价值创造 - 公司实行积极利润分配政策，建立对投资者的回报机制 [4] - 2025年拟每股派发现金股利1.80元，拟派发现金股利46.98亿元，占2024年净利润比例为62.65%，方案待股东大会通过 [4] - 自1993年上市，累计分红和送股占累计净利润的65.25%，累计发放红利和送股是总募集资金的3.15倍 [5] 提升信息披露透明度 - 公司完善信息披露相关制度，真实、准确、完整、及时地进行信息披露，提升透明度 [6] - 制定投资者关系相关制度并定期检讨，2025年通过多元化渠道加强与投资者沟通 [6][7] 以可持续经营塑造企业品格 - 公司有回报社会使命感，追求为客户、股东、员工、企业、产业和社会做贡献 [8] - 2025年将在经营、质量、研发、股东权益、员工管理、环保、公益等方面践行社会责任 [9]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：汽车行业、汽车玻璃行业 - 公司：福耀玻璃 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点1：福耀玻璃2024年经营成果显著，克服困难超额完成主要生产经营指标** - 论据：2024年公司合并实现营业收入392.52亿元，同比增长18.37%；利润总额89.91亿元，同比增长33.87%；归属于上市公司股东的净利润74.98亿元，同比增长33.20% [2] - **核心观点2：福耀玻璃2024年财务表现亮点多** - 论据1：链价提升，营收高增长，全年营收同比增长18.37%，第四季度单季度环比三季度增长9.67%，同比2023年第四季度增长17.17%；汽车玻璃业务全年营业收入357.12亿元，同比增长19.49%，销量同比增长11.21%，平均单价同比增长7.45%，大幅高于汽车行业增速 [4][5] - 论据2：盈利能力持续优秀，2024年实现规模净利润74.98亿元，同比增长33.2%；第四季度单季度实现规模净利20.19亿元，环比三季度增长1.97%，同比2023年第四季度增长34.32%；净利润率达到19.12%，同比提升2.14个百分点 [6] - 论据3：研发创新，产品迭代升级，单价提升快，2024年公司研发创新投入产业化，高附加值价值产品占比提升5.02个百分点，五大类高附加值产品占比提升6.35个百分点 [6][7] - 论据4：资产周转高效，现金流充裕，2024年应收账款周转天数71天，比2023年增加3天；存货周转天数80天，同比下降9天；经营活动产生的现金流金额85.62亿元，与净利润比达114.19% [8][9] - 论据5：现金分红高，回报稳定可靠，2024年度现金分红总额预案46.98亿元，占规模净利率的62.65%；近3年合计现金分红金额113.52亿元，占近3年规模净利的63.48% [9][10] - **核心观点3：福耀玻璃营收增长大幅高于汽车行业增速** - 论据：中国汽车2024年度产量3128万辆，同比仅增长3.7%；全球汽车产量2024年仅增长0.2%，扣除中国以外的其他国家和地区汽车工业同比下降1.7% [5][6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司运用统计分析评估纠正的方法论，推行各种精益管理方法，以提高经营韧性 [2] - 公司有一支卓越的研发团队及兵团作战的能力 [3] - 2024年公司三费合计57.46亿元，占收入比重14.64%，同比下降1.73个百分点，得益于规模效应和对费用严格管控 [7][8] - 公司在应收账款上投保信用保险，内部按信用期和信用额双管控方式管理 [8] - 公司得益于内部全链条的物流管理，存货周转天数下降 [8] - 2024年末公司净有息负债42.45亿元，资产负债率43.58%，同比下降0.95个百分点 [9]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：中国汽车与共享出行 [65] - 公司：福耀玻璃工业集团、安徽江淮汽车、北汽蓝谷新能源科技股份有限公司、北汽新能源、华晨中国汽车、重庆长安汽车、东风汽车集团、广州汽车集团、华域汽车、江苏常熟汽车饰件股份有限公司、宁波华翔电子股份有限公司、上汽集团、郑州宇通客车股份有限公司、北京经纬恒润科技股份有限公司、伯特利汽车安全系统股份有限公司、常州星宇车灯股份有限公司、中国美东汽车控股有限公司、中国永达汽车服务控股有限公司、佛优股份有限公司、惠州德赛西威汽车电子股份有限公司、科博达技术股份有限公司、四维图新股份有限公司、宁波均胜电子股份有限公司、宁波拓普集团股份有限公司、宁波旭升集团股份有限公司、苏州瑞可达连接系统股份有限公司、途虎养车股份有限公司、文灿集团股份有限公司、浙江三花智能控制股份有限公司、中升集团控股有限公司、亿航智能控股有限公司、吉利汽车控股有限公司、长城汽车股份有限公司、禾赛科技集团、地平线机器人、理想汽车、敏实集团有限公司、耐世特汽车系统集团有限公司、蔚来汽车、文远知行、小鹏汽车、极氪智能科技控股有限公司 [65][66][67] 纪要提到的核心观点和论据 - **福耀玻璃工业集团运营情况** - 2025年第一季度整体产能利用率预计维持在80%（2024年下半年为85%），因处于淡季，但该季度将受益于投入成本下降 [1][5] - 2025年美国工厂运营利润率稳定在13%，一期产能盈利能力提升将完全抵消二期产能初期爬坡带来的亏损，二期产能首年利用率仅达30 - 50%，还需1 - 2年才能全面投产 [2][5] - FYSAM欧洲目标在2025年实现扭亏为盈，2024年亏损2930万欧元，第四季度资产/库存减值850万欧元，随着收入同比增长20%和劳动力从2024年初的1200人缩减至年末的600 - 700人，有望在2025年实现收支平衡 [3] - 中国铝业务2024年收入达11亿元，同比增长85%，运营利润率为10.7%，同比提升4.4个百分点，前景乐观且有新产能增加 [3] - 制造技术和产品适用于人形机器人关节和钢化玻璃外壳，但仍处于评估阶段 [4] - 资本支出预计在2026年达到峰值后正常化，2026年为40 - 50亿元，2025年为85亿元 [4] - **福耀玻璃工业集团财务数据** - 2025年3月20日收盘价为55.60港元，目标价为45.00港元，较目标价有19%的下行空间 [6] - 2023 - 2026年预计每股收益分别为2.16元、2.88元、3.47元、4.13元；净收入分别为331.61亿元、393.73亿元、458.74亿元、520.99亿元；EBITDA分别为82.92亿元、113.62亿元、143.85亿元、170.13亿元等 [6] - **福耀玻璃工业集团估值与风险** - 基于剩余收益估值法，关键假设包括10%的股权成本和3.5%的稳态收入增长，A - 股目标价假设汇率为1.2港元/人民币，并给予25%的估值折扣 [8][9] - 上行风险包括中国汽车销售增长超预期、美欧市场份额加速提升、地缘政治紧张局势消除；下行风险包括中国光伏市场放缓超预期、美国工厂爬坡延迟、能源/材料成本增加 [11] - **摩根士丹利股票评级与行业观点** - 采用相对评级系统，包括增持、持平、未评级、减持，分别对应买入、持有、持有、卖出建议，评级不代表投资建议 [27][30] - 行业观点分为有吸引力、符合预期、谨慎，分析师预计福耀玻璃所在行业未来12 - 18个月表现符合相关广泛市场基准 [35][36] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **摩根士丹利业务关系** - 截至2025年2月28日，摩根士丹利实益拥有福耀玻璃等多家公司1%或以上的普通股证券 [17] - 过去12个月，摩根士丹利为多家公司提供投资银行服务并获得补偿，未来3个月预计从部分公司获得或寻求投资银行服务补偿 [17][18][19] - 摩根士丹利与多家公司存在多种业务关系，包括提供非投资银行证券相关服务、做市等 [20][21][22][23] - **研究报告相关说明** - 研究报告由摩根士丹利亚洲有限公司等多个主体发布，各主体承担相应责任 [13] - 分析师薪酬基于多种因素，与投资银行或特定交易部门的盈利能力或收入无关 [24][49] - 研究报告根据发行人、行业或市场情况适时更新，部分定期更新 [43] - 摩根士丹利研究不提供个性化投资建议，投资者应独立评估投资并咨询财务顾问 [48] - 研究报告使用需遵守摩根士丹利的使用条款、隐私政策和全球Cookie政策 [47] - 不同地区对摩根士丹利研究报告的传播和使用有不同规定 [53][54][56][58][59][60]

公司业绩表现 - 2024年公司营收392.52亿元，同比增长18%，其中汽车玻璃收入357.12亿元，同比增长19.5%，超越全球汽车行业20.2pct [3] - 2024年归母净利润74.98亿元，同比增长33%，经营性净利润75.22亿元，同比增长43% [3] - 24Q4单季度收入109.38亿元创历史新高，同比增长17%，环比增长10% [3] - 2024年毛利率36.23%，同比提升0.84pct，还原会计准则影响后同比提升2.24pct [4] - 2024年净利率19.1%，同比提升2.14pct，盈利能力改善主要来自规模效应、北美经营改善和原材料成本下降 [4][23] 行业发展趋势 - 汽车玻璃智能化加速，天幕玻璃渗透率提升，调光玻璃、HUD玻璃等高附加值产品快速发展 [5] - 单车玻璃面积从4㎡增至5㎡以上，成为单车应用面积最大零部件 [39] - 全景天幕配置率达15%，大天窗配置率达47%，智能化玻璃加速上车 [39] - HUD市场预计2021-2026年CAGR超24%，前挡玻璃向镀膜和AR-HUD升级 [44] 公司竞争优势 - 全球市占率36%+，同比提升1.88pct，2024年汽车玻璃销量155.87百万平方米，相当于装配3600万辆汽车 [35][36] - 核心竞争力来自规模效应、高自动化、垂直产业链和人力成本优势 [33] - 研发投入持续增长，2024年达16.78亿元，CAGR18.5%，高附加值产品占比提升5pct [39] - 核心技术100%自主可控，主持或参与编制53项国内外标准，解决13项"卡脖子"技术难题 [39] 产能扩张与布局 - 国内现有产能约3250万套，正在扩建福清和合肥基地，规划新增产能4660万平方米 [36][37] - 北美二期工厂投产，针对镀膜天幕、夹层边窗等高附加值产品完善海外布局 [37] - 全球11个生产基地，配套主要汽车产业群，形成完善产能网络 [37] 产品升级与创新 - 调光玻璃产品包括PDLC、热致变色和EC调光玻璃，已搭载岚图FREE、极氦001等车型 [43] - 镀膜天幕、HUD玻璃、隔音玻璃等产品推动单车价值从1000元向2000-5000元升级 [45][46] - 智能全景天幕、镀膜可加热玻璃、5G玻璃等创新产品储备充足 [45]