产业发展 - 公司布局“一心一轴多园”发展格局，串联葡萄采摘园、水蜜桃采摘园、垂钓园等农业产业 [5] - 公司拥有400亩黄金西瓜、100多亩水蜜桃、200多亩葡萄基地，并与盒马鲜生等大型超市合作以打通销售渠道 [5] - 公司规划350亩村民创业点，建成近2万平米标准化厂房，招引14家企业入驻，带动260余名村民在家门口就业 [5] - 2024年公司集体经济收入达352万元，村民人均纯收入超2.9万元 [5] - 公司每周二、周五下午接待学校研学团队，开展割水稻、挖红薯等农耕体验活动，推动一二三产业融合发展 [8] 民生服务 - 公司自2022年开办幸福院食堂，针对60岁以上老人推出“3元午餐” [2][5] - 公司配套建设观影休闲室、日间照料室、老年活动中心、棋牌室、智能中心及老年保健室，为老人提供居家照护等服务 [5] - 公司设立“福基金”资助新入学大学生，并通过“一对一”帮扶，邀请老师和企业家担任困境儿童“福爸”“福妈” [8] 文旅融合 - 公司举办“村BA”篮球赛，几十场比赛每晚吸引1000多人观看 [8] - 公司每年举办趣味运动会、迷你马拉松等100余场文体活动 [8]

股价与交易表现 - 2025年10月28日收盘价为9.4元，当日上涨0.11%，成交量为5.79万手，成交额为5450.44万元，换手率为0.42% [1] - 当日主力资金净流出232.65万元，占总成交额4.27%，游资资金净流出158.36万元，占总成交额2.91%，散户资金净流入391.01万元，占总成交额7.17% [1][3] 2025年第三季度财务业绩 - 公司前三季度主营收入68.09亿元，同比下降8.63%，归母净利润3.04亿元，同比下降33.37%，扣非净利润2.45亿元，同比下降39.93% [2][3] - 第三季度单季度主营收入22.2亿元，同比下降7.31%，单季度归母净利润9079.41万元，同比下降43.71%，单季度扣非净利润6936.31万元，同比下降54.3% [2] - 第三季度利润总额同比下降41.21%，年初至报告期末利润总额同比下降33.58% [4] - 第三季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.07元/股，同比下降41.67%，年初至报告期末基本每股收益和稀释每股收益均为0.22元/股，同比下降33.33% [2][4] 盈利能力与现金流 - 公司前三季度毛利率为12.32%，负债率为51.41% [2] - 前三季度财务费用为1.57亿元，投资收益为3642.86万元 [2] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为7.88亿元，同比大幅增长113.73% [2][3][4] 业绩变动原因分析 - 利润及净利润下降主要由于农产品价格低位窄幅震荡，稻麦等主要产品毛利空间收窄 [3][4] - 扣非净利润下降幅度大于净利润，部分原因是收到拆迁补偿使非经常性损益增加 [4] - 经营活动现金流大幅增长主因销售期初库存小麦增加，同时为控制经营风险，外采及赊销规模下降 [3][4] 主要产品产销量情况 - 自产大小麦前三季度生产量64.25万吨，同比增长0.79%，销售量29.30万吨，同比增长26.30% [5] - 外采大小麦销售量29.52万吨，同比增长55.21% [5] - 水稻销售量13.44万吨，同比增长61.24%，麦种销售量10.14万吨，同比增长20.11% [5] - 大米销售量19.64万吨，同比下降21.09%，食用油销售量15.21万吨，同比下降15.16% [5] 股东结构 - 报告期末普通股股东总数为43,866户 [5] - 江苏省农垦集团有限公司为控股股东，持股934,896,426股，占总股本67.84% [6][7] - 前十大股东中包含全国社保基金四一三组合、香港中央结算有限公司以及多家公募基金产品 [6][7]

中美大豆贸易谈判进展 - 中美两国就关税、芬太尼、出口管制及美国301船舶收费等多个议题达成初步共识 [1] - 美国财政部长贝森特确认双方重点讨论了大豆贸易问题并期待两国领导人最终确认 暗示可能恢复美国大豆对华出口 [1] - 美国大豆对华出口的潜在恢复可能以美国在关税、芯片及海事船舶收费等领域的妥协为代价 [1] 大豆进口市场动态 - 中国买家尚未采购今年12月和明年1月船期的巴西大豆 因巴西大豆价格较芝加哥期货交易所11月期货价格每蒲式耳高出2.8至2.9美元 而美国大豆溢价仅为每蒲式耳1.7美元 [3] - 国内大豆油企业利润已为负值 原材料价格上涨将进一步压缩企业盈利空间 导致其选择暂不采购以减少损失 [3] 国内大豆供应制约因素 - 中国大豆种植面积和产量无法满足国内实际年需求 需依赖进口弥补缺口 [3] - 增加大豆种植面积将导致玉米、水稻、小麦或蔬菜等其他作物产量减少 而水稻和小麦作为主要口粮 其种植面积不能减少以避免口粮进口依赖风险 [7][12] - 玉米种植面积最大 因其用途广泛（直接食用、动物饲料、生物燃料、工业原料）且适应性强、产量高 全球玉米种植面积达2亿公顷 产量达11亿吨 [9][10] 农业土地资源配置 - 中国人均耕地面积全球不高 扩大耕地用于农业可能以牺牲工业、制造业发展所需土地为代价 [5] - 蔬菜水果供应充足是国内其价格相对便宜的重要原因 减少其种植面积将导致价格上涨 加重消费者负担 [9] 进口战略与平衡 - 完全实现大豆自给自足不现实 需通过进口弥补供需缺口 并优先保障最重要粮食作物的自给自足 [12] - 国际贸易需平衡 通过多渠道进口可确保供应安全与国家利益最大化 [12]

大豆播种进度 - 截至10月25日当周巴西大豆播种率为34.4% [1] - 播种进度较前一周的21.1%显著提升 [1] - 当前播种率低于去年同期的37.7%以及五年均值42.5% [1]

消费需求升级 - 消费者对蔬菜品质的追求日益提升，绿色有机标识和产地溯源码成为蔬菜包装标配，羽衣甘蓝、西兰苔等特色蔬菜成为新宠[2] - 百姓餐桌对“新鲜健康”的新需求为生产提出更高要求，需求从“吃得饱”“吃得好”转向“吃得健康”[1][3] - 农业农村部数据显示，“十四五”时期全国新认证绿色、有机、名特优新和地理标志农产品3.6万个，每年提供绿色优质农产品实物总量超过2亿吨[7] 农业生产智能化与科技化 - 安徽和县农户使用“气象小喇叭”等智能设备实时监测大棚土壤和光照数据，并配合“在田保鲜”技术调节湿度与温度以保鲜蔬菜并调整上市期[3] - 安徽和县通过基础设施改造提升、标准化生产和加大科技投入扩大绿色优质农产品供给，全县绿色食品、有机农产品和地理标志农产品总数达132个[5] - 青海乌兰县作为全国重要藜麦育种基地，在藜麦良种繁育田里有1000多种性状不同的藜麦品种，通过良种选育筛选适宜品种进行推广[9] 全谷物产业发展 - 全谷物是保留种皮、胚乳和胚的完整谷物籽粒，合理增加全谷物膳食有助于提升人民营养健康水平[13] - 精制谷物营养损失达40%到90%，全谷物最大限度保留了天然谷物中的膳食纤维和微量营养素，目标是实现每一粒粮食价值最大化[15] - 山西静乐县全面推广优质高产品种，预计藜麦平均亩产超300斤，当地根据全谷物市场需求进行多方面创新，藜麦全产业链年产值将超5.3亿元[11] 农产品加工创新 - 中国农科院农产品加工研究所展示区创新成果丰富，包括冻干粥、马铃薯面条、整鸡提取的蛋白饮品及各式大豆制品如大豆蛋白饮料、大豆风味盐等[17] - 加工技术不断创新推动从传统农作物向更丰富生物资源拓展，未来食物蛋白可能来源于植物蛋白（如大豆蛋白）、昆虫蛋白、微生物蛋白等新型食品[19] - 黑龙江五大连池大豆蛋白含量约38%、脂肪含量20%以上，是食品加工的黄金比例，依托资源优势集聚了20家大豆加工企业[21] 农旅融合新业态 - 各地乡村变身天然“游乐场”，农文旅融合将传统农事活动变为有趣体验，田园风光叠加潮流玩法[22] - 浙江绍兴新昌县会墅岭村利用2000多株柿树吸引游客观赏采摘、品鉴柿饮，2025年10月以来吸引游客超8万人次，带动文旅消费超50万元[24] - 农业农村部累计建设240个休闲农业重点县、推介2195个美丽休闲乡村，2024年全国休闲农业营业收入近9000亿元，乡村旅游、休闲农业等新业态蓬勃发展[31] 地方特色产业发展 - 江苏南通村民依托800亩荷塘种植鲜藕发展民宿产业，春赏荷、秋尝藕成独特体验，鲜藕被做成韭菜藕丝、糯米藕等时鲜美食[25] - 浙江安吉蔓塘里自然村的“戏楼咖啡”融合老宅历史韵味与现代咖啡文化，游客可体验古法采茶、手工炒茶等特色茶文化项目[27] - “吃、赏、玩”同频共振，各地农旅融合特色产业不断拓展新赛道，向品牌与服务等高附加值环节延伸，走出产业“微笑曲线”[29]

项目合作核心 - 山东省潍坊市峡山区高油酸花生项目战略合作签约仪式于10月23日在鲁花集团总部成功举行 [1] - 合作旨在整合各方优势资源，共同打造规模化、标准化、定制化的高油酸花生种植基地 [1] - 项目为政府与企业、国有企业与民营企业之间的深度协作搭建了有效平台和沟通媒介 [3] 合作方角色与战略意图 - 合作方包括峡山区党工委、山东鲁花集团、海南花晟农业开发有限公司及潍坊水务集团等代表 [3] - 潍坊水务集团认为项目与其发展规划高度契合，将完善国企农业板块战略布局并培育新经济增长点 [3] - 鲁花集团承诺将发挥其在生产加工、技术研发、品牌建设、国际贸易等全产业链的竞争优势，支持建设高标准粮油生产基地 [3] 项目预期影响与未来规划 - 项目预期推动农业提质增效，促进农民增收，为乡村全面振兴注入新动能 [1] - 项目将通过引领示范效应，带动区域经济作物种植面积扩大、农业种植结构优化及特色农产品示范区建设 [3] - 未来各方将以项目为起点，进一步拓展合作至现代高效农业、农文旅产业深度融合及高层次农业科技成果转化等领域 [4]

消费需求升级 - 消费者对蔬菜品质的追求日益提升，绿色有机标识和产地溯源码成为蔬菜包装标配，羽衣甘蓝、西兰苔等特色蔬菜受青睐 [1] - 百姓餐桌对“新鲜健康”的新需求为农业生产提出更高要求 [3] - 瞄准绿色、有机等农产品市场需求快速增长的新变化，行业加大绿色优质农产品供给 [5] 绿色有机农产品发展 - 安徽和县通过基础设施改造、标准化生产、加大科技投入，全县绿色食品、有机农产品和地理标志农产品总数达132个 [5] - “十四五”时期全国新认证绿色、有机、名特优新和地理标志农产品3.6万个，每年提供绿色优质农产品实物总量超过2亿吨 [7] - 安徽和县农户使用“气象小喇叭”等智能设备实时监测大棚数据，配合“在田保鲜”技术调节湿度温度为蔬菜保鲜并调整上市期 [3] 全谷物食品研发与市场 - 全谷物食品需求增长，藜麦从沙拉点缀变为主食主角，小小藜麦打开大市场 [8] - 青海乌兰县作为重要藜麦育种基地，在1.56万亩田里进行一千多种性状不同品种的良种选育 [8] - 山西静乐县5万亩藜麦全面推广优质高产品种，预计平均亩产超300斤，藜麦全产业链年产值将超5.3亿元 [9] - 燕麦、大麦等全谷物食品研发持续推进，合理增加全谷物膳食有助提升营养健康水平 [11] 农产品加工业升级 - 农产品加工业是连接田野与餐桌的“超级转换器”，冻干粥、马铃薯面条、整鸡提取蛋白饮品等创新成果丰富 [11] - 黑龙江五大连池作为大豆优势产区，大豆蛋白含量约38%，脂肪含量20%以上，集聚20家大豆加工企业 [12] - 加工技术不断创新，推动从传统农作物向更丰富生物资源拓展，加快构建多元化食物供给体系 [14] 农旅融合新业态 - 各地田野乡村变身天然“游乐场”，农文旅融合将传统农事活动变为有趣体验 [14] - 浙江绍兴新昌县会墅岭村凭借两千多株柿树吸引游客，今年10月以来吸引游客超8万人次，带动文旅消费超50万元 [14] - 江苏南通村民依托800亩荷塘发展民宿产业，春赏荷、秋尝藕成为独特体验 [16] - 浙江安吉蔓塘里自然村“戏楼咖啡”融合老宅历史韵味与现代咖啡文化，提供古法采茶、手工炒茶等体验项目 [18] - 农业农村部累计建设240个休闲农业重点县、推介2195个美丽休闲乡村，去年全国休闲农业营业收入近9000亿元 [18]

产业发展模式 - 公司积极推行“村集体+企业+农户”的发展模式，与农业企业合作并集中流转土地，发展小米椒规模化种植 [3] - 通过统一供苗、管护和收购的方式，有效降低农户种植风险并提升产业效益 [3] - 小米椒种植属于劳动密集型产业，从育苗到采摘的每个环节均需大量人力，目前已带动周边300多名村民实现就近稳定就业 [4] 产品与市场 - 基地种植的小米椒品质上乘、辣味浓郁，主要作为火锅底料、辣椒粉等深加工产品的原料 [3] - 产品不仅在本土市场走俏，更远销贵州乃至海外，深受食品加工企业和消费者的认可，在市场中形成了良好口碑 [3] - 种植规模达到800余亩，目前正值丰收季 [1][3] 未来发展规划 - 公司将立足特色种植，紧跟市场需求，积极引进优新品种并全面推广绿色、高效的种植技术 [4] - 计划在品种改良、技术升级与品牌塑造上下功夫，致力于延伸产业链条以提升农产品附加值 [4] - 目标是为乡村振兴注入更强劲、更持久的内生动力 [4]

核心观点 - 苏州市发布特色农副产品高质量发展三年行动方案 旨在通过八大发展方向推动行业升级 并以“时味苏州”为主品牌引领 [1] 绿色化生产 - 目标到2027年 主要农作物测土配方技术覆盖率达98%以上 绿色防控覆盖率达73%以上 [1] - 重要粮食作物耕种收综合机械化率目标达99%以上 特色农业机械化水平达86%以上 [1] - 确保地产农产品质量安全总体合格率稳定在98%以上 绿色优质农产品总数将超1000个 比重达85%以上 [1] 标准化与种质资源 - 聚焦碧螺春 枇杷 水八仙 太湖猪等地方良种 构建特色种质资源保护体系 [2] - 支持打造常熟国家农业科技园生物育种高地 建设苏州优质稻米产业发展研究院等机构 [2] - 目标每年新增国家或省级审定主要农作物新品种5个以上 国家植物新品种授权10个以上 [2] 规模化经营目标 - 目标到2027年 粮食种植面积超200万亩 总产量超95万吨 优质稻米转化率达50%以上 [2] - “苏州大米”授权使用主体超200家 全产业链产值超60亿元 [2] - 水产养殖面积超50万亩 总产量15万吨 渔业产值90亿元 [2] - “阳澄湖大闸蟹”全产业链产值目标超350亿元 “常熟蓝龙”全产业链产值超4000万元 [2] - 茶叶种植面积超5万亩 产量超400吨 “洞庭山碧螺春”面积超4.5万亩 “虞山绿茶”年销售额超3000万元 [2] - 枇杷种植面积超5.5万亩 总产量超1.5万吨 蚕桑面积超7000亩 蚕茧年产量达150吨 [2] 社会化与智慧化服务 - 目标到2027年 培育升级农产品产地冷链集配中心2个 建设国家级快递服务现代农业示范项目1个 省级项目6个 [3] - 建成一体化农创孵化中心10个 农业科创载体60个 形成“AI+农业”应用场景大模型15个 [3] - 累计培育市级农产品电商产业化联合体15个以上 农产品电商销售额超过250亿元 [3] 品牌化与国际化和融合化 - 全面打响“时味苏州”全市农产品主品牌 重点打造“阳澄湖大闸蟹”等国家级区域公用品牌 [3] - 支持“阳澄湖大闸蟹”等农产品保鲜出口 以及咖啡生豆等优质进口 目标新增农产品出口企业10家 [3] - 目标新增国家级农业文化遗产3个 省级农业文化遗产5个 推动吴江蚕桑文化系统争创全球重要农业文化遗产 [3] - 聚焦都市青年 亲子家庭 银发群体等客群 促进乡村消费业态融合 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月美豆面临出口考验，价格走势取决于中美谈判结果及出口情况，CBOT大豆波动区间在950 - 1100美分/蒲式耳；国内豆粕11月供给或下滑，需求平稳，库存稳中趋降，连粕主力合约波动区间在2800 - 3000元/吨 [2][42] - 11月美豆油受多因素扰动，区间震荡格局持续；东南亚棕榈油进入减产周期，马棕油有望止跌反弹；国内油脂11月供大于求，库存或稳中有增，面临止跌反弹可能 [3][134] - 操作上，连粕区间震荡思路，低买高卖；油脂可尝试在区间下限买入或市场企稳后逢低买入 [135] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 10月CBOT大豆震荡走高后回落再上涨，国内豆粕震荡走低后止跌企稳；国际油脂区间震荡，美豆油乏力，马棕油偏强，国内油脂震荡回落 [7][8] 蛋白粕 巴西大豆播种进度较快 天气仍有炒作空间 - 截至10月16日，2025/26年度巴西大豆播种进度达24%，高于去年同期；11月巴西东北部、南部降雨或不足，阿根廷降雨多，播种期有天气炒作可能；巴西25/26年度大豆产量预估在1.76 - 1.78亿吨，旧作物出口有不确定性，升贴水或波动 [13][18][23] 美豆需求仍存变数 等待中国采购 - 11月USDA报告能否如期公布未知，美豆单产、出口或下调，库存可能上调；截至10月16日，美豆出口检验量同比减26%，对华销售为0；密西西比河运输瓶颈增加成本和拥堵；美豆压榨依赖生物柴油需求，利润回落，库存处高位 [24][29][40] 豆粕供给担忧减弱 成本驱动成为关键 - 11 - 12月国内进口大豆采购量有限，12月开始库存或回落；11月油厂开工率或因库存高保持高位但较前期回落；2025年豆粕需求略有增加，11月或稳中有降；11月豆粕库存或稳中趋降，基差或止跌企稳小幅上行 [44][49][58] 油脂 等待生物柴油政策落地 美豆油现实与预期对垒 - 10月中旬以来美豆油高位回落，受油粕套利平仓影响；美豆油生物柴油消费量略降，库存同比增；11月美豆油受多因素扰动，区间震荡格局持续 [60][62][67] 马棕油等待减产周期到来 印尼政策扰动或将加剧 - 11月马棕油减产周期开始，出口面临阻力；印尼生物柴油政策B50实施存疑，B40实施抑制出口；马棕油11月或开启去库存周期，印尼棕榈油库存持续低位 [74][82][91] 油脂需求疲软 去库存节奏迟缓 - 11月国内油脂需求稳中趋降，供给高于需求，库存或增加；豆油供给或下降，需求稳中略增，去库存迟缓；棕榈油库存或增加，基差承压；菜油供给可能增加，面临政策性风险；豆棕价差倒挂或延续，油粕比短期可能调整 [99][104][125] 结论及操作建议 - 豆粕国际市场关注南美播种天气和中美谈判，国内关注采购情况；油脂美豆油关注政策转化，马棕油关注减产和印尼政策，国内关注供需和政策影响；操作上连粕区间操作，油脂尝试区间下限或企稳后逢低买入 [133][134][135]