聚变能商业化趋势与政策支持 - 聚变能技术正从科学研究加速迈向工程实践和商业应用 [1] - 中国将可控核聚变列为实现碳达峰碳中和目标的重点方向，前瞻部署聚变能等未来能源科技创新 [1] - 全球近40个国家推进聚变计划，私人投资总额已突破100亿美元 [5] 中国聚变科研装置进展 - 新一代人造太阳"中国环流三号"（HL-3）实现原子核温度1.17亿摄氏度、电子温度1.6亿摄氏度的"双亿度"等离子体运行 [2] - "中国环流三号"建成工程性液态金属和氦气工质热工研究台架，为聚变堆工程化应用奠定关键实验基础 [2] - 全超导托卡马克装置"东方超环"（EAST）成功实现1亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行，刷新世界纪录 [3] - "东方超环"包含超过200项自主创新核心技术，并孵化出等离子体焊接设备等产业化成果 [3] - 紧凑型聚变能实验装置"夸父启明"（BEST）完成主机杜瓦底座落位安装，主体工程建设步入新阶段 [3] - 聚变堆主机关键系统综合研究设施"夸父"（CRAFT）的偏滤器原型部件通过验收，为商用堆研发提供关键技术验证 [3] 民营企业与先进技术探索 - 新奥集团"玄龙-50U"球形环装置成为全球首个采用氢-硼燃料实现百万安培等离子体电流的装置，验证了满负荷磁体性能 [4] - 初创公司能量奇点研发的高温超导磁体"经天磁体"实现21.7特斯拉峰值磁场强度 [4] - 这些装置共同织就中国聚变研究"多点突破、协同推进"的立体网络 [4] 商业化路径与目标规划 - 聚变能商业化需经历原理探索、规模实验、燃烧实验、实验堆、示范堆、商用堆六个阶段，中国目前正处于"燃烧实验"阶段 [6] - 计划在2027年底将"中国环流三号"等离子体三乘积提升2-3倍、温度突破1.5亿摄氏度 [6] - 目标在2027年开启聚变能燃烧实验，2030年左右具备中国首个工程实验堆的研发设计能力，2035年左右建成工程实验堆，2045年左右建成商用示范堆 [7] 产业生态构建与国际合作 - 中国通过《原子能法》等多项政策明确鼓励和支持受控热核聚变的科学研究和技术开发 [8][9] - 安徽合肥依托"东方超环"打造聚变能源产业集群，形成百亿元级产业规模 [8] - 作为ITER计划关键合作伙伴，中国高质量完成18个关键部件和系统的设计制造任务 [9] - 中国与50多个国家的140余家核聚变科研机构建立合作，并发布聚变能领域首个ISO国际标准 [9] - 中核集团牵头组建中国聚变能源有限公司，可控核聚变创新联合体成员单位扩容至38家，启动"聚变堆超导磁体产业化"等重点项目 [9]

核聚变行业前景与驱动力 - 核聚变兼具能量密度高和安全等优势，有望成为人类文明终极能源 [1][2] - 全球主要经济体在政策与资金层面给予战略支持，推动产业化进程提速 [1][2][5] - 人工智能在挖掘等离子体运动规律、预测反应进展和优化反应条件等方面提供有力支撑 [2] - 产业对核聚变落地进程乐观，约84%的受访公司认为核聚变供电有望在2040年前实现 [2] 技术路线与研发进展 - 核聚变技术路线多样化，其中磁约束路径下的托卡马克是技术最成熟和应用最广泛的路径 [3] - 中科院等离子体所研发的EAST装置在2025年1月首次完成1亿摄氏度下1000秒的高质量燃烧 [3] - 惯性约束是另一重要路径，包括Z-箍缩及激光惯性约束等路线 [3] - 中国CFETR、欧盟EU-DEMO、韩国K-DEMO等示范堆电厂计划于2035至2040年间开始建设，2050年开始运营 [2] 装置构成与核心部件 - 托卡马克装置的主要部件包括包层、真空室、磁体系统、偏滤器和真空杜瓦等 [4] - 以国际热核聚变实验堆（ITER）为例，磁体、真空室及真空室内构件分别占总成本的28%、8%和17% [4] - 产业内主要采用超导磁体路线，高温超导材料可提升聚变反应率、降低冷却成本并推动装置小型化 [4] - 美国SPARC和中国“星火一号”等新型聚变装置正尝试采用二代高温超导材料REBCO [4] 国内产业化进程与投资机会 - 国内参与主体以国家队主导科研推进，商业化公司负责项目落地 [1][2] - BEST、CFEDR、星火一号等代表性装置均有明确建设节奏，核心部件招标或加速推进 [1][2][5] - 投资建议关注与低温超导磁体、高温超导材料、真空室、真空杜瓦、偏滤器及包层、电源系统相关的多家上市公司 [5]

公司融资与定位 - 安东聚变近期完成近亿元首轮融资，投资方包括联想之星、啟赋资本、盘古创富、道翼资本、水木清华校友基金 [1] - 融资资金将用于前沿人才梯队组建、聚变驱动器系统研发、实验系统与测试平台建设 [1] - 公司成立于2022年11月，是国内首家Z箍缩聚变商业化团队，致力于加快推动Z箍缩能源技术方案 [1] 公司技术路线与规划 - Z箍缩路线通过脉冲大电流产生磁场引发等离子体内爆，被描述为“人造闪电”技术，近来美国学术界称其为脉冲磁场惯性约束 [5] - 技术优势在于技术更为简单直接、能量转换效率高、造价低廉，且驱动器更为“皮实”可靠，适于商业应用 [5] - 公司目标三年左右建成四路演示系统（重复运行寿命百万次级），五年左右具备建60MA级大型驱动器的能力，未来目标驱动器重复运行寿命千万次以上 [1] - 公司规划在2027-2028年开发雷霆号，希望在2030年前后建成聚变驱动系统技术能力和核心器件产品量产能力 [8] 团队构成 - 首席科学家彭先觉是中国工程院院士、核能专家，首次提出“Z箍缩聚变裂变混合堆”能源技术方案 [1][9] - 团队成员来自国家电网、中国核工业集团、清华大学等，构建了“老中青”三代科研人才体系 [1][9] 行业政策与全球动态 - 中国《原子能法》正式颁布，明确鼓励和支持受控热核聚变的科学研究与技术开发 [2] - 德国通过行动方案，计划到2029年累计投入超20亿欧元资助聚变研究 [2] - 美国聚变行业协会建议将聚变定义为国家安全事项，并明确2028年前将有超过两座产业主导的示范电站开工 [2] 行业融资与商业化进程 - 截至今年7月，聚变赛道共有19笔公开投资事件，12家公司获投，总融资金额超过百亿元 [3] - 今年被称为中国可控核聚变商业化的元年，多家由高校及研究机构人员创立的公司希望通过商业化手段加速技术发展 [3] - 商业聚变公司Helion Energy完成4.25亿美元融资，并与微软达成电力购买协议，计划从2028年起供电 [2] - 核聚变初创企业CFS与谷歌建立战略合作并签署200兆瓦供电协议，并于8月获8.63亿美元融资，投资方包括英伟达、谷歌 [2] 技术挑战与路径 - 可控核聚变技术成熟预估需要10-15年时间，关键难点在于实现“能量增益”和“可控” [4] - 实现能量增益因子Qeng＞1是重要判断依据，目前仅有美国国家点火装置（NIF）在科学级别实现了Qsci＞1 [8] - Z箍缩路线被相信完全有可能在5-8年内实现Qeng＞1 [8] Z箍缩路线的商业化优势 - 商业化优势在于可依托中国在储能、电力、制造业领域的产业链能力，发挥产业生态协同共振作用，加速推进商业发电进程 [6] - Z箍缩能源系统具有固有安全特性、经济性好、能提供万年级能源供给等特性，目前不存在不可逾越的障碍，可以进入工程验证阶段 [6]

板块市场表现 - 可控核聚变板块整体呈现震荡上扬态势 [1] - 安泰科技股价涨停 [1] - 中国核建股价上涨超过6% [1] - 大西洋、合锻智能、天力复合、辰光医疗等公司股价跟涨 [1]

公司国际认可与亮相 - 公司受邀参加被誉为“聚变领域奥林匹克”的国际原子能机构第30届聚变能大会，意味着获得国际聚变领域的高度认可 [1] - 公司作为氢硼聚变技术的代表亮相国际盛会，充分展现了全球聚变探索的“中国力量” [1] - 公司是中国首家专注聚变能源商业化的民营企业，其商用聚变进展在大会聚变成果展上亮相 [1] - 公司聚变展台成为与会专家的关注焦点，通过多媒体演示与专业讲解展示了氢硼聚变路线的最新进展 [2] 公司技术突破与进展 - 公司“玄龙-50U”装置实现“突破百万安培高温高密度等离子体电流、达成秒量级1.2T强磁场”两项关键成果被收录于IAEA《聚变能源展望2025》报告 [1] - 公司已先后建成两代球形环聚变实验装置，并在玄龙-50U装置上接连取得了重大突破 [2] - 公司已启动下一代装置“和龙-2”的建设工作，并计划于2027年建成并开展氢硼燃烧实验 [2] - 公司致力于开发清洁安全、燃料易得、成本低廉的商用聚变能源 [2] 公司发展战略与规划 - 公司聚焦氢硼路线，是中国核聚变技术探索的重要力量 [2] - 公司为实现“实验-点火-发电”三步走战略提供了扎实支撑 [2] - 公司展示了清晰的中国“聚变时间表”，目标是助力“让聚变能源发的第一度电在中国实现” [2] 公司合作生态与产学研体系 - 公司秉持开放的合作态度，积极推进聚变研发与应用，在大会期间通过冷餐会、学术边会等活动与各国专家学者进行深入研讨 [5] - 公司联合四大洲11个国家的75家顶尖机构，与北京大学共建“北大-新奥技术创新中心”、与南开大学设立聚变智能实验室，形成了“产学研协同”创新体系 [8] - 公司2025年启动的氢硼聚变研究基金，吸引了国内19所机构提交27份提案，其中18个前沿项目已获得资助 [8] 行业盛会背景 - 本次大会以“聚变能：清洁能源未来”为主题，汇聚了来自61个国家及国际组织的近2000名专家学者 [1] - 世界聚变能源集团由国际原子能机构于2023年发起，旨在强化国际共识，加快聚变能工程示范和商业应用进程 [4] - 本届大会首次同时在中国举办，来自27个国家、6个国际组织的约150人参加部长级会议，56家聚变产业链单位参展 [4] 行业技术格局 - 以中科院、中核集团、新奥集团为代表的中国“核聚变第一阵营”正通过“氘氚”、“氢硼”等多元化技术路线，推动聚变能源的商业化进程 [2]

聚变能商业化趋势与政策支持 - 聚变能技术正从科学研究加速迈向工程实践和商业应用 [1] - 中国已将可控核聚变列为实现碳达峰碳中和目标的重点方向，前瞻部署聚变能等未来能源科技创新 [1] - 全球近40个国家推进聚变计划，处于运行、在建或规划中的聚变装置超160座，私人投资总额已突破100亿美元 [13] 中国主要聚变科研装置进展 - “中国环流三号”（HL-3）国内首次实现原子核温度1.17亿摄氏度、电子温度1.6亿摄氏度，综合参数聚变三乘积实现大幅跃升 [4] - “中国环流三号”计划在2027年底将等离子体三乘积提升2—3倍、温度突破1.5亿摄氏度 [13] - 全超导托卡马克“东方超环”（EAST）成功实现1亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行，刷新世界纪录 [7] - “东方超环”包含超过200多项自主创新的核心技术，并孵化出等离子体焊接设备等产业化成果 [7] 关键设施与部件突破 - 聚变堆主机关键系统综合研究设施“夸父”（CRAFT）自主设计的国际尺寸最大、热负荷最高的偏滤器原型部件研制成功 [9][11] - 紧凑型聚变能实验装置“夸父启明”（BEST）完成主机杜瓦底座落位安装，主体工程建设步入新阶段 [11] - “中国环流三号”建成了用于聚变能量导出研究的工程性液态金属和氦气工质热工研究台架，为未来聚变堆工程化应用奠定实验基础 [4] 民营企业与先进技术探索 - 新奥集团“玄龙—50U”球形环装置实现重要突破，是全球首个采用氢—硼燃料实现百万安培等离子体电流的装置 [11] - 初创公司能量奇点研发的高温超导磁体“经天磁体”成功实现21.7特斯拉峰值磁场强度 [11] 产业发展路径与目标 - 聚变能商业化需经历原理探索、规模实验、燃烧实验、实验堆、示范堆、商用堆六个阶段，中国目前正处于“燃烧实验”阶段 [13] - 目标在2027年开启聚变能燃烧实验，2030年左右具备中国首个工程实验堆的研发设计能力，2035年左右建成中国首个工程实验堆，2045年左右建成我国首个商用示范堆 [14] 产业生态体系建设 - 安徽合肥依托“东方超环”打造聚变能源产业集群，形成百亿元级产业规模 [15] - 四川聚变科创城致力建设可控核聚变全球性技术研发高地和产业发展集群 [15] - 2025年7月，中核集团牵头组建中国聚变能源有限公司，重点布局大科学实验、聚变堆材料研制等领域 [16] - 可控核聚变创新联合体成员单位扩容至38家，已启动“聚变堆超导磁体产业化”等重点项目 [16] 国际合作与标准制定 - 中国是国际热核聚变实验堆（ITER）计划的关键合作伙伴，高质量完成18个关键部件和系统的设计制造任务 [16] - 中国与50多个国家的140余家核聚变科研机构建立合作，发布聚变能领域首个ISO国际标准《聚变堆热氦检漏技术》 [16]

聚变能技术发展现状 - 聚变能技术正从科学研究向工程实践和商业应用加速迈进 [2] - 中国将可控核聚变列为实现碳达峰碳中和目标的重点方向，前瞻部署聚变能等未来能源科技创新 [2] - 我国聚变装置矩阵持续扩容，形成覆盖不同技术路线、衔接不同发展阶段的多元支撑格局，为工程化、产业化突破筑牢硬件基础 [3] 主要科研装置与突破 - 新一代人造太阳“中国环流三号”（HL-3）国内首次实现原子核温度1.17亿摄氏度、电子温度1.6亿摄氏度，综合参数聚变三乘积实现大幅跃升 [3] - “中国环流三号”已建成用于聚变能量导出研究的工程性液态金属和氦气工质热工研究台架，为未来聚变堆的工程化应用奠定关键实验基础 [3] - 全超导托卡马克核聚变实验装置“东方超环”（EAST）成功实现1亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行，再次刷新世界纪录 [4] - “东方超环”包含超过200多项自主创新的核心技术，并孵化出等离子体焊接设备、微波污水处理装置等产业化成果 [4] - 紧凑型聚变能实验装置“夸父启明”（BEST）完成主机杜瓦底座落位安装，项目主体工程建设步入新阶段 [4] - 聚变堆主机关键系统综合研究设施“夸父”（CRAFT）自主设计的偏滤器原型部件通过验收，该部件是国际尺寸最大、热负荷最高的同类部件 [4] - 新奥集团“玄龙-50U”球形环装置实现重要突破，是全球首个采用氢-硼燃料实现百万安培等离子体电流的装置 [5] - 初创公司能量奇点研发的高温超导磁体“经天磁体”成功实现21.7特斯拉峰值磁场强度 [5] 商业化进程与全球趋势 - 据国际原子能机构报告，全球近40个国家推进聚变计划，处于运行、在建或规划中的聚变装置超160座，私人投资总额已突破100亿美元 [6] - 意大利政府目标在2030年实现首个等离子体；美国能源部宣布6个新的“聚变创新研究引擎”合作项目，提供1.07亿美元资金；德国发起“聚变2040”计划，2028年前拟投入3.7亿欧元 [6] - 实现聚变能商业化运用需经历6个阶段，目前我国正处于“燃烧实验”阶段，已具备开展相关实验的等离子体参数条件 [6] - 2027年底，“中国环流三号”计划将等离子体三乘积提升2-3倍、温度突破1.5亿摄氏度，开展高性能等离子体实验 [6] - 计划在2027年开启聚变能燃烧实验，2030年左右具备中国首个工程实验堆的研发设计能力，2035年左右建成中国首个工程实验堆，2045年左右建成我国首个商用示范堆 [7] 政策支持与生态体系建设 - 中国自2021年起连续发布政策文件支持可控核聚变研发，包括《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》、《“十四五”现代能源体系规划》、《关于推动未来产业创新发展的实施意见》等 [8] - 2025年9月，原子能法经全国人大常委会审议通过，明确规定鼓励和支持受控热核聚变的科学研究和技术开发 [8] - 安徽合肥依托“东方超环”打造聚变能源产业集群，形成百亿元级产业规模；四川聚变科创城致力建设可控核聚变全球性技术研发高地和产业发展集群 [8] - 我国作为ITER计划关键合作伙伴，高质量完成18个关键部件和系统的设计制造任务，并与50多个国家的140余家核聚变科研机构建立合作 [9] - 2025年7月，中核集团牵头组建中国聚变能源有限公司，可控核聚变创新联合体成员单位扩容至38家，已启动“聚变堆超导磁体产业化”等重点项目 [9]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为核聚变产业，特别是可控核聚变技术领域[1] * 国内核聚变产业集群以合肥、江西、成都为中心，主要由国家队主导[3][19] 核心观点与论据 技术优势与战略地位 * 核聚变技术具备能量密度高、反应物充足、安全性高、环保等优势，有望成为终极能源[1][3] * 核聚变能量释放效率比传统化学能源燃烧效率高百万倍，1克氘氚聚变产生的能量相当于11.2吨标准煤[1][3] * 核聚变过程不产生温室气体，高放射长寿命核废物较少，反应过程清洁且自限[4] * 核聚变是全球能源格局领域军备竞赛的主战场，战略地位显著[2] 发展现状与预期 * 核聚变技术正从实验室走向工程示范，美国NIF已验证可行性（2.08兆焦耳激光能量产生8.6兆焦耳输出），日本JT60U实现了1.25的能量增益因子[1][5] * 中国计划在2030年前后建成BEST实验堆及CFEDR工程实验堆，逐步实现商业化发电[1][5] * 多数公司预计在2031-2035年间实现商业化供电，超过70%的公司认为有望在2035年前实现[1][6] * 中国在2025至2030年期间预计将有30个以上装置落地，对应市场空间超过3,000亿元[3][24] 推动因素与赋能 * 政策、资本及AI正多重赋能核聚变产业，加速技术突破[1][7] * 美国将核聚变定义为决定国运关键拐点，国内将其定义为未来产业之一，预计有后续资金支持[7][8] * 资本端国内主要由国家队（如中石油）主导，国外由科技巨头（如谷歌、微软）参与融资和提供订单[8] * AI有助于关键材料改性研发和优化反应条件，例如谷歌DeepMind开发的人工智能系统[8] 技术挑战与路径 * 当前主要技术限制包括能量平衡、材料性能及氚自持等问题，极端环境下部件面临严苛环境[1][9] * 随着实验堆建设和AI赋能，这些问题有望加速解决[1][9] * 可控核聚变路径包括磁约束（托卡马克、仿星器等）和惯性约束（激光约束、Z箍缩），产业端以托卡马克为主[1][10] * 磁约束稳定性强但工程复杂，惯性约束实现容易但约束时间和能量利用率较低[1][12] * 托卡马克建设成本大概在100~200亿元左右，仿星器建造成本高达200~300亿元以上[13][14] * Z箍缩混合堆经济性较好（一座1GW堆建造成本约30亿美元），而纯聚变堆成本超过100亿美元[16] 装置部件与投资机会 * 托卡马克装置中超导磁体占总成本30%~40%，真空室及内部部件占比25%左右，电源系统占比10%左右[17] * 在Z箍缩等系统中，电源系统成本占比可急速提升至50%以上[23] * 投资机会涉及多个核心部件供应链[3][21][22][23] * 低温超导磁体关注西部超导，高温超导关注联创光电、永鼎股份、精达股份[3][21] * 真空室关注合锻智能、海陆重工；真空杜瓦关注航天晨光、上海电气[3][22] * 偏滤器及包层关注国光电器、安泰科技、中钨高新、应流股份等[3][22] * 电源系统关注英杰电器、艾博赛科、旭光电子、保变电气等[3][23] 其他重要内容 * BEST项目预计2027年完成，CFER预计2030年建成，总投资超千亿元[3][20] * 自2024年9月30日起，偏滤器等部件已开始系列招标，核心部件招投标将密集发布，拉动供应商业绩和估值[3][20]

可控核聚变行业概述 - 可控核聚变是迄今人类构想的最复杂能源系统之一，集等离子体物理、核工程、材料科学等领域的难题于一身 [2] - 实现核聚变需将氘氚等离子体加热至超1亿摄氏度，约为太阳核心温度的6至7倍，以克服原子核间的库伦排斥力 [2] - 成功实现可控核聚变将从根本上破解人类对化石燃料的依赖，并带动超导材料、人工智能控制等前沿领域集群发展 [2] 全球研发进展与技术路线 - 全球聚变能研发已进入多路径并行、快速迭代的新阶段，主流技术路线分为磁约束和惯性约束两大类 [3] - 国际热核聚变实验堆（ITER）是全球规模最大的聚变科研工程，项目于2020年启动组装，旨在为2040至2050年的示范电站奠定基础 [3] - 当前大型托卡马克实验装置已可短暂实现聚变反应条件，但进一步提高聚变功率增益、改善等离子体约束性能和稳定性以获得净能量输出仍面临巨大考验 [3] 中国研发进展与规划 - 中国在可控核聚变领域已形成以国家重大科技基础设施为引领、产学研协同的创新体系 [4] - 中核集团正按照“实验堆—示范堆—商业堆”路径开展研发，预计2027年左右开展燃烧等离子体实验，技术成熟后开始先导堆建设 [3] - 2025年，“中国环流三号”首次实现原子核和电子温度均突破1亿摄氏度，标志着中国可控核聚变技术取得重大进展 [4] 中国具体项目里程碑 - 全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）在安徽合肥创造新世界纪录，首次完成1亿摄氏度1000秒高质量燃烧 [5] - 紧凑型聚变能实验装置（BEST）主机首个关键部件杜瓦底座成功落位安装，标志着项目主体工程建设步入新阶段 [5] 国际合作与地位 - 国际原子能机构聚变能研究与培训协作中心落地成都，标志着中国在聚变能源领域的国际地位与影响力实现显著跃升 [4][5] - 中国将与国际原子能机构、国际热核聚变实验堆组织及各国一道，推进全球能源创新可持续发展 [5]

聚变能技术概述 - 模拟太阳产生清洁能源被视为人类的终极能源梦想 [1] - 核聚变需将氘氚等离子体加热至超1亿摄氏度 约为太阳核心温度的6至7倍 以克服原子核间排斥力实现持续聚变 [2] - 可控核聚变集等离子体物理、核工程、材料科学等难题于一身 是人类构想的最复杂能源系统之一 [2] 全球研发进展与挑战 - 全球聚变能研发进入多路径并行、快速迭代新阶段 主流技术路线分为磁约束和惯性约束两大类 [3] - 国际热核聚变实验堆ITER项目于2020年启动组装 旨在证明磁约束聚变可行性 为2040至2050年示范电站奠定基础 [3] - 当前大型托卡马克装置可短暂实现聚变反应条件 但进一步提高聚变功率增益、改善等离子体约束稳定性及维持净能量输出仍面临巨大挑战 [3] 中国研发路径与成就 - 中核集团按实验堆、示范堆、商业堆路径开展研发 预计2027年左右开展燃烧等离子体实验 技术成熟后建设先导堆和商业堆 [3] - 2025年中国环流三号首次实现原子核和电子温度均突破1亿摄氏度 [5] - 全超导托卡马克装置EAST创造1亿摄氏度1000秒高质量燃烧新世界纪录 紧凑型聚变能实验装置BEST主机关键部件完成安装 [5] 国际合作与影响 - 国际原子能机构聚变能研究与培训协作中心落地成都 标志中国在聚变能源领域国际地位与影响力显著跃升 [4] - 中国将与国际原子能机构、ITER组织及各国共同推进全球能源创新可持续发展 [5] - 成功实现可控聚变将从根本上破解对化石燃料依赖 并带动超导材料、人工智能控制等前沿领域集群发展 [2]