公司产品发布与技术亮点 - 小米创始人宣布即将推出的小米17Ultra将首发搭载“徕卡2亿像素光学变焦”镜头，并称其为小米徕卡光学极致小型化的又一力作 [1] - 该镜头为行业首个支持75-100mm焦段内全2亿像素光学直出的手机镜头，也是首个获得徕卡APO光学认证的手机镜头 [1] - 镜头采用3G+5P双浮动镜组方案，可实现75mm、85mm、90mm及100mm四大人像焦段的覆盖 [1] - 公司强调此技术为“光学变焦”而非“数码裁切”，是面向下一代的全新长焦解决方案 [1] 行业技术进展 - 该产品搭载的镜头技术原理与相机变焦镜头一脉相承，标志着手机摄影技术向专业相机领域进一步靠拢 [1]

苹果公司2026年产品规划与AR眼镜战略 - 苹果公司计划在明年推出包含**20多款**新产品的庞大阵容 [1] - 在众多新产品中，“苹果眼镜”的潜在亮相最为瞩目 [1] - 随着苹果有望在**2026年**发布首款智能眼镜，外界将能最清晰地看到公司首席执行官蒂姆·库克的真正雄心 [3] AR眼镜的研发地位与领导层关注 - 苹果公司依然在积极研发AR眼镜，这是首席执行官蒂姆·库克**唯一在乎和执着**的工作 [3] - 据一名苹果工程师表示，库克现在一心扑在眼镜设备的研发方面，从产品开发的角度来看，这是他**唯一真正投入时间**的事情 [3] - 库克正竭尽全力地将这款设备变成现实 [3] 产品技术路径与现有基础 - 未来的AR智能眼镜产品将与已在Apple Vision Pro和visionOS所见到的技术结合起来 [3] - Apple Vision Pro揭示了苹果对于AR软件计算的“愿景”，即“空间计算” [3] - 尽管Apple Vision Pro在销售方面并未取得巨大成功，但visionOS被视作一项非凡的成就，充满了优势 [3] - 在最终的AR型号到来之前，苹果无疑将对其最初的眼镜设计进行迭代，但第一个版本将是未来型号所构建的基础 [4] 行业展望与预期 - 到明年年底，行业应该能对蒂姆·库克最高优先级产品有更清晰的期待 [5]

文章核心观点 - 全球智能手机市场呈现“冰火两重天”格局：一方面硬件创新乏力，用户换机周期延长至约51个月[2]；另一方面，以AI为核心定义的新一代手机正成为行业增长的核心驱动力，开启新时代[1][4] - AI手机短期内未能显著提振整体市场销量，但在高端市场已显现拉动作用，是头部厂商必须争夺的战略高地[11][13] - 主要手机厂商正通过巨额研发投入、差异化AI战略以及构建生态，争夺未来“个人智能生活核心中枢”的地位，以避免在技术变革中被淘汰[15][16][30] 市场现状与数据 - **整体市场疲软**：全球智能手机平均年换机率已降至23.7%，换机周期约51个月[2]；2025年1-10月中国智能手机出货量约2.33亿台，同比微降0.3%[11] - **AI手机增长预测**：2024年全球新一代AI手机出货量预计达1.7亿部，占整体15%[3]；预计2027年中国市场AI手机份额将超50%，2026年全球渗透率将突破35%[4] - **2025年第三季度中国市场竞争格局**：vivo以17.2%份额位列榜首，但同比下跌7.8%[8]；苹果份额15.8%，同比微增0.6%[9]；华为份额15.2%，同比跌1.0%[9]；小米份额14.7%，同比跌1.7%[9]；OPPO与荣耀份额分别为14.5%和14.4%，同比变化为+0.4%和-1.5%[9]；市场头部六大品牌合计市占率达91.8%[11] 厂商AI战略与投入 - **巨额研发投入**：vivo在AI领域投入已超230亿元[13]；OPPO研发投入超百亿[13]；荣耀未来5年计划投入100亿美元于AI[15]；小米未来五年AI研发投入将超2000亿元[15] - **战略定位差异化**： - **vivo**：专注“深度个人化智能”，首发3B参数端侧多模态推理大模型，构建以“蓝心智能体”为核心的主动服务体系[17][18] - **华为**：构建“全场景生态底座”，通过盘古大模型、鸿蒙内核及昇腾AI云服务实现全栈深度优化[17][18] - **小米**：定位“高效驱动人车家生态”，通过云端高效模型和澎湃OS，让AI成为硬件生态网络的效率核心[17][18] - **OPPO**：打造“记忆共生与生态协同”的个人化AIOS，通过On-Device Compute和PersonaX引擎提供专属体验[17][19] - **荣耀**：构建“开放连接的终端生态”，通过HONOR AI Connect平台和“1×3×N”生态战略连接泛在AI服务[17][18] - **技术路径转变**：从过去依赖云侧的文本处理，转向深度嵌入“端侧大模型”，实现场景理解、预测需求等“独立思考”能力[16] AI对高端市场的影响与挑战 - **高端市场拉动作用显现**：在4000-6000元高端赛道，vivo市场份额从8.8%增至14%[11]；小米2024年高端手机全球销量突破1000万台，同比增长43%[11] - **成本压力严峻**：行业进入“超级成本周期”，内存成本上涨显著[27]；预计到2026年底，旗舰手机内存成本占比将从8%升至14%，单机成本从52美元增至73美元，涨幅41%[28]；中低端手机内存成本占比可能飙升至34%[28] - **入口地位受挑战**：智能眼镜、汽车、头显等终端正在争夺“下一代人机交互入口”控制权[28][30] 产业链与生态支持 - **SoC算力突破**：旗舰机AI算力自2017年以来增长20倍，2025年SoC人工智能计算极限预计超60TOPS[20]；高通第五代骁龙8至尊版NPU性能提升37%，支持每秒220 tokens端侧生成速度[21]；联发科天玑9500超性能NPU峰值算力较前代提升111%[22] - **应用生态共建**：手机厂商需与应用开发者合作，解决端侧化、AI与OS结合及上层应用建设问题[24]；vivo、OPPO等厂商积极寻求接入豆包等第三方AI应用[24] - **中国芯片自给率提升**：摩根士丹利预测，2027年中国AI芯片自给率将达82%[24] 行业未来展望 - **手机中枢地位短期稳固**：人均每日手机接触时长108.76分钟，用户粘性犹在[30]；手机是目前集成顶级算力、成熟生态、便携性与高频刚需的“完美交点”，是承载复杂AI智能体的最佳条件[30] - **AI是战略必选项**：在消费市场低迷和硬件创新瓶颈下，AI是支撑产品溢价、避免掉队的关键[25]；对于头部厂商而言，布局AI是一场“不加入就淘汰”的生死战[13][26]

核心事件 - 意大利竞争与市场管理局于12月22日宣布对美国苹果公司处以9863.5万欧元罚款 [1] - 处罚原因是苹果公司滥用市场支配地位 [1] 违规行为与调查认定 - 意大利监管机构认定苹果公司自2021年4月起实施的“应用追踪透明度”政策存在限制竞争行为 [1] - 该政策违反了欧盟相关规定 [1] 政策具体问题 - 苹果公司的政策要求第三方应用开发者在收集和关联用户广告数据时，必须通过“应用追踪透明度”弹窗获得用户明确同意 [1] - 监管机构认为该弹窗本身不符合隐私法规要求 [1] - 这导致开发者被迫为同一目的重复征求用户同意 [1] 政策影响 - 该政策将削弱第三方开发者的广告模式 [1] - 该政策损害了开发者、广告主及广告中介平台的利益 [1] 公司回应 - 苹果公司强烈反对意大利监管机构的处罚决定 [1] - 苹果公司表示将提起上诉 [1]

产品技术发布 - 小米公司发布小米17 Ultra，其搭载徕卡2亿像素光学变焦镜头，该技术是小米与徕卡在光学极致小型化方面的又一力作 [1] - 该变焦镜头技术原理与相机变焦镜头技术一脉相承，在变焦行程内支持全2亿像素光学直出 [1] - 小米17 Ultra还拥有4大黄金人像焦段，并由一颗镜头实现全覆盖 [1]

小米集团 - 小米集团总裁卢伟冰确认新一代旗舰机型小米17 Ultra将涨价，称定价压力非常大[1] - 内存价格疯涨是导致定价压力的主要原因，卢伟冰称“这是我最近很头疼的一个问题”[1] - 过去三年AI爆发式增长导致大量产能转向HPC（高性能计算），手机不再是内存最主要的需求方，高性能算力需求已超过手机[1] - 内存行业近几年没有新增产能，预计到2027年底才可能有新产能产出[1] 华为 - 华为于12月22日下午发布nova 15系列[2] - 该系列首次前后置均搭载红枫原色镜头[2] - 前置搭载5000万人像大底主摄，后置升级为5000万全RYYB红枫影像系统[2] Faraday Future (FF) - 12月22日，Faraday Future宣布其FX Super One预量产车已在加州汉福德工厂下线[3] 阿里巴巴 - 阿里旗下夸克AI眼镜在阿里千问C端事业群成立后，开启两款新品预售[4] - G1风尚眉框款最低到手价为1999元[4] - 旗舰款S1系列推出全新圆框玳瑁配色[4] - 新品G1在核心硬件配置上与旗舰S1系列保持一致，配备双旗舰芯片双系统、五个麦克风阵列加骨传导、大振膜高性能喇叭声学硬件等[4]

核心观点 - VITURE公司于2025年推出Luma系列XR眼镜，在显示、交互、设计、佩戴、音画、AI及生态方面实现全面升级，旨在以颠覆式创新引领AR行业迈入“手势+空间交互”的新时代，并推动行业向沉浸式交互和随时随地娱乐的方向发展 [1][13] 产品迭代与市场定位 - 2024年VITURE Pro XR眼镜凭借优质显示效果热销全球并获得行业认可，2025年Luma系列在此基础上实现全面升级 [2] - 该系列不仅是支持手势操控与6DoF空间交互的消费级AR眼镜，更以创新引领行业进入新交互时代 [1] 交互体验革新 - Luma Ultra搭载2个灰度摄像头与1个RGB摄像头及专有空间计算芯片，实现眼镜内6DoF运算 [3] - 自研3D手势追踪算法可实现双手42个关键点空间追踪，能识别10余种自然手势，提供沉浸式交互 [3] - 6DoF远程串流技术可呈现等效3米152英寸虚拟大屏，支持用户靠近放大、绕后观察等空间交互，并具备多屏交互功能以提升效率与沉浸感 [3] 显示技术升级 - 采用索尼新一代0.68英寸Micro-OLED屏，实现1500 nits入眼亮度、ΔE＜2.0原色级色准、120Hz刷新率与1200P高清分辨率 [1][5] - 推出无极自定义色彩调节功能，结合UltraClarity清晰度算法提升视觉效果 [1][5] - 拥有52° FOV，较前代VITURE Pro视野扩大29% [5] - 配备0.1秒电致变色镜片可根据环境光线自动调节，并拥有五种色彩模式与无极调色系统以适应不同场景 [5] 工业设计与佩戴舒适性 - 采用赛博风半透明磨砂机身，展现机械美学，产品重量仅为77克或83克，搭配可编程RGB灯带 [7] - 镜腿支持36°弹性调节与上下三档可调，搭配四款空气胶囊鼻托，宣称可适配95%成人脸型，实现“无感佩戴” [7] - 镜片光线阻隔率达99.9%，屈光度可调范围0～600度，通过瑞士SGS低视觉疲劳A+金标认证，具备低蓝光、无频闪特性 [7] 音效与隐私保护 - 配备新一代HARMAN立体声扬声器与独立DSP调音芯片 [9] - 升级逆声场技术后，漏音下降5dB，私密性显著提升 [9] - 镜片采用全正面消光技术，能阻隔99.9%外部光线，既保证视觉沉浸感也避免屏幕内容被窥视 [9][10] AI技术与软件生态 - 搭载AI 2D转3D技术，基于自研3D算法与XR硬件深度融合，可将2D内容实时转化为3D画面 [11] - SpaceWalker软件全面兼容iOS、Android、MacOS、Windows四大系统，无需外设即可生成3个6DoF虚拟大屏，支持多种屏幕布局以提升多任务处理效率 [11] 游戏生态与扩展性 - 推出可穿戴计算颈环与魔宝坞Pro组合构建完整XR游戏系统，魔宝坞Pro拥有13000mAh电池，续航可达20小时，还能为Switch反向充电8小时 [13] - 通过与PSPlay、XBXPlay深度合作，实现5G云串流低延迟传输，让玩家在移动场景中无需主机与显示器也能畅享152英寸大屏游戏 [13] - 可直连Switch 2，且支持Switch双人同屏游戏，仅用一根数据线连接即可享受超大虚拟屏幕，摆脱传统外接设备的束缚 [13]

核心处罚事件 - 意大利竞争与市场管理局于当地时间12月22日宣布对苹果公司处以约9863.5万欧元罚款 约合8.13亿人民币 [1] - 处罚原因为苹果公司滥用市场支配地位 违反了《欧盟运行条约》第102条 [1] 被认定的违规行为 - 违规行为涉及苹果公司自2021年4月起在其移动操作系统中强制实施的"应用追踪透明度"政策 [1] - 反垄断机构认定该政策在实施方式上存在限制竞争的行为 [1] 违规行为的性质与影响 - 反垄断机构认为"应用追踪透明度"的相关条件由苹果公司单方面强加 损害了其商业合作伙伴的利益 [1] - 该政策被认定并非为实现其所宣称的隐私保护目标所必需或相称的措施 [1] - 鉴于用户数据是在线个性化广告的核心要素 该政策实施方式导致的重复同意请求限制了数据的收集、关联和使用 [1] - 上述限制对以广告位销售为主要商业模式的开发者、广告主及广告中介平台的经营活动造成不利影响 [1]

行业动态：移动设备跨生态互联 - 2025年科技行业的关键词之一是“强兼苹果”，即各大手机厂商寻求与苹果生态的兼容[1] - 多数厂商的“兼容”方案依赖于独立的互联App实现数据转发，本质上并非系统级兼容[2] - 谷歌作为Android的源头厂商，近期通过Pixel 10系列实现了对苹果私有功能AirDrop的系统级兼容，成为行业重大突破[4] 技术突破：Pixel 10兼容AirDrop的机制 - Pixel 10系列运行Android 16，其自带的Quick Share功能完美兼容了AirDrop的“所有人10分钟”模式，支持双向文件收发[5] - 用户在与Pixel进行AirDrop时，体验与iPhone之间互传没有区别，甚至无法察觉对方设备非iPhone[6] - 这是首次有第三方厂商成功兼容苹果拥有注册商标的绝对私有功能AirDrop，此前从未有开放先例[8] - 该功能有望通过软件更新下放给前几代Pixel设备，其他Android设备则取决于厂商是否跟进谷歌的补丁[12] 技术原理：苹果AirDrop的工作机制 - AirDrop的工作流程基于低功耗蓝牙广播进行设备发现，并通过苹果私有协议AWDL建立高速直连链路[16] - AWDL协议允许设备在保持互联网连接的同时，建立高带宽设备间直连，其技术壁垒在于让收发设备“同时”进入高速传输通道[18] - 设备通过间歇占用Wi-Fi芯片，跳转到特定的“社交信道”进行传输，并由一个根据MAC地址、电量等选出的主节点设备，以周期广播的方式实现毫秒级时钟同步，确保所有设备同步跳频[21] - 安全性核心在于交换由苹果根证书机构签发的Apple ID Validation Record数字证书，接收方设备用公钥解密并比对通讯录，以此区分“仅联系人”与“所有人10分钟”模式[25][27] 谷歌的解决方案：如何实现兼容 - 谷歌选择只兼容AirDrop的“所有人10分钟”模式，该模式允许Apple ID证书验证不通过，从而绕过了无法破解苹果私钥生成的安全证书这一难题[32] - 技术创举在于使Pixel 10能够读取并跟随AWDL协议的“高频跳变”机制，在几毫秒的误差内控制Wi-Fi芯片跳转到对应的社交信道，这体现了其在软硬件协同开发上的进步[36] - Pixel 10并未使用定制射频芯片，而是采用博通的解决方案，这意味着该功能有通过软件下放的可能性[40] - 具体流程：Pixel 10通过BLE广播伪装成苹果设备，监听AWDL主节点同步帧并同步跳频，发送空白Apple ID证书，触发iPhone在“所有人10分钟”模式下弹窗，最终建立高速连接传输文件[42] 竞争与监管背景 - 欧盟的《数字市场法案》正迫使大型科技公司加强生态互操作性，例如苹果在欧洲开放第三方应用商店、iMessage兼容RCS短信、iOS新增迁移数据到Android功能[43] - 尽管AirDrop暂不属于DMA法案强制范围，但反垄断压力可能使苹果难以像过去封堵第三方iMessage服务那样，快速封堵谷歌的此项兼容方案[43][44] - 谷歌此次从系统底层和工作机制入手的兼容方案，为行业提供了示范，表明真正的兼容应超越需要额外下载App的“适配”方案[46]

市场整体观点与短期展望 - 市场正处于风险偏好回归的环境 预计涨势将延续至明年一月 之后科技股可能因超买而出现大幅回调 [3] - 市场广度正在扩大 小盘股近期表现强劲 这是非常积极的催化剂 [4] - 许多基金经理年内表现不及指数 预计年底将出现“追赶交易”和“粉饰橱窗”行为 推动买盘 [2] 科技行业观点与操作策略 - 对科技股持谨慎态度 预计将在2026年第一季度末（1月或2月）大幅减仓 转为显著低配 [6][7] - 看淡科技股的核心原因是盈利预期门槛设得过高 明年业绩超预期将非常具有挑战性 部分公司财报后已出现股价下跌10%-20%的情况 [6] - 预计明年第一季度科技股将变得极度超买、交易拥挤且情绪非常乐观 风险回报比将变得很差 [8] - 计划在2026年晚些时候再寻找更好的科技股买入机会 [8] 2026年看好的行业与板块 - 将资金轮动至对经济更敏感的领域 因其前期表现落后 且预计2026年将迎来非常宽松的美联储政策和加速的GDP增长 [10][11] - 金融、工业和**小盘股**将成为美联储政策转向（特别是债券购买）的主要受益者 [11][12] - **小盘股**自2021年第四季度以来表现沉寂 目前刚刚突破新高 持仓偏低 预计动能将增强 随着2026年科技股热潮消退 将有更多资金轮动至此 [12][13] - **小盘股**基本面强劲 已实现约20%的同比增长 相比科技股 其未来盈利超越预期的门槛要低得多 [15] 具体投资标的分析：苹果公司 - 苹果公司是2026年最看好的科技股 因其符合提升投资组合质量且对AI敏感性较低的要求 [17] - 该公司在2025年前8个月因不被视为AI概念股而受挫 但这一劣势在2026年将转为优势 且市场因AI预期对其设定的盈利门槛较低 [18] - 观察到iPhone在中国的销售出现实质性增长 随着中美关系在2026年加强 其产品线的全球需求可能超预期 苹果被视为防御性的科技股选择 [19] - 自8月以来 其表现已悄然超越许多大型半导体公司 预计这一势头刚刚开始 [19] 具体投资标的分析：美国住宅建筑ETF - 看好美国住宅建筑ETF 这是一个较大的逆向投资选择 [20][23] - 投资逻辑基于两方面：美联储的债券购买计划可能对10年期国债收益率构成上限 以及特朗普政府已表明将采取措施重振住房市场 [21] - 住宅建筑商板块此前表现疲弱 大幅跑输市场 此投资是对抵押贷款利率改善以及潜在未知利好政策的押注 [22]