核心财务表现 - 营业收入12.29亿元 同比增长9.48% [1][2] - 归母净利润2.08亿元 同比增长16.30% [1][2] - 扣非净利润1.62亿元 同比增长18.39% [1][2] - 经营活动现金流量净额4.00亿元 同比增长15.20% [1] - 加权平均净资产收益率5.95% 同比下降1.80个百分点 [1] 先进前驱体业务 - 销售额与销售量均创历史新高 [1] - 整体毛利贡献同比增长超过50% [1] - 凭借高技术壁垒和高附加值特性成为重要业绩增长点 [1] 光刻胶业务进展 - 多款产品在关键客户测试阶段进展顺利 [2] - ArF光刻胶实现连续稳定供应并获得客户认可 [2] - 光刻配套稀释剂产品收入实现翻倍增长 [2] 电子特气业务 - 氢类特气收入与毛利保持快速增长 [2] - ARC及三氟化硼等新产品收入同比增长超60% [2] - 三氟化氮凭借乌兰察布生产基地的绿色能源优势加速渗透IC领域和海外市场 [2] 资产负债状况 - 总资产62.78亿元 较上年度末下降3.27% [1] - 归属于上市公司股东的净资产34.71亿元 较上年度末增长2.12% [1]

财务业绩 - 公司上半年实现营业收入12.29亿元 同比增长9.48% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.08亿元 同比增长16.30% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1.62亿元 同比增长18.39% [1] 每股收益与分红 - 基本每股收益0.30元 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元（含税） [1]

核心观点 - 公司宣布2025年半年度利润分配方案 每10股派发现金红利1.80元 合计派发现金股利124,408,242.54元 不送红股且不进行资本公积转增股本 [1][2] 利润分配方案基本情况 - 分配基准为2025年半年度 以现有总股本691,156,903股为基数进行分红 [1][2] - 2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为207,814,081.34元 [1] - 截至2025年6月30日 公司合并报表可分配利润为1,209,405,926.43元 母公司报表可分配利润为945,012,670.66元 [1] - 按照合并报表与母公司报表可供分配利润孰低原则 确定2025年半年度可供分配利润为945,012,670.66元 [1] 分配方案具体内容 - 现金分红总额为124,408,242.54元 占可分配利润的13.17% [1][2] - 若总股本发生变动 将按现金分红比例不变原则相应调整分配总额 [1][2] 审议程序与合规性 - 方案于2025年8月25日经第九届董事会第十三次会议及第九届监事会第十一次会议审议通过 [1][4] - 方案在2024年度股东大会授权范围内制定 无需再次提交股东大会审议 [1] - 独立董事认为方案符合监管规定 不存在损害中小股东利益的情形 [2][4] - 监事会确认方案符合公司实际情况且兼顾可持续发展需求 [4] 方案合理性依据 - 分配方案基于公司业绩和经营性现金流持续向好的背景 [2] - 方案遵循《上市公司监管指引第3号》及《深圳证券交易所自律监管指引第2号》等规范性文件 [2][3] - 方案综合考虑经营情况、未来发展资金需求及投资者回报因素 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入13.26亿元 同比增长24.16% [1] - 净利润1633.52万元 同比下降35.00% [1] - 基本每股收益0.01元/股 同比减少50.00% [1]

板块整体表现 - 电子化学品板块当日下跌0.53%，领跌个股为同宇新材（跌幅8.75%）[1] - 上证指数下跌0.39%至3868.38点，深证成指上涨0.26%至12473.17点[1] - 板块主力资金净流出7.86亿元，游资净流入1.63亿元，散户净流入6.23亿元[2] 个股涨跌表现 - 涨幅最高个股为三孚新科（代码688389）上涨10.46%至73.20元，成交额5.71亿元[1] - 跌幅最大个股为同宇新材（代码301630）下跌8.75%至199.23元，成交额4.94亿元[2] - 安集科技（代码610889）上涨4.41%至166.40元，成交额15.83亿元[1] 资金流向特征 - 菲沃泰（代码688371）主力净流入3521.37万元，占比达20.19%[3] - 格林达（代码603931）主力净流入3150.75万元，占比10.07%[3] - 强力新材（代码300429）游资净流出2350.25万元，占比3.49%[3] 成交活跃度 - 天通股份（代码600330）成交量70.09万手，成交额6.20亿元[2] - 强力新材（代码300429）成交量44.60万手，成交额6.73亿元[1] - 广信材料（代码300537）成交量23.64万手，成交额6.94亿元[1]

市场表现 - 市场延续放量上涨 沪指逼近3900点 个股多数收涨 三市共成交3.18万亿 为历史第二高成交额 较上个交易日放量6000多亿 共有3300多股收涨 北向资金成交总额4045.44亿元 [1] - 各板块多数收涨 稀土 贵金属 CPO 通信 白酒等板块涨幅居前 电子化学品 生物医药等少数板块收跌 [2] - 市场普涨 主要有两方面的原因 从外部来看 美联储主席鲍威尔释放鸽派信号 9月降息预期大幅升温 刺激全球市场普涨 国内方面 乐观情绪发酵扩散 吸引了场外资金继续进场 推动了市场的上涨 [3] - 短期来看 场内赚钱效应持续扩散 有望吸引场外资金持续进场 市场有望延续上行趋势 [4] 行业与概念表现 - 音美居行业上涨3.73% 有色钨概念上涨6.76% 稀土产业ETF上涨7.28% 65%钨箱矿价格较年初涨51.7% [2] - 通信设备行业上涨3.15% F5G概念上涨5.62% 通信设备ETF上涨6.94% 英伟达推出Spectrum-XGS [2] - 観酒行业上涨2.93% 鎧紋概念上涨5.59% 创业板人工智能ETF上涨5.83% 第36届郑州糖酒会开幕 [2] - 航天航空行业上涨2.56% 光电共封装(CPO)概念上涨5.25% 稀有金属ETF上涨4.9% 我军新一代武器装备将集中亮相 [2] - 房地产服务行业上涨2.38% 稀土永磁概念上涨5.01% 5GETF上涨4.88% 烟台对购房给予以旧换新补贴 三部门稀土开采与冶炼分离加强管控 [2] - 电子化学品行业下跌0.33% 万达概念下跌2.05% [3] - 生物医药行业下跌0.28% 儒域概念下跌1.92% [3] - 汽车整车行业下跌0.19% 中伊概念下跌1.71% [3] - 美容护理行业下跌0.13% 药品信息化追溯概念下跌1.03% [3] - 汽车销售行业下跌0.03% 杭州亚运会概念下跌0.92% [3] 宏观与政策因素 - 美联储主席鲍威尔释放鸽派信号 9月降息预期大幅升温 刺激全球市场普涨 [3] - 中期来看 美联储有望开启一轮大的降息周期 美联储主席鲍威尔近日在杰克逊霍尔年会上表示 尽管通胀仍受关注 但就业市场风险上升可能使美联储在9月降息 考虑到明年5月美联储主席将迎来换届 届时降息节奏或将加速 市场预期美联储9月开始 将开启一轮大的降息周期 有望推动全球流动性走向充裕 利好全球金融市场 [4] 投资主题与机会 - 关注国产操作系统概念 科技领域的国产替代 自主可控是大势所趋 但我国数据库 操作系统等重要基础软件领域国产化率仍较低 距离2027年的100%全面替代的目标差距较大 替代空间广阔 [4] - 短期来看 2025中国操作系统产业大会将于8月26日举行 将发布新一代中国操作系统银河麒麟V11 或将刺激相关概念 [4]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][6] 核心观点 - 晶瑞电材2025年中报业绩符合预期 高纯湿化学品业务量利齐升带动经营持续改善 光刻胶业务稳健发展 [1][6] - 25H1实现营收7.68亿元 同比增长11% 归母净利润0.70亿元 较24年同期亏损显著改善 [6] - 25Q2单季度营收3.98亿元 同比增长9% 环比增长8% 归母净利润0.26亿元 同比增长549% [6] - 公司聚焦半导体材料主业 高纯湿化学品市占率领先 光刻胶产品线完善 持续受益国产替代进程 [6] 财务表现 - 2025H1营业总收入768百万元 同比增长10.7% [2] - 2025H1归母净利润70百万元 较2024年全年-180百万元大幅改善 [2] - 2025H1毛利率24.5% 较2024年全年19.2%提升5.3个百分点 [2] - 2025E-2027E预测营业总收入分别为1,614/1,811/2,045百万元 同比增长12.5%/12.2%/13.0% [2] - 2025E-2027E预测归母净利润分别为129/154/190百万元 同比增长20.0%/23.0% [2] - 2025E-2027E预测毛利率持续提升 分别为25.3%/26.2%/27.1% [2] 业务分析 - 高纯湿化学品25H1营收4.51亿元 同比增长22% 毛利率25.48% 同比提升13.43个百分点 [6] - 高纯双氧水出货量同比增长超55% 市占率超四成 为国内第一大供应商 [6] - 高纯氨水 高纯硫酸 高纯硝酸销量同比分别增长8%/86%/48% [6] - 新产品高纯异丙醇实现批量出货 [6] - 光刻胶业务25H1营收1.06亿元 同比增长12% 毛利率44.22% 同比提升0.90个百分点 [6] - 正性光刻胶销量增长超过12% 销售额增长超过18% [6] - i线光刻胶销量及销售额同比增长均超过22% [6] - KrF光刻胶销量及销售额均实现数倍增长 [6] - ArF光刻胶实现小批量出货 [6] - 紫外宽谱系列产品出货量增长显著 [6] 产能布局 - 建成高纯硫酸 高纯双氧水等四个生产基地 [6] - 布局近三十万吨本土最大产能 [6] - 实现从上游工业级原材料开始上下游一体化生产 [6] - 子公司瑞红苏州25H1实现营收1.56亿元 净利润3642万元 [6] - 湖北晶瑞25H1实现营收1.48亿元 净利润2377万元 [6]

A股市场情绪与交易状态 - 当前A股市场情绪处于历史较高水平 从市场流动性、资产定价差异和交易活跃度等多个维度进行刻画 [1] - 化工、建材、轻工制造、机械、国防军工、汽车、家电、纺织服装、非银行金融、电子、通信、计算机和传媒行业处于触发拥挤指标阈值的状态 流动性、成份股扩散指标显示持续拥挤 [1] - 当四个低频拥挤度触发信号偏多和提示的拥挤行业偏多时 市场整体往往会有不同幅度的下跌调整 近期整体拥挤信号和拥挤行业数量较多 [1] 行业表现与资金动向 - 周一A股市场震荡走强 酿酒、有色金属、通信设备以及航天航空等行业表现较好 电子化学品、汽车、美容护理以及公用事业等行业表现较弱 [2] - 居民储蓄正在加速向资本市场转移 形成持续的增量资金来源 [2] - 稀土板块走强 算力硬件板块维持活跃 大消费方向反弹 [3] 盈利预期与政策影响 - 2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正 结束此前连续四年的下滑趋势 其中科技创新领域盈利弹性最为显著 [2] - 美联储释放降息信号 全球流动性预期宽松 美元走弱利于外资回流A股 [2] - 中期来看 "反内卷"政策及需求端政策将是影响A股市场高度的重要因素 居民储蓄存款入市将是市场指数走强的重要支撑 [3] 市场走势与投资机会 - 周一A股市场延续"量价齐升"趋势 上证指数逼近3900点 全市场成交额突破3万亿元 [3] - 预计短期市场以稳步震荡上行为主 仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况 [2] - 投资方向可关注近期热门板块的轮动机会 以及相对低位且近期政策支持较多的板块 如"反内卷"、大消费方向的补涨机会 权重股"搭台"后 可关注中小票的补涨机会 [3]

股价与交易表现 - 截至2025年8月25日15时股价报13.82元 较前一交易日下跌1.22% [1] - 当日成交量为28.54万手 成交额达3.96亿元 换手率为3.14% [1] - 公司总市值为127.55亿元 流通市值125.66亿元 [1] 财务业绩 - 2025年二季度实现归属于上市公司股东的净利润约1.38亿元 环比一季度增长73.13% [1] - 二季度营业收入约10.09亿元 环比一季度增长17.12% [1] - 二季度净利润同比上年二季度增长18.25% [1] 资金流向 - 8月25日主力资金净流出3452.29万元 占流通市值的0.27% [1] - 近五日主力资金累计净流出4321.70万元 占流通市值的0.34% [1] 业务与行业地位 - 主营业务为电子化学品和新材料的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于电子信息、新能源等领域 [1] - 公司总部位于山东 是国内电子化学品行业的重要企业之一 [1] 机构关注度 - 8月22日接待包括汇丰晋信基金、国泰海通证券等多家机构的调研 [1]

公司治理 - 公司第五届监事会第十八次会议审议通过多项议案 [2] - 审议内容包括2025年半年度报告全文及其摘要的议案 [2]