公司股票交易状态 - 公司股票自2025年11月26日开市起停牌 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为电信占比33.01% [1] - 2025年1至6月份公司其他业务收入占比32.0% [1] - 2025年1至6月份公司金融业务收入占比19.58% [1] - 2025年1至6月份公司政府业务收入占比15.41% [1] 公司市值 - 公司市值为17亿元 [2]

文章核心观点 - “十五五”规划明确提出以服务业为重点扩大市场准入和开放领域 [1] - 服务业已成为扩大高水平对外开放的重要着力点 吸收外资占全国实际使用外资比重约七成 [1] - 持续放宽市场准入门槛和制度型开放将激发服务业创新活力与发展潜力 [3] 服务业开放现状与规模 - 2024年服务业吸收外资占全国实际使用外资比重约七成 [1] - 2024年服务贸易规模首次超过1万亿美元 创历史新高 [1] - 服务业扩大开放综合试点已批准11个省份和城市 [2] - 2024年11个试点省份和城市服务业吸收外资2932亿元 约占全国服务业吸收外资的一半 [2] 服务业扩大开放试点举措 - 试点示范推出科技 金融 文化 电信 教育等12个行业领域开放举措 [2] - 培育大型设备和运输工具融资租赁 知识产权质押融资等多类新业态新模式 [2] - 2024年方案将大连 宁波 厦门 青岛等9个城市纳入试点范围 [2] - 新方案聚焦重点服务领域开放和产业创新发展 明确155项试点任务 [2] 具体开放领域与业务创新 - 发展游戏出海业务 支持外籍医生开设诊所 支持开办外资护理学院 [2] - 允许以捐资方式举办非营利性医疗机构和养老机构 [2] - 支持探索发展国际保理业务 支持跨国公司以人民币开展跨境资金集中运营业务 [2] - 允许外商投资旅行社经营出境旅游业务 [2] 开放政策的影响与前景 - 新一轮试点有助于促进贸易投资自由便利和资源要素高效流动 [2] - 将提升国际循环质量和水平 推动解决国内市场高端供给不充分的问题 [2] - 为消费者和投资者带来更多选择和机遇 [2] - “十五五”期间服务业创新活力与发展潜力将得到进一步激发 国际合作空间更加广阔 [3]

公司业务调整 - 公司董事会审议通过议案，拟终止增值电信业务经营许可证中的部分业务 [1] - 公司将根据相关规定，注销所持增值电信业务经营许可证中的部分业务种类 [1]

全国12315平台 - 定位为国家市场监督管理总局直属平台，覆盖商品质量、虚假宣传、合同纠纷等全领域 [2] - 核心优势包括数据公示透明，可通过公示平台查询投诉量、调解成功率等数据，以及跨区域联动，投诉信息与地方市场监管部门实时共享，处理效率高 [2][3] - 案例显示某消费者投诉电商平台售卖过期食品，提交检测报告后5日内获全额退款及十倍赔偿 [4] 黑猫投诉平台 - 定位为新浪旗下专注消费领域的服务平台，覆盖电商、金融、旅游等行业 [4] - 核心优势包括集体投诉功能，支持多人联合投诉扩大影响力，企业红黑榜定期发布投诉排行榜影响品牌声誉，以及快速反应机制，系统自动推送受理通知并实时更新处理进展 [5][6] - 案例显示某用户投诉航空公司拒不履行疫情退改政策，发起集体投诉后3日内获全额退款及补偿优惠券 [7] 国家邮政局申诉网站 - 定位为国内快递行业监管平台，处理快递丢失、损坏、服务态度差等问题 [9] - 核心优势包括前置条件需先向快递企业投诉且无处理结果方可申诉，以及强制调解，企业需在30日内回复否则可能被处罚 [10][11] - 案例显示某消费者投诉快递公司丢件后拒赔，提交运单号及价值证明后5日内获全额赔偿及道歉 [12] 工信部电信用户申诉受理中心 - 定位为处理套餐乱收费、信号差、未经同意开通服务等电信服务问题 [14] - 核心优势包括流程规范需先向运营商投诉无效后再申诉，以及强制反馈，工信部要求运营商15日内处理并反馈结果 [15][16] - 案例显示某用户投诉运营商未经同意开通增值业务，申诉后3日内获退还费用及书面解释 [17] 12345政务服务便民热线 - 定位为各地市政府设立的综合性服务平台，覆盖消费维权、城市管理、公共服务等领域 [19] - 核心优势包括一号响应24小时接听制度支持跨部门联合处理，以及督办严格对推诿扯皮部门可直接督办至分管领导 [19] - 案例显示某消费者投诉商场噪音扰民，拨打热线后环保部门联合街道办3日内完成整改 [20] 中国互联网举报中心 - 定位为中央网信办直属平台，处理网络谣言、虚假信息、网络侵权等问题 [21] - 核心优势包括全网联动可举报全国网站、APP、社交媒体等平台，以及快速处置，网信部门可直接要求平台删除、屏蔽违法信息 [22][23] - 案例显示某用户举报网络诈骗链接，提交截图后3日内平台清理内容并封禁账号 [24] 国家信访局客户端 - 定位为处理跨地区、跨部门、跨行业的复杂纠纷，或对行政机关处理结果不服的复查复核申请 [26] - 核心优势包括权威性高投诉直达相关部门处理结果具有强制力，以及政策导向重点推动合理诉求解决 [27][28] - 案例显示某用户投诉开发商虚假宣传配套设施，提交证据后地方政府介入调查，开发商赔偿损失并整改 [28] 12333劳动保障热线 - 定位为人力资源和社会保障部设立的平台，处理欠薪、违法解除劳动合同等劳动关系纠纷 [30] - 核心优势包括垂直管理人社部-省-市-县四级联动处理结果纳入企业诚信等级评价，以及强制力强对欠薪案件可联动公安、法院启动刑事立案 [31][32] - 案例显示某员工投诉企业欠薪，提交证据后劳动监察部门责令企业3日内支付工资及赔偿金 [32] 12388纪检监察举报平台 - 定位为中央纪委国家监委直属平台，受理党员干部违纪违法、行政机关不作为等问题 [33] - 核心优势包括权威性高直接由纪委监委受理线索核查严格保密，以及强制力强查实后可直接党纪处分、移送司法 [33][34] - 案例显示某用户举报公职人员违规审批，提交证据后纪委监委介入调查，涉事人员被开除党籍 [34] 维权贴士 - 固定证据链保存购货凭证、沟通记录、商品检测报告等原始材料 [35] - 明确法律依据引用《消费者权益保护法》《民法典》等条款增强投诉说服力 [36] - 选择最优渠道根据问题类型匹配渠道，如质量纠纷选12315、快递投诉选国家邮政局 [37]

美联储政策转向预期 - 美联储内部多位官员认为劳动力市场风险已超过通胀风险 [1] - CME"美联储观察"数据显示美联储12月议息会议降息25个基点的概率从一周前的约40%飙升至80.9% [1] - 纽约联储主席威廉姆斯指出劳动力市场降温且通胀上行风险缓解支持近期降息 [7] - 旧金山联储主席戴丽警告劳动力市场非常脆弱并支持12月降息 [7] - 美联储理事沃勒表态支持在12月降息 [7] 美国劳动力市场恶化数据 - 美国就业咨询公司CGC报告显示10月美国企业宣布裁员15.3万人环比激增183%创2003年以来单月最高纪录较去年同期增幅达175% [5] - 美国劳工部数据显示9月美国失业率环比上升0.1个百分点至4.4%为2021年10月以来最高 [5] - 美国劳工部修正就业数据7月非农新增就业人数由7.9万下调至7.2万8月由新增2.2万调整为减少4000人 [5] - 今年以来美国企业已累计宣布裁员约110万人较上年同期增加65% [5] 行业裁员情况 - 政府、科技、仓储和零售行业裁员人数最多 [5] - 科技行业10月宣布裁员3.33万人几乎是9月的6倍成为受AI整合与自动化进程影响最大的领域 [5] - 亚马逊、威瑞森和塔吉特等知名企业今秋相继发布裁员公告 [4] 美联储内部观点分歧 - 波士顿联储主席柯林斯持谨慎看法认为当前温和或适度从紧的政策立场仍然合适 [7] - 柯林斯指出有韧性的需求可能继续对通胀构成上行压力将在下次会议上保持谨慎 [7]

市场整体表现 - 恒生指数收于25875.36点，上涨0.62% [1] - 恒生科技指数收于5609.71点，上涨1.16% [1] 行业板块表现 - 硬件设备、有色金属、医药、半导体板块涨幅居前 [1] - 电信、食品饮料板块走低 [1] 重点公司股价表现 - 哔哩哔哩股价上涨超过5% [1] - 小米集团股价上涨超过4% [1] - 百度集团股价上涨超过3% [1] - 禾赛股价大幅上涨近14% [1] - 文远知行股价上涨2% [1]

公司成立与基本信息 - 珠海乐联贸易有限公司于近日成立，法定代表人为单桂桃，注册资本为500万人民币 [1] - 公司由广州市扬昇贸易有限公司全资持股，持股比例为100% [1] - 公司企业类型为有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资），营业期限为2025年11月24日至无固定期限 [1] 经营范围 - 公司经营范围广泛，涵盖服装服饰批发与零售、化妆品批发与零售、珠宝首饰批发 [1] - 业务范围包括计算机软硬件及辅助设备批发零售、电子元器件批发零售、家用电器研发、家具销售 [1] - 其他业务涉及建筑装饰材料销售、物业管理、农副产品销售、玩具销售等多个领域 [1] 注册与地址信息 - 公司注册地址位于珠海市香洲情侣中路91号华银广场第二层写字楼204 [1] - 公司登记机关为珠海市香洲区市场监督管理局 [1] - 公司国标行业分类为信息传输、软件和信息技术服务业下的电信、广播电视和卫星传输服务中的电信 [1]

大会概况与核心成果 - 2025中国5G+工业互联网大会于11月21日至23日在湖北武汉举行，主题为“万物互联 智能领航”，聚焦前沿技术、最新趋势及人工智能背景下的产业转型升级新路径 [1] - 大会发布备受关注的“2+4+5+N”系列成果，包括2项重磅发布、4大创新成果、5组典型标杆及N项产业成果 [1][4] 5G+工业互联网应用规模与成效 - 中国5G应用已融入97个国民经济大类中的86个，案例总数超13.8万个 [1][2] - 全国部署5G行业虚拟专网6.4万个，培育5G工厂1260个，“5G+工业互联网”建设项目超2万个，助力传统产业提质增效并催生新模式新业态 [1][2] - 5G技术构建覆盖全产业链、全价值链的制造和服务体系，为企业实现降本、提质、增效、绿色、安全发展提供新途径 [2] 行业应用具体案例与效率提升 - 在汽车制造领域，建成行业首条5G汽车焊装柔性试制产线，将新车型产线调整时间缩短90% [2] - 在家电制造领域，通过部署5G-A工业基站打造黑灯工厂，在电器制造领域，全球首条5G+PLC柔性生产线将单产线产能提高12% [2] - 人工智能与工业互联网融合应用多点开花，如在医药行业应用分子大模型，在钢铁行业应用转炉炼钢大模型，在家电行业通过“平台+大模型”优化供应链管理效率与库存周转 [3] 标准制定与产业生态建设 - 中国牵头制定全球首个工业5G国际标准等规范，累计形成3项以上国际标准，超过100项国家和行业标准 [3] - 江西、湖北、湖南三省签署合作备忘录，聚力打造“5G+工业互联网”产业集群和创新生态 [5] - 发布多项专业报告并举办系列现场活动，如湖北省人工智能产学研联盟成立仪式、长江经济带人工智能生态伙伴合作启动仪式 [6] 大会具体成果发布详情 - “2项重磅发布”包括工业和信息化部启动卫星物联网业务商用试验，涵盖远洋渔业、交通物流等多个典型行业场景，以及中国工业互联网研究院发布低空智联网安全平台 [4] - “4大创新成果”包括中国电信发布“天通+北斗”国产星基高精度定位服务试商用，中国移动发布移动天工平台，中国联通发布工业互联网三化产品体系，以及长江中游城市群协同发展合作备忘录的签署 [5] - “5组典型标杆”包括湖北省“5G应用领航者”、工业互联网标识贯通应用十大案例、人工智能示范应用场景等，旨在发挥示范引领作用 [5]

全球数字连接水平概况 - 2025年全球互联网使用率达到74%，较2024年上升3个百分点，但增速持续放缓 [1] - 全球仍有22亿人处于完全离线状态，最不发达国家和内陆发展中国家互联网普及率仅为34%和38% [1] - 全球移动宽带（3G/4G/5G）网络覆盖率达到96%，但剩余4%的覆盖进展高度艰难，过去7年仅提升6个百分点 [1] 数字连接的不平衡问题 - 全球互联网使用存在显著性别差距，男性上网率77%高于女性的71%，相差6个百分点，在低收入国家差距扩大至29%比18% [2] - 城乡数字鸿沟突出，全球城市上网率85%远高于农村的58%，低收入国家农村上网率低至14% [2] - 收入水平决定连接水平，高收入国家互联网普及率94%是低收入国家23%的4倍 [2] 移动网络与5G发展态势 - 全球5G网络覆盖率已超过55%，但分布极度不均，高收入国家覆盖率为84%，而低收入国家仅有4% [3] - 区域5G覆盖差距明显，欧洲达74%，亚太70%，美洲60%，阿拉伯国家13%，非洲仅为12% [3] - 5G订阅占全球移动宽带订阅的36%，在美洲、欧洲、亚太地区占比达40%，但在非洲等地区仅约2% [3] 连接可负担性与价格影响 - 全球移动数据费用占收入比例从1.5%降至1.4%，但仍有75个经济体未达到2%的目标 [4] - 低收入国家固定宽带费用约占收入的28%，而高收入国家仅为1%，较差的可负担性直接导致手机使用率仅53% [4] - 区域价格差异显著，非洲移动宽带费用占收入比例为5.3%，阿拉伯国家和亚太地区高于全球1.4%的平均值，欧洲最低为0.4% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年10月实体部门负债增速降幅超预期，预计后续下行重回缩表，金融部门资金面后半周有反弹迹象，短期股债表现不佳或难持续 [2][17] - 财政政策上政府债净增加，预计政府部门负债增速下降；货币政策上资金面边际收敛，预计国债收益率有波动区间 [3][18] - 10月物量数据走弱，关注经济企稳上行，需确认5%左右名义经济增速是否成未来1 - 2年中枢目标 [4][19] - 上周股债表现不佳，股债性价比偏向债券，权益风格价值占优，主推长债加价值类权益资产，本周推荐上证50指数（仓位80%）、中证1000指数（仓位20%） [6][8] - 缩表周期下股债性价比偏向权益幅度有限，价值风格占优，推荐A + H红利组合和A股组合，集中在银行等行业 [9][65] 各部分总结 国家资产负债表分析 - 负债端：2025年10月实体部门负债增速8.6%，前值8.9%，预计11月降至8.5%，年底降至8.4%；金融部门资金面后半周反弹，稳定宏观杠杆率方向不变，大规模化债有利 [2][17] - 财政政策：上周政府债净增加2378亿元，下周计划净增加2480亿元，10月末政府负债增速13.9%，前值14.5%，预计11月降至13.0%，年底维持该水平 [3][18] - 货币政策：上周资金成交量降、价格升、期限利差微升，一年期国债收益率周末收至1.40%，预计下沿1.3%，中枢1.4%；十年国债和一年国债期限利差微升至42个基点，预计十年和三十年国债收益率波动区间分别为1.6% - 1.9%和1.8% - 2.3% [3][18] - 资产端：10月物量数据较9月走弱，两会定2025年实际经济增速目标5%左右，名义经济增速目标4.9%，需确认是否成未来1 - 2年中枢目标 [4][19] 股债性价比和股债风格 - 展望2025年，资产端实际GDP增速4 - 5%窄幅波动，负债端实体部门负债增速下行向名义经济增速靠拢，货币配合财政震荡中性 [20] - 2016年开始国家资产负债表边际收缩，2023年配置黄金时代开启，股债性价比偏向债券，权益风格价值占优 [20] - 上周股债表现不佳，十债收益率稳定在1.82%，一债收益率下行1个基点至1.40%，期限利差微升至42个基点，30年国债收益率上行1个基点至2.16% [6][21] - 年内有两次实体部门扩表，美国经济回落最悲观时候或已过去，中国外部环境蜜月期已过 [7][22] - 后续基本假设是盈利平稳、宏观流动性收敛、风险偏好下降，对应股债性价比偏向债券，权益风格偏向价值，主推长债加价值类权益资产，本周推荐上证50指数（仓位80%）、中证1000指数（仓位20%） [8][24] 行业推荐 行业表现回顾 - 本周A股缩量下跌，上证指数跌3.9%，深证成指跌5.1%，创业板指跌6.2%；申万一级行业中银行、传媒等跌幅小，电力设备、综合等跌幅大 [29] 行业拥挤度和成交量 - 截至11月21日，拥挤度前五行业为电子、电力设备等，后五为美容护理、综合等；本周拥挤度增长前五为计算机、传媒等，下降前五为电力设备、医药生物等 [31] - 本周全A日均成交量1.87万亿元，较上周2.04万亿元回落，国防军工、计算机等成交量同比增速高，电力设备、食品饮料等涨幅小 [33] 行业估值盈利 - 本周申万一级行业PE(TTM)中银行、食品饮料等跌幅小，电力设备、综合等跌幅大 [36] - 截至2025年11月21日，2024年全年盈利预测高且当下估值相对历史偏低的行业有银行、保险等 [37] 行业景气度 - 外需边际回升，10月全球制造业PMI升至50.8，CCFI指数环比涨2.6%，港口货物吞吐量回落，韩国10月出口增速降、11月前20日升，越南出口增速微降 [41] - 内需方面，最新一周二手房价格下跌，数量指标涨跌互现，高速公路货车通行量回升，产能利用率11月略有回升但仍处历史最低，汽车成交量高，新房成交低，二手房成交季节性回落 [41] 公募市场回顾 - 11月第3周主动公募股基多数跑赢沪深300，10%、20%、30%和50%周度涨跌幅分别在 - 2.3%、 - 3.3%、 - 3.8%、 - 4.7%，沪深300周度下跌3.8% [59] - 截至11月21日，主动公募股基资产净值3.7万亿元，较2024Q4的3.66万亿元小幅上升 [59] 行业推荐 - 缩表周期下股债性价比偏向权益幅度有限，价值风格占优，红利类股票应具备不扩表、盈利好、活下来特征 [65] - 推荐A + H红利组合13只个股、A股组合20只个股，集中在银行、电信等行业 [65]