科思科技股份回购 - 拟使用自有资金3000万–5000万元回购股份，价格上限80元/股 [1] - 回购股份用途为股权激励、员工持股计划或注销减资 [1] - 回购期限为股东大会通过后12个月内 [1] - 公司主营电子信息装备研发、生产和销售，属军工电子行业 [1] 佳华科技股东减持 - 股东上海普纲拟减持不超过116万股（占总股本1.5%） [1] - 减持时间为2025年5月28日至8月25日 [1] - 公司主营智慧环保和智慧城市物联网解决方案，属IT服务行业 [1] 北汽蓝谷销量增长 - 子公司4月销量10327辆，累计销量38041辆同比增192.53% [2] - 公司主营纯电动乘用车及零部件，属电动乘用车行业 [2] 中航产融资产重组 - 拟转让中航西飞5.76%股份和中航机载0.47%股份，总价40.67亿元 [2] - 转让后不再直接持有两公司股份 [2] - 公司主营多元金融业务，属金融控股行业 [2][3] 海德股份管理层增持 - 22名高管拟增持不低于2073万元，其中11名核心高管增持不低于1460万元 [3] - 增持后6个月内不减持 [3] - 公司主营不良资产管理业务 [3] 大北农转基因进展 - 子公司转基因大豆产品获巴西种植许可，此前已获阿根廷和乌拉圭许可 [4] - 公司主营种业、饲料及生猪业务，属畜禽饲料行业 [4] 永安药业高管变动 - 实控人兼董事长陈勇被立案调查并实施留置 [4] - 公司主营牛磺酸和环氧乙烷生产，属原料药行业 [4] 特锐德国网中标 - 预中标1.26亿元国网项目，涉及组合电器和开关柜产品 [4] - 公司主营电网设备和充电网业务，属输变电设备行业 [4][5] 军信股份海外项目 - 孙公司签署吉尔吉斯垃圾处理项目协议，日处理规模2000吨 [5] - 拟2亿–3亿元回购股份用于员工激励，价格上限30.57元/股 [5] - 公司主营固废处理业务，属固废治理行业 [5][6][7] 美年健康股东减持 - 股东拟减持不超过1.17亿股（占总股本3%） [7] - 公司主营健康体检服务，属医疗服务行业 [7][8] 电投能源重大重组 - 拟收购国家电投集团内蒙古白音华煤电股权并停牌 [9] - 公司主营煤炭及新能源发电业务，属动力煤行业 [9][10] 通达股份国网中标 - 预中标2.07亿元国网项目，占2024年营收3.33% [10] - 公司主营电线电缆业务，属线缆部件行业 [10][11] 欣天科技股东减持 - 股东薛枫拟减持不超过580.41万股（占总股本3%） [11] - 公司主营通信射频器件，属通信终端及配件行业 [11][12] 汇洲智能股东增持 - 控股股东及高管拟增持2920万–5840万元 [12] - 公司主营高端装备制造及创投服务，属机床工具行业 [12][13] 中大力德资产出售 - 拟927.77万元转让柯泰克50%股权 [14] - 公司主营机械传动零部件，属金属制品行业 [14] 金力泰财报问题 - 因未按期披露年报及季报被停牌 [14] - 公司主营汽车涂料，属涂料油墨行业 [14][15] 楚环科技股东减持 - 股东拟减持不超过239.56万股（占总股本3%） [15] - 公司主营废气治理设备，属环保设备行业 [15][16] 桂林三金药物进展 - 控股孙公司BC006单抗新增肺纤维化适应症获批临床 [16] - 公司主营中成药及生物制剂，属中药行业 [16][17] 普利特电池订单 - 孙公司签订1GWh钠离子电池四年供应协议 [17] - 公司主营高分子材料及钠离子电池业务 [17] 大连电瓷国网中标 - 子公司预中标7100万元国网绝缘子订单 [18] - 公司主营输电绝缘子产品，属线缆部件行业 [18]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司25年一季报营收增长但归母净利润减少，行业竞争使公司利润率承压，不过后续季度报表有望好转，四期产能投放新品有成长前景，预计25 - 27年归母净利润增长，维持“增持”评级 [2][3][4][5] 业绩摘要 - 公司2025年4月28日发布25年一季报，1Q25实现营业收入5.69亿元，同比增长3.8%；实现归母净利润0.61亿元，同比减少11.78% [2] 经营分析 - 行业竞争激烈面临价格压力，公司一季度利润率承压，24年机床工具行业营收和利润总额同比下降，公司1Q25毛利率和净利率下降 [3] - 25年1 - 2月行业数据向好，后续季度报表有望好转，金属切削机床行业营收、新签订单和在手订单同比增长，经济刺激政策推动下行业景气度有望回暖 [3] 产能与新品 - 公司四期产能建设持续推进，设计产能7亿，预计25年上半年投产，伴随产能扩张将有更多新品投放市场，未来有较好成长前景 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司25至27年分别实现归母净利润3.7/4.27/4.83亿元，对应当前PE18X/15X/13X，考虑公司后续有望受益行业景气度复苏，新品成长前景较好，维持“增持”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,321|2,462|2,869|3,259|3,661| |营业收入增长率|25.76%|6.08%|16.51%|13.61%|12.33%| |归母净利润(百万元)|318|325|370|427|483| |归母净利润增长率|21.13%|2.36%|13.85%|15.38%|13.18%| |摊薄每股收益(元)|0.972|0.995|1.133|1.307|1.480| |每股经营性现金流净额|1.08|0.81|0.90|1.15|1.36| |ROE(归属母公司)(摊薄)|19.76%|18.72%|18.37%|18.10%|17.50%| |P/E|20.49|20.01|17.58|15.24|13.46| |P/B|4.05|3.75|3.23|2.76|2.36|[10] 三张报表预测摘要 - 损益表展示了2022 - 2027E主营业务收入、成本、毛利等项目及增长率、占比情况 [11] - 资产负债表呈现了2022 - 2027E货币资金、应收款项、存货等资产和负债项目及占比情况 [11] - 现金流量表给出了2022 - 2027E净利润、非现金支出、营运资金变动等项目及现金净流量情况 [11] - 比率分析包含每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等指标在2022 - 2027E的情况 [11] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|1|2|2|3|14| |增持|2|2|2|2|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|1.67|1.50|1.50|1.40|1.00|[12] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2023 - 08 - 28|增持|20.49|31.00～31.00| |2|2023 - 10 - 23|增持|19.35|N/A| |3|2024 - 02 - 23|增持|16.28|N/A| |4|2024 - 03 - 25|增持|20.07|N/A| |5|2024 - 04 - 25|增持|20.15|N/A| |6|2024 - 08 - 28|增持|13.04|N/A| |7|2024 - 10 - 29|增持|17.40|N/A| |8|2025 - 04 - 25|增持|17.89|N/A|[12]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益从2023年的0.1363元大幅下降至2024年的-0.2786元，同比下滑304.4% [1] - 每股净资产从8.36元降至8.04元，同比下降3.83% [1] - 每股未分配利润从1.36元减少至1.03元，降幅达24.26% [1] - 营业收入从21.15亿元下降至17.82亿元，同比减少15.74% [1] - 净利润由2023年的盈利0.27亿元转为2024年亏损0.55亿元，同比下降303.7% [1] - 净资产收益率从1.64%降至-3.40%，降幅达307.32% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有8237.12万股，占流通股比例42.24%，较上期减少261.62万股 [2] - 卓尔智造集团有限公司为第一大股东，持有5530.14万股，占比28.36%，持股数量未变 [3] - 景顺长城新能源产业股票A类增持31.36万股至404.15万股，占比2.07% [3] - 华商新趋势优选灵活配置混合减持10.99万股至138.82万股 [3] - 潘志刚、华夏中证机器人ETF等4名股东新进入前十大股东行列 [3] - 招商瑞阳混合A等4名股东退出前十大股东 [3] 分红送配方案情况 - 公司拟实施10派0.1元(含税)的分红方案 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司25年一季度营收增长但归母净利润减少，行业竞争使利润率承压，不过后续季度报表有望好转，四期产能投放新品前景好，预计25 - 27年归母净利润增长，维持“增持”评级 [2][3][4][5] 业绩摘要 - 公司2025年4月28日发布25年一季报，1Q25实现营业收入5.69亿元，同比增长3.8%；实现归母净利润0.61亿元，同比减少11.78% [2] 经营分析 - 行业竞争激烈面临价格压力，公司一季度利润率承压，24年机床工具行业营收和利润总额同比下降，公司1Q25毛利率和净利率下降 [3] - 25年1 - 2月行业数据向好，后续季度报表有望好转，金属切削机床行业营收、新签订单和在手订单同比增长，经济刺激政策推动下行业景气度有望回暖 [3] 产能与新品 - 公司四期产能建设持续推进，设计产能7亿，预计25年上半年投产，伴随产能扩张将有更多新品投放市场，未来有较好成长前景 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司25至27年分别实现归母净利润3.7/4.27/4.83亿元，对应当前PE18X/15X/13X，考虑公司后续有望受益行业景气度复苏，新品成长前景较好，维持“增持”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,321|2,462|2,869|3,259|3,661| |营业收入增长率|25.76%|6.08%|16.51%|13.61%|12.33%| |归母净利润(百万元)|318|325|370|427|483| |归母净利润增长率|21.13%|2.36%|13.85%|15.38%|13.18%| |摊薄每股收益(元)|0.972|0.995|1.133|1.307|1.480| |每股经营性现金流净额|1.08|0.81|0.90|1.15|1.36| |ROE(归属母公司)(摊薄)|19.76%|18.72%|18.37%|18.10%|17.50%| |P/E|20.49|20.01|17.58|15.24|13.46| |P/B|4.05|3.75|3.23|2.76|2.36|[10] 三张报表预测摘要 - 包含损益表、资产负债表、现金流量表等多方面数据预测，如主营业务收入、毛利、各项费用、资产、负债、股东权益等，以及相关比率分析和增长率数据 [11] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|1|2|2|3|14| |增持|2|2|2|2|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|1.67|1.50|1.50|1.40|1.00|[12] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2023 - 08 - 28|增持|20.49|31.00～31.00| |2|2023 - 10 - 23|增持|19.35|N/A| |3|2024 - 02 - 23|增持|16.28|N/A| |4|2024 - 03 - 25|增持|20.07|N/A| |5|2024 - 04 - 25|增持|20.15|N/A| |6|2024 - 08 - 28|增持|13.04|N/A| |7|2024 - 10 - 29|增持|17.40|N/A| |8|2025 - 04 - 25|增持|17.89|N/A|[12]

展会概况 - 第十九届中国国际机床展览会（CIMT2025）于4月21日开幕，为期6天，主题为"融合创新 数智未来"[1] - 展会首次采用双展馆联动模式，总展出面积达31万平方米，吸引来自30个国家和地区的2400余家机床工具企业参展[1] 公司参展表现 - 通用技术集团是本届展会参展规模最大的中央企业，展出29台（套）主机产品和8类功能部件，展示高端化、智能化、绿色化特点[1] - 通用技术沈阳机床展出9款新智机床主机产品和8款关键功能部件，体现其在高端数控机床及关键零部件研发制造方面的实力[2] - 开展3天累计签订合同金额突破2亿元，吸引1500余名行业专家和客户参观咨询[1][2] 产品与技术成果 - 通用技术沈阳机床GMC200u/t立卧转换五轴加工中心荣获"自主创新十佳"称号[2] - 公司研发的并联翻板五轴加工中心、叶盘铣专用五轴卧式加工中心等产品展现科技创新成果[2] - 公司为国家重点行业和领域提供重要装备支撑，研发一批"国之重器"[2]

本地化战略核心观点 - 公司将在中国市场的本地化视为未来发展的必需而不仅仅是商业战略 核心是结合欧洲工程技术的精准创新与中国市场的效率与可扩展性 形成无敌组合[1] - 中国是全球最大的机床消费市场 占全球超过40%的机床消费 不在中国布局意味着错过制造业领域最大机遇[5] - 本地化是应对全球贸易战、供应链中断及中国“双循环”政策的必然选择 被视为实现全球韧性的蓝图 未来属于全球整合但本地深耕的企业[6] - 在中国的本地化不是可选项 而是未来的发展方向[7] 本地化战略的具体内涵 - 本地化意味着更贴近客户以提供快速服务和支持 适应本地法规要求 以及保持竞争力避免被替代[6] - 本地化能带来更快的交付速度、更低的物流成本和更好的响应能力 结合欧洲工程技术可提供本土竞争对手无法比拟的产品[6] - 本地化是重要的风险缓解措施 可应对关税和贸易壁垒导致的成本飙升、本地技术数据法规以及全球供应链风险[6] 本地化进程与产品规划 - 公司2025年将推出专为铁路行业设计的MV镗床和紧凑型立式磨床VCG 作为标志性事件[7] - 未来公司发展特点包括：本地人才与欧洲研发结合带来更强创新能力 本地工厂与欧洲工程技术结合实现更快速更明智的增长[9] - 公司将提供更多本地研发和生产的机器 以实现更快的交付速度和更好的定制化服务 并扩大研发合作以结合欧洲创新能力与中国灵活性[10] 公司核心能力与市场定位 - 公司的核心实力在于解决高精度、高可靠性要求的利基市场挑战 其产品系列被视为实现工业卓越的工具包[12] - 旗下品牌索拉露斯铣床重新定义生产效率 汉布雷格硬车削中心受高安全要求行业信赖 欧威贝克磨床推动医疗植入物等领域突破[13] - 公司为航空和铁路行业提供的外圆磨床和立式磨床在利基行业被公认为顶尖产品[13] 本地化合作与签约 - 公司与钛虎机械人闵行工厂举行新机服务战略签约 旗下汉布雷格硬车设备将用于加工人形机器人谐波减速器关键部件[12] - 公司与博森公司签署针对机床生态链的荣耀盒本地升级服务战略协议 体现践行本土化服务的决心[12]

百克生物调研要点 - 2024年及2025年第一季度业绩分别下滑32.64%和39.96% 主要受带状疱疹疫苗销售影响 [1] - 计划通过多种方式提升带状疱疹疫苗市场认知度 继续稳固水痘疫苗市场地位 推进国际市场扩展 [1] - 研发项目取得进展 包括液体鼻喷流感疫苗和狂犬单抗 2025年预计研发投入和销售费用率将提升后逐步下降 [1] 秦川机床调研要点 - 2024年机床出口收入同比增长35% 出口地区涵盖欧洲、南美、东亚、非洲等高技术含量产品大幅提升 [2] - 工业机器人关节减速器拥有5大系列40多种规格140多种速比 年生产能力达6-9万套 客户包括广数图灵和埃斯顿 [2] - 人形机器人领域具备制造适用零部件能力并开展大量研发 将发挥60年技术优势 [2] - "十五五"期间聚焦机床主业 推进高端化智能化绿色化发展 立志成为全球领先机床智造及精密传动解决方案提供商 [2] - 沃克齿轮在新能源领域以高精度齿轮为核心 覆盖多种场景 具有工艺成熟成本低售后质量好等优势 [2] - 五轴加工中心产品已有4大系列20多种型号 综合性能指标国内领先 市场渗透率大幅提升 [2] 机构背景信息 - 调研机构淡水泉成立于2007年 是中国领先私募证券基金管理人之一 专注于与中国相关的投资机会 [3] - 业务涵盖国内私募证券投资、海外对冲基金和QFII/机构专户 客户包括全球政府养老金、主权基金、大学捐赠基金等机构及高净值个人 [3] - 公司总部位于北京 在上海、深圳、香港、新加坡和美国设有办公室 [3]

公司调研概况 - 盘京投资近期调研两家上市公司 顺络电子和秦川机床 [1] 顺络电子业务表现 - 2024年国内销售占比84.49% 出口销售占比15.51% 受关税影响较小 [1] - 手机通讯应用领域为传统优势市场 汽车电子与服务器等新兴领域景气度高 [1] - 汽车电子业务一季度销售额达3.14亿元 同比增长65.46% [1] - 数据中心业务提前布局 供应多种产品 市场景气度显著 [1] - 一季度利润增速大幅超越收入增速 主要得益于毛利率改善与费用控制优化 [1] - 公司维持优秀毛利率水平 依靠高附加值新产品、订单增长、技术创新及客户早期研发参与 [1] - 费用控制状况良好 业务规模持续成长 降本增效措施持续推进 [1] - 公司制定中长期战略规划 围绕战略展开年度工作计划 [1] 秦川机床业务发展 - 2024年高技术含量产品出口大幅提升 全年机床出口收入同比增长35% 覆盖欧洲/南美/东亚/非洲等地区 [2] - 在人形机器人领域具备零部件制造能力 已开展大量研发工作 未来将发挥60年技术积累优势 [2] - 工业机器人关节减速器产品涵盖5大系列/40多种规格/140多种速比 年产能达6-9万套 客户包括广数图灵/埃斯顿等 [2] - "十五五"期间聚焦机床主业 推进高端化/智能化/绿色化发展 目标成为全球领先机床智造及精密传动解决方案提供商 [2] - 沃克齿轮在新能源领域以高精度齿轮为核心 覆盖多场景应用 具备工艺成熟/成本低/售后质量好等优势 [2] - 五轴加工中心产品已形成4大系列20多种型号 综合性能指标国内领先 市场渗透率大幅提升 [2] 机构背景信息 - 盘京投资为2016年成立的私募证券投资基金管理人 中基协登记编号P1034296 [3] - 公司由多位长期业绩卓越的资深投资人创办 采用合伙人制度与平台化运营模式 [3] - 投资聚焦中国上市公司机会 同时布局海外市场中概股 投研体系以深度产业与个股研究为决策依据 [3] - 搭建领先的内部研究团队 并与国内顶级券商研究所建立投研服务关系 [3]

行业展会概况 - 第十九届中国国际机床展览会(CIMT2025)在北京开幕，主题为"融合创新数智未来"，汇聚31个国家和地区的2400余家展商，展览总面积达31万平方米，创近十年来规模之最 [1] - CIMT2025与欧洲EMO、美国IMTS、日本JIMTOF并列为国际四大机床名展，为全球机床行业搭建重要交流平台 [5] 公司参展情况 - 宇环数控携八大创新设备亮相，展位面积近500平方米，参展规模创公司历史新高 [3] - 展出的核心产品包括高精度数控龙门导轨磨床、数控螺旋立式内拉床、立式双面研磨机、立式磨削中心等，集中展示公司在精密磨削技术领域的最新成果 [3] 技术创新与市场应用 - 公司YHMG7776型高精度数控立式双端面磨床针对碳陶刹车盘磨削技术进行重点突破，满足汽车制造商对高性能刹车系统和新能源汽车制动系统散热性能及轻量化的需求 [5] - 在半导体大尺寸衬底制备、轮盘榫槽拉削等高端制造领域展出了系列解决方案 [5] 行业影响与评价 - 宇环数控的创新成果体现中国机床工具行业在精密制造领域的技术积累，其专业化解决方案加速推动关键设备的进口替代进程 [5] - 公司通过展会展示中国高端数控装备制造实力，并与全球行业专家就智能制造发展趋势进行深入探讨 [5]

财务表现 - 2024年营业收入10.37亿元，同比下降6.04% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.28亿元，同比下降10.30% [1] 分红与回购 - 拟向全体股东每10股派发现金红利6元(含税)，合计派发7860万元(含税) [1] - 本年度现金分红和回购金额合计9894.06万元，占净利润比例77.31% [1]