行业投资评级 - 携程目标价82美元（基于2026年N-GAAP OP 208.51亿元及20倍PE）[4] - 同程目标价30港币（基于2026年N-GAAP OP及14倍PE）[4] - 华住和亚朵长期看好但短期受RevPAR压力影响[4] 核心观点 - 全球旅游市场恢复至疫情前水平 线上渗透率持续提升[3] - 入境游强劲增长（2025年上半年入境人次3.3亿 +15.8% 免签外国人1364万人次 +53.9%）[3][7] - 酒店业供过于求（1H25供给增速11.8% 高端酒店供给增速达13-14%）[3][11] - AI应用加速但尚未形成颠覆性突破（64%消费者用AI规划旅行 但交易转化存障碍）[3][16] - 会员生态价值凸显（Z世代支出占比20% 愿为积分权益增加消费）[3][7] 细分市场趋势 全球旅游 - 出境游需求理性回升（短途+38.1% 长途+22.3%）[3] - Z世代消费力突出（收入占比10%但支出占比20%）[7] - 银发经济潜力巨大（2050年老年人口占比超50% 携程银发用户人均消费为年轻人3倍）[3][7] 酒店行业 - 三大集团战略聚焦国内（华住/锦江拓展东南亚 首旅保守）[3] - 连锁化率分化（中高端超50% 经济型仅30%）[11] - 华住2030年目标比肩万豪规模[11] - 锦江海外计划5年500家店[12] OTA平台策略 - 携程反内卷措施：流量规则调整/AI提效/拓展入境游与展演市场[13] - 飞猪AI定位一站式旅行生活平台[19] - 京东酒旅聚焦开源（餐饮/供应链零售）节流（采购降本/低佣金）[17] 技术应用 - AI应用集中在运营提效（客服/比价/费控）而非前端获客[16] - 创新案例：MyTrip动态行程规划/Vendorboat行中本地推荐[3][19] - 同程AI覆盖管理/客服/客控系统（10万台电视植入AI）[16] 会员体系 - 年轻用户为积分权益愿增消费（15-20% Z世代 vs 个位数年长代际）[7] - 酒店与OTA会员共存（岭南直销占比20-30% 中旅全渠道会员贡献率35%）[14] - OTA生态壁垒优势显著（携程为华住最大TMC服务商）[11]

迪士尼探险号游轮延期事件 - 迪士尼探险号游轮部分航次延期运营 影响2025年12月15日至2026年3月12日期间出发的航次 [1][2] 携程专项保障方案 - 为受影响客户提供原定行程前后7天内往返新加坡机票及当地酒店订单的免费改期或全额退订服务 损失由平台承担 [1] - 客服团队将于2025年9月30日前逐一联系消费者提供解决方案 最晚9月底通过携程钱包退还额外损失费用 [1] - 正与迪士尼游轮公司推进退款流程 预计本周内开始实施 [1] 飞猪专项保障举措 - 为受影响用户提供前后一周内新加坡机票及酒店订单的全额退款或免费改期服务 损失由平台全额承担 [2] - 退款采用现金原路返回方式 改期产生的差价由飞猪承担 [2] - 已主动联系消费者 对保障外诉求将全力与商家协商解决 [2]

1、恆指：至少27000，尾盤補牛仔過夜，收回價26100點，看淡投資者則認為牛證太多向下殺，將即市食完牛，轉熊證過夜了 Simon:指數高見26601點，不過最終收在26438點，高開低走，投資者有些失望。 技術信號總結為"賣出"，支持位在25860點和25385點。上方的阻力位在 26642點和27600點。 恆指 (HSI) 信號總結 賣出信號 買入信號 中立信號 賣品 7 5 9 国商ঙ্গ 恆指(HSI)衍生品回顧 2、攜程集團-S (09961.HK)： 競價抽高了，是否說明還有上升空間？ Simon:過去兩周，攜程的股價穩步上升，今日升幅有4.09%，報597.5元。短線技術信號為"賣出"，稍微偏淡一些。支持位在561元和520元。不過走勢上，仍 有一些水位上升，參考數據系統分析的阻力位在613元。 攜程 (09961) | 信號總結 | 賣出信號 中立信號 | 買入信號 | | --- | --- | --- | | 틀出 | O | | 攜程(09961)衍生品回顧 31% 29% 24% 3.46% 3.46% 3.46% 信證認購證 瑞銀牛證 摩通牛證 17796 54461 53690 ...

政策内容 - 提出5方面19条具体任务措施 包括培育服务消费促进平台 开展消费新业态新模式新场景建设[1] - 丰富高品质服务供给 提升文化娱乐 体育 家政 养老 托育等服务供给水平[1] - 吸引更多境外人员入境消费 扩展数字服务消费[1] - 加强财政金融支持 统筹利用中央预算内投资 地方政府专项债券等资金支持服务设施建设 加大服务消费信贷支持力度[1] - 优化服务消费统计方法 涉及互联网 文化 电信 文博场馆 体育赛事 教育培训 中高端医疗 休闲度假等行业[1] 消费数据表现 - 8月社会消费品零售总额39668亿元 同比增长3.4% 环比增长0.17%[2] - 1-8月社会消费品零售总额323906亿元 同比增长4.6% 服务零售额同比增长5.1%[2] - 市场销售呈现持续扩大态势 服务消费韧性较强 新型消费持续壮大[2] - 预计全年社零增速有望达到4.5%左右 较上年加快1.0个百分点[2] 政策影响分析 - 政策风格从实物投资转向服务消费 聚焦AI+服务消费 高水平对外开放+服务消费 消费者保障 财政金融支持等维度[4] - 通过对外开放 对内放开解决供给侧优质服务短缺问题[1] - 对服务业经营主体给予财政贴息支持 推动降低经营主体融资成本[1] 受益公司业务分析 - 华住集团作为国内领先酒店集团 受益于旅游消费回暖带来的住宿需求 政策支持服务设施建设有利于行业龙头扩张和升级[5] - 携程集团作为全球领先在线旅游平台 受益于国内外旅游消费复苏和增长 "吸引境外人员入境消费"措施将直接为其入境游业务带来增量机会[5] - 香港中旅拥有多个旅游景区 酒店和客运业务 是港澳旅游概念纯正标的 直接受益于入境政策优化和国内休闲旅游需求释放[6] - 中国中免为核心入境旅客提供免税购物服务 政策推出更便利签证 退税措施或放宽市内免税店购物资格将带来增量客群和销售额[6] - 银河娱乐在澳门经营酒店 博彩和综合度假设施 政策对入境消费鼓励将直接利好澳门博彩及综合度假村业务 非博彩娱乐 演出 餐饮 购物消费也将同步提升[6]

公司行动 - 携程宣布为受迪士尼探险号游轮延期影响的客户提供免费改期或全额退订服务 相应损失由平台承担[1][2] - 保障方案适用于出发日期在2025年12月15日至2026年3月12日期间的携程邮轮客户[1][2] - 携程将为受影响客户在原定行程前后7天内通过平台预订的往返新加坡机票及当地酒店订单提供保障[1][2] 合作与执行 - 携程正与迪士尼游轮公司共同推进相关退款流程 预计本周内开始实施[1][2]

9月17日，正值2025年中秋国庆假期前，飞猪AI"问一问"推出拍照讲解功能。当用户置身博物馆、历史古迹、地标建筑、典型景观等景点时，使用飞猪AI"问 一问"对着展品、景点、建筑拍照，即可享受到专业级的随身语音讲解服务。目前，该功能已对部分用户开放，近期将全量上线。 拍展品听讲解，拍景点听典故，拍建筑听历史，戴上耳机和自己专属的AI讲解员一起边逛边聊，有望成为全新的旅行体验。与常见的图片搜索应用或通用 AI产品的拍照识图不同，飞猪AI"问一问"拥有大量的文博及旅游景点知识的垂类数据集，能识别并生动讲解单件文物甚至是古建上的细微组件，在讲解方式 上学习了资深导游、讲解员的思路和风格，确保AI的表现准确、高效、有温度。在真实使用场景下，飞猪AI"问一问"既能细致入微地讲解文物、建筑等的基 础知识，还能兼顾趣味和探索性，主动引导用户进一步发现背后的故事。 （图：飞猪AI"问一问"讲解后母戊鼎） 举个例子，打开飞猪AI"问一问"，拍摄后母戊鼎的图像，AI思考之后，旋即开始讲解：它先详尽介绍了后母戊鼎的年代、体型、纹饰等，再扩展到后母戊鼎 使用的铸造法，以及不同符号背后所代表的文化意义；接着，它"回忆"了1939年后母 ...

火车票销售热度 - 2025年国庆中秋假期首日火车票于9月17日正式开售 火车票进入"抢票模式"且热度明显高于往年 [1] - 北京 成都 重庆 西安 郑州 南京 长沙 武汉 青岛 上海等城市火车票热度最高 不少热门线路出现"开票即候补"情况 [1] 铁路客流预测 - 全国铁路客流高峰预计集中在9月29日至10月1日以及10月7日至8日 [1] - 9月29日至10月1日客流量预计将达假期总客流的30%以上 [1] 平台服务创新 - 美团旅行上线"火车票热力地图"功能 根据出发地为用户推荐热门到达城市 [1] - 平台提供小众城市榜和折扣榜筛选 支持用户反向出游和捡漏好价 [1] - 通过服务权益保障为用户提供靠谱 实惠 优质的购票体验 [2] - 提供覆盖住宿 交通 度假等领域的一站式出行服务 [2] 用户行为变化 - 用户通过热力地图获得出行灵感 选择惠东等小众目的地以避免人流拥挤和抢票困难 [2] - 用户关注票价合适度及休闲体验 如悠闲看海和享受美食 [2]

9月17日，@携程旅行网 发文称，针对近期发生的迪士尼探险号游轮延期间题，平台通过客服反馈和机酒部门的沟通，了解到部分客户在比行 程期间也通过携程平台预定了相关的机票和酒店，平台为此已制定相关专项保障方案。无论消费者选择改期还是退订，酒店和机票将根据正常 退改政策处理退款。若产生额外损失，公司将在消费者确认方案后，最晚于9月底前通过携程钱包退还相应的损失费用。 携程旅行网 © ● 25-9-17 17:24 发布于 山西 来自 微博网页版 尊敬的客人,您好! 针对近期发生的迪士尼探险号游轮延期问题，我们深知给您带来了不便。此外，通 过客服反馈和机酒部门的沟通,我们了解到部分客户在此行程期间也通过携程平台 预定了相关的机票和酒店。为此，我们一直在积极寻求解决方案。为了尽量减少您 的损失并妥善处理您的相关机票和酒店订单,我们在此制定了以下专项保障方案。 适用客户： 受本次迪士尼探险号游轮延期影响（出发日期2025年12月15日至2026 年3月12日期间）的携程邮轮客户 适用范围：在您原定出行日期前后7天内，通过携程官网、携程APP、携程小程序 或携程门店预订的往返新加坡的机票以及新加坡当地酒店订单。 具体方案： ...

2025.09. 17 本文字数：1961，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 乐琰 被消费者称为"拼假友好型"的中秋节、国庆节超长假期临近，往前请3天假、往后请3天假都能凑成"请3休12"超长假期。目前，旅游市场已进入预订高 峰期。 同程旅行表示，今年国庆中秋假期，不少消费者选择"拼假"提前至9月29日出发，这使得假期出行客流高峰提前。受长假期间居民周边出游及探亲需求 带动，长三角地区、珠三角地区以及各大都市圈的城际高铁热门车次的车票也较为紧俏。 同程旅行预测，今年国庆中秋长假期间，全国铁路的客流高峰预计相对集中在9月29日至10月1日以及10月7日至8日两个时间段。其中，9月29日至10 月1日的客流量相对集中，预计将达到假期客流的30%以上。 飞猪数据显示，截至目前，上海的中秋国庆假期旅游预订量同比去年增长超40%，客单均价同比去年提升5.2%，其中租车预订量同比去年增长89%。 上海游客的出境游预订量同比去年增长近40%。 从预订情况来看，今年中秋国庆假期的多目的地"串游"趋势更明显，越来越多的游客希望一个长假玩转多个城市。目的地方面，北京、上海、杭州、南 京、成都、重庆、西安、长沙、广州、武汉等 ...

| TCOM 携程网 | | | | --- | --- | --- | | 76.580 + +2.460 +3.32% | | 收盘价 09/16 16:00 美东 | | 77.940 ↑ 1.360 +1.78% | | 盘前价 09/17 04:35 美东 | | 三 7 24 字 S 9 日 ♥ 白 一 白 | | ● 快捷交易 | | 最高价 77.140 | 开盘价 75.290 | 成交量 432.22万 | | 最低价 74.920 | 昨收价 74.120 | 成交额 3.29亿 | | 平均价 76.187 | 市盈率TM 21.03 | 总市值 500.53亿 (m) | | 振 幅 3.00% | 市盈率(静) 21.99 | 总股本 6.54亿 | | 换手率 0.73% | 市净率 2.411 | 流通值 450.7亿 | | 52周最高 77.140 | 委 比 -- | 流通股 5.89亿 | | 52周最低 48.773 | 量 比 1.81 | 色 主 1脸 | | 历史最高 77.140 | 股息TTM 0.304 | 换股比率 1.00 | | 历史最低 1.383 ...