报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期市场情绪再度回落，玻璃和纯碱价格承压为主。玻璃需求有韧性但淡季到来，供给持稳，价格震荡且资金博弈激烈、波动加大；纯碱供给恢复，需求走弱，价格承压。策略上建议逢高空配玻璃 [1][39][42] 根据相关目录总结 主要观点及策略概述 - 玻璃供给中性，本周全国浮法玻璃日产量15.5万吨，较27日降1.4%，行业开工率73.4%，较27日降0.92个百分点，产能利用率77.25%，较27日降1.33个百分点，本周3条生产线冷修、1条点火，下周产量预计持稳 [3] - 玻璃需求中性，需求有支撑，局部供应减量使原片企业阶段性出货良好，但终端需求支撑有限，订单排产不佳拖累信心，当前以刚性需求为主，对产销支撑有限 [3] - 玻璃库存中性，企业库存5944.2万重箱，环比降292万重箱、降4.68%，同比增23.25%，折库存天数26.8天，较上期降0.7天，后续仍有小幅去库空间 [3] - 玻璃基差/价差中性，本周基差震荡走高，01 - 05价差震荡 [3] - 玻璃估值偏多，估值偏低 [3] - 玻璃宏观及政策偏多，重要会议即将召开，宏观或偏暖为主 [3] - 玻璃投资观点中性，近期价格波动加大，情绪不乐观，但供需有支撑 [3] - 玻璃交易策略暂无单边和套利建议，关注日熔量、产销、海内外宏观政策扰动 [3] - 纯碱供给中性，本周产量70.39万吨，环比增0.58万吨、涨幅0.82%，轻质碱产量32.24万吨，环比增0.73万吨，重质碱产量38.15万吨，环比降0.15万吨，个别企业检修恢复使产量提升，下周供应预计增加 [4] - 纯碱需求偏空，短期直接需求边际走弱，光伏日熔量持稳，浮法日熔量下滑 [4] - 纯碱库存偏多，厂家总库存153.86万吨，较上周四降4.88万吨、跌幅3.07%，轻质纯碱72.78万吨，环比减1.28万吨，重质纯碱81.08万吨，环比减3.60万吨，去年同期库存159.69万吨，同比降5.83万吨、跌幅3.65%，订单执行使高库存企业库存下降明显，其他产销基本平衡 [4] - 纯碱基差/价差中性，本周基差震荡走低，01 - 05价差震荡 [4] - 纯碱估值偏多，估值偏低 [4] - 纯碱宏观及政策偏多，重要会议即将召开，宏观或偏暖为主 [4] - 纯碱投资观点中性，短期供需一般，估值偏低 [4] - 纯碱交易策略暂无单边和套利建议，关注碱厂生产、玻璃产销、海内外宏观政策扰动 [4] 期货及现货行情回顾 - 玻璃行情本周价格回落，主力合约收于994（降59），沙河现货价格988（降12） [6] - 纯碱行情本周价格震荡，主力合约收于1137（降40），沙河现货价格1132（降15） [11] - 价差/基差行情纯碱01 - 05价差震荡，基差震荡走低；玻璃01 - 05价差震荡，基差震荡走高 [21] 供需基本面数据 - 玻璃供给减量为主，本周全国浮法玻璃日产量15.5万吨，较27日降1.4%，行业开工率73.4%，较27日降0.92个百分点，产能利用率77.25%，较27日降1.33个百分点，本周3条生产线冷修、1条点火，下周产量预计持稳；玻璃生产利润震荡，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 223.00元/吨，环比增4.27元/吨，以煤制气为燃料的周均利润6.52元/吨，环比增2.01元/吨，以石油焦为燃料的周均利润21.36元/吨，环比增52.84元/吨 [23][24] - 玻璃需求有支撑，下游深加工订单一般，全国深加工样本企业订单天数均值10.1天，环比降2.4%，同比降17.9%；地产中后端竣工数据不佳，1—10月地产开发企业施工面积652939万平方米，同比降9.4%，新开工49061万平方米，降19.8%，竣工34861万平方米，降16.9%；库存去化，企业库存5944.2万重箱，环比降292万重箱、降4.68%，同比增23.25%，折库存天数26.8天，较上期降0.7天，后续或仍有小幅去库空间 [27][28] - 纯碱供给产量回落，本周产量70.39万吨，环比增0.58万吨、涨幅0.82%，轻质碱产量32.24万吨，环比增0.73万吨，重质碱产量38.15万吨，环比降0.15万吨，个别企业检修恢复使产量提升，下周供应预计增加；碱厂利润震荡，氨碱法理论利润 - 68.50元/吨，环比降77.92%，联碱法理论利润（双吨） - 98.50元/吨，环比涨29.64%，但仍处亏损状态 [31][36] - 纯碱需求走弱，短期直接需求走弱，浮法玻璃日熔量走低，光伏日熔量企稳；库存去化，厂家总库存153.86万吨，较上周四降4.88万吨、跌幅3.07%，轻质纯碱72.78万吨，环比减1.28万吨，重质纯碱81.08万吨，环比减3.60万吨，去年同期库存159.69万吨，同比降5.83万吨、跌幅3.65%，订单执行使高库存企业库存下降明显，其他产销基本平衡 [38]

玻璃目前仍处于估值偏低状态。随着产线陆续冷修及行业整体负荷下降，当前市场已基本实现 供需平衡，库存呈现逐步向下传导消化的趋势。然而从地产端来看，行业惯性下行压力仍存， 即便有政策托底，也难以扭转其负增长态势。 陈逸 黑色研究员 从业资格号：F03137504 0755-23375135 cheny40@wkqh.cn 因此当前关注重点在于供给端能否实现有效出清。若通过下游负反馈与成本抬升挤压，促使部 分落后产能退出，同时反内卷及环保政策推动煤制气产线升级，则可能在短期内形成供给缺口。 在缺乏超预期变化的情况下，建议对玻璃市场仍以偏空思路对待。 从业资格号：F3030112 交易咨询号：Z0023202 专题报告 2025-12-08 玻璃：冷修减产落地，为何易跌难涨？ 郎志杰 黑色研究员 报告要点： 0755-233751212 langzj@wkqh.cn 黑色建材研究 | 玻璃 冷修减产落地，为何易跌难涨？ 11 月，国内玻璃行业陆续有多条产线停产检修。月初沙河地区 4 条生产线因推进"煤改气"项目而 停工，月底湖北地区亦有数条产线进入冷修，合计减少日熔量 6050 吨，约合 12.1 万重箱。然而， 市 ...

期货市场表现 - 截至2025年12月5日当周，玻璃期货主力合约收于994元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周减持201,575手 [1] - 本周（12月1日-12月5日）玻璃期货开盘报1056元/吨，最高触及1056元/吨，最低下探至993元/吨，周度涨跌幅达-5.51% [1] 行业生产与盈利 - 本周玻璃产线平均盈利情况好转，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为-223.00元/吨，环比增加4.27元/吨 [2] - 以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润为6.52元/吨，环比增加2.01元/吨 [2] - 以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润再度转正至21.36元/吨，环比大幅增加52.84元/吨 [2] - 截至2025年12月4日，全国浮法玻璃日产量为15.5万吨，较11月27日下降1.4% [2] - 本周（2025年11月28日至12月4日）全国浮法玻璃产量为108.51万吨，环比下降1.7%，同比下降2.25% [2] 行业库存状况 - 截至2025年12月4日，全国浮法玻璃样本企业总库存为5944.2万重箱，环比减少292万重箱，环比下降4.68%，但同比仍增长23.25% [2] - 库存折合天数为26.8天，较上期减少0.7天 [2] 机构观点分析 - 建信期货认为，玻璃市场整体表现弱于预期，多空因素交织下价格呈现低位震荡格局 [3] - 现货端未能提供有效支撑，沙河地区产线集中停产事件对供应端的实际收缩效果未达预期，未能显著改善供需失衡 [3] - 供应端周度产量保持稳定，库存压力依旧突出，厂家库存处于历史相对高位，去库进程缓慢，持续压制市场 [3] - 需求端缺乏长期支撑力，当前玻璃价格估值已处于相对较低水平，进一步下探空间有限，短期内大概率维持低位震荡 [3] - 国信期货指出，近期供给端缓慢减量，近月合约受制于交割问题短期价格偏弱，远月合约或跟随回调 [3] - 长期来看远月合约估值偏低，建议长线逢低布局远月合约多单 [3]

行业投资评级 - 增持（维持）[3] 核心观点 - 行业整体需求仍疲软，需关注后续政策发力情况[1] - 化债政策加码有望减轻政府财政压力，修复企业资产负债表，并推动市政工程类项目（如市政管网及减隔震）实物工作量加快落地[1] - 各子行业呈现分化：水泥行业需求寻底，供给端积极改善；浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃自律减产有望缓和供需；消费建材受益于二手房交易向好等政策，具备长期提升市占率逻辑；玻纤价格战结束，价格触底回升，风电纱需求向好；碳纤维下游需求缓慢复苏[1] 行情回顾 - 2025年12月1日至12月5日，建筑材料板块（SW）上涨0.48%，相对沪深300指数超额收益0.31%，板块资金净流入3.40亿元[1][13] - 子板块表现分化：玻纤制造（SW）上涨2.05%，装修建材（SW）上涨0.38%，水泥（SW）下跌0.14%，玻璃制造（SW）下跌0.21%[1][13] - 个股方面，塔牌集团、龙泉股份、垒知集团、瑞泰科技、东方雨虹位列涨幅榜前五；帝欧水华、国统股份、韩建河山、震安科技、*ST立方位列跌幅榜前五[14][15] 水泥行业跟踪 - **近期市场数据**：截至2025年12月5日，全国水泥价格指数为352.47元/吨，环比上周上涨1.77%；全国水泥出库量297.1万吨，环比上涨0.2%；水泥熟料窑线产能利用率39.65%，环比上涨1.21个百分点；水泥库容比61.04%，环比下降1.13个百分点[2][17] - **市场特征**：呈现“基建微增、房建疲软、民用补充”的特征，年末天气与项目赶工带来短期波动，但整体需求同比收缩局面未改，房建端缺乏根本改善动力[2][17] - **供给端变化**：企业错峰停产力度加强，中国水泥协会发布推动行业“反内卷”“稳增长”意见，供给端有望积极改善[1] - **区域机会**：大型基建项目有望拉动西藏、新疆等区域性需求提升[1] - **错峰生产情况**：北方省份已执行采暖季错峰，85%以上熟料线停窑；南方省份如四川、重庆因环保压力基本停窑，长三角地区12月继续停窑13-15天，湖南长株潭地区12月停窑一个月[28] 玻璃行业跟踪 - **浮法玻璃市场**：截至2025年12月4日，全国浮法玻璃均价1163.86元/吨，较上周上涨1.40%；13省样本企业原片库存5675万重箱，环比下降257万重箱，但同比增加1403万重箱[2][36] - **区域表现**：北方区域需求缩量，部分厂家以价换量；南方区域受华中产线停产支撑，价格小幅探涨1-4元/重量箱不等[2][5][36] - **供需判断**：当前库存高企，市场货源充足，短期产能缩减支撑作用有限，年底浮法厂降库预期强，高库存承压，但成本支撑趋强，随着部分企业降低拉引量及产线退出，价格筑底将愈加明显[5][36] - **成本利润**：截至2025年12月5日，华北重质纯碱价格1300元/吨，同比下跌23.5%；管道气浮法玻璃日度税后毛利为-132.36元/吨，动力煤日度税后毛利为-9.45元/吨[41] - **产能供应**：截至2025年12月4日，全国浮法玻璃在产生产线216条，日熔量154,555吨/日，较上周减少1,600吨/日；2025年累计冷修停产产线31条（减少日熔量20,020吨/日），复产及新点火产线22条（增加日熔量16,060吨/日）[46][47][48] 玻纤行业跟踪 - **粗纱市场**：本周无碱粗纱市场均价环比持平，截至12月4日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3535.25元/吨，同比下降4.77%；需求端刚需释放有限，供给端无产线变动，库存压力仍明显，预计各池窑厂稳价观望为主[6][50] - **电子纱市场**：本周电子纱报价提涨，G75电子纱主流报价9200-9500元/吨，环比均价上涨2.57%；7628电子布主流报价4.2-4.65元/米，环比均价上涨6.63%；市场供需趋紧，部分厂家传统电子纱供应量收窄，预计价格延续涨势[6][50] - **行业观点**：玻纤价格战结束，价格已触底回升；风电招标量快速增长，2025年作为“十四五”收官之年装机量有望大增，风电纱需求向好；电子纱高端需求有望持续向好[1] - **供应与库存**：2025年11月，玻纤行业月度在产产能70.09万吨，环比下降1.49%；月度库存85.21万吨，环比增长1.38%[6][51] - **进出口**：2025年10月，玻璃纤维及制品出口量16.07万吨，同比减少5.42%；进口量0.87万吨，同比增长9.83%；出口均价10,397.23元/吨，同比微升0.21%[52] 消费建材行业跟踪 - **行业观点**：消费建材受益于二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大[1] - **原材料价格**：需求端延续弱复苏，上游原材料价格涨跌互现。截至2025年12月5日：铝合金价格22,540元/吨，环比上涨630元/吨，同比上涨8.2%；苯乙烯现货价6,725元/吨，环比上涨125元/吨，同比下降24.9%；丙烯酸丁酯现货价6,800元/吨，环比上涨250元/吨，同比下降22.3%；华东沥青出厂价3,180元/吨，环比下降60元/吨，同比下降17.8%；中国LNG出厂价格4,250元/吨，环比下降62元/吨，同比下降7.2%[7][61][63][72][75] 碳纤维行业跟踪 - **行业观点**：下游需求缓慢复苏，全年风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，需关注经济向好预期下价格企稳情况[1] - **价格与供需**：本周碳纤维市场价格环比持稳，需求端表现尚可，新年度订单陆续商谈，风电订单有增量，交投趋于活跃[78] - **供给与库存**：本周碳纤维产量2,387吨，环比大幅增长25.83%；开工率79.32%，环比增加16.3个百分点；行业库存量进一步降至13,100吨，环比减少2.6%[7][79] - **盈利状况**：本周行业单位生产成本10.64万元/吨，对应吨毛利-0.98万元，毛利率为-10.2%，企业成本高位，盈利空间不足[7][81] 重点公司及标的 - **市政工程类**：关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技[1] - **玻璃**：关注浮法玻璃价格下行后的冷修机会；光伏玻璃关注涨价持续性；重点推荐耀皮玻璃[1][8] - **消费建材**：持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材；关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎[1] - **水泥**：关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥[1] - **玻纤**：关注风电纱及电子纱高端需求带来的结构性机会[1] - **其他建材**：关注绩优、有成长性个股，重点推荐耀皮玻璃、濮耐股份、银龙股份[1][8] - **盈利预测**：报告给出了耀皮玻璃、银龙股份、濮耐股份、三棵树、伟星新材、北新建材等公司2024-2027年的EPS及PE预测[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前玻璃纯碱走势核心矛盾在于12月 - 春节前玻璃产线冷修待兑现影响远月定价和预期；近月玻璃01合约以仓单博弈为主，纯碱以成本定价，新产能待投且玻璃冷修预期使纯碱刚需下滑；现实层面玻璃现货暂稳但有降价预期，库存高位，纯碱过剩预期下价格震荡[1]。 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 - 核心矛盾：12月 - 春节前部分玻璃产线冷修待兑现影响远月；近月玻璃01仓单博弈，12月中下旬或明朗，纯碱成本定价，新产能待投且玻璃冷修使刚需下滑；现实中玻璃现货或降价，库存高，纯碱过剩但有成本支撑价格震荡[1] - 交易型策略建议：近端现货有分歧，冷修预期和中游高库存需观察持续性，成本和供应预期影响远月定价；01合约博弈仓单，05合约侧重预期，短期观望[6] - 基差、月差及对冲套利策略建议：玻璃1 - 5反套离场观望；05合约关注多玻璃空纯碱[7] - 基础数据概览：玻璃现货价格部分地区有涨跌，盘面价格多数合约下跌，日度产销有波动；纯碱现货价格多数地区持平，盘面价格各合约均下跌[9][11][12] 本周重要信息及下周关注事件 - 本周重要信息：利多信息为12月部分玻璃产线冷修预期待兑现，供应收缩日熔或下滑；利空信息为玻璃中游高库存，现货有降价空间，纯碱新产能待投且玻璃冷修影响刚需[14][15] - 下周重要事件关注：关注产业政策指示，玻璃产销、现货价格及纯碱现货成交情况[18] 盘面解读 本周玻璃主力01合约多空博弈临近交割，近端冷修增加但中游高库存，现货弹性有限；远月有供应减产和成本抬升预期影响定价[17] 估值和利润分析 - 产业链上下游利润跟踪：玻璃天然气产线亏损，石油焦和煤制气产线小幅盈利；纯碱氨碱法（山东）现金流成本1265元/吨附近，联碱法（华中为主）现金成本1180元/吨附近[44][45] - 进出口分析：浮法玻璃月均净出口6 - 7万吨，占表需1.4%；纯碱月均净出口18 - 21万吨，占表需5.8%，10月出口超21万吨[50] 供需及库存 - 供应端及推演：玻璃日熔下滑至15.5万吨附近，12月仍有冷修待兑现；纯碱周内供应量有增减，日产小幅回升，新产能或12月中下旬投产[55][59][60] - 需求端及推演：玻璃现货或降价，关注12月中下旬反馈，终端需求偏弱，上中游库存高；纯碱刚需走弱，下游低价刚需补库为主[62][77] - 库存分析：玻璃厂家库存环比下降，沙河湖北中游库存高位；纯碱库存环比下降，上游库存去化[86]

产业发展与集群建设 - 商丘市积极培育县域特色产业，打造装备制造、纺织服装、食品等千亿级产业集群 [3] - 河南省中联玻璃有限责任公司生产超白玻璃，河南九天封头制造有限公司生产复合板球形封头，河南百盛尺业有限公司生产钢卷尺，企业不断扩大市场规模，产品远销海内外 [3] - 河南顺洋新材料有限公司生产功能性缝纫线，被鼓励深耕功能性服装领域，提升整体规模和精细化生产水平 [3] - 河南健锋帽业有限公司从事帽制品研发销售，被希望坚持以市场为导向、科技为支撑，加强质量品牌建设 [3] - 河南小梨妹食品科技有限公司从事酥梨精深加工，被强调要紧紧围绕“一颗梨吃干榨尽”，不断延链强链补链，聚力把梨产业做成大产业 [3] - 宁陵县牧原肉食品有限公司被强调要做好“粮头食尾”“畜头肉尾”“农头工尾”增值文章，带动产业链上下游高质量发展 [3] 企业升级与技术改造 - 相关企业被强调要加大技术改造力度，提高关键设备数控化率，促进产品结构向高端升级，不断提升本质安全水平 [3] 农业生产与农田管理 - 在虞城县刘店乡前侯楼村高标准农田，强调要针对今年麦播较晚、气温偏高的实际情况，因地因墒制宜，落实好肥水管理、冬前镇压等田管措施，加强技术指导服务，切实提高耕地地力 [4] 文旅融合与产业发展 - 强调要促进农文旅融合发展，拓宽农民增收致富渠道 [4] - 强调要深入挖掘“三商文化”丰富内涵，融入景区、市集、节会等多元场景，增添城市历史感和文化味，激发文旅市场消费新活力，把文旅产业打造成支柱产业 [5] - 在虞城县马牧集老街，察看传统文化产业和非遗项目发展情况，强调要推动非遗文化传承保护和转化利用 [5] 基层治理与区域发展 - 在夏邑县党建引领基层高效能治理工作指挥中心，强调要用好“党建+网格+大数据”有效模式，促进资源、管理、服务向基层下沉，汇聚多元力量参与社会治理 [5] - 强调要发挥“豫东门户”、豫鲁苏皖四省接合部优势，进一步扩大对内对外开放，推动实体经济高质量发展，加快建设现代化产业体系 [5]

核心观点 - 河南省商丘市正积极推动县域特色产业集群化、高端化发展，并促进农文旅融合，以构建现代化产业体系并带动区域经济高质量发展 [2][3][4] 产业发展与升级 - 商丘市培育装备制造、纺织服装、食品等千亿级产业集群 [2] - 调研强调企业需加大技术改造，提高关键设备数控化率，促进产品结构向高端升级 [2] - 鼓励企业深耕细分领域（如功能性服装），提升整体规模和精细化生产水平，实现县域特色产业错位发展 [2] - 强调围绕核心农产品（如酥梨）进行精深加工，“延链强链补链”，将产业做大 [2] - 推动做好“粮头食尾”、“畜头肉尾”、“农头工尾”的增值文章，带动产业链上下游高质量发展 [2] 农业与农村发展 - 强调落实麦田管理措施，针对今年麦播较晚、气温偏高的实际情况，加强技术指导服务，切实提高耕地地力 [3] - 促进农文旅融合发展，拓宽农民增收致富渠道 [3] 基层治理与文旅融合 - 强调利用“党建+网格+大数据”模式，促进资源、管理、服务向基层下沉，提升网格精准化、治理精细化水平 [3] - 深入挖掘“三商文化”内涵，融入景区、市集、节会等多元场景，激发文旅消费新活力，目标将文旅产业打造成支柱产业 [3] - 推动非遗文化传承保护和转化利用 [3] 区域发展战略 - 发挥商丘作为“豫东门户”、豫鲁苏皖四省接合部的区位优势，进一步扩大对内对外开放 [4] - 聚焦“1+2+4+N”目标任务体系，推动实体经济高质量发展，加快建设现代化产业体系 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃暂时是震荡市，此前短期止跌因估值略低、持仓偏高致近月空头主动平仓，且市场担心淡季减产；后期会在近月估值偏低和上涨无驱动间反复切换；短期虽有反弹，但远期升水、高库存因素仍会带来较大压力 [2] - 纯碱中期震荡偏弱，供应过剩、期货远期高升水压力、未来下游减产带来的需求压力是下跌核心驱动；虽开工和库存连续下滑使下跌驱动减弱，但未来交割压力仍不可低估，且目前价格持续大幅下跌空间有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃部分 供应 - 周内浮法玻璃产线变化大，华中三条产线停产，东北一条产线点火，周产量环比下降；截至20251127，国内玻璃生产线共计297条（20万吨/日），其中在产218条，冷修停产79条，浮法产业企业开工率为73.40%，产能利用率为77.25%；截至2025年12月4日，全国浮法玻璃日产量为15.5万吨 [2] - 2025年已冷修产线总计日熔量17730吨/日，已点火产线总计日熔量14510吨/日，潜在新点火产线总计日熔量14190吨/日，未来潜在老线复产总计日熔量10030吨，潜在冷修产线总计日熔量9100吨/日 [7][8][9][10][11] - 近期供应连续减产，通常四季度末到一季度容易发生减产，当前在产产能15.5万吨/日左右，2021年产能高峰17.8万吨/日 [13][14] 需求 - 截至20251201，全国深加工样本企业订单天数均值10.1天，环比2.4%，同比 -17.9%；北部区域深加工订单环比略有下滑，南部（除西南）环比轻微提升，多数以1 - 7天的散单为主，玻璃工程类订单回款周期较慢，同等规模订单的交货周期较往期延长 [2] 库存 - 截止到20251204，全国浮法玻璃样本企业总库存5944.2万重箱，环比 -292万重箱，环比 -4.68%，同比 +23.25%；折库存天数26.8天，较上期 -0.7天 [2] - 本周成交略有回升，库存小幅下降；今年三季度开始持续去库，四季度去库力度不强，2022 - 2024年主要去库时间集中在四季度；各地价格基本同步，价差变化不大 [34][37][40] 价格与利润 - 大部分厂家价格保持稳定，沙河1080 - 1100元/吨左右（少部分降价20元/吨），华中湖北地区价格1060 - 1100元/吨左右（少部分厂家降价20元/吨），华东江浙地区部分大厂价格1180 - 1220元/吨左右（大部分稳定） [18][22] - 近期基差月差保持稳定，基差略偏强，月差偏强；石油焦利润21元/吨左右，天然气与煤炭燃料利润 -223、6元/吨左右 [23][26] 策略 - 单边震荡偏弱，上方压力1080 - 1100，下方支撑950 - 960；跨期短暂买01空05；跨品种短期买纯碱空玻璃 [2] 光伏玻璃部分 价格与利润 - 近期市场成交走弱，预计情况将延续；2.0mm镀膜面板主流订单价格12 - 12.5元/平方米，环比下降2.00%，较上周降幅扩大0.04个百分点；3.2mm镀膜主流订单价格19 - 19.5元/平方米，环比下降1.28%，较上周降幅扩大0.01个百分点 [44][46] 产能与库存 - 近期市场成交走弱，预计后期库存或季节性攀升；全国光伏玻璃在产生产线共计402条，日熔量合计87940吨/日，环比持平，同比下降7.32%；样本库存天数约31.07天，环比增加5.92%，较上周增幅扩大1.67个百分点 [47][50][58] 纯碱部分 供应及检修 - 部分装置阶段性检修及降负，如山东海化开工负荷8成左右，安徽德邦7月8日起停车检修等；纯碱产能利用率80.7%，上周80%；当前重碱周度产量38.2万吨/周左右，近段时间企业限产积极，产量下降，预计下周产量小幅恢复，玻璃端产能维持稳定，但纯碱后期新增产能压力仍在 [62][64][66] 库存 - 国内纯碱厂家总库存153.86万吨，较上周四下降4.88万吨，跌幅3.07%；其中，轻质纯碱72.78万吨，环比减少1.28万吨；重质纯碱81.08万吨，环比减少3.60万吨；去年同期库存量为159.69万吨，同比下降5.83万吨，跌幅3.65% [70][71] 价格、利润 - 沙河、湖北名义价格1130 - 1300元/吨左右，沙河地区低位价格1130元/吨，少部分小幅降价，厂家出厂价格未做调整；近期减产，库存下降，不宜过度看空月差 [77][81][82] - 华东（除山东）联碱利润 -98元/吨，华北地区氨碱法利润 -68元/吨 [86] 策略 - 单边中期仍有压力，上方压力1250 - 1300，下方支撑1100 - 1140；跨期买01空05；跨品种短线买纯碱空玻璃 [4]

公司业务与技术进展 - 公司高度重视玻璃新材料等新技术在应用上的拓展 [2] - 公司生产的柔性玻璃可应用于钙钛矿电池领域 [2] - 公司正在推进柔性玻璃应用于钙钛矿电池领域的相关攻关工作 [2]

公司核心业务与产品 - 公司主要产品为高性能石英玻璃材料及制品、石英玻璃纤维和以石英玻璃纤维为基材的复合材料及制品 [2] - 公司产品是半导体、航空航天、光学及电子电路等行业和国家相关重大工程不可或缺的重要基础性材料及制品 [2] 行业发展机遇 - 公司所处的高新技术领域呈现高景气度 [2] - 行业同时叠加了国产替代的背景 [2] - 在上述背景下，公司面临良好发展机遇 [2]