12月10日，图达通成功借壳TechStar Acquisition Corporation登陆港交所，股票代码为02665，股价一度冲高超17港元/股，截至发稿股价回落至12.08港元/ 股，较发行价提升20.8%，总市值约164.32亿港元。 这是继速腾聚创和禾赛科技之后，全球车用激光雷达供应商4强中，第三家实现上市的企业，并会师港交所，仅剩华为未上市。 2025年12月9日，图达通发布配售结果公告，宣布其特殊目的收购公司（SPAC）并购交易相关的37,081,637股获准许股权融资股份发行及配发工作顺利完 成。此次股权融资每股发行价为10港元，面值0.001美元，融资总规模达3.708亿港元。扣除1030万港元估计应付开支后，公司实际所得款项净额为3.605亿 港元。资金来源主要包括两部分：一是Nio Nextev Limited通过认购协议以每股10港元认购28,672,137股，涉及金额2.867亿港元；二是三名PIPE投资者通过 专项投资协议认购55,130,000股PIPE投资股份，贡献融资5.513亿港元，两类融资共同为公司后续发展注入充足资金。 据悉，图达通与TechStar的上市并购交易始 ...

公司上市与市场表现 - 图达通于12月10日通过De-SPAC模式成功登陆港交所主板，开盘后股价大涨超60%，市值超过200亿港元 [1] - 此次交易使图达通成为第一家通过De-SPAC方式上市的硬科技企业 [1][9] - 在De-SPAC交易中，图达通引入了黄山建投、富策集团及华盖资本等作为PIPE投资者，合计获得5.53亿港元战略投资，整体估值达117亿港元 [8] 公司发展历程与里程碑 - 公司由鲍君威与李义民于2016年共同创立，专注于激光雷达的研发与产业化 [2] - 2020年，蔚来发布首款旗舰车型ET7，宣布搭载图达通的1550nm激光雷达，成为关键转折点 [3] - 2022年，随着蔚来ET7正式交付，图达通当年营收暴涨1341%，并成为全球第一个规模量产车规级激光雷达的厂商，也是当时全球唯一一家能大规模量产1550nm激光雷达的公司 [3] - 截至2024年，图达通已交付总计超过23万台车规级激光雷达，按往绩记录期间ADAS激光雷达解决方案销售收入计，全球排名第二 [9] 技术与产品优势 - 图达通是全球唯一同时具备1550nm与905nm双技术路线量产能力的激光雷达企业 [1] - 公司早期选择发力1550nm波长的激光雷达，以满足更长距离探测需求，并具备更强的抗干扰能力和识别能力 [3] - 公司围绕“车规级为主、非车规级协同”的战略，构建了猎鹰、灵雀、蜂鸟三大产品主线 [4] - 公司率先实现了双路线产品的规模化量产，既能满足高端车型对性能的需求，又能适配10万元级车型的规模化应用，已拿下好几家头部车企的定点合作 [9] 行业背景与市场叙事 - 激光雷达作为“自动驾驶之眼”，是决定自动驾驶技术落地速度的关键赛道 [2] - 中国科技资产正备受青睐，中国高端制造企业凭借核心技术竞争力在全球产业链中占据核心位置 [11] - 在自动驾驶领域，以图达通为代表的核心零部件企业，有望在资本市场中持续释放价值 [11] - 当前存在“世界正重估中国科技资产”的广泛认知，这被视为全球科技资产估值体系重塑之下的战略机遇 [12] 资本运作与投资者 - 此次De-SPAC的发起方TechStar由信银资本、清科集团、清科资本、倪正东、李竹、方方等发起，于2022年12月23日在港交所上市，当时募资约10亿港元 [7] - 清科控股投行团队作为主要发起人和De-SPAC保荐人，是交易的总协调方 [8] - 图达通身后已集结起包括中金资本、高榕创投、蔚来资本、斯道资本、F-Prime Capital、淡马锡等在内的强大投资人队伍 [9] - 高榕创投于2016年公司创立早期即已投资，愉悦资本认为投资图达通是迎接汽车行业从电动化到智能化范式变革的举措 [9]

公司股价与市场表现 - 截至发稿，禾赛-W股价上涨3.15%，报14.74港元 [1] - 成交额达到8434.97万港元 [1] 核心产品与技术应用 - 吉利银河V900搭载了禾赛远视距高精度激光雷达，作为其27个感知单元的一部分 [1] - 该感知系统实现了360度全场景感知 [1] - 车辆具备行业领先的端到端无图NOA功能，支持高速、城市全路况领航 [1] - 智能驾驶功能可完成语音变道、环岛通行、U型调头等复杂操作，目标实现全国范围内有路就能开 [1] 客户合作与行业动态 - 吉利银河V900在第二十三届广州车展亮相，是吉利银河首搭全新一代超级AI增程技术的旗舰产品 [1] - 该车型的发布标志着吉利银河开启品牌向上的全新征程 [1] - 禾赛科技表示将继续深化与吉利银河的合作 [1]

公司股价与市场表现 - 禾赛-W(02525)股价上涨3.15%，报14.74港元 [1] - 成交额达到8434.97万港元 [1] 核心合作与产品进展 - 吉利银河V900在广州车展亮相，搭载禾赛远视距高精度激光雷达 [1] - 该车型的千里浩瀚H5辅助驾驶方案共配备27个感知单元，实现360度全场景感知 [1] - 方案具备端到端无图NOA功能，支持高速、城市全路况领航，并能完成语音变道、环岛通行、U型调头等复杂操作 [1] - 吉利银河V900的发布标志着吉利银河开启品牌向上的全新征程 [1] - 禾赛科技表示将继续深化与吉利银河的合作 [1] 行业技术与应用 - 吉利银河V900是首搭全新一代超级AI增程技术的旗舰产品 [1] - 其智能驾驶辅助功能被描述为达到豪华级水准，并宣称全国范围内有路就能开 [1]

图达通IPO与蔚来资本的投资收获 - 国产激光雷达企业图达通于12月10日通过De-SPAC模式登陆港交所，上市募集约10.3亿港元，市值超过200亿港元 [3] - 蔚来资本作为早期产业投资方与外部第一大股东，连投5轮，成功收获了一个回报丰厚的IPO [3] - 蔚来资本自2018年首次投资起，与蔚来汽车和图达通深度协同，率先实现了图像级高清激光雷达的全球首次规模化量产 [3] 蔚来资本的投资逻辑与决策过程 - 投资布局激光雷达赛道的核心逻辑是认为激光雷达是自动驾驶L3和L4必备的传感器 [7] - 在接触全球多家激光雷达公司后，选择投资图达通，看重其创始人鲍君威的技术能力、企业经营经验及对自动驾驶行业的深刻认知 [7][8][10] - 内部判断图达通具备本源创新，而非模仿，并且团队具备工程化和制造能力，尽管当时选择1550nm技术路线非常困难 [9] 图达通的发展与商业化突破 - 2018年8月，蔚来资本领投图达通A轮融资，并在后续多轮加磅，帮助引入其他投资者，助其度过关键阶段 [12] - 蔚来资本促成图达通与蔚来汽车对接，最终蔚来决定在全系车型上标配图达通激光雷达，但留给图达通的量产时间仅一年半，远短于行业常规的4-5年 [12] - 2021年1月，蔚来ET7发布搭载图达通激光雷达，图达通随后获得超1亿美元融资，并成为全球第一家实现激光雷达量产上车的公司 [13] - 公司营收从2022年的0.66亿美元增长至2024年的1.60亿美元，并在2024年四季度毛利率转正，2025年一季度毛利率提升至12.6% [14] 激光雷达行业市场与趋势 - 激光雷达成本大幅下降，从Velodyne时代的7万美元一个降至现在的千元人民币级别 [14] - 全球激光雷达解决方案市场规模在2024年达19亿美元，预计到2025年将达35亿美元，2030年将增至413亿美元，复合年增长率为63.7% [14] - 中国已是全球最大激光雷达市场，但渗透率仅10%，行业仍有巨大增长空间，且存在进一步降本和开拓全球市场的机会 [14] 蔚来资本的产业链布局与投资策略 - 在汽车产业链围绕电动化、智能化、网联化深度布局，已收获多个IPO，如宁德时代、容百科技、富特科技、黑芝麻智能（带来10倍回报）、小马智行等 [15] - 投资逻辑兼顾技术创新与场景趋势，例如在L3自动驾驶投资Momenta，在L4 Robotaxi投资小马智行，在重卡、港口、矿山等场景分别投资嬴彻科技、主线科技、易控智驾 [16] - 投资视野正从汽车延伸至具身智能，认为其与智能驾驶底层逻辑相似，图达通产品已应用于人形机器人，并已投资逐际动力、原力灵机等公司 [16][17] - 投资方法坚持自上而下判断趋势与自下而上寻找项目相结合，通过深度行业研究寻找投资方向 [18]

公司上市与投资背景 - 图达通于12月10日以股票代码“2665”在香港交易所挂牌上市[4] - 公司获得了包括蔚来资本、淡马锡、富达投资、高榕创投、斯道资本、华创资本、愉悦资本、BAI资本、顺为资本、和暄资本、国泰君安创投等多家知名机构的投资[4] - 和暄资本在2022年初作为C轮领投方投资了图达通，投资金额达3000万美元[5] 行业趋势与公司定位 - 激光雷达行业面临“高性能、低成本、可量产”的“不可能三角”挑战[7] - 图达通是少数跑通“性能-成本-量产”闭环并实现双路线产品规模化量产的公司[7] - 激光雷达是自动驾驶感知层最重要的硬件，核心性能指标是“看得远且看得清”[7] - L3级自动驾驶预计将成为2024年第四季度至2026年的主要升级方向，为激光雷达带来确定的上量窗口[7] - 多激光雷达配置正成为多个品牌技术旗舰车型的感知层标配[7] 投资逻辑与行业预判 - 投资决策基于对管理团队的深度确信，创始人鲍君威兼具硅谷前沿技术视野和中国工程师的务实落地能力[9] - 预判硬科技的终局在量产，而量产的中心在中国，依托中国深厚的供应链可将激光雷达成本从几千美元降至几百美元[9] - 坚信规模效应，预计激光雷达单价将从2022年的约1000美元下降至2023年的500美元左右，并在L3成熟时降至100美元以内[9] - 硬件成本的快速下降趋势参考了计算机领域的“摩尔定律”，将为自动驾驶提供成本可行性与商业利润空间[9] 公司业务进展与市场地位 - 图达通的猎鹰系列激光雷达已连续量产交付超过3年，累计上车超60万台，应用于蔚来旗下9款车型[10] - 公司是唯一一家实现图像级超远距激光雷达批量交付的企业[10] - 截至今年5月，公司已获得另外13家主机厂及智驾公司的定点订单[10] - 在商用车领域，公司与Deepway深向、陕汽重卡、赢彻科技等建立了稳定合作[10] 未来增长方向 - **海外市场**：凭借中国更快的商业化迭代和更低的供应链成本，公司在占据一定国内市场份额后，有机会打入包括欧洲和美国在内的海外市场[11] - **智慧交通**：路侧激光雷达市场潜力巨大，公司的路端产品已在全国20多个省市落地部署；三维点云数据比二维图像更适合人工智能直接分析[11] - **机器人**：公司已切入物流搬运、环卫作业等核心场景，并获得了九识智能、中力、驭势科技、库萨科技等头部企业的大规模订单[11] - 针对机器人场景的高粉尘、低温、强振动、强光反光、小尺寸、低功耗等挑战，公司通过硬件定制、自研ASIC芯片、优化算法及与客户共创等方式实现破局与规模化落地[12][13]

公司上市与投资背景 - 全球图像级激光雷达解决方案提供商Seyond图达通于2025年12月10日正式以“2665”为股票代码登陆港交所 [3] - 公司获得蔚来资本、淡马锡、富达投资、高榕创投、斯道资本、华创资本、愉悦资本、BAI资本、顺为资本、和暄资本、国泰君安创投等多家知名机构投资 [3] - 蔚来资本自2018年领投图达通A轮融资起，连续5轮投资支持，成为其IPO前最大机构投资方 [3] 投资决策的核心逻辑 - 投资方认为激光雷达是自动驾驶L3和L4必备的传感器，这是大的投资逻辑 [5] - 在评估多种技术路线后，基于真实场景测试反馈，认为1550nm激光雷达才能看得远，让车辆更早作出反应，是解决乘用车自动驾驶高效安全预警所需的技术 [5] - 尽管1550nm方案成本高且产业链不成熟，但投资方倾向于投资具备工程化和制造能力的团队，而非仅做硬件创新的美国企业 [6] - 选择投资图达通的核心原因在于其团队具备本源创新而非模仿，且创始人鲍君威拥有百度自动驾驶背景及促成百度投资Velodyne的经验，具备从终局、市场和客户角度选择创新领域的深刻认知 [6] - 创始人鲍君威有过成功创业并出售企业的经验，被认为不仅是技术专家，更是全面的经营者 [6] 产业协同与量产突破 - 2018年8月，蔚来资本领投图达通A轮融资，正式开启支持与陪伴 [8] - 蔚来资本、蔚来汽车与图达通以资本为联结、以产业为根基，在车规级激光雷达的研发与量产阶段展开深度协同、共研共创 [8] - 在2019年自动驾驶寒冬中，蔚来资本依托产业资源为图达通业务的破局提供助力，并促成其与蔚来汽车团队对接 [9] - 蔚来汽车最终选择图达通的激光雷达上车，但留给图达通的量产时间仅一年半，远短于国际OEM供应商通常所需的4-5年 [9] - 在蔚来及蔚来资本协助下，图达通在国内的量产能力迅速建立 [9] - 2021年1月，蔚来发布ET7宣布搭载由图达通合作开发的超远距离高精度激光雷达，图达通估值迅速提升 [9] - 随着ET7交付，图达通成为全球第一家实现量产上车的激光雷达公司 [9] - 从蔚来ET7首发搭载，到NT2.0平台9款车型实现全面标配，双方合作成果已成为智能驾驶领域的标杆范例 [10] 公司现状与未来展望 - 图达通已构建起“多元产品+多元客户+多元场景”的立体发展格局，客户包括易控智驾、赢彻科技等蔚来资本投资的生态圈企业 [10] - 蔚来资本投后团队在组织发展、人才招募等方面给予了图达通重要支持 [10] - 激光雷达在中国的渗透率仅为10%，但中国已是目前世界最大的市场，行业仍有巨大增长空间，存在进一步降本和拓展全球市场的机会，尤其当高阶自动驾驶到来时 [10] - 图达通的产品已开始应用于人形机器人领域 [12] 投资机构的整体布局策略 - 蔚来资本自2016年成立起便在汽车产业链上围绕电动化、智能化、网联化进行布局，成功押注图达通是该策略的缩影 [11] - 在智能化领域，自动驾驶、相关传感器及半导体是重要投资构成，例如黑芝麻智能（2024年港交所上市，据悉为蔚来资本带来10倍回报）、小马智行（2026年完成港股美股双重上市）、Momenta、嬴彻科技等 [12] - 投资逻辑分为两方面：一是从技术创新角度选择不同自动驾驶级别的公司（如L3选Momenta，L4 Robotaxi选Pony）；二是从场景角度布局（如重卡布局嬴彻，港口布局主线科技，矿山布局易控智驾） [12] - 蔚来资本提出了从In car，By car，到Beyond car的新汽车投资三阶逻辑，随着具身智能发展，投资将突破物理载具限制，通过自动驾驶能力外溢解锁具身智能市场 [12] - 在具身智能领域，将按照与智能驾驶同样的脉络，对做本体、大脑、小脑的企业进行持续投资，例如今年已投资逐际动力、原力灵机等项目 [13] - 沿上游会持续布局零部件企业，相信具身智能的零部件行业会诞生中国的博世；对于下游，未来可能在一定阶段分化出场景下的专项机器人 [14] - 蔚来资本的投资方法是结合自下而上（从项目流审视）和自上而下（判断大趋势，深度行业研究） [14]

公司上市与市场地位 - 图达通于2025年12月10日以股票代码“2665”在港交所挂牌上市，成为第三家以De-SPAC方式登陆港交所的公司 [2] - 公司本次上市合计募集资金约10.27亿港元，上市后股价报每股16.50港元，市值约215亿港元 [2] - 公司是全球首家实现车规级高性能激光雷达解决方案量产的供应商，2022至2024年期间ADAS激光雷达解决方案累计销售收入全球排名第二 [4] 技术实力与产品矩阵 - 公司是全球第一家实现1550nm高性能路线规模化量产的企业，并同时具备905nm高性价比路线规模化量产能力 [6] - 基于1550nm平台的“猎鹰”系列已大规模交付超过60万台，为L3及以上高阶智能驾驶规模化落地奠定先发优势 [6] - 产品矩阵扩张成效显著，2025年前五个月“灵雀”系列销量达11,228台，基本与2024年全年11,589台销量持平 [7] 财务表现与运营改善 - 2022年至2024年，公司总营收从6,630万美元增长至1.59亿美元，复合年增长率为55.1% [7] - 2025年前五个月，公司毛利率达到12.9%，标志着产品盈利进入正向循环 [7] - 从2024年第四季度到2025年第三季度，公司已连续四个季度实现正毛利率，完成了向利润驱动增长的转变 [7] 业务增长与客户拓展 - 2025年前三季度，公司交付了约181,131台车规级激光雷达，同比增长7.7% [7] - 公司已获得十四家主机厂及ADAS/ADS公司的设计定点，新定点预计将从2025年底开始贡献销售收入 [9] - 在巩固与蔚来深度合作的同时，客户多元化取得关键性突破 [9] 市场前景与行业规模 - 全球激光雷达解决方案市场规模预计从2025年的35亿美元以63.7%的复合年增长率增长至2030年的413亿美元 [11] - 其中，ADAS应用市场规模预计从2025年的19亿美元以59.8%的复合年增长率增至2030年的197亿美元 [11] - 全球非汽车激光雷达解决方案市场规模预计从2025年的12.74亿美元以48.4%的复合年增长率迅速增至2030年的91.58亿美元 [13] 多元化战略与增量市场布局 - 公司正加速渗透商用车、机器人、智慧交通、工业自动化等增量市场 [13] - 在机器人赛道已斩获九识智能、中力股份等头部企业的大规模订单，覆盖物流搬运、环卫作业等场景 [13] - 截至2024年底，公司在智慧交通、智慧轨交等行业的激光雷达解决方案已在全国20多个省市落地 [13] 战略愿景与公司定位 - 公司致力于以三维感知技术连接数字空间和真实世界，助力打造物理世界AI [4] - 公司战略布局正从“赋能智能驾驶”扩展到“赋能智能机器” [10][14] - 激光雷达被认为是创造未来的“必选项”，其重要性和增长指数将超越想象 [4] 投资方背景与支持 - 公司获得高榕创投、蔚来资本、华创资本、斯道资本、淡马锡、BAI资本、愉悦资本、大钲资本、顺为资本、国泰君安、和暄资本等知名机构投资 [16] - 高榕创投于2016年领投公司天使轮，看重创始人鲍君威在自动驾驶和精密光学领域的复合背景 [17] - 蔚来资本自2018年领投A轮起连续多轮支持，是公司IPO前最大机构投资方，并在业务协同、组织发展等方面提供关键助力 [18][19] - BAI资本、愉悦资本于2021年共同领投B轮融资，大钲资本同年参与B+轮，和暄资本于2022年初领投C轮融资 [20][22][23]

公司上市表现与市场地位 - 公司于2024年借壳TechStar在港股上市 上市首日盘中涨幅一度超过70% 截至发稿时上涨64.3% 报16.43港元 成交额达5732.13万港元 总市值突破220亿港元 [1] - 公司是全球首家实现量产的车规级高性能激光雷达解决方案供应商 [1] - 2024年 公司交付了总计约23万台车规级激光雷达 按ADAS激光雷达解决方案销售收入计 公司在全球市场排名第四 市场份额为12.8% [1] 业务发展与客户拓展 - 公司在巩固与蔚来汽车深度合作的同时 新增了三家中国国有汽车制造商和一家头部合资车企等多家主机厂的定点项目 [1] - 这些新获得的定点项目预计将从2025年底开始贡献销售收入 [1] - 公司产品应用已从乘用车领域拓展至商用车、机器人等更广阔的赛道 [1] - 公司已获得深向DeepWay、陕汽重卡、赢彻科技、九识智能等行业头部企业的量产订单 [1]

公司上市与市场表现 - 公司于12月10日以De-SPAC方式正式在香港联交所上市，股票代码为2665.HK [1] - 上市首日盘初股价一度拉升超过50%，达到15.66港元 [1] - 上市后公司市值突破200亿港元 [1] 公司行业地位与成就 - 公司是全球图像级激光雷达解决方案提供商 [1] - 公司成立于2016年，是激光雷达行业的头部企业 [1] - 根据灼识咨询数据，公司是全球首家实现车规级高性能激光雷达解决方案量产的供应商 [1] - 在2022年至2024年期间，公司在ADAS激光雷达解决方案的累计销售收入全球排名第二 [1] 公司财务与运营状况 - 公司收入稳步增长，盈利能力持续改善 [1] - 2025年前九个月，公司交付了约18.1万台车规级激光雷达，同比增长7.7% [1] - 2025年前五个月，公司实现了12.9%的毛利率 [1] - 毛利率这一关键指标的改善，标志着公司产品盈利进入正向循环 [1]