重组终止 - 公司终止重大资产重组 因市场环境变化导致不确定性较大 [2] - 重组原计划通过资产置换、发行股份及支付现金购买利德东方100%股权 并募集配套资金 [2][3] - 重组目的是使公司战略性退出钛白粉行业 转型橡胶制品业 [3] 财务表现 - 2022年至2025年上半年营业收入持续下滑 分别为25.1亿元、22.66亿元、21.33亿元、9.21亿元 [4] - 同期净利润连续亏损 分别亏损1.45亿元、1.75亿元、2.44亿元、1.86亿元 累计亏损7.5亿元 [4] - 扣非净利润同期分别亏损1.55亿元、1.68亿元、2.47亿元、1.87亿元 累计亏损7.57亿元 [4] 行业困境 - 钛白粉行业面临产能过剩、成本高企、需求疲软及低价竞争等问题 [3] - 欧盟加征关税及房地产市场低迷进一步压缩行业盈利空间 [3] - 公司2019年首次扣非亏损后 2020-2024五年间有四年业绩亏损 [4] 运营动态 - 全资子公司徐州钛白2025年6月生产线临时停产检修 [5] - 锐钛产品生产装置于2025年9月9日复工复产 金红石产品复产计划待定 [5] 股东情况 - 控股股东金浦集团所持股份100%被质押 共计1.857亿股 占总股本18.82% [5] - 金浦集团62.08%持股被司法冻结和标记 共计1.15亿股 占总股本11.68% [5]

人事变动 - 公司董事长与总经理职务对调 原董事长黄俊转任总经理 原总经理徐国兴转任董事长并兼任法定代表人[1] - 法定代表人变更使公司摆脱原法定代表人黄俊被列为失信被执行人的尴尬处境[1] - 实控人由江苏伟伦投资管理有限公司变更为上市公司创始人之子朱恩伟 江苏伟伦曾因虚开发票及单位行贿罪被罚款[1] 法律纠纷与执行 - 公司因未能支付待执行款项于今年5月被法院列为失信被执行人[2] - 纠纷源于2023年6月上海市徐汇区人民法院要求公司代位清偿上海鸿孜企业对澳银投资的4221.76万元到期债务[2] - 法院今年3月责令公司给付澳银投资848.5万元及其他款项 今年7月裁定拍卖公司名下东莞新东方科技有限公司1200万元股权份额[2] - 公司认为巨额损失源于前任控股股东引入专网通信业务 已委托律师事务所协助处理并向司法机关主张权利[2] 财务表现 - 公司2025年上半年实现营收2.11亿元 同比增长87.39% 主要因新增新东诚拓展华东市场业务[4] - 2025年上半年归母净利润亏损929.72万元 同比减亏37.10%[4] - 2023年和2024年归母净利润连续亏损[4] 历史违规与处罚 - 公司成立于1992年 2008年深交所上市 是国内早期高温硅橡胶企业之一[3] - 2022年1月因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查[3] - 2022年12月收到证监会《行政处罚事先告知书》 涉嫌未披露实际控制人 2019-2020年虚增收入及利润 2020年未计提商誉减值[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱观点：盘面趋弱运行，基本面过剩，厂家库存转移至中下游，贸易库存走高，周产高位，刚需仍过剩，下游产能无大幅增量预期，需求延续刚需格局，若无产能退出或降负荷库存将承压，可跟踪政策及碱厂调控负荷情况，前期空单可继续持有[1] - 玻璃观点：盘面趋弱运行，现货成交转淡，部分地区中游库存高企，深加工订单季节性好转但偏弱，lowe开工率低，地产周期底部竣工缩量，需产能出清解决过剩困境，可跟踪政策实施情况及中下游备货表现，短线上关注情绪驱动持续性，中线关注旺季需求实际情况[1] - 天胶观点：供应上量预期使原料价格走弱，成本支撑转弱，受台风天气影响市场对短期供应释放担忧情绪升温，下游轮胎厂节前补库基本完成，现货库存去库节奏放缓，需求方面部分企业缺货但整体出货不及预期，部分企业库存有提升迹象，不排除灵活控产行为，关注“桦加沙”台风对国内产区影响，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区旺产期原料产出情况[3] - 原木观点：期货震荡收平，主要基准交割品现货价格暂无变化，库存大幅去库，需求方面出库量减少，供给方面本周新西兰原木预到船增加，当前原木呈震荡格局，盘面维持800一线附近震荡，随着“金九银十”旺季临近，关注出货量有无明显好转，短期预计盘面区间震荡运行，策略建议择机逢低做多[5] - 多晶硅观点：隔日延续下跌，实质性扶持政策未落地，能耗新国标对短期供需影响有限，供应端调控效果不及预期，产能过剩格局未变，下游组件环节库存高企价格松动，后续关注国家相关政策、企业开工率和减产执行情况以及下游库存消化进度和新增订单需求[6] - 工业硅观点：9 - 10月供应增加平衡转向宽松，10月供应高位平衡预期宽松量明显，11月收窄，西南平枯水期成本上涨拉高行业平均成本，短期内向上驱动动力不足，硅价或转向震荡，主要价格波动区间在8000 - 9500元/吨，关注硅料企业以及川滇工业硅企业四季度减产节奏[7] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 价格及价差 - 玻璃：华北、华东、华中、华南报价无涨跌，玻璃2505跌17元（-1.28%），玻璃2509跌9元（-0.64%），05基差涨17元（9.50%）[1] - 纯碱：华北、华东、华中、西北报价无涨跌，纯碱2505跌23元（-1.66%），纯碱2509跌15元（-1.08%），05基差涨23元（27.38%）[1] 供量 - 纯碱开工率降至85.53%（-2.02%），周产量降至74.57万吨（-2.02%），浮法日熔量降至15.95万吨（-0.47%），光伏日熔量无变化[1] 库存 - 玻璃厂库降至6090.80万重积（-1.10%），纯碱厂库降至175.56万吨（-2.33%），纯碱交割库升至61.49万吨（10.69%），玻璃厂纯碱库存天数无变化[1] 地产数据当月同比 - 新开工面积同比-0.09%（+0.09%），施工面积同比0.05%（-2.43%），竣工面积同比-0.22%（-0.03%），销售面积同比-6.55%（-6.50%）[1] 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国富手机胶、全乳基层、天然橡胶部分品种价格无变化，泰标混合胶报价跌50元（-0.34%），杯胶FOB中间价跌0.55泰铢/公斤（-1.08%），非标价差涨40元（5.23%）[3] 月间价差 - 9 - 1价差涨15元（150.00%），1 - 5价差涨5元（14.29%），5 - 9价差跌20元（-44.44%）[3] 基本面数据 - 7月泰国、印尼产量增加，印度、中国产量减少，8月国内轮胎产量增加，出口数量减少，7月天然橡胶进口数量增加，8月进口天然及合成橡胶增加，干胶生产成本和毛利有变化[3] 库存变化 - 保税区库存、天然橡胶厂库期货库存减少，干胶入库率和出库率有变化[3] 原木 期货和现货价格 - 原木部分合约价格有小波动，11 - 01价差、11 - 03价差、11合约基差、01合约基差有变化，主要基准交割品现货价格无变化，外盘报价无涨跌[5] 成本 - 人民币兑美元汇率无变化，进口理论成本微涨0.10[5] 供给 - 港口发运量、新西兰到中日韩岩港船数减少，中国、山东主要港口库存减少[5] 需求 - 中国、山东日均出库量减少，江苏日均出库量微增[5] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料、N型颗粒硅等部分品种价格无变化，N型料基差涨730元（43.98%）[6] 期货价格与月间价差 - 主力合约跌730元（-1.43%），当月 - 连一、连一 - 连二、连二 - 连三、连三 - 连四、连四 - 连五、连五 - 连六价差有变化[6] 基本面数据 - 硅片产量、多晶硅产量周度和月度数据有增减变化，多晶硅进口量、出口量、净出口量，硅片进口量、出口量、净出口量、需求量有变化[6] 库存变化 - 多晶硅库存减少，硅片库存增加，多晶硅订单无变化[6] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧SI5530工业硅、华东SI4210工业硅、新疆99硅价格无变化，基差有变化[7] 月间价差 - 2510 - 2511、2511 - 2512、2512 - 2601、2601 - 2602、2602 - 2603价差有变化[7] 基本面数据 - 全国、新疆、云南、四川工业硅产量增加，开工率上升，有机硅DMC产量增加，多晶硅产量增加，再生铝合金产量减少，工业硅出口量增加[7] 库存变化 - 新疆厂库库存减少，云南、四川厂库库存、社会库存、合单库存、非仓单库存增加[7]

公司股价表现 - 股价一字板跌停至2.84元 创一个半月新低 [1] - 总市值跌破30亿元 录得连续7个交易日下跌 [1] 重大资产重组终止 - 公司终止重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项 [1] - 终止原因为市场环境变化导致继续推进重组不确定性较大 [1] 战略转型计划 - 原计划通过收购利德东方100%股权退出钛白粉行业 [1] - 拟进军橡胶制品业 但重组终止使转型受阻 [1]

重大资产重组终止 - 公司董事会于9月23日审议通过终止重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的议案 [1] - 交易原计划涉及置入南京利德东方橡塑科技有限公司100%股权，置出子公司部分资产及全部负债，包括与金浦东裕91%股权置换差额及收购恒誉泰9%股权 [3] - 终止原因为综合近期市场环境变化等因素，现阶段继续推进重大资产重组事项不确定性较大 [5] 交易背景与目的 - 公司于今年6月30日宣布筹划重大资产重组，交易构成重大资产重组且关联交易，但不构成重组上市 [3] - 公司属于硫酸法钛白粉工艺，生产基地位于南京和徐州，不具备新增投资、改扩建条件，能源及人工成本较高，缺乏矿产资源和规模优势 [4] - 最近三年公司大额亏损且亏损额大幅增加，亟需转型发展，原交易旨在战略性退出钛白粉业务并发展橡胶制品业务 [4] 市场反应与公司现状 - 公司于7月15日复牌后出现一字涨停 [5] - 公司主要从事钛白粉生产与销售，当前市值约31亿元 [6] - 行业竞争对手如龙佰集团、中核钛白、惠云钛业、安纳达等均有多元化业务布局并向新能源产业转型 [3]

重大资产重组终止 - 公司董事会于9月23日审议通过终止重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的议案 [4] - 自6月30日公布交易预案以来积极推进相关工作 但综合市场环境变化等因素 现阶段继续推进重组不确定性较大 [8] - 交易原计划置入金浦东裕和恒誉泰合计持有的利德东方100%股权 置出钛白粉业务相关子公司的部分资产及全部负债 [5] 业务转型背景 - 公司属于硫酸法钛白粉工艺 生产基地位于南京和徐州 不具备新增投资和改扩建条件 能源及人工成本较高且缺乏矿产资源与规模优势 [6] - 最近三年出现大额亏损且亏损额大幅增加 亟需转型发展 [6] - 同业公司龙佰集团、中核钛白、惠云钛业、安纳达等均布局多元化业务并向新能源产业转型 [5] 交易目的与市场反应 - 原交易旨在战略性退出持续大额亏损的钛白粉业务 转向发展橡胶制品业务实现转型 [7] - 7月15日复牌后公司股价出现一字涨停 [8] - 公司当前主要从事钛白粉生产与销售 市值约31亿元 [9]

重大资产重组终止 - 公司董事会于9月23日审议通过终止重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的议案 [1] - 交易原计划置入南京利德东方橡塑科技有限公司100%股权 置出部分子公司资产及全部负债 [1] - 交易自6月30日开始筹划 7月15日复牌后出现一字涨停 [1][3] 交易背景与目的 - 钛白粉行业主要企业如龙佰集团、中核钛白等均向新能源产业转型 [2] - 公司采用硫酸法钛白粉工艺 受限于南京和徐州生产基地 不具备新增投资或扩建条件 [2] - 能源及人工成本较高 缺乏矿产资源和规模优势 导致最近三年大额亏损且亏损额大幅增加 [2] - 原计划通过交易战略性退出钛白粉业务 转型发展橡胶制品业务 [2] 终止原因与影响 - 综合市场环境变化等因素 继续推进交易不确定性较大 [3] - 公司当前市值约31亿元 主要从事钛白粉生产与销售业务 [3] - 交易终止后 公司维持原有业务结构 未实现业务转型 [1][3]

公司重大资产重组终止 - 金浦钛业终止重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项[1] - 终止原因为市场环境变化导致推进不确定性较大[1] - 原计划通过重组取得利德东方100%股权实现业务转型[1] 公司战略调整 - 原重组目标为退出钛白粉行业并进军橡胶制品业[1] - 重大资产重组事项现已被完全终止[1]

公司新设子公司惠州市蔓延科技有限公司 注册资本10万人民币[1] 经营范围涵盖包装印刷、橡胶塑料制品、玩具销售、五金产品、日用百货及进出口代理等多元领域[1] 包装印刷业务需经相关部门批准 属许可经营项目[1] 橡胶制品与塑料制品同时覆盖制造和销售环节[1] 玩具销售业务包含动漫及游艺用品销售[1] 五金产品业务涵盖研发、批发和零售全链条[1] 日用百货销售包含陶瓷制品和玻璃制品[1] 工艺美术品经营涵盖批发零售 但排除象牙及其制品[1] 贸易业务同时覆盖国内贸易代理和进出口代理[1] 互联网销售业务明确排除需要许可的商品[1] 辅助业务包含纸制品和办公用品销售[1]

公司股价表现 - 9月23日股价下跌5.07%至8.43元/股 成交额1.82亿元 换手率1.99% 总市值109.44亿元 [1] 公司业务构成 - 轨道工程橡胶制品业务占比27.35% 锂化物系列产品占比25.99% 其他产品占比36.90% 其他补充业务占比9.76% [1] 基金持仓情况 - 富国中证2000ETF持有1.05万股 占基金净值比例0.35% 位列第一大重仓股 当日浮亏约4725元 [2] - 该基金规模2145.93万元 今年以来收益39.95% 近一年收益86.93% 成立以来收益45.81% [2] 基金经理信息 - 基金经理牛志冬任职10年137天 管理规模201.31亿元 任职期间最佳回报122.63% 最差回报-88.81% [2]