核心观点 - 报告认为，在政策催化与产业景气共振下，A股市场有望延续震荡上行走势，短期或将呈现“科技成长为主、低估值防御为辅”的结构性行情 [7] - 报告指出，离岸人民币兑美元升破7关口或将加速外资对中国优质资产的配置，市场风险偏好持续提升 [7] - 报告总结，债市中长期宽松基调未变，仍具备配置空间；商品市场部分品种因政策调控与投机因素波动加剧，建议规避风险 [14] 市场行情分析 股票市场 - 2025年12月25日，A股三大指数集体收涨，上证指数低开高走，收盘报3959.62点，涨幅0.47%，实现七连阳；深证成指涨0.33%至13531.41点；创业板指涨0.30%至3239.34点；科创50指数微跌0.23% [6] - 全市场成交额达1.94万亿元，较前一交易日放量约2.5%，近日维持在1.8万亿元以上且逼近2万亿元关口，全市场3768只个股上涨 [6] - 商业航天指数大涨4.95%，领涨概念指数，板块内中国卫星、航天电子成交额均超百亿元并涨停，板块自23日调整后连续两日大涨 [5] - 纸制品指数大涨3.63%，恒达新材、博汇纸业、宜宾纸业等封板，人民币兑美元升破7.0关口或将带动纸浆进口成本下降 [5] - 有色金属板块领跌0.92%，或因国际金价冲高回落（现货黄金从4525美元/盎司回落至4479美元/盎司）及圣诞节海外休市导致部分资金获利了结 [5] 债券市场 - 国债期货市场震荡小幅调整，30年期主力合约（TL2603）收盘跌0.24%报112.51元；10年期主力合约（T2603）收跌0.02%报108.195元；5年期（TF2603）和2年期（TS2603）合约分别下跌0.03%和0.02% [10] - 银行间市场资金面维持宽松，央行通过开展1771亿元7天期逆回购和4000亿元1年期MLF操作，对冲到期资金后实现净投放1888亿元 [10] - Shibor短端品种分化，隔夜Shibor下行0.5BP至1.262%；7天期Shibor上行1.5BP至1.40%，与政策利率持平；14天期Shibor下行0.4BP至1.595% [10] 商品市场 - 南华商品指数收于2624.17点，微跌0.16% [10] - 多晶硅期货主力合约PS2605收盘报60760元/吨，上涨4.80%；铂上涨4.51%；白银上涨2.64%；国际铜上涨2.22% [10] - 钯期货价格大幅回调，下跌7.65% [10] - 根据上海有色网数据，2025年12月多晶硅预期国内产量为11.35万吨，预计2026年1月产量将继续维持在10万吨以上 [10] - 广期所于23日上调铂、钯保证金比例和交易手续费，24日表示已做好交割准备，相关品种价格波动加剧 [10] 交易热点追踪 近期热门品种梳理 - **贵金属（看多）**：核心逻辑为央行持续增持与美联储降息预期，后续关注美联储进一步降息预期及地缘政治风险 [12] - **红利（看多）**：核心逻辑为股息率有吸引力及避险配置价值，后续关注商品价格走势及企业分红情况 [12] - **商业航天（看多）**：核心逻辑为商业航天司成立及政策大力支持，后续关注国内可回收火箭发射情况及海外龙头技术突破 [12] - **核聚变（看多）**：核心逻辑为中上游环节产业化提速，后续关注项目进展推动情况及行业招标情况 [12] - **AI应用（看多）**：核心逻辑为以阿里千问、谷歌GEMINI为代表的产品应用加速，后续关注应用场景转化及产品技术升级突破 [12] - **人工智能（看多）**：核心逻辑为全球科技巨头企业资本开支加速，后续关注美国及国内科技龙头资本开支和订单情况 [12] - **大消费（看多）**：核心逻辑为人民币升值及市场风格切换，后续关注经济复苏情况及进一步刺激政策 [12] - **券商（看多）**：核心逻辑为成交活跃及存款搬家趋势，后续关注A股市场成交量情况及交易制度可能的变化 [12] 近期核心思路总结 - **权益方面**：上证指数连续上涨凸显市场做多情绪高涨，人民币持续升值下外资吸引力或增强，政策催化与产业景气共振下市场有望延续震荡上行 [14] - **债市方面**：债市震荡整理，表明中长期宽松基调未变下市场对明年一季度进一步宽松预期升温，债市仍具备配置空间 [14] - **商品方面**：“反内卷”层面市场关注度开始提升，建议关注后续政策落实细节；铂、钯等品种大幅波动，建议规避风险 [14]

公司基本信息 - 广东冠晟工贸有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为朱子杰 [1] - 公司注册资本为500万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖塑料制品销售、制造 [1] - 公司经营范围涵盖纸和纸板容器制造、纸制品制造与销售 [1] - 公司经营范围包括普通货物仓储服务、装卸搬运及国内货物运输代理 [1] - 公司经营范围还包括物业管理 [1]

公司成立与基本信息 - 深圳市富祥元科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为赖正豪 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 一般经营项目包括纸和纸板容器制造、纸制品销售与制造 [1] - 一般经营项目包括五金产品零售与制造、塑料制品销售与制造 [1] - 一般经营项目包括电子产品销售、电子元器件制造 [1] - 一般经营项目包括货物进出口、技术进出口 [1] - 一般经营项目包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 许可经营项目包括包装装潢印刷品印刷、文件资料等其他印刷品印刷 [1]

公司成立与基本信息 - 合肥恒顺达科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为王勇 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 经营范围与业务布局 - 公司经营范围广泛，涵盖技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广等一般项目 [1] - 公司业务涉及纸制品销售与制造、包装服务及包装材料销售 [1] - 公司业务包括第一类医疗器械销售、塑料制品销售、日用百货销售 [1] - 公司业务涉及化妆品批发与零售、食用农产品零售、新鲜蔬菜水果零售、食品销售（仅销售预包装食品） [1] - 公司业务包括鲜肉零售、水产品收购、食品添加剂销售、礼品花卉销售、厨具卫具及日用杂品批发 [1] - 公司业务包含互联网销售（除销售需要许可的商品）、餐饮管理、鲜蛋批发 [1] - 公司许可项目包括食品销售、食品用塑料包装容器工具制品生产 [1]

公司设立与基本信息 - 昆山美映嘉标签制品有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为刘刚 [1] - 公司注册资本为30万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围广泛，涵盖纸制品、服装服饰、箱包、鞋帽、家居用品、日用百货、塑料制品、金属制品、珠宝首饰、针纺织品及原料的销售与批发零售 [1] - 公司业务包括互联网销售（除需许可商品）、图文设计制作、平面设计、会议展览服务、专业设计服务等 [1] - 公司涉及包装材料及制品、木制容器、竹制品、电子元器件与机电组件设备、产业用纺织制成品、电子专用设备及电子产品的销售 [1] - 公司业务延伸至软件开发、软件外包服务、玩具动漫及游艺用品销售，以及技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 公司具备货物进出口与技术进出口的经营资格 [1]

公司注册信息 - 武汉东湖新技术开发区胜华纸张经营部于近日成立 [1] - 公司性质为个体工商户，法定代表人为鄢成成 [1] - 公司注册资本为2万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营业务包括纸制品制造与销售 [1] - 公司业务延伸至办公相关产品销售，包括办公设备、耗材、文具用品批发 [1] - 公司业务还涉及计算机软硬件及辅助设备批发、图文设计制作以及复印和胶印设备销售 [1] - 公司经营油墨销售，但不包含危险化学品 [1]

公司基本信息 - 四川巨胶源科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为张静 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司业务范围涵盖农业科研、技术服务与推广 [1] - 公司涉及塑料及纸制包装容器的制造与销售 [1] - 公司业务包括供应链管理、普通仓储及包装服务 [1] - 公司业务涉及再生资源回收与销售 [1] - 公司业务包括新鲜水果、农副产品的批发零售及初加工 [1] - 公司业务包括互联网销售与初级农产品收购 [1] - 公司许可经营项目包括食品用塑料及纸包装容器的生产 [1] - 公司许可经营项目包括食品销售 [1]

公司设立与基本信息 - 肇庆市小锐工贸有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为20万人民币 [1] 经营范围 - 公司经营范围广泛，涵盖纸制品、工艺美术品、日用木制品、日用杂品、玩具、金属制品、日用家电、厨具卫具、化妆品、电子产品、鞋帽、家居用品、塑料制品、办公设备及耗材、服装服饰、珠宝首饰、软件、灯具、卫生洁具的销售与批发零售 [1] - 经营范围包括纸制品制造、纸制造以及工艺美术品及礼仪用品制造（象牙及其制品除外） [1] - 公司具备技术进出口与货物进出口的经营资格 [1]

公司资产处置公告 - 公司拟对外公开挂牌转让名下15处房产 以优化业务结构、提升经营效率、降低管理成本并回笼资金聚焦主业发展 [1] - 该出售议案已获董事会全票审议通过 无需提交股东会审批 且不涉及关联交易或重大资产重组 [1] - 交易采取公开挂牌方式 交易对方尚不确定 处置完成情况及最终财务影响存在不确定性 [7][8] 标的资产详情 - 拟出售的15处房产均位于韶关市 其中12处位于武江区核心区域 3处位于浈江区十里亭镇靖村 [2] - 资产用途包含成套住宅7套、普通住宅1套、办公用房4处、非住宅2处及生产、附属设施用地1处 [3] - 15处房产总面积为13358.17平方米 评估总价为1654.7万元 据此计算的每平米均价为1238.72元 [6] 资产财务数据 - 截至今年三季度末 该批房产账面原值1471.56万元 已计提折旧898.22万元 账面净值为573.34万元 [4] - 评估机构以2025年11月3日为基准日进行评估 最终评估值为1654.7万元 较账面净值有显著溢价 [5] - 公司声明拟出售房产不存在抵押、质押、权利争议或司法查封冻结等情况 [7] 公司业务背景与历史 - 公司主营业务聚焦三大板块：清洁可再生能源、生态植物纤维制品、精密制造 同时覆盖电力、供热、供汽等领域 [9] - 2025年上半年 因水电站来水量大幅下降及国外贸易政策变化影响纸餐具销售 公司归母净利润同比下滑42.43% 扣非净利润同比下滑65.53% [9] - 公司历史上曾多次处置资产 包括2009年剥离亏损业务、2018年出售土地及子公司股权分别获资7057万元和1.91亿元、2021年出售孙公司股权等 [10]

制造业整体指数表现 - 11月制造业指数下降0.5点至48.2，连续九个月低于50荣枯线，创四个月来最大萎缩[1] - 生产指数反弹至四个月最快扩张，但整体产出波动明显[1] 需求与订单状况 - 新订单指数降至自7月以来最快的收缩速度[1] - 积压订单创七个月最大降幅[1] - 客户因关税前景不明而推迟下单，缺乏明显积极转折点[1] 成本与价格压力 - 支付价格指数出现五个月来首次回升，较去年同期高出约8个点，显示原材料成本压力升温[1] - 金属加工企业反映原材料价格极度波动[2] 就业与劳动力 - 约25%的制造企业表示11月就业减少，为2020年中期以来最高比例[1] - 需求走弱导致企业缩减劳动力[1] 行业表现分化 - 11月共有11个制造业行业收缩，包括服装、木材、纸制品与纺织等[2] - 仅有4个行业实现增长，其中包括电脑与电子产品，但为近一年最少[2] 供应链与库存 - 供应商交货时间出现四个月来首次加快，显示供应链压力有所缓解[2] - 制造商与客户库存继续减少，但降幅较10月有所放缓[2] 关税与政策影响 - 关税前景不明是客户观望主因，影响企业决策[1] - 机械行业面临进口运输时间延长，客户要求提前交货[2] - 交通设备企业因关税环境实施结构性调整，包括裁员和向海外生产转移[2] - 化工行业反映关税与经济不确定性抑制建筑相关产品需求[2] - 电子产品制造商指出海外采购仍比美国本土生产便宜[2]