收购交易概况 - 罗曼股份以1.96亿元现金收购上海武桐树高新技术有限公司39.2308%股权 [1] - 交易后标的公司整体估值达5.13亿元 较账面价值增值4.84亿元 增值率高达1687.42% [2] - 交易采用"业绩对赌+股份质押"结构 武桐科技关联方以1.83亿元受让罗曼股份5.04%股权并质押给实控人作为业绩补偿担保 [3] 标的公司基本情况 - 武桐高新成立于2023年12月 成立时间极短 [2] - 公司主要从事AIDC算力基础设施集成服务业务 与罗曼股份主营景观照明业务属完全不同的行业领域 [2] - 2024年实现营业收入3294.10万元 净利润为-108.57万元 [2] 业绩承诺与估值 - 标的公司承诺2025年至2027年累计扣非净利润不低于4亿元 与当前亏损业绩形成巨大反差 [2] - 评估机构采用收益法进行评估 估值结果引发市场广泛质疑 [2] - 监管部门要求公司说明业绩承诺测算依据及合理性 [3] 交易风险因素 - 收购整合风险显著 公司坦言无相关行业管理经验 运营管理和协调整合能力面临考验 [3] - 交易将形成较大金额商誉 若标的公司经营出现不利变化将直接冲击上市公司利润 [3] - 业绩补偿承诺方上海八荒成立于2025年7月29日 各合伙人尚未完成实缴出资 履约能力存在不确定性 [3] 监管关注 - 上交所就收购事项向公司发出监管工作函 要求对交易进行说明 [1] - 监管部门关注交易各方是否存在其他利益安排 [3] - 公司近年跨界动作频频 从元宇宙到新能源 再到智算中心业务 [3]

收购交易概况 - 罗曼股份以1.96亿元现金收购上海武桐树高新技术有限公司39.2308%股权 使标的公司整体估值达5.13亿元[1] - 交易增值率高达1687.42% 较账面价值增值4.84亿元[2] 标的公司基本情况 - 武桐高新成立于2023年12月 成立时间仅20个月[1][2] - 2024年实现营业收入3294.10万元 净利润亏损108.57万元[2] - 主要从事AIDC算力基础设施集成服务业务 与罗曼股份景观照明主业属于完全不同的行业领域[2] 业绩承诺与评估 - 标的公司承诺2025年至2027年累计扣非净利润不低于4亿元 与当前亏损业绩形成巨大反差[2] - 评估机构采用收益法得出5.13亿元估值 引发市场广泛质疑[2] 交易结构特点 - 交易设计复杂 涉及"业绩对赌+股份质押"结构[4] - 武桐科技关联方以1.83亿元受让罗曼股份5.04%股权 并质押给实控人孙建鸣作为业绩补偿担保[4] 监管关注重点 - 上交所发出监管工作函 要求说明收购事项的合理性[1] - 监管部门要求公司说明业绩承诺测算依据及合理性 以及交易各方是否存在其他利益安排[4] 整合与运营风险 - 公司坦言无相关行业管理经验 运营管理和协调整合能力面临考验[3] - 本次收购将形成较大金额商誉 若标的公司经营出现不利变化将直接冲击上市公司利润[3] 承诺方履约能力 - 业绩补偿承诺方上海八荒成立于2025年7月29日 各合伙人尚未完成实缴出资[3] - 担保方履约能力存在不确定性 业绩补偿能力存疑[3]

战略布局 - 公司以"智慧+"总体战略布局为引领，依托"三智一网"与豪能汇新能源"双轮驱动"的战略发展方向，在智慧光艺与绿色能源两条主线上持续深耕 [1] - "三智一网"包括智慧光艺、智慧文旅、智慧城域三大业务板块，并搭建"HAO数字孪生融合网络平台" [2] - 豪能汇新能源聚焦重卡换电细分领域，通过差异化竞争策略创新业务模式 [4] 财务表现 - 2025年上半年公司实现营收1.58亿元，净利润较上年同期出现较大幅度下滑 [2] 智慧光艺业务 - 公司作为国内景观照明领域领军企业，持续打造标杆性项目，如"最美夜世园"花灯艺术节和"最美中国馆光影秀"360度全景沉浸式光影秀演 [2][3] - 成功中标《千里嘉陵，传奇武胜》文旅夜游项目，创新构建多维沉浸式夜航游线 [3] - 截至2025年6月底，公司已完成和承接多个重点照明工程项目，包括武胜县嘉陵江沿线道路工程、花江峡谷大桥水幕光影秀等 [3] 豪能汇新能源业务 - 2025年1月与柴达木循环经济试验区管委会就新能源重卡充换电/加氢站项目达成战略合作 [4] - 荣膺"2025中国充换电行业十大最具投资价值品牌"及"2025中国充换电行业TOP100运营商" [4] - 截至2025年6月底，豪能汇新能源在建、完成换电站23座，并加强充电业务服务能力 [5] 研发与创新 - 2025年上半年研发投入1497.65万元，较上年同期增长3.66% [5] - 截至报告期末，公司共拥有专利180项、著作权72项，参与标准制修订36项（含国际标准4项、国家标准21项） [5] - 通过产学研合作提升研发实力，技术创新能力为承接景观照明项目提供保障 [6] 行业前景 - 随着"双碳"目标推进与智慧城市升级，公司加速构建"光影文旅+新能源"协同生态 [6] - 国家"双碳"战略深化与文旅消费复苏背景下，公司有望凭借技术积淀和产业链协同实现价值释放 [6]

好的，我将以资深研究分析师的身份，为您总结豪尔赛科技集团股份有限公司2025年半年度报告的关键要点。报告主要分为以下几个部分： 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入1.58亿元，较去年同期2.96亿元下降46.60% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为-3371.49万元，较去年同期768.77万元下降538.56% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-2742.38万元，较去年同期61.98万元下降4524.29% [2] - 基本每股收益为-0.22元/股，较去年同期0.05元下降540.00% [2] - 总资产17.44亿元，较上年末18.23亿元下降4.32% [2] 业务战略布局 - 公司形成"三智一网"和豪能汇新能源"双轮驱动"的战略格局 [2] - 智慧光艺业务将照明与智慧化产业融合，服务美丽中国建设和城镇化发展 [2] - 智慧文旅业务借助VR、AR、5G、AI等手段打造沉浸式旅游体验 [4] - 智慧城域业务聚焦城市更新、智慧校园等场景，提供数字化技术服务 [5] - 豪能汇新能源公司提供绿电交通智慧能源解决方案，业务覆盖多地 [6] 行业发展趋势 - 宏观景气度低迷，1-6月全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2% [8] - 城镇化发展及政策支持助力行业，2025年中央财政给予不超过20个城市定额补贴，最高不超过12亿元 [9] - 文旅夜游繁荣带来新增长点，上半年国内旅游总花费2.91万亿元，同比增长15.2% [10] - 数字化推动城市升级发展，国家出台多项政策支持智慧城市建设 [11] - 新能源行业持续快速发展，上半年新能源汽车销量693.7万辆，同比增长40.3%，占汽车总销量44.3% [12] 项目与业绩亮点 - 承接200米以上高层项目达74项，其中300米以上超高层建筑项目33项 [15] - 成功中标《千里嘉陵，传奇武胜》文旅夜游项目 [16] - 豪能汇新能源在建、完成换电站23座，荣膺"2025中国充换电行业十大最具投资价值品牌" [17] - 累计获得发明专利授权21项、实用新型专利111项、外观设计专利48项、软件著作权51项、作品著作权21项 [18] 管理团队变动 - 原董事长戴宝林先生因达到法定退休年龄退休离任，被聘任为公司名誉董事长 [19] - 戴聪棋先生当选新任董事长兼总经理 [19] 研发投入与创新能力 - 报告期研发投入1497.65万元，较去年同期1444.73万元增长3.66% [23] - 研发与设计人员共计108人，占公司员工总人数的31.76% [21] - 累计参与并发布标准36项，其中国际标准4项、国家标准21项 [21] 地区业务分布 - 华东地区收入6361.41万元，占比40.24%，但同比下降56.66% [23] - 西南地区收入3968.32万元，占比25.11%，同比增长153.12% [23] - 华北地区收入3865.86万元，占比24.46%，同比下降28.74% [23] 投资情况 - 长期股权投资322.38万元，与上年末基本持平 [24] - 货币资金4972.05万元，较上年末3.68亿元下降86.49% [24] - 应收账款3.71亿元，较上年末3.81亿元略有下降 [24] 子公司业绩 - 北京豪能汇新能源科技营业收入292.85万元，净利润-1416.48万元 [26] - 北京豪尔赛智慧城域科技营业收入125.40万元，净利润-242.27万元 [26]

收购交易概述 - 罗曼股份拟以不超过2亿元现金收购武桐科技39.2308%股权 实现控股[2] - 交易后武桐科技成为控股子公司 罗曼股份拥有重要事项决策权[3] - 交易对价对应武桐科技估值至高5.1亿元[3] 标的公司估值变化 - 武桐科技天使轮融资(2024年11月)估值仅2600万元[3] - 当前估值较9个月前暴涨18倍[3] - 公司提示存在商誉减值风险及交易价格与实际价值不符风险[2][3] 标的公司基本情况 - 武桐科技成立于2023年12月 注册资本650万元[4] - 主要从事AIDC算力服务器与集群综合解决方案服务业务[4] - 为武创高新集团下属企业 处于无实控人状态[4] - 2024年缴纳社保人数为7人[12] 标的公司业务产品 - 定位为人工智能算力设备研发企业和人工智能生态建设者[5] - 2024年1月发布国产算力系列产品：桐芯计算卡、青鸾工作站、鸿鹄服务器、归巢AI生态[5] - 产品搭载DeepSeek蒸馏模型 适合中小企业基础规模AI算力需求[9][11] - 应用场景主要集中在教育领域 如中小学人工智能课程体系[12] 业绩承诺与保障措施 - 设置3年累计不低于4亿元扣非净利润业绩承诺(2025-2027年度)[2][12] - 实控人孙建鸣及其一致行动人兜底业绩补偿差价[2][12] - 同步进行股权协议转让 关联方购买罗曼股份5.0455%股权(交易价格1.82亿元)[12] - 股权锁定期截至完成业绩补偿承诺[12] 公司跨界背景 - 2021年上市以来先后跨界元宇宙和新能源业务[13] - 2021年末与英国Holovis合作进军虚拟文娱业务 收购溢价达1057%[13] - 2022年布局新能源业务 开展光伏EPC项目[13] - 2024年数智能源板块毛利率下滑至5.06%[14] 公司财务状况 - 2024年营收6.87亿元 归母净利润亏损3484万元 同比下滑143%[13] - 应收账款坏账损失4882万元 成为当期亏损主因[14] - 主要客户为政府部门及基础设施投资建设主体 回款周期长[14] - 2025年上半年业绩预增 但受低基数和合并新标的影响[14]

收购交易概述 - 罗曼股份拟使用自有或自筹资金收购武桐高新39.23%股权 交易完成后成为标的公司第一大股东 实际控制人变更为孙建鸣及孙凯君 标的公司将纳入合并报表范围[4] - 上海八荒以33.21元/股受让罗曼股份550万股（占总股本5.0455%） 总对价1.83亿元 交易完成后成为持股5%以上股东[6] - 交易构成关联交易 股权转让方武桐科技与股份受让方上海八荒同属上海武创大智高新技术集团有限公司控制体系[7] 业绩承诺与担保安排 - 武桐高新2025年至2027年累计扣非净利润承诺不低于4亿元 若未达标由武桐科技与上海八荒现金补偿 不足部分承担连带责任 若仍未补足由孙建鸣及罗景投资先行偿付[7] - 上海八荒将其所持全部550万股罗曼股份质押给孙建鸣及罗景投资作为担保[8] 标的公司情况 - 武桐高新成立于2023年12月 成立时间不足两年 主要从事AIDC算力服务器与集群综合解决方案服务业务[9][11] - 标的公司目前尚未形成规模化收入 仍处于发展阶段[1][11] 收购战略与风险 - 收购旨在优化整合资源 完善产业布局 拓展业务领域 提升盈利水平和综合竞争力 预计不影响现有主业及财务状况[8] - 公司坦言无算力行业管理经验 运营管理能力、协调整合能力将面临考验 存在收购整合风险[10] 公司财务表现 - 2024年实现营收6.88亿元（同比增长12.70%） 净亏损3484万元（上年同期盈利8053.93万元）[12] - 2025年一季度营业总收入1.8亿元（同比增长49.44%） 净利润1441.64万元（同比下降20.68%）呈现增收不增利状况[12] 市场反应 - 8月6日公司股价高开5.03%后迅速下挫 盘中跌近7% 午市收盘报35.49元/股（下跌6.09%）[12] - 当日换手率5.21% 成交金额2.04亿元 总市值38.45亿元[13]

收购交易概述 - 罗曼股份拟以现金收购武桐高新39.23%股权 交易对价上限为2亿元[1] - 交易完成后成为标的公司第一大股东 实控人变更为孙建鸣及孙凯君 标的公司纳入合并报表范围[4] - 上海八荒以33.21元/股受让550万股（总股本5.0455%） 总价1.83亿元 成为持股5%以上股东[6] 业绩承诺与担保安排 - 武桐高新2025至2027年累计扣非净利润承诺不低于4亿元[7] - 未达标时由武桐科技与上海八荒现金补偿 孙建鸣及罗景投资承担连带偿付责任[7] - 上海八荒将所持全部550万股质押给孙建鸣及罗景投资作为担保[8] 标的公司背景 - 武桐高新主营AIDC算力服务器与集群综合解决方案服务[9] - 公司成立于2023年12月 成立时间不足两年 尚未形成规模化收入[1][11] - 业务规模较小仍处于发展阶段[11] 公司经营状况 - 2024年营收6.88亿元（同比增长12.70%） 净亏损3484万元（上年同期盈利8053.93万元）[12] - 2025年一季度营收1.8亿元（同比增长49.44%） 净利润1441.64万元（同比下降20.68%）[12] - 公司坦言无算力行业管理经验 面临收购整合风险[10] 市场反应 - 公告后首日股价高开5.03%后迅速下挫 盘中跌近7% 午市收盘报35.49元/股（下跌6.09%）[12]

收购交易概述 - 罗曼股份拟以现金方式收购武桐高新39.23%股权，交易对价上限为2亿元 [2] - 交易完成后，罗曼股份将成为武桐高新第一大股东，实控人变更为孙建鸣、孙凯君，标的公司将纳入合并报表范围 [6] - 收购资金来源为自有或自筹资金，预计不影响现有主业及财务状况 [8] 业绩对赌协议 - 武桐高新2025—2027年累计扣非净利润承诺不低于4亿元，未达标时由武桐科技与上海八荒现金补偿，不足部分由孙建鸣及罗景投资连带偿付 [5][8] - 上海八荒以33.21元/股受让罗曼股份550万股（总价1.83亿元），交易完成后持股5.0455%，并将股份质押作为担保 [8] 标的公司情况 - 武桐高新成立于2023年12月，主要从事AIDC算力服务器与集群综合解决方案服务，目前尚未形成规模化收入 [2][9][10] - 罗曼股份主营业务为景观照明服务，无算力行业管理经验，坦言存在收购整合风险 [10] 公司财务与市场表现 - 2024年罗曼股份营收6.88亿元（同比+12.70%），净亏损3484万元（上年同期盈利8053.93万元） [11] - 2025年一季度营收1.8亿元（同比+49.44%），净利润1441.64万元（同比-20.68%），呈现"增收不增利" [11] - 公告次日股价高开5.03%后迅速下挫，午市收盘报35.49元/股（跌幅6.09%） [11] 交易关联性 - 股权转让方武桐科技与股份受让方上海八荒同属上海武创大智高新技术集团控制体系，构成关联交易 [8]

控制权变更终止 - 公司控股股东宫殿海与交易对方未能就核心条款达成一致 决定终止控制权变更事项 [1] - 交易未签署实质性协议 各方无需承担违规责任 [3] - 公司股票将于7月30日复牌 停牌仅持续5天 [3] - 停牌前股价出现异动 7月23日涨停收于27.64元 总市值27.43亿元 [3] 公司背景 - 公司成立于2004年 2020年在上交所上市 [5] - 主营业务包括景观照明 文旅夜游 智慧停车 智慧路灯等 [5] - 采用"夜间经济"和"数智运营"双轨并行战略 [5] 财务表现 - 2021年归母净利润亏损1771.4万元 [6] - 2022-2024年持续亏损 四年累计净亏6.96亿元 [6] - 2025年Q1归母净利润亏损3563.29万元 [6] - 2025年上半年预计归母净利润亏损7500万至6100万元 扣非净利润亏损7300万至6000万元 [6] 业绩下滑原因 - 行业景气度低迷 项目开发周期延长 收入转化缓慢 [8] - 行业竞争加剧导致项目毛利下滑 [8] - 项目回款不及预期 计提信用减值损失影响利润 [8] - 固定运营成本压降空间有限 [8] 股价表现 - 7月31日股价报收22.67元 跌幅8.88% 总市值22.50亿元 [8] - 8月1日股价报收23.15元 总市值22.98亿元 [8]

控制权变更 - 公司控股股东宫殿海正在筹划控制权变更事项 目前仍处于洽谈阶段 存在不确定性 [1] - 公司股票已于7月24日停牌 预计停牌时间不超过2个交易日 待事项确定后将及时公告并申请复牌 [1] - 此前7月1日公司曾公告称控股股东股份质押不会导致控制权变更 质押融资用途为补充流动资金 [3] 财务状况 - 公司2025年上半年预计归母净利润亏损7500万元至6100万元 扣非净利润亏损7300万元至6000万元 [5] - 业绩预亏原因包括行业景气度未改善 项目开发周期延长 行业竞争导致毛利下滑 项目回款不及预期 计提减值损失 固定成本压降空间有限 [5] - 公司已连续多年亏损 四年累计净亏损达6.96亿元 其中2024年亏损2.62亿元 2023年亏损2.07亿元 2022年亏损2.09亿元 2021年亏损1771.4万元 [6] 公司背景与业务 - 公司成立于2004年 2020年在上海证券交易所上市 [3] - 公司秉承"重新定义公共空间价值"使命 实施"夜间经济"和"数智运营"双轨战略 [3] - 业务布局包括景观照明 文旅夜游 智慧停车 智慧路灯等领域 [3] 市场表现 - 停牌前一个交易日(7月23日)公司股价尾盘涨停 收盘报27.64元/股 总市值27.43亿元 [8] - 今年以来公司股价累计涨幅达92% [8] 未来发展 - 公司表示将持续推进业务结构调整和运营效率提升 积极应对市场变化 [8]