事件概述 - 原360高级副总裁玉红公开指控公司创始人周鸿祎及360集团存在“做假账几十亿”及游戏业务“财务造假”行为[1][4] - 360集团及周鸿祎本人发布声明，称相关言论完全背离事实，公司不存在财务造假情形，并将依法追究法律责任[1][4][5] - 指控方玉红曾为360游戏业务负责人，但公司声明其从未担任核心管理层职务，且其负责的GameWave系公司年均收入仅约0.2亿元，占公司年均收入约0.2%[4][5] - 截至目前，指控方尚未公布其宣称的“核心证据”[6] 市场反应与股价影响 - 受风波影响，12月16日公司股价下跌5.07%至10.86元/股，12月17日再跌3.22%至10.51元/股[7] - 两个交易日内，公司市值合计蒸发65.10亿元[2][7] - 自2017年回归A股股价达66.50元/股高点以来，公司股价累计跌幅已超过80%[2] 公司财务与经营表现 - **长期亏损与近期扭亏**：2022年至2024年，公司归母净利润连续三年亏损，分别为-22.04亿元、-4.92亿元和-10.94亿元，三年合计亏损37.9亿元[9]。加上2025年前三季度亏损1.22亿元，近四年累计亏损39.12亿元[2][9][10]。2025年第三季度单季实现扭亏为盈，归母净利润为1.60亿元[11] - **营收变化**：营业收入自2020年起下滑，2022年至2024年分别为95.21亿元、90.55亿元和79.48亿元，连续三年下降[9]。2025年前三季度营业收入为60.68亿元，同比增长8.18%，止降回升[9] - **研发投入**：公司保持高强度研发，2021年至2024年年度研发费用均超过30亿元，在31亿元至33亿元左右[2][10]。2025年前三季度研发投入为23.57亿元，占营业收入的38.84%[10] - **现金分红**：尽管持续亏损，公司自2023年以来连续派发现金红利，2023年、2024年及2025年上半年均派发7亿元，合计分红21亿元[3][10] 业务构成与战略 - 主营业务分为四大板块：互联网广告及服务、智能硬件、互联网增值服务、安全及其他[10] - 被指控财务造假的游戏业务归属于互联网增值服务板块，2025年上半年该板块收入为9.05亿元，同比增长53.85%[10] - 公司持续践行“AI+安全”双主线战略[10]

会议概况与核心目标 - 全国信息安全产教融合共同体年会在北京召开，聚焦“AI+安全”时代背景，旨在探索信息安全领域人才培养新范式，为产业升级与职业教育高质量发展凝聚共识 [1] - 会议汇聚了全国百余家院校及360等行业领军企业代表 [1] - 会议于12月16日召开，并将于12月17日持续开展多项重要活动，包括“AI+安全”教学成果路演及“人工智能工程师认证体系”首发，旨在推动产教融合实现从“量变”到“质变”的跨越 [10] 主办方与承办方 - 会议由工业和信息化部教育与考试中心、高校毕业生就业协会教育数字化服务工作委员会指导 [3] - 会议由全国信息安全产教融合共同体、全国信息安全职业教育集团、京津冀信息安全产教融合联盟主办 [3] - 会议由北京新一代信息技术产教联合体、中国计算机学会职业教育发展委员会联合主办，由北京信息职业技术学院、360数字安全集团承办，ISC.AI平台协办 [3] 产教融合现状与举措 - 共同体通过深化产业学院、协同创新中心等多元合作模式，以标准化建设打通人才培养全链条，构建产业需求、教学内容、技能输出的闭环体系 [3] - 360数字安全集团作为共同体牵头单位，近一年来通过编制行业标准、落地实战训练营、共建产业学院等举措深化产教融合 [5] - 北京信息职业技术学院副校长表示，未来共同体将依托人才培育计划、就业实习基地等重点项目深化校企协同，推动职业教育与产业需求精准对接 [3] - 武汉职业技术大学人工智能学院表示，学校已广泛应用国产软硬件与信创产品，并与360等企业建立深度合作关系 [8] AI与安全人才挑战及倡议 - 360数字安全集团副总裁指出，AI与安全是驱动社会进步的双引擎，但复合型AI安全人才缺口显著，校企培养鸿沟是行业发展的核心痛点 [5] - 该副总裁现场发出四点倡议：优化课程体系、共建实战平台、建立科学评价体系、完善就业育人通道 [5] - 360承诺将共享海量安全数据资源和智能体前沿技术，全力培育实战型安全人才 [5] - 360数字安全集团教育事业部副总经理表示，公司正积极探索AI在安全领域的应用，利用AI驱动的新服务和个性化学习场景提升学生能力，并计划开发智能体课程体系 [8] 职业教育发展政策与方向 - 北京教育科学研究院职业教育研究所所长表示，新时期职业教育迎来数字转型与产业升级双重机遇，需以职普融通、产教融合、科教融汇为核心方向，借助AI技术赋能专业建设、课程优化与实训升级 [7] - 北京联合大学人工智能学院综合研发创新中心主任强调，职业教育需以新质生产力为引领，深化产教融合与AI赋能，提出要聚焦课程提质升级，通过项目式教学、岗课赛证融通等创新模式培养人才 [7] - 北京科技职业大学集成电路、人工智能学院院长介绍，在集成电路领域，学校通过强化科研投入与人才培养取得显著成效，推行订单式人才培养计划以精准匹配行业需求 [7] 企业参与与平台建设 - 北京数智图谱科技有限公司总经理提出，企业需重视网络安全工具应用与财政资源投入以提升项目实施效果，公司计划搭建基于AI的人才培训平台，并推出适配新教育政策的特色项目 [8] - 全国信息安全产教融合共同体官网正式上线，该官网将作为核心线上平台，承担整合校企资源、搭建协同桥梁、聚焦人才培养与产业赋能的核心职能 [9] - 2025年网络安全行业人才发展白皮书发布，该白皮书聚焦行业人才供需现状与发展趋势，明确了人才培养方向，梳理了职业发展路径 [9] 共同体组织建设 - 年会举行了新增单位授牌仪式，北京信息职业技术学院副校长为13家新增单位代表授牌 [9] - 年会举行了智库专家授予仪式，16位行业专家正式加入共同体智库 [9]

图①辰安科技（300523）董事长郑家升（左）接受《证券日报》记者专访 企业供图 图②空地一体建筑外立面消防机器人平台配套的机器狗李乔宇/摄 图③辰安科技研发的空地一体建筑外立面消防机器人平台李乔宇/摄 2025数智科技生态大会的展馆内，北京辰安科技股份有限公司（以下简称"辰安科技"）展台前人流如 织。辰安科技董事长郑家升刚送走了中国电信（601728）股份有限公司（以下简称"中国电信"）云南分 公司的合作团队，来不及休整，就又遇到了另一组前来参观交流的团队。 在接受《证券日报》记者专访时，郑家升看起来意气风发。在展馆内，辰安科技展台的空地一体建筑外 立面消防机器人平台、AI应急推演系统受到展会来宾的重点关注；在展馆外，合肥国有资本创业投资 有限公司（以下简称"合肥国投"）拟14.19亿元入主辰安科技的消息，让这家清华系高科技企业站上了 央、地、校协同的新起点。 "此次募资的重点就是要推动公共安全智脑升级和智能装备产业升级，我们下了很大的决心，一定要覆 盖更多的产品，解决更多当下社会面临的公共安全难题。"郑家升语气坚定地说。 数智化筑牢安全防线 2025年，辰安科技迎来成立二十周年的重要时刻。纵观辰安科技的发 ...

公司发展历程与战略转型 - 公司成立于2005年，是清华大学在公共安全领域的科技成果转化单位，从无到有建设了国家第一代应急平台体系 [2] - 2020年，中国电信正式入主公司，将其在5G、智能物联网、云基础设施等方面的优势与公司在公共安全领域的经验相结合 [2] - 2022年7月，郑家升担任公司董事长，牵头推动公司与中国电信AI公司联合打造“星辰·辰思”公共安全行业大模型，并将“AI+安全”确立为核心战略方向 [2] - 截至2025年，公司已完成向以AI能力驱动的公共安全科技企业的转型和蜕变 [3] 核心产品与技术展示 - 在2025数智科技生态大会上，公司展示了空地一体建筑外立面消防机器人平台和迭代至4.0版本的“星辰·辰思”公共安全行业大模型 [3] - 该消防机器人平台能突破传统消防设备40米至50米的灭火高度限制，将灭火介质输送至150米高空，以应对超高层建筑灭火难题 [3] - 平台中的机器狗能先于消防人员入场，通过AI视觉进行路线规划和灭火，极大提高灭火效率，减少人员伤亡 [3] - 公司参投企业清芯传感研发的四大系列激光甲烷传感器累计出货超百万套，覆盖地下空间、工商餐饮、家庭、煤矿等场景 [3] - 公司计划建立覆盖感知-推演-决策-调度全链条的多AI智能体融合驱动的公共安全智能大脑 [4] 股权变更与资本运作 - 公司近期筹划向特定对象合肥国有资本创业投资有限公司发行A股股票，募集资金总额不超过14.19亿元 [1][5] - 发行完成后，合肥国投将持有公司28.85%股份，成为公司的控股股东 [5] - 中国电信持股数量不变，将从实控人转为重要战略股东，继续以其综合能力优势和政企客户资源为公司赋能 [5] 资金用途与战略规划 - 14.19亿元募集资金将用于推动公司“AI+”战略跨越式提升、补充流动资金等 [6] - 资金将主要用于AI+公共安全智脑项目，以提升公司公共安全全体系产品和业务全流程AI能力 [6] - 资金还将用于公共安全智能装备研发及产业化项目，重点攻克无人机、机器人等无人化装备产品的研发及产业化 [6] - 公司计划对空地一体消防机器人平台进行迭代，包括提升软件AI能力、提升硬件灭火高度、改善材质并进一步降低成本 [7] 协同赋能与市场前景 - 此次实控人变更后，公司将获得中国电信、安徽合肥国资平台以及清华大学合肥公共安全研究院的多方资源赋能 [5][6] - 安徽合肥国资平台将支持公司整合各方优势资源，强化产业协同，拉动大安全大应急产业集群发展 [6] - 安徽省已形成从芯片、模组到成套装备的完整产业集聚，全产业链协同有助于降低量产成本并加速技术落地转化 [8] - 公司城市生命线工程的燃气、供水、排水、桥梁等六大类安全产品已在安徽省16地市实现全覆盖 [7] - 公司推出的面向B/C/H端用户的燃气泄漏监测设备也已应用在安徽省各个地市 [7] - 未来公司将联合清华大学合肥公共安全研究院，针对轨道交通运行安全、危房危楼实时监测等新场景需求开展技术研发 [8] - 央地校三方协同的新格局，有望为公司打开进一步的市场空间，汇聚资源锻造国家公共安全领域的核心能力 [8]

天微电子灭火抑爆产品展示图 ◎记者 李少鹏 今年前三季度营收同比增长72.66%，净利润同比增长550.37%，在国家重点领域拼搏多年的四川天微电 子股份有限公司（下称"天微电子"或"*ST天微"），展现出不俗的发展势头。 "受行业周期波动影响，2024年公司发展的确遇到一些困难，如今困难期已过，我们也会继续努力。"近 日，公司董事、副总经理巨万夫表示，前三季度业绩大增主要得益于国家重点领域需求提升，公司抢抓 市场机遇，为业绩增长打下坚实基础。未来，*ST天微将依托在国家重点领域多年的技术积累， 借"AI+安全"之匙积极布局开拓民用市场，以期打造出穿越行业周期的第二增长曲线。 订单驱动增长 经营状况稳步回升 在巨万夫看来，*ST天微能够实现业绩触底回升，除了行业回暖外，核心底气在于公司二十余年积累的 技术实力和研发能力。 *ST天微长期专注于综合防护领域的核心器件及系统集成，在灭火抑爆、高能点火、高精度熔断等细分 领域形成了独特的技术优势。公司拥有较为完善的科研生产设备、试验检测设备以及配套设施，建立了 完整的重点装备科研生产平台，已成为重点装备整机/总体单位的重要配套商，受到用户单位的高度认 可。 研发投入 ...

公司战略布局 - 公司持续在AI+安全、智算云、信创安全、数据安全、云安全、工业互联网安全、车联网安全、物联网安全等新方向新技术进行布局和投入 [1] - 公司目前已形成“云、管、边、端”全栈安全产品体系与智算云综合解决方案 [1] 业务发展现状 - 公司的全栈安全产品体系与智算云综合解决方案已在多行业实现规模化应用 [1]

公司ESG荣誉与认可 - 公司在第八届北京责任展上荣获“ESG先锋企业”称号，标志着其ESG表现继2024年获评“ESG科创先锋企业”后再次获得权威认可 [1] - 公司此前还获评央视“中国ESG上市公司央企先锋100（2025）”并在中证ESG评级中获得A类评级 [1] - 公司在深圳证券交易所2024-2025年度信息披露工作评价中再次荣获最高评级A（优秀），这是自2019年以来连续第六年获此殊荣 [1] 公司战略定位与角色 - 公司作为中国移动专责网信安全专业子公司，肩负起中国移动“安全核心技术攻坚者、安全产品服务引领者、安全运营体系支撑者”三大角色 [2] - 公司发挥国资央企“科技创新、产业控制、安全支撑”三大作用，勇当国家网信安全重要的战略科技力量“排头兵” [2] ESG管理架构与治理 - 公司建立起覆盖决策、执行、监督全链条的ESG管理架构，设置可持续发展指导委员会作为最高决策机构，下设执行委员会和常设办公室，形成“决策层—执行层—业务线”的完整治理架构 [4] - 2024年公司参照深交所指引，在以往影响重要性评估基础上融入财务视角，首次开展议题双重重要性评估 [4] - 公司连续6年获得深交所信息披露A类评价，跻身全市场仅有的218家连续6年获此殊荣的上市公司队列 [4] 环境责任与绿色实践 - 公司将低碳理念融入日常运营，通过推广节能技术和绿色办公，在2024年累计实现二氧化碳减排676.825吨 [5] - 公司提供绿色网络安全解决方案，为千行百业的数字化和低碳化转型提供支持，助力全社会能源结构优化与环境管理 [5] 技术创新与社会价值 - 公司以“AI+安全”为发力点，与中国移动携手发布“九天・泰合安全大模型”，构建安全领域专属的专业级大模型能力体系 [7] - 公司推出“安星智能体”，率先通过信通院“安全大模型基础能力评测”，实现告警分析、自动化处置等关键能力一体化落地，并在政府、运营商等核心场景实现7×24小时智能运营 [7] - 公司构建“云—网—边—端—物”的全域安全技术矩阵，116款云安全产品实现移动云全场景覆盖，并发布可信数据空间等核心产品破解数据要素流通安全痛点 [7] - 公司全面布局工业互联网、低空经济、车路云一体化、卫星互联网等赛道，其数据安全、物联网安全等19类核心产品和服务连续多年保持市场占有率第一 [8]

股价表现 - 11月24日股价强势上涨，截至13:40报收13.87元，涨幅达9.99% [1] - 当日成交额高达50.40亿元，换手率为5.45% [1] - 股价走势呈现震荡上行，午后加速上涨并于13:30后维持高位，大部分时间运行在均价线13.20元上方 [1] - 午后强势封板，封单量达23.97亿元，显示出市场交投活跃 [3] 近期走势 - 自7月17日启动以来，期间最大涨幅达39.61% [2] - 区间最高价14.24元于11月18日触及，显示出中期走势的积极态势 [2] 市场关注点 - 市场关注焦点集中于公司在人工智能领域的技术布局与应用进展 [3] - 公司基于“360智脑”能力开发相关产品，同时推进“AI+安全”战略落地 [3] - 相关业务在行业应用中持续拓展，引发市场对其技术转化与商业化潜力的关注 [3]

投资评级与目标 - 投资评级为“买入-A”，并维持该评级 [6] - 6个月目标价为12.78元，相较于2025年11月7日10.12元的股价，存在约26%的上涨空间 [6] - 公司总市值为119.36亿元，流通市值为118.09亿元 [6] 核心观点与业绩预测 - 报告认为该网络安全公司短期业绩承压，但通过深化AI和量子安全布局，有望打开未来成长空间 [1][11] - 预计公司2025年、2026年、2027年将实现营业收入30.14亿元、33.00亿元、36.39亿元 [11] - 预计公司2025年、2026年、2027年将实现归母净利润1.68亿元、2.40亿元、2.98亿元，净利润率分别为5.6%、7.3%、8.2% [11][12] - 估值采用市销率法，给予6个月目标价12.78元，相当于2025年5倍动态市销率 [11] 近期财务业绩表现 - 2025年前三季度公司营收12.02亿元，同比下降24.01%；归母净利润为-2.35亿元，同比下降39.10% [1] - 2025年第三季度单季营收3.76亿元，同比下降46.96%；归母净利润为-1.71亿元，同比下降568.00% [1] - 第三季度业绩下滑主要系暂时性项目进展扰动影响，但已签订单加中标未签订单同比基本持平 [2] 战略布局与业务进展 - 公司在量子安全领域持续布局，于2025年8月与信通量子达成战略合作，推动安全产品与量子安全服务平台深度适配，并推进应用试点 [3] - 公司自2018年投入量子计算，已将量子密码通信等研究成果应用于多款产品，并在国家重要网络通信建设中落地 [3] - 在AI+安全领域，公司以“标品+平台+服务”模式布局，推出大模型安全围栏等新产品，并提供AI安全服务和定制开发 [4] - 公司安全产品和技术能力全面，结合智能化与大模型能力，正与客户共同打造行业化产品和方案，已有重要行业的AI安全试点项目落地 [4] 行业分类与市场表现 - 公司所属行业为通用计算机设备 [6] - 股价相对沪深300指数在近12个月取得了27.7%的超额收益 [7]

财务表现 - 2025年前三季度公司总收入51.25亿元，同比增长10.62%，归母净利润为-0.81亿元 [1] - 2025年第三季度单季收入21.16亿元，同比增长9.86%，归母净利润1.47亿元，同比大幅增长1097.40% [1] - 2025年第三季度扣非归母净利润1.23亿元，同比增长3276.12%，毛利率为60.94%，同比微降0.53个百分点 [1] - 费用率下降改善了公司利润表现，前三季度经营活动产生的现金流量净额为0.13亿元，同比大幅好转 [1] 市场地位 - 2025年上半年公司在中国超融合整体市场和全栈超融合市场排名第一 [1] - 2025年第二季度公司应用交付（AD）位居中国应用交付市场第一 [1] - 公司在网络安全领域的技术，包括“基于智能体的网络安全自动化分析响应”、“网络安全告警日志降噪”及“大模型生成内容安全风险检测”排名第一 [1] 产品与技术发展 - 公司新发布AI Coding平台CoStrict，旨在提高端到端的研发效能，缩短企业整体开发周期 [2] - 新一代AICP算力平台适配了多种新型主流GPU和主流开源模型，以更好地激活效能 [2] - 公司践行AI+安全战略，提供大模型安全护栏解决方案 [2] 未来展望 - 投资建议看好公司的网络安全赛道以及云计算机赛道 [2] - 预计2025年至2027年公司的每股收益（EPS）分别为0.87元、1.25元、1.74元 [2]