从光伏到风电，再到石化与钢铁，"反内卷"风又吹向铜冶炼行业。 中国有色金属工业协会铜业分会第三届理事会第五次会议近日在河北雄安新区召开。铜冶炼行业"内卷 式"竞争导致铜精矿加工费持续低位的问题是此次会议讨论重点。 铜冶炼品毛利率下滑影响重大。第一财经记者注意到，包括云南铜业（000878.SZ）在内，这些龙头企 业上半年铜产品毛利率全部下滑，降至1.9%-8.2%不等，而该项业务营业收入占公司总营收的七成以 上。 铜精矿加工费持续低位运行主要受铜精矿供应趋紧影响。加工费主要取决于铜精矿的供求关系，供不应 求时加工费下降。据中国五矿化工进出口商会介绍，过去20年，全球绝大部分新增铜冶炼产能集中在中 国，其冶炼产能增长速度远高于原料增长速度，同时铜精矿需求则持续增长。随着2023年12月以来全球 矿山陆续下调未来指导产量，铜精矿供需格局由过剩向短缺转变。伴随我国新增冶炼产能陆续释放，原 料短缺问题加剧，导致铜精矿加工费自2024年上半年起断崖式下跌。 天风证券也指出，我国铜冶炼厂原料极度依赖进口，铜矿供应结构中进口占比长期超八成。在铜陵有色 等企业近年来产能扩张动作下，我国冶炼产能增速迅猛，原料供需矛盾加剧。综合 ...