文章核心观点 - 五部门联合发布《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，旨在通过加强行业管理、强化科技创新、扩大投资、拓展需求及深化合作等措施，推动钢铁行业在2025-2026年实现增加值年均增长4%左右，并促进产业结构优化、供需平衡及绿色低碳数字化发展 [1][4] 行业现状与挑战 - 钢铁行业持续下行，房地产用钢需求短期内难以回升，传统建筑用材需求减少，基础设施建设对需求贡献潜力降低，汽车、造船等制造业需求增长但难以弥补传统建材减量 [2] - 贸易摩擦多发频发，钢材直接出口不确定性增加 [2] - 2024年钢铁行业利润662.9亿元，同比减少42.6%，行业亏损面较大；2025年1—7月实现利润830.3亿元，但行业稳增长基础不牢固 [2] - 环保和“双碳”约束趋紧，绿色低碳转型更加紧迫 [3] 政策措施与目标 - 总目标为2025—2026年钢铁行业增加值年均增长4%左右，经济效益企稳回升，市场供需更趋平衡，产业结构优化，绿色低碳和数字化水平显著提升 [1] - 引导行业破除粗放产能扩张惯性思维，注重市场供需平衡、产业结构优化和供给质效提升，因地制宜发展新质生产力 [1] - 部署加强行业管理、强化产业科技创新、扩大有效投资、拓展市场需求、深化开放合作五方面举措 [5] 产能优化与管理 - 修订发布钢铁行业产能置换实施办法，加大产能减量置换力度，对电炉钢、氢冶金等低碳工艺和兼并重组、高端特殊钢项目给予差别化减量置换比例支持 [5] - 强化产能置换、项目备案、环评、排污许可等政策协同，支持大气污染防治重点区域钢铁产能向区域外减量转移 [5] - 继续实施产量压减政策，按照支持先进、倒逼落后原则落实年度产量调控任务，促进供需动态平衡 [5] - 推进钢铁企业分级分类管理，实施引领型规范企业、规范企业、不符合规范条件企业三级管理，加强规范企业分级管理与产业、金融等政策协同，引导资源向优势企业集聚 [5] - 开展常态化运行监测，完善重点产品产能预警机制，对过剩风险行业及时发布预警信息 [8] 科技创新与供给优化 - 增强高端产品供给能力，补齐短板弱项，推进大宗产品质量升级和稳定原燃料供给，提升产业链供应链韧性 [6] - 研究提高汽车、机械、造船、家电等主要用钢行业的产品和应用标准，协同下游行业推进产品应用升级 [6] - 加快完善绿色低碳产品标准，推动绿色低碳钢材产品认证，支持有条件地区在重点项目推广应用绿色低碳钢材 [7] 市场拓展与国际合作 - 鼓励钢铁行业与船舶等重点用钢领域展开长期合作，维护产业链稳定，鼓励有条件的地区培育钢结构建筑产业园区和数字化供应链交易服务平台 [7] - 强化钢铁产品出口管理，维护出口竞争秩序，开展高技术含量钢铁产品界定工作，优化出口产品结构 [7] - 推动形成互相认可的产品标准、碳足迹核算体系，支持企业遵循国际贸易规则，融入国际供应链体系，提高国际竞争力 [7] 金融与政策支持 - 利用科技创新和技术改造专项再贷款、超长期特别国债等政策，重点支持钢铁行业减污降碳协同增效改造、数字化转型改造、资源综合利用等 [7] - 引导金融机构按照市场化、法治化、有扶有控原则，综合运用各类金融工具，为钢铁企业提供优质金融服务 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 西芒杜铁矿投产进程不受本地建设冶炼厂问题影响，2025 年发运量 250 - 300 万吨，2026 年后供应回升 [4][46] - 西芒杜铁矿投产影响铁矿石供应，主流矿 2025 年供应增量 1402 万吨，2026 年后超 3500 万吨，非主流矿供应扩张 [4][46] - 国内铁矿石需求短期偏强，四季度限产压力大，限产侧重铁水端，未来 1 - 2 年需求大概率下行 [4][49] - 海外未来 2 - 3 年新增钢铁产能以电炉为主，铁矿石需求难好转 [4][49] - 铁矿石供需格局随西芒杜铁矿投产转变，中期现货价超 110 美元概率低，中期建议空配，关注黑色板块品种间强弱转换 [4][49] 根据相关目录分别进行总结 西芒杜铁矿投产进程 - 力拓计划 2025 年 11 月发运首批 50 - 100 万吨铁矿石，SimFer 矿山进展好，2026 年下半年通过永久破碎设施获首批矿石 [9] - SimFer 铁路支线、港口建设顺利，中国 WCS 负责的基础设施建设进展好，WCS 北部区块年底前发运量 150 - 200 万吨，2025 年西芒杜项目发运量 250 - 300 万吨 [10] 西芒杜铁矿投产对矿山经营行为的影响 - 2019 年后四大矿山控制生产节奏，2021 - 2024 年资本开支年均增速 5.03%，产量年均增速 1.07%，铁矿石价格维持高位 [14] - 西芒杜铁矿成本与海外非主流矿接近，低于国内矿，投产或使边际成本曲线右移，增加中低成本铁矿供应 [17][18] - 随着西芒杜铁矿投产，四大矿山和非主流矿山或调整经营策略，未来 2 - 3 年有新项目投产，部分矿山上调产量指引 [19] 海外矿山供应展望 主流矿供应展望 - 未来 1 - 2 年主流矿山有增产计划，如力拓 Western Range 项目已投产，BHP、FMG 上调产量目标，VALE 多个项目将投产 [20][21] - 2025 年主流矿增量 1402 万吨，2026 年后增量或超 3500 万吨 [25] 非主流矿供应展望 - 未来 2 - 3 年其他非主流矿陆续投产，2026 财年澳洲 Onslow 铁矿产量有望提升，巴西 CSN 产能增长，英美资源产量稳定，印度 NMDC 产量将阶梯式跃升 [26][27][30] 铁矿石需求难有明显增长 国内铁矿石需求分析 - 短期 9 月钢材需求旺季表现不及预期，产业链利润压缩，四季度限产政策概率高，限产侧重铁水端 [31] - 中期钢材需求下行，特别是地产用钢，钢铁行业反内卷和绿色低碳转型将调控产量，利空铁矿石需求 [34] 海外铁矿石需求分析 - 2025 年前 7 个月除中国外生铁产量下降，未来三年全球新增钢铁产能 1.65 亿吨，除中国外 1.18 亿吨，新增产能以电炉为主，绿色转型抑制矿石需求 [39] 不同周期下铁矿石投资机会分析 - 四季度黑色产业链有负反馈风险，10 月下旬后矿石或补跌，中期铁矿石走势可能弱于其他工业品 [41][47] - 铁矿供增需减、反内卷政策推进下，黑色板块品种间比价强弱关系可能逆转 [43] 总结 - 西芒杜铁矿投产进程及供应情况、对矿山经营行为影响、国内外铁矿石需求趋势、投资机会与前文观点一致 [46][49]

行业趋势 - 全球钢铁需求进入增长放缓阶段，2020-2024年复合年均增长率分别为0 43%、3 72%、-3 28%、0 48%和-0 74% [2] - 未来30年全球粗钢产量预计保持年均1%温和增长，2050年产量达22-24亿吨 [2] - 中国钢铁生产和消费已达峰值区域，2024年粗钢产量10 05亿吨(同比-1 7%)，表观消费量8 92亿吨(同比-4 4%) [2] - 中国钢铁需求全球占比持续下降，预计2025年48 2%、2026年47 2% [2] 企业战略转型 - 钢铁企业从钢材供应商升级为金属材料解决方案提供商 [1] - 河钢集团推动产品由"原料级"向"材料级"转变，300多个品种填补国内外空白，研发投入强度从2%提升至4% [4] - 宝武集团推出轻量、长寿、高效的钢铁及轻金属材料综合解决方案 [5] - 日本企业向高附加值产品转型并精简产能 [6] 产品发展方向 - 产品结构向高端化发展，工业用钢对高性能、高强度需求提升 [3] - 建龙集团持续走差异化、高端化道路，深耕马来西亚基地 [6] - 钢铁企业聚焦建筑、汽车、能源领域，开发轻量化、高强度、低碳足迹产品 [5] 技术创新与绿色转型 - 建龙集团推进直接还原、熔融还原等氢冶金工艺研究 [6] - 未来竞争力取决于原材料/能源低成本获取能力及生产设施能效水平 [7]

会议概况 - 兴业研究、气候债券倡议组织与兴业银行石家庄分行联合举办"金融支持钢铁行业绿色低碳转型"绿色金融工作坊在河北石家庄召开 [1] - 活动邀请河北省发展改革委、工信厅、人民银行河北省分行等40多家机构参会 [1] - 会议聚焦金融创新赋能钢铁行业绿色低碳转型及助力河北钢铁行业高质量发展主题 [1] 参会机构与人员 - 兴业研究董事长兼总裁刘健、兴业银行石家庄分行副行长庞凯、气候债券倡议组织中国区总经理谢文泓致辞 [1] - 河北省工信厅钢铁工业处处长张晓辉、发改委产业发展处副处长麻颖智、人民银行河北省分行金融研究处副处长高东胜作主旨发言 [1] - 中国钢研科技集团、气候债券倡议组织、落基山研究所、兴业碳金融研究院、河钢集团及兴业银行绿色金融部专家参与专题讨论 [1] 专题讨论内容 - 专家围绕"钢铁行业转型金融标准进展与实践"和"金融支持钢铁行业低碳转型的实践"两大主题进行深入探讨 [1] 合作协议签署 - 兴业银行石家庄分行与河钢集团、敬业集团、冀南钢铁集团分别签署战略合作协议 [2] - 协议旨在加强双方在钢铁绿色低碳领域的深度合作 [2] 会议成果与影响 - 会议凝聚"政策引导、标准先行、金融赋能、企业实践"的转型共识 [2] - 为全国钢铁行业绿色低碳发展提供"河北样本" [2] - 河北钢铁产业正以金融创新为引擎加速向低碳化、智能化、高端化迈进 [2]