报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给依旧宽松，需求继续回落，价格整体将继续承压，但伴随反内卷炒作，有望出现变数；后续炒作供给减产概率进一步加大，技术面开始呈现止跌迹象，操作上建议纯碱主力短期逢低布局多单 [2] - 玻璃供应端产量不变且在底部，刚需生产明显，利润下滑，需求端地产形势不容乐观，下游深加工订单小幅抬升，采购以刚需为主，整体库存小幅上行但去库存趋势不变，有望开启补库行情；今日玻璃回落迹象明显但后续难有表现，短期多头机会不大，玻璃主力建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1311元/吨，环比 -26；玻璃主力合约收盘价1173元/吨，环比 -18 [2] - 纯碱与玻璃价差138元/吨，环比 -8；纯碱主力合约持仓量1399714手，环比 13450；玻璃主力合约持仓量1196769手，环比 -4653 [2] - 纯碱前20名净持仓 -313904，环比 11584；玻璃前20名净持仓 -245653，环比 -10925；纯碱交易所仓单9313吨，环比 249；玻璃交易所仓单2099吨，环比 456 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差 -111，环比 0；玻璃合约9月 - 1月价差 -189，环比 3；纯碱基差 -91元/吨，环比 26；玻璃基差 -109，环比 18 [2] 现货市场 - 华北重碱1220元/吨，环比 0；华中重碱1325元/吨，环比 0；华东轻碱1265元/吨，环比 0；华中轻碱1215元/吨，环比 -5 [2] - 沙河玻璃大板1064元/吨，环比 0；华中玻璃大板1090元/吨，环比 0 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率88.48%，环比 1.16；浮法玻璃企业开工率75.34%，环比 0 [2] - 玻璃在产产能15.96万吨/年，环比 0；玻璃在产生产线条数223条，环比 0 [2] - 纯碱企业库存188.81万吨，环比 -2.27；玻璃企业库存6360.6万重箱，环比 18 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值35206万平米，环比 4841.68；房地产竣工面积累计值25034万平米，环比 2467.39 [2] 行业消息 - 国家发展改革委主任郑栅洁表示完善扩内需政策举措，营造公平竞争市场环境，支持企业创新等 [2] - 中办、国办发布意见推进绿色低碳转型，扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围 [2] - 央行等三部门联合印发通知金融支持林业高质量发展 [2] - 外交部否认中方愿参与乌“国际维和部队”报道 [2] - 上海优化调整商业性个人住房贷款利率定价机制 [2] - 上海6部门印发通知优化调整房地产政策措施，符合条件居民家庭在外环外购房不限套数 [2] 观点总结 - 纯碱供应端开工率和产量上涨，利润回升但持续性低，预计后续产量下行，短期供应宽松；需求端玻璃产线冷修数量不变，产量底部，刚需生产，利润下滑，光伏玻璃走平，本周纯碱企业库存上行，预计去库反复，供给宽松、需求回落，价格承压，伴随炒作或有变数 [2] - 玻璃供应端产线冷修数量不变，产量底部，刚需生产，利润下滑；需求端地产低迷，下游深加工订单小幅抬升，采购刚需为主，库存小幅上行但去库存趋势不变，有望补库，今日回落明显后续难有表现 [2]

宏观经济政策 - 美联储洛根表示银行系统储备仍有下调空间 常设回购工具或在9月再度启用[12] - 白宫国家经济委员会主任哈塞特认为美联储考虑降息是合适的[15] - 国家发展改革委将不断完善扩内需政策举措 支持企业增加优质供给[14] 大宗商品市场 - 美国拟将铜和钾肥列入关键矿产名单[3][15] - WTI原油升穿100日移动均线 收涨1.52%至64.62美元/桶[3][7] - 布伦特原油收涨1.31%至68.2美元/桶[3][7] - 现货黄金收跌0.19%至3365.8美元/盎司[3][7] - 现货白银收跌0.72%至38.57美元/盎司[3][7] 股票市场表现 - 美股三大指数齐跌 道指跌0.77% 标普500跌0.43% 纳指跌0.2%[4][7] - 港股恒指大涨1.94%至25829.91点 创2021年10月以来新高[5][7] - A股三大股指全线收涨 沪指涨1.51% 深成指涨2.26% 创业板指涨3%[6][7] - 欧洲主要股指多数收跌 德国DAX30跌0.37% 欧洲斯托克50跌0.81%[4][7] 行业与个股动态 - 稀土概念 有色金属 贵金属股走强 紫金矿业涨超6.5%[5] - 内房股反弹 上海优化调整商业性个人住房贷款利率政策[6][15] - 泛科技板块大涨 中际旭创 新易盛等创历史新高[6] - 英伟达涨1% 特斯拉涨近2% 蔚来汽车在美跌4%但在港股涨超15%[4][5] - 拼多多Q2营收同比增长7% 调整后净利润327.08亿元同比下降5%[15] 企业重大事件 - 英特尔警告美国政府持股可能升至15% 对业务构成风险[3][15] - 特朗普宣称将把药品价格削减1400%到1500% 并迅速对药品征收关税[3][15] - 马斯克旗下xAI起诉苹果和OpenAI涉嫌违反反垄断法[15]

公开市场操作 - 央行开展2884亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 实现全额中标 [1] - 当日逆回购到期2665亿元 单日净投放资金219亿元 [1] 资金面 - 银行间资金面充裕 存款类机构隔夜回购利率下滑超6个bp至1.35%附近 [3] - 七天期回购利率因跨月因素上涨超5个bp 非银机构质押存单和信用债融入隔夜报价1.42%-1.43% [3] - 海外市场美国隔夜融资担保利率为4.32% [3] 同业存单 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单成交利率1.67% 与上日持平 [7] 利率债市场 - 银行间主要利率债收益率普遍下行 [9] - 国债期货全线收涨 30年期主力合约涨0.78% 10年期涨0.27% 5年期涨0.15% 2年期涨0.10% [13] 政策动态 - 央行等三部门联合发文支持林业高质量发展 鼓励中长期贷款投放和林权抵押担保创新 [14] - 上海优化楼市政策 外环外不限购 公积金贷款额度最高上浮15% [14] - 上海取消首套与二套房贷利率区分 二套房贷利率统一降至3.05% 100万元贷款月供减少约220元 [14] - 央行在香港发行450亿元人民币央票 其中3个月期300亿元利率1.6% 1年期150亿元利率1.62% [14] 国际动态 - 印度央行行长称50%关税尚未生效 经常账户赤字处于可持续范围 [16] - 韩国总统访美讨论关税议题 特朗普计划对韩征收15%关税 韩国将向美投资3500亿美元 [16] 债券发行与风险事件 - 国开行计划增发不超过270亿元三期固息债 [18] - 恒大地产广东公司被裁定破产清算 [18] - 泰禾集团董事长因涉嫌违法被实施留置措施 [18] - 广西推动柳州市本级化债方案落地实施 [18] - 万达与京东成立合资公司 注册资本80.53亿元 [18] - 多家企业出现债券负面事件 包括展期、未按时兑付、推迟评级等 [18] - 本月城投非标资产风险事件频发 涉及私募基金、信托计划违约及风险提示 [19]