央行利率传导机制核心观点 - 央行发布报告强调保持合理利率比价关系对提升货币政策有效性和减少资金空转套利至关重要 [1] - 理想状态下政策利率引导下各类利率应保持合理比价关系和联动性以反映期限风险流动性等变化规律 [1] - 未来加强政策协调和强化利率政策执行是畅通货币政策传导的重要环节 [2] 需关注的关键利率比价关系 - 央行政策利率与市场利率关系：市场利率应围绕政策利率中枢运行，若比价关系偏离合理范围将影响利率传导有效性 [3] - 商业银行资产端与负债端利率关系：存贷款利率同向变动但下降速度不同会压缩银行净息差，制约其支持实体经济能力 [3] - 不同类型资产收益率关系：贷款利率与债券收益率差异应合理，且需加强理财基金等金融市场间利率协同 [3] - 不同期限利率关系：短期与长期利率差异反映期限溢价，不同期限存款利率应维持合理期限利差 [3] - 不同风险利率关系：融资成本差异反映风险溢价，企业融资利率低于国债收益率违背风险定价原则不可持续 [3] 监管措施与成效 - 监管引导强化利率管理反对内卷式竞争已收到明显成效以支持银行稳定净息差 [4] - 央行将持续开展利率政策执法检查，加强对金融机构执行情况的现场评估以维护商业银行净息差合理水平 [4]