财务表现 - 2025年中报营业总收入28亿元同比下降9.71% 归母净利润2.72亿元同比下降9.19% [1] - 第二季度营业总收入15.4亿元同比下降10.44% 归母净利润1.66亿元同比下降5.57% [1] - 毛利率43.54%同比上升7.02个百分点 净利率9.7%同比微增0.73个百分点 [1] - 三费总额8.28亿元占营收比重29.57%同比上升9.02% 每股收益0.33元同比下降8.91% [1] - 应收账款8.35亿元同比下降11.45% 但有息负债8416.38万元同比大幅增加39.03% [1] 现金流与资本结构 - 每股经营性现金流0.21元同比下滑22.86% 货币资金12.13亿元同比微降1.24% [1] - 投资活动现金流净额大幅下降134.62% 主因项目款支付增加及理财本金变动 [3] - 现金及等价物净增加额下降58.47% 受投资活动支出扩大影响 [4] - 财务费用同比上升58.32% 因利息收入减少及汇兑收益变动 [3] 投资回报与分红 - 2024年ROIC为12.35% 近10年中位数ROIC为12.27% 2022年最低至4.16% [5] - 公司历史净利率7.59% 上市20年年报仅1次亏损记录 [5] - 预估股息率达4.75% 显示较强分红能力 [6] 业务运营与渠道 - 公司业绩主要依靠营销驱动 需关注实际驱动力质量 [7] - 积极推动下沉渠道发展 通过新零售门店提升覆盖率与动销率 [9] - 优化产品结构并升级品牌 通过门店管理赋能提升运营效率 [9] - 设置专岗和展柜支持政策 促进线下渠道入驻体验 [9] 机构持仓与风险提示 - 国富中小盘股票A持仓2389.99万股为最大基金持仓 近一年基金净值上涨33.34% [8] - 应收账款/利润比率达172.31% 需重点关注应收账款质量 [8]

财务表现 - 2025年中报营业总收入23.72亿元，同比下降15.43%，归母净利润2.47亿元，同比下降49.01% [1] - 第二季度营业总收入14.23亿元，同比下降16.67%，归母净利润2.18亿元，同比下降28.87% [1] - 毛利率76.01%，同比增4.71%，净利率10.47%，同比减38.23% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计14.83亿元，三费占营收比62.53%，同比增21.18% [1] - 每股净资产14.28元，同比增1.34%，每股经营性现金流0.82元，同比增145.7%，每股收益0.58元，同比减49.57% [1] 盈利能力与投资回报 - 公司去年的ROIC为7.43%，净利率为8.63%，资本回报率和产品附加值一般 [2] - 上市以来ROIC中位数为41.16%，投资回报良好，但2024年ROIC为7.43%，回报一般 [2] 应收账款状况 - 当期应收账款占最新年报归母净利润比达132.3%，需关注应收账款状况 [1][2] 业务模式与竞争力 - 公司业绩主要依靠营销驱动，需研究驱动力背后的实际情况 [2] - 瑷科缦品牌对标国际美妆知名品牌，优势体现在研发和供应链资源共享、精准满足国人护肤需求、长期战略眼光的人才储备 [4] 基金持仓情况 - 中信建投价值增长A持有63.09万股，新进十大，基金规模6.98亿元，最新净值1.09，近一年上涨37.23% [3] - 国富中国收益混合A持有56.40万股，新进十大，信澳至诚精选混合A持有52.69万股，新进十大 [3] - 大成卓享一年持有混合A持有6.36万股不变，信澳消费优选混合A持有3.00万股新进十大，大成核心双动力混合A持有1.98万股不变 [3] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩在5.83亿元，每股收益均值在1.38元 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入13.18亿元，同比下降17.07% [1] - 归母净利润1.73亿元，同比下降30.81% [1] - 第二季度营业总收入4.87亿元，同比下降29.86%，归母净利润1275.14万元，同比下降86.66% [1] - 毛利率36.58%，同比上升2.73个百分点，净利率13.16%，同比下降16.56% [1] - 三费总额2.42亿元，占营收比18.34%，同比上升20.1% [1] - 每股收益0.17元，同比下降30.53%，每股经营性现金流0.2元，同比下降25.61% [1] 历史盈利能力与资本效率 - 2024年ROIC为12.91%，净利率16.73%，显示产品附加值较高 [2] - 上市以来ROIC中位数14.02%，最低年份2021年ROIC为10.99% [2] - 每股净资产3.72元，同比增长12.45% [1] 业务模式与市场预期 - 公司业绩主要依赖营销驱动模式 [2] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩4.35亿元，每股收益均值0.42元 [2] 机构持仓动态 - 永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合(FOF)A新进持仓5.20万股，位列十大股东 [3] - 该基金规模3.73亿元，最新净值1.1172，近一年上涨2.94% [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入7.48亿元，同比下降20.9%，归母净利润1855.25万元，同比下降77.5% [1] - 第二季度营业总收入2.99亿元，同比下降24.23%，归母净利润-1570.08万元，同比下降4367.91% [1] - 毛利率29.52%，同比下降17.65个百分点，净利率2.48%，同比下降71.55% [1] - 每股收益0.04元，同比下降76.58%，每股净资产2.34元，同比下降5.86% [1] 现金流与费用结构 - 三费总额（销售/管理/财务费用）1.77亿元，占营收比例23.73%，同比上升4.3% [1] - 财务费用同比大幅增长370.6%，主要因贷款增加导致利息支出上升 [2] - 经营活动现金流量净额同比改善79.43%，因采购商品支出及税费减少 [2] - 投资活动现金流量净额同比改善82.65%，因购建资产支出低于去年同期 [2] 资产与回报指标 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达76.06%，显示应收账款体量较大 [1] - 2024年ROIC（资本回报率）为10.29%，低于上市以来中位数20.34% [2][3] - 2024年净利率7.95%，反映产品或服务附加值一般 [2] 战略与业务动向 - 公司正推进营销体系改革，拓展零食专营连锁及越南椰子加工项目 [3] - 下半年计划加强流通餐饮渠道开拓，针对节日销售旺季部署铺货及陈列 [4] - 产品策略以椰子汁和水果罐头为核心，开发健康功能型新品，并通过品牌联名扩大消费群体 [4] - 持续推动渠道多元化，包括零食专营系统合作及海外椰子原料初加工业务 [4] 研发与资本变动 - 研发投入同比减少55.36%，因研发人员数量减少及委外项目结束 [2] - 筹资活动现金流量净额同比改善60.25%，因去年同期存在较大股票回购支出 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入59.64亿元，同比下降14.31%，归母净利润7.63亿元，同比下降28.31% [1] - 第二季度营业总收入30.63亿元，同比下降15.74%，归母净利润3.85亿元，同比下降35.09% [1] - 毛利率26.56%，同比减少7.93%，净利率12.79%，同比减少14.72% [1] 费用与现金流变动 - 三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计9.73亿元，占营收比16.32%，同比增幅44.45% [1] - 每股经营性现金流0.25元，同比大幅增长354.88%，主要因经营活动支出减少 [1][3] - 财务费用变动幅度98.43%，因定期存款及大额存单到期减少导致利息收入下降 [3] 资产负债结构 - 货币资金37.41亿元，同比增长17.65%，有息负债1.21亿元，同比下降33.14% [1] - 应收账款42.06亿元，同比微增1.07%，每股净资产12.23元，同比增长2.82% [1] - 投资活动现金流量净额变动幅度93.01%，因定期存款及结构性存款购买赎回变动影响 [3] 历史业绩与商业模式 - 公司2024年ROIC为5.08%，净利率9.54%，历史中位数ROIC为15.01% [4] - 商业模式以营销驱动为主，需关注现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅14.21%） [4] - 应收账款/利润比率达308.31%，显示回款效率存在压力 [4] 机构持仓与预期 - 工银文体产业股票A持有902.49万股并增仓，该基金规模50.16亿元，近一年上涨39.08% [5] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩17.13亿元，每股收益均值0.92元 [4] - 银华中证影视主题ETF与国泰中证影视主题ETF均出现减仓操作 [5]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入1156.82亿元，同比增长5.67%，第二季度单季收入566.03亿元，同比增长8.43% [1] - 归母净利润17.56亿元，同比增长60.07%，第二季度单季净利润7.74亿元，同比大幅增长260.96% [1] - 扣非净利润13.89亿元，同比增长764.33%，显示主营业务盈利能力的显著提升 [1] - 毛利率6.53%，同比增长33.35%，净利率1.64%，同比增长74.69%，反映盈利能力大幅改善 [1] - 每股收益0.32元，同比增长60%，每股经营性现金流2.7元，同比大幅增长793.97% [1] 成本与费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计51.39亿元，三费占营收比4.44%，同比下降1.48% [1] - 有息负债885.75亿元，同比下降5.97%，显示债务负担有所减轻 [1] 现金流与资产状况 - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长793.97%，主要由于销售回款随收入增长及采购节奏变化 [2] - 货币资金443.72亿元，同比下降6.31%，应收账款83.55亿元，同比下降4.90% [1] - 投资活动产生的现金流量净额下降415.7%，因理财等投资支出增加 [2] - 筹资活动产生的现金流量净额增长124.11%，主要由于贸易融资随业务扩张增加 [2] 特殊项目变动 - 投资性房地产变动幅度41.48%，由于央厨食品园区项目增加 [1] - 合同负债下降46.44%，因预收账款减少 [2] - 所得税费用增长356.23%，由于利润总额增长及子公司税率差异 [2] - 信用减值损失变动347.57%，因部分已计提坏账的应收款项收回 [2] - 资产处置收益变动83.94%，因固定资产处置损失减少 [3] - 少数股东损益增长297.28%，因部分合资公司业绩好转 [4] 基金持仓情况 - 融通通乾研究精选灵活配置混合A持有49.83万股，新进十大股东，该基金近一年上涨31.43% [9] - 前海联合价值优选混合A持有32.01万股，持仓不变，华夏创业板指数增强A持有21.15万股，增仓 [9] 历史业绩与行业对比 - 公司2024年ROIC为1.4%，净利率1.03%，历史中位数ROIC为2.71%，2023年最低为1.31% [5] - 公司业绩主要依靠营销驱动，需关注商业模式可持续性 [7] - 现金资产健康状况良好，但需关注现金流状况（货币资金/流动负债65.99%）及债务状况（有息资产负债率39.6%） [8] - 应收账款/利润达333.91%，需关注应收账款回收风险 [8] - 分析师普遍预期2025年全年业绩38.25亿元，每股收益0.71元 [8]

财务表现 - 2025年中报营业总收入11.7亿元，同比上升1.39%，归母净利润3.37亿元，同比上升1.69% [1] - 第二季度营业总收入5.54亿元，同比下降4.88%，归母净利润1.55亿元，同比下降4.97% [1] - 毛利率85.78%，同比减0.16%，净利率54.61%，同比减0.06% [1] - 三费占营收比17.08%，同比减5.62%，每股经营性现金流2.88元，同比增61.44% [1] - 扣非净利润3.32亿元，同比增4.31%，货币资金20.71亿元，同比增14.50% [1] - 应收账款7852.73万元，同比增35.07%，每股净资产11.87元，同比减2.27% [1] 业务与商业模式 - 公司ROIC为21.97%，净利率47.13%，显示产品或服务附加值极高 [3] - 近10年中位数ROIC为19.56%，2018年最低为9.95%，历史财报表现稳健 [3] - 业绩主要依靠营销驱动，需进一步研究驱动力实际情况 [3] - 伊可新收入占总营收约79%，同比基本持平，环比一季度提升 [5] - 粉葫芦与绿葫芦收入比例约为1.61，粉葫芦增速显著 [5] - 线上渠道收入占比25%，医疗机构渠道占比不到10% [5] 基金持仓动态 - 招商医药健康产业股票基金持有212.11万股，新进十大股东 [4] - 交银阿尔法核心混合A持有190.22万股，新进十大股东 [4] - 华夏安阳6个月持有期混合A增仓至186.18万股 [4] - 中银稳健策略混合和南方新兴产业混合A分别减仓9.65万股和7.66万股 [4] - 招商医药健康产业股票基金规模13.99亿元，近一年上涨27.4% [4] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩为5.64亿元，每股收益均值2.41元 [3]