投资评级与核心观点 - 报告超配中国股市，因其估值相对于全球其他市场更具吸引力，利率处于低位，风险溢价较低，且企业治理改善使得分红增加[6] - 核心观点为2026年A股市场将呈现“慢牛”格局，企业盈利复苏和流动性支持将共同推动市场进一步积极表现[1][14] 政策支持 - 中国政策重心自2024年9月24日起转向“止跌企稳”，加大对民营企业和股票市场的支持力度，包括推出《民营经济促进法》、国家队入场以及提升上市公司治理要求[1][3] - 房地产政策从“房住不炒”转向“止跌企稳”，房地产市场经过近6年下行周期有望接近尾声[3][5] - 预计政策端将继续发挥托底作用，美联储预计2026年降息50个基点将提供进一步流动性支持[5] 创新驱动与产业趋势 - 中国在Deepseek技术、创新药、半导体等领域展现出创新活力，国产替代趋势明显[1][3] - 新能源和电动车等传统行业保持强劲增长，增强了出口韧性[1][3] - AI技术刚刚起步，自主可控战略将在半导体行业持续推进，为市场带来新增长点[5] - 建议关注光伏、外卖、化工等板块，这些板块在反内卷主题中具有较大上行潜力[6] 企业盈利前景 - 预计2025年全年A股盈利增长约为6%，前三季度为5%[1][8] - 2026年，反内卷对PPI的推动以及整体利润率的提升将进一步推动A股盈利加速[1][8][9] - 工业企业利润和与工业相关的A股板块数据已从负增长态势转向正增长，上个月CPI同比转为正增长，PPI同比下跌幅度收窄[8] 市场流动性分析 - 央行通过逆回购大幅注入流动性，居民存款随着股市上涨流入股票市场[1][4] - 保险资金等长线资金加仓A股和港股，外资在中国的配置有所提升，整体交易量维持高位[1][4] - 居民超额储蓄自2020年以来超过7万亿元，这部分资金未来可能逐步释放到股票市场[10] - 融资余额虽创历史新高，但占自由流通市值比例仍处于历史均值水平，未有过热迹象，融资融券交易仍有提升空间[2][11] 投资者行为与资金流向 - 北向投资者选股能力提升，偏好高质量、高流动性、盈利和波动相关性强的股票，对中国市场兴趣增加并开始布局硬件板块[2][18] - 公募基金发行在2025年下半年有所提升，但以ETF发行为主，主动基金发行缓慢，若市场表现良好，预计2026年公募基金发行将进一步提高[12][13] - 国有保险公司新增保费的30%需投资于A股，这将对高分红股票形成持续助推作用[13] - 亚洲投资者如新加坡超配中国资产，美国投资人兴趣在2025年9月大增并开始布局硬件板块[18][19] 市场风格与板块表现 - 在市场上行期间成长股通常跑赢价值股，当前市场处于正面环境，成长风格总体表现优于价值风格[20] - 小盘股与大盘股相对表现主要受成交量影响，在成交量上行期间小盘股通常跑赢，目前约一半成交量由个人投资者贡献[21] - 当前成交量已达每天2万亿元左右，进一步上升空间有限，未来6个月大盘股和小盘股表现预计相对均衡，机构资金更偏好大盘成长型公司[22] - 2025年A股券商板块表现相对较弱，但仍有提升空间，港股一些高分股票派息率较高，相对具有吸引力，报告低配消费板块[7]

市场表现 - 本周沪深300指数上涨1.38% [1][2] - 计算机行业指数上涨3.37%，跑赢沪深300指数1.99个百分点 [1][2] - TMT行业成为市场主要热点 [1][2] 英伟达战略调整 - 英伟达淡出面向外部客户的云服务角色 [1][2] - 该举措被描述为"守护护城河、避免分心"的选择 [1][2] - 巩固英伟达GPU龙头地位但放弃部分"向上整合"机会 [1][2] 国内云计算行业影响 - 英伟达与国内云厂商形成简单上下游关系 [2] - 国内云厂商构建云服务时不再担心与英伟达竞争 [2] - 为国产GPU构建自有算力生态提供利好窗口期 [2] - 对自主可控战略形成积极影响 [2] 行业投资评级 - 维持计算机行业增持投资评级 [2] - 电子行业市占率再创新高 [2] - 短期策略建议继续看好电子行业(AI芯片) [2] - 谨慎看好通信行业（光模块）及计算机行业（AI服务器） [2]

公司业绩表现 - 2024年实现营业收入15.57亿元，同比下降31.07% [1] - 归母净利润为-1.24亿元，同比由盈转亏 [1] - 经营活动现金净流入5.40亿元，同比增长121.67% [1] 行业背景 - 碳纤维被称为新材料领域的"黑色黄金"，具有优异力学性能和广泛应用前景 [1] - 2019年我国碳纤维进口依存度高达72.22% [1] - 2024年我国碳纤维自给率已突破72.78% [2] 公司战略与优势 - 坚持自主可控战略，致力于打破国外技术封锁 [2] - 产能规模位居世界前列，是国内唯一掌握干喷湿纺万吨碳纤维产业化技术的企业 [2] - 在技术、成本和产能等方面具有优势 [2] 市场机遇 - 关税提高增加了进口碳纤维成本，公司有望扩大市场份额 [2] - 国内碳纤维需求不断增长 [3] - 正在开发风电叶片、建筑加固等新兴应用领域 [2] 产品应用 - 产品已广泛应用于航空航天、新能源、体育休闲等领域 [2] - 新兴应用领域的拓展为公司带来新的增长点 [2]