核心管理层变动 - 年薪最高高管杨晓燕辞去副总经理职务 不再担任公司及控股子公司任何职务 因工作调整原因[1] - 杨晓燕年薪达197.6万元 为公司薪酬最高高管 远高于公司员工人均薪酬19.91万元和管理层平均薪酬[1] - 管理层薪酬总额804.12万元 同比增长6.14% 员工人均薪酬同比增长11.62%[1] 财务表现分析 - 2024年营收32.15亿元 同比减少15.0% 但净利润1.33亿元同比增长14.01%[2] - 2025年上半年营收15.88亿元同比减少11.81% 归母净利润4930.42万元同比大幅下滑65.28%[2] - 销售费用同比暴跌45.76%至5.7亿元 其中推广活动费用下跌54.23%至2.48亿元 市场策划服务费下跌60.03%至1.14亿元[2] 反垄断处罚事件 - 因垄断地塞米松磷酸钠原料药价格 从8000元/公斤推高至1.3万元/公斤涨幅62.5% 被罚没6919.24万元[3] - 该罚款占2024年归母净利润51.85% 且超过2025年上半年净利润[2][3] - 近四年第四次因垄断行为被罚 累计罚金超1.7亿元 涉及原料药和制剂产品市场划分及价格垄断[4] 业务与市场状况 - 主营甾体激素类和氨基酸类原料药及制剂 甾体激素原料药国内覆盖近百个城市[2] - 业绩受行业竞争加剧和国际市场变化影响 核心产品销售收入回落[2] - 销售费用压缩支撑2024年利润 但2025年上半年盈利能力显著恶化[2] 公司治理与合规 - 多次处罚后均承诺完善合规体系 但未披露具体整改措施[5] - 四起垄断案件暴露持续合规漏洞 涉及母公司及子公司市场操纵行为[4][5] - 目前未回应关于现金流压力、融资计划及管理层调整方向等质询[5]

管理层调整 - 任命家禽业务负责人德文·科尔为首席运营官 全面监管鸡肉 牛肉 猪肉及熟食业务板块 [1] - 首席运营官职位自2021年后已空缺四年 [1] - 公司将在9月28日新财年启动前公布更多领导层及组织架构调整方案 [1] 人事变动背景 - 调整被称为稳健继任计划的重要举措 符合既定继任流程与治理规范 [1] - 首席供应链官布雷迪·斯图尔特因违反公司行为准则离职 [1] - 管理层调整反映战略转型期对团队合规性与执行力的双重要求 [1] 公司战略定位 - 泰森食品作为全球领先肉类供应商 此次调整被视为应对市场环境变化的关键一步 [1]

财务表现 - 2025Q1公司实现营业收入460.06亿元，同比减少0.25%，环比减少21.05% [1] - 2025Q1归母净利润39.46亿元，同比增长90.47%，环比减少24.97% [1] - 扣非归母净利润39.28亿元，同比增长87.82%，环比减少13.99% [1] - 业绩超预期 [1] 铜钴业务分析 - 归母净利润同比增长18.74亿元，主要得益于毛利同比增长43.76亿元 [2] - 2025Q1阴极铜价格9352美元/吨，同比+10.8%，环比+1.7% [2] - 2025Q1金属钴价格11.9美元/磅，同比-11.9%，环比+8.8% [2] - 铜产量17.06万吨，同比增长15.6%，完成全年计划的27.1% [2] - 钴产量3.04万吨，同比增长20.7%，完成全年计划的27.6% [2] - 铜销量12.4万吨，环比减少43.4% [2] - 钴销量2.4万吨，环比减少16.7% [2] 金矿收购项目 - 拟用5.81亿加元现金收购加拿大Lumina黄金100%股权 [3] - Cangrejos金矿项目资源量13.76亿吨，金平均品位0.46g/t，黄金金属638吨 [3] - 项目储量6.59亿吨，金平均品位0.55g/t，黄金金属359吨 [3] - 矿山寿命预计26年，总资本开支19.76亿美元 [3] - 项目分三期建设，初期产能30kt/天，最终扩至80kt/天 [3] - 初期建设计划3年完成，达产后预计年产黄金11.5吨，铜1.9万吨 [3] 未来发展目标 - 2028年目标：年产铜80-100万吨、钴9-10万吨、钼2.5-3万吨、铌超1万吨 [3] - 铜钴价格共振，业绩有望持续增长 [3] - 并购绿地金矿开辟第二成长曲线 [3] - 管理人员调整到位 [3] 投资预测 - 预计2025-2027年归母净利润为149.75、175.21、200.35亿元 [4] - 对应EPS分别为0.70、0.81和0.93元 [4] - 最新股价对应PE分别为10X/9X/8X [4]