行业动态 - 东航 国航 南航 海航等多家航司与航旅纵横达成直销合作 将其作为官网 APP之外的又一直销渠道 [1] - 民航官方直销平台整合国内37家航空公司直销机票资源 主打价格透明 无捆绑销售 与航司退改规则一致 无大数据杀熟 保护用户购票信息安全和报销凭证真实六大承诺 [1] - 用户可在单一界面完成多家航司直销机票的比价和购买 该平台被业内称为民航版12306 [1] 市场竞争格局 - 民航业市场化程度很高 各航司之间存在竞争 不可避免在各个渠道展开价格竞争 [2] - 机票销售存在航司直销和分销两种模式 分销渠道中OTA平台聚合多家航司信息 具有一站式比价优势 [3] - OTA平台通过内容吸引消费者 聚合租车酒店等多种资源 掌握用户出行偏好 能制定更灵活销售策略 甚至通过资源整合补贴机票 [3] 渠道战略分析 - OTA平台凭借渠道为王的市场特征获得航空公司资源倾斜 航空公司为获取渠道消费者会向渠道提供更多优惠 [3] - 同质化商品和服务存在渠道为王现象 渠道比商品和服务本身更重要 [3] - 民航官方直销平台需加强自身渠道特征建设 仅对标12306不符合市场规律 [3] 价格机制分析 - 市场经济中市场主体拥有定价权 会根据经营状况和客户需求提供优惠 这些优惠信息随市场变化且传递存在成本 [1] - 价格透明与便宜在市场经济中难以两全 透明往往意味着统一恒定垄断 通常价格不是最低 [2] - 12306价格透明基于自然垄断 行业垄断价格并非最低 但国家补贴使消费者缺乏直接感知 [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：食品饮料、白酒、休闲零食、食品连锁、乳制品、啤酒、黄酒、保健品 - **公司**：茅台、汾酒、今世缘、水井坊、五粮液、老窖、古井、锅圈、周黑鸭、万辰、盐津铺子、西麦、卫龙、劲仔、百润、会稽山、古越龙山、悠然、现代牧业、妙可蓝多 纪要提到的核心观点和论据 - **投资策略**：2025 年大部分食品饮料传统行业面临供给过剩和需求不足，价格与竞争体系重塑，盈利增速预期下修，但也推动创新改革加速，带来新投资机会[2] - **白酒行业**：处于调整优化期，供需变化大，需求端升级与降级并存，部分酒企业绩承压，地产酒增长快；供给端自 2024 下半年起酒企主动调整节奏，报表增长放缓；产品和量价策略变革，酝酿新周期；建议优选产品结构均衡、库存健康的企业[1][3][4] - **大众品领域**：重回渠道为王时代，新渠道、新产品、新格局带来投资机会；新渠道如会员超市、零食量贩、直播电商等颠覆传统，实现结构性增长；新产品如休闲磨鱼等细分行业创新迭代；新格局如乳制品、啤酒和酵母等行业集中度提高[1][5] - **新消费趋势**：零食连锁、折扣零售等模式创新企业快速发展，通过高效率、便捷化、性价比方式实现结构性增长；投资逻辑聚焦渠道企业及关联制造企业机会，具备产能和原料优势的企业占优[1][7] - **休闲零食销售渠道**：呈现均衡发展趋势，会员超市、零食量贩、直播电商等新兴渠道兴起；仓储会员制超市扩容，硬折扣模式带来效率革命，零食量贩门店抢占下沉市场，相关企业享受红利[1][8] - **食品连锁类企业**：加大主业转型和新业务探索力度，实现逆势回升和增长，如锅圈产品组合和门店构成变化，周黑鸭布局新零售渠道[3][10] - **新产品趋势**：无糖茶、养生水等茶饮迭代增长，茯砖茶、中式养生水爆火；国产威士忌崛起，百润布局突出；传统品牌如榨菜研发新品打开成长空间；保健品热度提升，上市公司布局抗衰产品实现新增长[11] - **乳制品及啤酒行业**：经历调整后集中度提升，下半年增速有望回升，成本红利显现提高盈利能力；黄酒通过升级提价提升盈利；啤酒头部集中度超 90%，新兴精酿价格战对传统酒企影响小，餐饮需求复苏有望带来增长，即时零售发展促使啤酒龙头布局重塑格局[12] - **乳制品产业链**：供需格局处于拐点，上游供给端收缩，下半年有望达供需平衡，新奶价值提升，下游乳企盈利性提高，产业链价值分配变化；建议关注上下游产业链，如妙可蓝多细分奶酪行业[13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年零食量贩门店数量在 2024 年已突破 4 万家[8] - 啤酒领域头部集中度高达 90%以上[12] - 今年会稽山古越龙山达成一次性提价[12]

传媒行业内容分类 - 内容产品可分为三类：严肃专业新闻、谈资新闻、非新闻内容 [2][3] - 严肃专业新闻以财经、科技、商业等领域为主，理解门槛高且受众窄，如彭博社 [2] - 谈资新闻包括社会新闻、娱乐新闻、体育新闻等，兼具流量价值和社会价值 [3] - 非新闻内容涵盖影视作品、综艺节目、杂志等，时效性较弱 [3] 内容需求结构 - 内容需求量呈现严肃专业新闻<谈资新闻<非新闻内容的特征，且存在数量级差异 [4] - 严肃专业新闻体量不到谈资新闻的零头，谈资新闻体量不到非新闻内容的零头 [5] - 人性驱动对非新闻内容和谈资新闻的需求更大，严肃专业内容天然窄众 [5] 传统媒体时代特征 - 前互联网时代媒体本质是"渠道为王"，牌照等于渠道 [6] - 媒体依靠非新闻内容盈利，但工作人员多为新闻从业者 [6] - 新闻系毕业生可享受媒体平台的流量红利，无论是否从事新闻工作 [6] 互联网对传媒行业的颠覆 - 互联网使新闻媒体牌照和渠道解耦，渠道权力转移至互联网平台 [7] - 新闻机构只能赚新闻的钱，无法再赚渠道的钱 [7] - 互联网平台营收达到传统媒体时代不可想象的水平 [8] 互联网时代的新挑战 - 发行物理成本降至接近零，人人皆可为媒体 [9] - "谈资新闻"生产去机构化趋势明显，非机构生产内容更受市场欢迎 [9] - 社会新闻"第二落点"深度报道大幅萎缩，机构媒体王牌效应减弱 [10] 发行机制变革 - 互联网信息分发机制使大流量内容对小流量内容形成更强碾压 [11] - 过去"捆绑发行"模式让严肃专业新闻可搭便车，现在变为"单条"传播 [11] - 情绪化内容传播力远超客观专业内容，导致严肃新闻领域被饭圈化内容取代 [12] 历史视角 - 新闻在近代史上只是精英阶层的消费品，传媒大众化依赖非新闻内容填充 [13] - "传媒黄金年代"盈利主要来自非新闻内容，而非新闻本身 [13] - 互联网时代"非新闻内容"和"新闻内容"的收益差距被空前放大 [13] 行业本质 - 新闻从来就是奢侈品，真正从事新闻需要耐得住寂寞 [14]

传媒行业内容分类 - 内容产品分为三类：严肃专业新闻(如财经/科技/商业)、谈资新闻(如社会/娱乐/体育新闻)、非新闻内容(如影视/综艺/生活信息) [4][5] - 需求比例呈现数量级差异：严肃专业新闻<<谈资新闻<<非新闻内容，彭博社用户仅占极少数 [6][7] - 谈资新闻中的社会调查报道曾为媒体"皇冠"，如《南方周末》头版头条 [5][14] 传统媒体时代特征 - 机构媒体黄金年代本质是"渠道为王"，牌照等于发行渠道(报纸/广电需国有牌照) [8][9] - 媒体营收主要依赖非新闻内容：电视台70%以上时长播放电视剧/娱乐节目，都市报靠生活服务信息 [8][9] - 内容捆绑发行机制使严肃新闻可搭便车，如报纸用谈资新闻引流 [15] 互联网时代变革 - 渠道权力转移至互联网平台(微信/抖音/B站)，传统媒体仅湖南卫视通过芒果TV保留自有渠道 [10][12] - 发行成本归零导致内容生产去机构化：B站百大UP主主导非新闻内容，自媒体在严肃新闻领域不逊机构 [13] - 单条传播机制放大马太效应：情绪化内容传播力>>专业内容，政经新闻出现饭圈化现象 [16] 行业结构性变化 - 社会新闻生产链条断裂：社交媒体"第一落点"影像取代记者现场调查，"第二落点"深度报道萎缩 [14] - 内容分发从去中心化(如《读者》与《南方周末》受众分离)变为统一流量池竞争 [15] - 非新闻内容与新闻内容收益差距空前扩大，市场机制加剧专业内容边缘化 [17] 历史维度观察 - 新闻始终是窄众产品：近代报纸受众比例≈现代彭博机用户比例，大众传媒依赖非新闻内容填充 [17] - 传媒黄金年代盈利核心实为非新闻内容，新闻从业者收入历来低于娱乐内容生产者 [17][18]