核心观点 - 公司2025年上半年在销量大增基础上实现整体营收翻倍增长 净亏损收窄 盈利能力持续提升 并有望成为第三家单季度盈利的新势力车企 [1] 财务表现 - 2025年上半年总收入340.9亿元 其中汽车销售收入312.5亿元 同比增长152.8% 占总收入91.67% 服务及其他收入28.3亿元 [3] - 上半年净亏损11.4亿元 较去年同期26.5亿元明显收窄 [10] - 二季度公司毛利率达17.3%创历史纪录 上半年整体毛利率16.5% 同比增长3个百分点 汽车毛利率12.6% 同比增长6个百分点 已连续八个季度改善 [8] - 研发开支41.9亿元 同比增长48.6% 销售 一般及行政开支41.1亿元 同比增长38.9% [9] 交付表现 - 上半年累计交付19.72万辆 同比增长279% 其中二季度交付量突破10万辆 同比增长241.6% [3] - MONA M03上半年交付7.2万辆 P7+交付超6.7万辆 形成交付"双子星"组合 [3] - 上半年出口累计达1.8万辆 位居新势力第二 [14] 业务展望 - 预计三季度交付量11.3万至11.8万辆 8-9月平均交付量3.82万至4.07万辆 目标9月起月交付量稳健超过4万辆 [7] - 三季度总收入预期196亿至210亿元 同比增长94%至107.9% [7] - 四季度目标实现17%至19%的整体盈利能力 [9] 产品规划 - 下周发布全新小鹏P7 目标进入20万级轿车市场前三 [5] - 四季度发布首款增程车型小鹏X9 定位40万元级别 [5] - 后续将推出多款增程产品 主打同级最长纯电续航和最快5C充电 [6] - 印尼本土化生产已开启 下半年将更多产品推向全球市场 [14] 技术布局 - 2025年全面完成智能化和电动化新一代技术平台升级 [1] - 支持L4车型预计2026年量产 并在部分区域开启Robotaxi试运营 采用无地图模式且无区域限制 [13] - 人形机器人业务计划2026年下半年生产 [13] - 目标未来18个月内通过图灵芯片+VLA模型将城市辅助驾驶能力提升数十倍 [13]

全球汽车供应链格局 - 17家中国汽车零部件企业进入全球汽车供应链百强榜单，其中宁德时代、潍柴集团和华域汽车3家进入前二十名 [1] - 全球汽车零部件行业头部企业相对固化，Top10中仅3家实现正增长，增长主要依靠并购、新型业务和区域机会 [1] - 中国企业数量增加，新上榜3家，长三角区域集群显现，增长依托智能化和国际化布局 [1] 行业发展趋势 - 智能化和电动化正在重塑汽车零部件行业格局，领先企业加快全球布局以打开新增长空间 [1] - 2025年1~5月中国汽车整车出口249万辆（同比+7.9%），新能源汽车出口85.5万辆（同比+64.6%） [1] 中国零部件企业出海挑战 - 2024年中国汽车整车出口首次超过零部件出口，关键件出口受地缘政治影响较大 [2] - 全球化竞争是产业链生态比拼，需整车与零部件协同、中外企业共生、技术与市场共振 [2] - 企业面临技术壁垒、贸易挑战和供应链系统难题，需通过开放合作实现突破 [2]