中金研究 落实"藏粮于地、藏粮于技"战略，智能农业装备是关键抓手，"机器换人"已迎来关键机遇期。随着农业劳动力减少、土地流转带来产业需求提升，政 策将智慧农业、智能农机提至新的战略高度，立足中国国情农情的智能农业装备龙头，依托打磨成熟的领先科技、更落地的农业服务和更完整的生 态，已步入快车道。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 智能农业装备为粮食安全保障核心抓手，产业与政策机遇共振。1）保障粮食安全，藏粮于地提供基础、藏粮于技贡献弹性： 25年中央一号文件将"智能 农机、智慧农业"列入"农业新质生产力"，智能农业装备是核心抓手； 2）智能农机和农业无人机为核心赛道： 智能拖拉机和收获机均存较大技术升级空 间；农业无人机是契合我国"大国小农"、"矮秆作物占比高"特色农情的中国式农机。24年中国农机/农业无人机规模约3,000/29亿元。 人口城镇化、科技突破、政策扶优，"机器换人"势在必行。1）人口： 农村劳动力减少且成本提升、装备成本下降，机器换人产业化拐点已至。我国"耕 种管收"的"管"环节机械化率最低，我们测算植保无人机有望助力我国节省年度打药成本超千亿人民币； 2）科技： 传统农机向大型化 ...

企查查显示，从2007年至今，极飞科技累计融资7次，其中最近的一次在今年7月份，获开投工融智造产 业投资基金战略投资。 从财务数据来看，截至2022年、2023年、2024年12月31日以及2025年截至6月30日，分别实现营业收入 约6.05亿元、6.14亿元、10.66亿元与7.45亿元人民币；同期，极飞科技的利润及全面收益总额分别约 为-2.54亿元、-1.33亿元、7040.7万元和1.30亿元人民币。 经济观察网9月25日，港交所披露，广州极飞科技股份有限公司递交上市申请，华泰国际为独家保荐 人。 极飞科技于2007年成立，是一家全球领先的农业机器人公司，旨在提升农业生产效率。该公司通过融合 先进机器人、智能化、新能源技术，打造了一系列具有高精度作业能力、效率效益远高于人力劳动和传 统农机的智能农业机器人，包括农业无人飞机、农业无人车、农业自驾仪以及智能农场物联网产品。旨 在通过"机器人代人"的方式解决世界农业生产最大的需求——"无人种地"问题。 ...

业务拓展与项目中标 - 全资子公司组成的联合体成为金塔县2025年高标准农田建设项目第一标段第一中标候选人 项目中标价格为1.06亿元 期限465天 [1] - 子公司负责中标项目的施工及建成后3年的运维管护工作 [2] - 2025年8月中标总投资9165.07万元的滇池流域再生水利用项目 9月4日预中标金额1.61亿元的樊城区城乡供水一体化项目 [2] 财务表现与研发投入 - 2025年上半年营业收入达12.76亿元 同比增长4.9% [3] - 归母净利润为1259.41万元 同比下降33.24% [3] - 上半年整体毛利率为23.25% 同比上升0.17个百分点 第二季度毛利率达23.52% 同比上升2.15个百分点 环比上升0.64个百分点 [3] - 2020年至2025年上半年研发费用累计达4.77亿元 各年度分别为0.30亿元、0.90亿元、1.09亿元、1.23亿元、0.97亿元、0.28亿元 [1][3] 技术布局与产业能力 - 深度布局智能农业技术 AI算法应用实现精准控水 接入超30万个物联网终端 [3] - 新增多项发明专利和软件著作权 覆盖智能灌溉、污水处理、数字孪生灌区等关键领域 [3] - 滴灌带生产技术、祛根防负压抗堵型滴灌技术、滴灌成套装备技术产品均达到国际一流水平 [4] - 计划通过外延并购完善产业布局 拓展农业无人机、无人设备等新业务领域 [4]

新疆巴音郭楞蒙古自治州 尉犁县达西村 曾经是 "一年四季白茫茫，只见播种不见粮"的贫瘠之地 这里生活的百姓 吃粮靠返销 9月19日在新疆巴音郭楞蒙古自治州尉犁县达西村拍摄的棉花。 这是9月18日拍摄的新疆巴音郭楞蒙古自治州尉犁县达西村（无人机照片）。 当地通过发展乡村旅游 生产靠贷款 生活靠救济 这是9月18日拍摄的新疆巴音郭楞蒙古自治州尉犁县达西村（无人机照片）。 如今 经过各族人民群众不懈努力 达西村发生了翻天覆地的变化 建立直播基地 壮大集体经济 让达西村成为远近闻名的 "南疆第一村" 9月19日，尉犁县电商协会负责人米日阿依·阿西木在达西村的电商基地直播推介达西村农产品。近年 来，达西村构建"农户生产＋企业加工包装＋电商销售＋物流配送"全产业链，为县域经济发展培养孵化 本土直播电商人才，促进传统产业转型升级。 2024年 达西村集体收入达到230.55万元 农牧民人均纯收入3.92万元 9月19日，尉犁县达西村二组村民艾合买提·吐尔逊在棉田里查看棉花。 基层组织坚强有力 百姓生活幸福红火 村容村貌"美丽蝶变" 9月18日，达西村村干部入户帮助村民采摘葡萄。近年来，达西村充分挖掘房前屋后闲置土地及荒废地 ...

产品创新 - 本土企业自主研发黑白配色、形似熊猫的农业巡检机器人[1][3] - 机器人具备AI驱动的精准巡检能力[3] - 产品应用于成都市新都区稻菜现代农业园区的田间智能巡检场景[1] 技术应用 - 农业巡检机器人实现田间穿行与智能巡检功能[1] - AI技术赋能农业管理智能化升级[3] - 机器人造型设计融合地域文化特色（熊猫形象）[1][3]

公司基本信息 - 东方希繁农业开发有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为赵元寿 [1] - 注册资本为50万人民币 [1] 经营范围 - 许可经营项目包括农药零售和农药批发 需凭许可证件经营 [1] - 一般经营项目涵盖化肥销售 肥料销售 生物有机肥料研发 复合微生物肥料研发 [1] - 技术服务相关业务包括技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广 [1] - 农业科研服务包括农业科学研究和试验发展 农作物栽培服务 农作物病虫害防治服务 [1] - 农业管理服务包括智能农业管理 农产品的生产 销售 加工 运输 贮藏及其他相关服务 [1] - 其他服务包括园区管理服务 农村民间工艺及制品开发经营 休闲农业和乡村旅游资源开发经营 [1] - 农资销售包括农用薄膜销售 农作物种子经营 仅限不再分装的包装种子 [1] - 农业配套服务包括农业机械服务 饲料原料销售 卫生用杀虫剂销售 [1]

展会规模与参与度 - 第七届中国-阿拉伯国家博览会吸引来自75个国家和地区及全国各地的7600余位嘉宾及2200多家商协会和企业代表参会 [1] 参展商品类别 - 展会商品涵盖手工艺品、羊绒围巾、珠宝、衣服、地毯等传统商品 [4] - 展会出现世界各地的特色美食、饰品、家具、手工艺品等商品 [8] - 智能农业、无人机、智能家居等科技领域产品亮相展会 [8] 参展商反馈与商业合作 - 也门参展商通过博览会拓宽销路，主要销售手工艺品、羊绒围巾等产品 [4] - 埃及参展商参与博览会主要为寻求与中国企业合作，销售纸莎草制画作 [4] - 印度参展商通过博览会销售更多手工木质家具产品 [4] 消费者行为与采购成果 - 消费者采购包括印度尼西亚虾片、尼泊尔手工紫色吊坠、宁夏烧鸡等特色商品 [8] - 国际游客采购中国制造的按摩仪、服饰和家具用品等产品 [8] - 多名中外游客对博览会表示赞赏，认可其提供多国特色产品与科技体验的平台 [10]

行业技术升级 - 渭南现代农业示范园采用智能大棚实现精准灌溉与科学采摘 提升农产品标准化水平 [1] - 当地通过避雨栽培设施 水肥一体化技术 生物防治等措施成功培育优良葡萄品种 [1] - 水肥一体化 智慧气象 农业遥感技术普及推动果业全程机械化 数字化 智能化发展 [1] 智能装备应用 - 初代AI冬枣采摘机器人"蓝侠"实现8秒单颗采摘 熟果抓取成功率接近85% 损伤率不到8% [3] - 机器人解决高温采摘难题 同时降低成本提高效率 释放果农精力用于深加工和电商销售 [3] - 智能温室配备自动放风 卷帘 补光 增温 喷灌系统 可通过手机远程调节光照和湿度 [5] 产业体系优化 - 渭南与科研单位合作建立11家试验站 选育推广瑞阳 瑞雪等苹果新品种 [1] - 园区建成200余座日光温室 打造从生产到销售的全产业链服务平台 [5] - 在西安 渭南开设30余家直营店 打通农产品从田间到餐桌的最后一公里 [5] 国际市场拓展 - 阳光玫瑰葡萄出口至泰国 越南 印度尼西亚 马来西亚等10多个国家 [1] - 产品经由标准化分选和预冷锁鲜技术 通过丝路新通道抵达阿拉木图超市货架 [1] - 中国—中亚五国职业农民培训班在渭南开班 30名中亚学员学习旱地小麦高产栽培 苹果嫁接 乳制品加工等技术 [7] 技术输出与合作 - 乌兹别克斯坦学员将渭南农业技术应用于本国农场 并专门学习喷灌 滴灌等技术 [7] - 中亚学员表示希望引进适合当地条件的中国农业技术模式 [7] - 国际培训班促进中国农业技术与管理经验向中亚地区输出 [7]

公司业务与技术 - 公司聚焦卫星遥感监测、土壤治理和区块链溯源三大领域 致力于用数字技术解决传统农业痛点[2] - 研发种土适配系统 通过土壤检测数据匹配最优种子 将品种试种周期缩短50%[2] - 开发AI种植决策系统 整合土壤、气候、虫害数据 实现灌溉施肥自动化[2] - 建立区块链溯源系统 为每批农产品生成数字身份证 消费者可扫码查看从播种到运输的全过程[2] - 在临颍县试点辣椒大田应用无人机红外遥感技术 实时回传作物生长数据 田间传感器捕捉土壤墒情 中央系统自动控制滴灌设备[2] 公司发展历程与成果 - 项目起航于河南28个乡镇的市场调研 团队遍访南阳玉米地、信阳茶园、驻马店麦田以验证农业科技需求[2] - 最艰难时期通过助农直播大赛创下单条视频1亿播放量记录 既解决农产品滞销问题 也为项目赢得关注度[3] - 已获得5项发明专利和7项实用新型专利 智能种养决策系统在多地进行试点[3] - 在三门峡葡萄基地应用智能补光技术 实现亩均收益提升810元[3] - 2023年区块链溯源系统助力滑县高端果品进入国家级会议餐桌[3] - 项目已获得天使轮投资并步入正轨[3] 团队构成与战略规划 - 组建跨学科团队 涵盖种业、计算机等专业方向[2] - 创始人先后攻读统计学、法学及农学硕士学位 强调学业与创业并重的发展策略[3] - 现阶段战略聚焦河南本地市场 未来计划逐步扩展业务区域[4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为26亿美元 同比下降19% 剔除剥离的谷物和蛋白质业务后下降11% [7] - 调整后营业利润率为8.3% 同比下降200个基点 但比预期高100个基点 [9][32] - 自由现金流上半年改善3.9亿美元 资本支出减少1亿美元 [35] - 全年每股收益预期上调至4.75-5美元 此前为4-4.5美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 欧洲中东地区销售额下降11% 高马力拖拉机和联合收割机降幅最大 [29] - 南美地区销售额下降5% 中马力拖拉机/播种机/喷雾器需求疲软 [30] - 北美地区销售额下降32% 高马力拖拉机/喷雾器/干草设备需求疲软 [31] - 零部件销售额5.3亿美元 同比增长3% 剔除汇率影响下降1% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美拖拉机销量下降13% 高马力段降幅更大 [14] - 西欧拖拉机销量下降12% 已连续第四年下滑 [15] - 巴西拖拉机销量增长6% 低马力段领涨 [15] - 北美联合收割机销量暴跌33% 西欧和巴西也出现下滑 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大高利润增长杠杆：FEND全球化(目标2029年收入17亿美元)/精准农业(目标20亿美元)/全球零部件扩张(目标23亿美元) [21] - PTX OutRun自主收割解决方案获得2025年世界改变创意奖 兼容竞品拖拉机 [23][24] - FEND 620 Vario拖拉机创下同级别最佳燃油效率纪录 [25] - 通过TAFE协议获得2.6亿美元现金 启动10亿美元股票回购计划 [60][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年是农业机械行业低谷 2026年所有地区需求将温和回升 [12] - 欧洲情绪改善但近期暂停 北美农民仍持谨慎态度 [10][11] - 巴西受益于有利贸易政策 有望扩大对中国出口 [16] - 全球人口增长/蛋白质消费增加/清洁能源需求构成长期结构性顺风 [17] 其他重要信息 - 欧洲经销商库存维持在4个月 南美降至3个月 北美仍高达9个月 [19][20] - 第二季度生产工时下降16% 北美降幅超50% [18] - 预计2025年全年生产工时下降15-20% 北美将持续大幅减产 [18] - 欧盟15%关税导致每股收益增加0.15美元成本 [104] 问答环节所有的提问和回答 关于利润率指引 - Q3利润率预计7.5% Q4超9% 全年维持7.5%目标 [48] 关于2026年需求展望 - 基于含200个变量的预测模型 预计所有地区需求回升 [50][51] 关于精准农业进展 - PTX业务按计划推进 创新速度快于预期 [56][58] 关于TAFE协议影响 - 消除董事会干扰 使资本配置更灵活 股东更偏好回购而非特别股息 [60][68] 关于北美生产计划 - Q3/Q4生产工时仍将下降超50% 北美亏损率可能达10-11% [84] 关于零部件业务 - 电商渠道增长最快 AI聊天机器人提升服务效率 [89][91] 关于市场份额 - FEND在北美面临关税挑战 但通过产品组合定价管理成本 [96][101] 关于欧洲农业政策 - 当前仅为提案 预计农民强烈反对后将找到平衡点 [115]