核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入14.89亿元同比下滑8.56% 归母净利润3.89亿元同比下降3.32% 扣非归母净利润3.56亿元同比下滑9.04% [1] - 酒类产品营收12.97亿元同比下滑9.35% 占总营收88% 香料香精板块营收1.69亿元同比下滑3.91% 占总营收12% [1] - 主营业务毛利率70.51% 较上年小幅增长0.15% 销售费用3.01亿元 费用率达20.21% [14] 区域市场表现 - 华北市场营收2.31亿元同比下降21.43% 华西市场营收2.19亿元同比下降23.05% [2] - 预调鸡尾酒经销商总数达2268个 较去年年末净增约10% 华北地区经销商560个环比增16% [1][2] 主力产品挑战 - 预调鸡尾酒面临啤酒高端化分流 五粮液/珍酒等白酒品牌进军精酿啤酒市场 [3] - 多元化低度酒饮爆发 梅酒/果酒/茶酒/无醇啤酒以低糖健康概念分流市场份额 [4] - 即饮场景占比低 酒吧渠道因自调酒毛利高而缺乏进货动力 [5][7] 渠道结构分析 - 线下渠道占比超89% 营收同比下降9.63% 线上渠道占比约11% 营收同比小幅下降0.57% [4] - 线上渠道占比低源于冲动购买特性与电商目的性采购模式错位 [4] - 产品缺乏主流佐餐饮酒场景适配性 视觉呈现较弱影响拍照打卡需求 [7] 产品创新尝试 - 推出0糖鸡尾酒及果冻酒新品 以0糖/真实果汁/果冻口感为卖点 [4] - 果冻酒面临消费动机模糊挑战 对业绩贡献存在不确定性 [4] 新业务发展 - 烈酒业务转入运营阶段 百利得单一调和威士忌与崃州单一麦芽威士忌系列已发布 [9] - 崃州蒸馏厂完成50万支陈酿桶灌注 计划4-5年内实现100万桶原酒储备 [9] - 威士忌业务需长期陈酿与高成本仓储 现金回流缓慢且需重构专业分销网络 [12] - 威士忌品类具文化底蕴优势 但定价策略与市场接受度仍需观察 [9][12] 盈利修复措施 - 2025年第一季度通过压缩33.53%销售费用 驱动净利润同比增长7.03% [14] - 降本调整模式可持续性存疑 未能根本解决业务颓势 [14]

行业趋势 - 低度新酒饮（预调酒、果酒等）因满足个性化、健康化与多样化需求展现出强劲竞争力 [1] - 邛崃凭借独特优势构建低度潮饮酒全产业链，成为产业创新发展的天然摇篮 [1][3] - 低度酒饮销售年复合增长率超过20%，市场规模整体保持增长态势 [4] 原料优势 - 邛崃拥有24.77万亩水果基地，年产21.78万吨优质鲜果，实现"从枝头到酒液"的标准化供应 [3] - 青梅是低度酒饮首选原料，邛崃青梅因生长周期长、风味物质积累丰富，奠定醇厚口感基础 [2] - 孔家山村青梅年产量300吨，为村民带来近200万元纯收入，40%高品质青梅用于酿酒 [2] 生产与研发 - 天府潮饮园是西南最大可视化低度酒工厂基地，占地128亩，专注研发、生产、代加工及技术推广 [3] - 觅山青梅酒采用全自动清洗与发酵车间，温度控制技术直接影响产品口感和品质 [2] - 成都酒业集团搭建青梅资源供应链，与地方政府合作推动品牌成长 [4] 品牌与市场 - 邛崃培育觅山、蟲鑫、南门精酿等本土品牌，并引入锐澳、嘉桐酒业等外部企业形成产业集聚 [4] - 觅山青梅酒以10.5度微醺定位和新中式美学成功"出圈"，旗舰店在京东、天猫同品类中位居前列 [4] - 品牌通过跨界联名提升影响力，低度潮饮酒正逐步拓展全国乃至全球市场 [4][5] 政策支持 - 《成都市邛崃区域酒类产业发展促进办法》施行，成都产区酒业联盟成立推动产业新阶段发展 [4]