报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内尿素行情走跌，市场货源充足、库存渐起，内贸供需压力大，中下游对价格接受度不高，上游收单压力渐显 [4] - 阅兵后工业、复合肥需求区域性小幅提升但整体影响不大，持续关注15反套机会 [4] - 尿素二批次出口对需求端有支撑，库存短期难大幅累库，伴随出口通道放开或有阶段性反弹，但农业需求减弱，下半年基本面承压 [4] - 尿素处在下有支撑上有压制格局，01合约预计1650 - 1850震荡 [4] - 尿素出口已证实，期货预计宽幅震荡，下方支撑增强 [5] - 受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，影响现货情绪 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 |品种|价格区间预测（月度）|当前波动率（20日滚动）|当前波动率历史百分位（3年）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |尿素|1650 - 1950|27.16%|62.1%|[3]| |甲醇|2250 - 2500|20.01%|51.2%|[3]| |聚丙烯|6800 - 7400|10.56%|42.2%|[3]| |塑料|6800 - 7400|15.24%|78.5%|[3]| 尿素套保策略 库存管理 |行为导向|情景分析|现货敞口|策略推荐|套保工具|买卖方向|套保比例（%）|建议入场区间| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |库存管理|产成品库存偏高，担心尿素价格下跌|多|做空尿素期货锁定利润，弥补生产成本|UR2601|卖出|25%|1800 - 1950[3]| |||多|买入看跌期权防止价格大跌，卖出看涨期权降低资金成本|UR2601P1850|买入|50%|[3]| |||多||UR2601C1950|卖出||45 - 60[3]| |||多|买入尿素期货提前锁定采购成本|UR2601|买入|50%|1650 - 1750[3]| 采购管理 |行为导向|情景分析|现货敞口|策略推荐|套保工具|买卖方向|套保比例（%）|建议入场区间| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |采购管理|采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购|空|卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌锁定现货尿素买入价格|UR2601P1650|卖出|75%|20 - 25[3]|