贵金属|年报 2026 年贵金属行情展望 2025 年 12 月 23 日 | 国联期货研究所 | 贵金属牛市进阶， "金融属性+工业需求"双引擎驱动 | | --- | --- | |  号 证监许可[2011]1773 | 2026 年贵金属牛市将持续进阶，核心由"金融属性+工业需求"双引擎 | | | 驱动且品种分化显著：黄金依托全球宽财政周期下的债务与货币信用担 | | | 忧、美联储"前稳后快"的降息周期、央行购金的长期结构性支撑及仍 | | | 存增量空间的投资需求，维持震荡上行态势，成为对冲全球财政与货币 | | | 体系不确定性的"压舱石"。 | | 分析师： | | | 王娜  | 黄金已处于前所未有的高位区间，结合 年美国中期选举"钟摆效 2026 | | 从业资格证号：F3055965 | 应"将约束地缘与贸易波动强度，削弱黄金计价避险动能，预计 2026 | | 投资咨询证书号：Z0001999 | 年黄金价格难以重现 2025 年的爆发式增长，但黄金仍具有较强的抗跌 | | | 性与中长期配置价值，2026 年黄金高点有可能在 5000 美元/盎司左右。 | |  | 建议将黄 ...

A股市场表现 - 上证指数开盘10分钟内突破3674点 显示增量资金入市步伐可能加速[6] - 成交额达2 18万亿 创近期新高 为2025年以来第4次突破2万亿[6] - 光模块板块暴涨 相关个股涨幅接近或超过10% 通信ETF(515880)大涨6 45% 规模增长50%以上[8][9] 外围市场动态 - 美国7月CPI低于预期 美联储9月降息概率升至95% 标普500和纳指100创历史新高[10] - 全球主要股市普涨 美中日德四大经济体股市涨幅均超20%[10] - 全球进入降息周期叠加宽财政政策 成为风险资产反弹核心主线 德国财政刺激力度显著 美国通过大美丽法案实施财政刺激[12][13] 港股市场分析 - 受美联储降息预期提振 互联网大厂普遍上涨[16] - 腾讯音乐净利润同比增33% 股价大涨15% 市值超3000亿 为百度市值的1 2倍[17] - 整车板块拖累表现 蔚来跌近3% 小鹏跌2 7% 恒生科技跑输恒生互联网[17] 投资策略建议 - 结构性行情下建议均衡配置而非追逐热点[19] - 长债经过调整后进入具备胜率区间 保持中性仓位[20] - 量化指增精选组合近3月收益8 41% 全球资产配置组合近3月收益10 48%[21]