重点品种： 【短评-原油】美国石油学会数据显示，截止2025年9月19 日当周，美国商业原油库存减少382.1万桶；同期，美国汽油库 存减少104.6万桶，馏分油库存增加51.8万桶，库欣地区原油库 存增加了7.2万桶。今年至今，美国原油库存累计增加了150万 桶；投资者密切关注有关恢复伊拉克库尔德斯坦石油出口协议 的进展。评：伊拉克库尔德斯坦地区出口恢复的协议陷入僵 局，缓解了全球供应过剩加剧的担忧；有关俄罗斯正考虑对燃 料出口实施额外限制的报导也助推了油价上涨。整体上，阶段 性地缘政治扰动市场，供应过剩压力仍存。观望过渡。 【短评-橡胶】泰国原料价格涨跌互现。杯胶上涨0.1泰铢/ 公斤至50.45泰铢/公斤，胶水下跌0.5泰铢/公斤至55.3泰铢/公 斤；海南胶水制全乳价格14500元/吨，制浓乳胶价格16300元/ 吨。今年第18号台风"桦加沙"已于9月21日8时加强为超强台 风级，可能于9月24日前后（较大可能24日凌晨至下午）以强台 风级或超强台风级（14-16级）在广东省中西部沿海地区登陆。 评：产区阶段性台风侵袭扰动割胶。下游节前补库结束，成品 现货库存去化乏力。我国天然橡胶库存低位，反映高进口 ...

菜籽粕期货市场表现 - 菜籽粕期货主力合约开盘报2741元/吨 盘中最高触及2781元 最低探至2732元 涨幅达1.73% 呈现震荡上行走势且盘面表现偏强 [1] 需求端分析 - 豆菜粕现货价差处于低位导致菜粕性价比不佳 8月巴西大豆集中到港 国内新增低成本阿根廷豆粕采购 豆粕对菜粕消费的挤占和比价压力短期持续 [1] - 现货市场中豆粕对菜粕消费替代较大 [2] 供给端分析 - 产地旧季菜籽累计出口进度较快 可供出口量偏少 中加贸易关系存在不确定性 国内三季度菜籽买船较少 菜粕存去库存预期 [1] - 全球菜籽产量同比恢复 但加拿大新季菜籽单产存在调减风险 需关注后续降雨情况 [2] - 国内油厂菜籽库存环比下降 菜粕库存环比增加 商业库存环比下降但同比维持较高水平 [2] - 8月至10月菜籽进口同比大幅偏低 叠加100%加拿大菜粕进口关税及旧作加拿大菜籽强势 对菜粕价格构成支撑 [2] 机构观点与操作建议 - 方正中期期货建议已有多单关注压力位2810-2855表现 未入场者可逢回调低多 支撑位2600-2621 [1] - 东海期货认为菜粕价格在回调中展现较强韧性 预计短期内以震荡运行为主 [1] - 中辉期货指出加拿大菜籽进口利润改善对价格存在压制 建议在大区间行情中关注加拿大种植天气及单产预估数据 警惕单产利多支撑 [2] 重点关注因素 - 需持续跟踪中加、中澳贸易关系及菜籽买船变化 [1][2] - 加拿大菜籽单产预估数据及种植天气可能对菜系构成利多支撑 [2]

7月30日盘中，菜籽粕期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至2731.00元。截止发稿，菜籽粕主力 合约报2730.00元，涨幅3.41%。 宁证期货：预计短期内菜粕价格将持续震荡运行为主 昨日现阶段豆粕替代效应持续显现、美豆价格走弱传导压力、新作供应预期宽松，多重因素叠加下，菜 粕市场受豆粕联动影响呈现趋弱调整态势，预计短期内菜粕价格将持续震荡运行为主，后市可重点关注 中国和加拿大贸易政策变化。 中辉期货：在多空因素交织下，菜籽粕大区间行情对待 全球菜籽产量同比恢复，但加籽少部分地区土壤墒情偏干，关注后续降雨情况。国内市场，目前油厂菜 籽菜粕库存环比整体去库，商业库存去库，但同比依然维持较高水平。7月至9月菜籽进口同比大幅下 降，叠加100%加菜粕进口关税，以及旧作加籽的强势。对菜粕价格构成较强支持，但不断改善的加籽 进口利润对菜粕价格构成上档压力。现货市场方面，豆菜粕现货价差低位导致菜粕饲料添加下降，不利 于消费预期。昨日菜粕反弹，在持续调整后，空头获利了结走势。在多空因素交织下，大区间行情对 待。关注后续中加关系改善情况。关注中澳后续进展。主力【2620,2700】。 菜籽粕期货主力涨超3%，对于后市 ...