财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入42.64亿元，归母净利润2.71亿元 [1] - 经营活动现金流净额较上年同期大幅改善，增幅达69.08% [1] - 第二季度单季营收达29.26亿元，归母净利润2.56亿元 [1] - 截至2025年6月末，公司合同负债规模较年初增长52.72%，较去年同期增幅达75.51% [1] 研发投入与技术突破 - 上半年研发费用投入达3.07亿元，同比增长26.16% [4] - 推出双层Super-E涂布机，采用全新E形片路设计，显著缩减占地面积、提升烘干效率并降低设备能耗 [4] - 双层挤压式涂布机通过模块化设计，展现卓越的大规模量产能力 [4] - 推出行业首款超高速多工位切叠一体机，整机效率领先行业70%，裁剪精度达毫米级，集成AI智能算法实现全流程实时监测 [4] 固态电池设备 - 公司实现湿法工艺与干法工艺的双路径技术贯通 [2] - 湿法设备具备高精度涂布、优异工艺控制性与运行稳定性的技术优势 [6] - 干法工艺第三代设备集成粉体搅拌、纤维化、干法辊压等七大核心工艺技术，显著提升制造效率 [6] - 已向多家客户交付核心固态电池相关设备，产品涵盖湿法全自动制浆、湿法涂布、辊压、电解质转印和干法搅拌纤维化、多辊连轧成膜复合等设备 [6] 电子烟业务 - 子公司斯科尔推出多款满足合规要求的换弹式电子烟 [3] - SKE Airknows采用"陶瓷空气加热+尼古丁珠"技术组合，实现"零蒸汽、零烟雾、零气味"的突破 [5] - SKE Crystal四合一继承透明风格，采用左轮式旋转方式 [5] - SKE Edge X采用三层防漏技术，有效防止液体泄漏，提升使用安全性和可靠性 [5] - 斯科尔持续深化全球化发展战略，积极布局北美、东南亚、俄罗斯、中东等电子烟市场 [3]

核心观点 - 东方电热在柔性织物压力传感器性能、预镀镍材料业务进展及未来经营策略方面回应投资者关切 确认传感器性能达标 预镀镍业务2025年下半年将显著改善 并计划拓展新业务领域以实现业绩回升 [1] 业务进展与性能确认 - 柔性织物压力传感器在耐久性、精密度等关键指标上已达到客户要求标准 [1] - 2025年上半年预镀镍材料产量处于爬坡阶段 下半年将开始向国际知名电池企业批量交货 [1] 财务与运营预期 - 预镀镍业务2025年下半年营收规模和毛利率预计出现较大幅度提升 [1] - 公司将持续巩固家电及新能源汽车电加热器业务基本盘 [1] 战略发展方向 - 公司积极开拓固态电池设备、熔盐储能设备及电池材料等新业务领域 [1] - 着力实现经营业绩逐步回升 [1] 投资者关注焦点 - 市场高度关注电子皮肤量产进展与预镀镍业务盈利水平 [3] - 投资者询问电子皮肤量产良品率、客户标准符合度及核心影响因素 [3] - 关注预镀镍业务2025年上半年营收及毛利率较低的具体原因（成本/订单/产能利用率）[3] - 询问预镀镍业务向特斯拉等企业送样后是否实现批量供货 [3] - 要求公司说明针对业绩不及预期情况的具体改善措施及时间表 [3]

固态设备业务进展 - 公司去年所获固态/干法相关设备订单已于今年陆续发往客户现场 涵盖干法多辊成膜系统 陶瓷双螺杆纤维化设备 固态电池前段整线等多款设备 调试验证效果获得客户认可 [1] - 公司在干湿法双线布局中积累了丰富的前段技术储备及验证数据 多工序设备均实现订单落地验证 [1] - 公司在新型陶瓷材料 双螺杆高效分散 超薄湿法涂层 活性物质与固态电解质双层共涂等技术方面展现出创新性与优势 [1] 股份回购实施情况 - 公司第一期股份回购方案已于2024年10月23日实施完成 [2] - 第二期股份回购方案持续推进 截至2025年8月31日累计回购股份52.89万股 成交总金额2883.78万元（不含交易费用） [2] - 回购股份计划用于员工持股计划或股权激励 [2] 投资者关系活动 - 2025年9月11日东北证券 西部证券 东证资管 财达资管等4家机构对公司进行特定对象调研 [1] - 调研聚焦固态设备进展及回购情况两大主题 由董事会秘书彭亚林 证券事务代表徐必玖参与接待 [1] - 接待过程严格遵循制度规定 未出现未公开重大信息泄露 参会投资者均签署调研《承诺书》 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前市值对应市盈率23/17/13倍 [3][5] 财务表现 - 25H1实现营业收入15.3亿元 同比+5% 归母净利润0.58亿元 同比+14% [1] - 25H1毛利率27% 同比-3pct 期间费用率24.7% 同比-3pct 归母净利率3.8% 同比基本持平 [1] - 25Q2营业收入6.6亿元 同比-9% 归母净利润0.11亿元 同比-52% [1] - 25Q2毛利率29% 同比-3pct 环比+3pct 期间费用率29.0% 同比-1pct 环比+7.5pct [1] - 预计25/26/27年收入36.4/49.4/60.3亿元 归母净利润3.3/4.5/5.7亿元 [3] 业务结构与发展 - 25H1收入80%来自动力锂电 毛利率下降主要受此影响 [2] - 研发完成钛合金大方壳焊接工艺 已有设备订单 [2] - 完成极片多光束划线及同步清洗工艺研发 设备效率提升50% 多家客户测试中 [2] - 发布极片表面处理设备（激光刻蚀机）及复合集流体超声滚焊等新设备 [2] - 配合头部企业研发固态电池生产设备 25H1已交付包括激光焊接设备在内的固态电池装配线 [2] 技术创新与产品布局 - 消费类钢壳电池焊接实现异形电池焊缝强度提升25%及焊缝宽度高一致性 H1已交付设备 [3] - 新增薄型异形3D曲面钢材激光焊/激光切/密封钉激光焊等在研项目 部分设备进入FAT及良率爬坡阶段 [3] - 小钢壳有望由当前版本向无法兰钢壳及异形钢壳迭代 苹果+安卓仍有较大出货量空间 [3] 行业前景 - 持续看好动力锂电行业复苏及产能利用率饱和带来的改善机会 [2] - 持续看好需求&技术&政策共振下小钢壳量价齐升趋势 [3]

市场调研概况 - 近一个月（7月4日至8月4日）101家券商对608只个股进行了调研 [1] - 工业机械、电子元件等行业受到券商高度关注 [1] - 头部券商调研活跃度排名：中信证券（158次）、长江证券（133次）、中金公司（130次）、国泰海通（129次）、广发证券（110次）、中信建投（102次） [1] - 个股调研次数排名：仕佳光子（54次）、豪鹏科技（50次）、德福科技（49次）、宏发股份（47次）、海康威视（46次） [1] 被调研个股表现 - 608只被调研个股中有472只股价上涨，占比77.63% [2] - 涨幅排名：恒立钻具（185.36%）、东芯股份（124.36%）、联环药业（96.97%）、隆扬电子（94.44%）、铜冠铜箔（70%以上）、横河精密（70%以上）、美迪西（70%以上） [2] 券商关注重点 - 并购重组机遇：仕佳光子被问及收购福可喜玛的影响及标的公司产能营收情况，德福科技被问及收购卢森堡铜箔的赋能作用 [2] - 新兴业务布局：豪鹏科技被问及低空经济领域技术储备和客户拓展，海康威视被问及场景数字化业务进展及收入贡献 [2] 行业分布特征 - 工业机械行业个股数量最多（56只），其次为电子元件（39只）、汽车零配件与设备（36只）、电气部件与设备（29只）、电子设备和仪器（25只） [2] - 其他分布行业包括商品化工、西药、应用软件、集成电路等 [2] 行业配置观点 - 机械军工行业分析师指出7月以来固态电池设备、人形机器人、工程机械、盾构机等主题板块表现亮眼 [3] - 策略分析师认为后市将呈现"轮动补涨"特征，建议重点关注机械设备、电力设备等一级行业，以及工程机械、化学纤维、自动化设备、商用车等二级行业 [3] - 长期关注方向包括消费、科技以及红利方向 [3]