运营表现 - 8月翻台率环比7月继续上升 同比由7月持平转为小幅提升[2] - 7月暑期客流显著改善 翻台率环比6月提升 同比持平[2] - 8月新开直营店2家 关闭4家 焰请烤肉店新开2家[2] 门店创新 - 推出各类主题门店包括臻选店、亲子主题店、夜宵主题店以丰富顾客体验[2] - 首家创新概念店落地北京 采用模块化设计优化空间布局和运营效率[2] - 臻选店客单价达人均500元以上 但尚未完全摆脱常规店模式[2] 财务数据 - 1H25派息0.338港币/股 派息率95%[3] - 截至25年6月30日 在手货币资金60亿元 理财产品53亿元 净现金92亿元[3] - 1H25经营性活动现金流26亿元 尽管利润和收入双双下滑[3] 战略调整 - 放宽红石榴计划创业门槛 从完全内部自创转向自创+外部成熟品牌合作[3] - 下半年调整管理方式 从单纯经营效益考核转向兼顾员工帮扶[3] - 投资逻辑转向"赚分红的钱" 高分红率成为股价第二催化剂[3] 业绩展望 - 预计2H25经营将同比逐步改善 受益于2H24低基数效应[1][3] - 维持2025-27年营收预测：441.5亿元(+3.3%)/455.9亿元(+3.3%)/470.0亿元(+3.1%)[4] - 维持2025-27年归母净利润预测：48.4亿元(+2.7%)/49.8亿元(+3.0%)/51.2亿元(+2.9%)[4] 估值评级 - 维持21倍2026年P/E估值 目标价20.40港元不变[1][4] - 目标价较当前股价存在53%上升空间[4]

投资动态 - 软银集团对英特尔普通股进行20亿美元投资 每股支付23美元 [1][3] - 软银成为英特尔第五大股东 双方已密切合作数十年 [3] 收购与出售 - 雀巢与通用磨坊合资企业Cereal Partners Worldwide计划在法国和英国出售两家工厂 考虑由德国Ecco Group收购 [5] - CPW将资源转向有机、高蛋白、无麸质等细分新品 并加大电商和便利渠道投入 [5] - 欧洲传统早餐麦片销量持续下滑促使雀巢等公司调整业务重心 [5] - a2牛奶公司以2.82亿新西兰元（约12亿元人民币）收购雅士利新西兰乳品有限公司 交易获新西兰官方批准 预计9月1日完成交割 [8] - a2牛奶公司同时出售马陶拉谷乳品有限公司全部股权给Open Country Dairy Limited [8] - 收购帮助a2牛奶控制供应链 推动中国市场产品多元化 [8] 品牌与业务拓展 - 洽洽食品全资持股内蒙古赤峰华葵科技有限责任公司 注册资本500万元人民币 经营范围包括谷物种植、食用农产品零售等 [11] - 麦德龙全国首家"胖改店"北京四季青店正式营业 SKU精简至约8000支 商品汰换率55% 烘焙和熟食品类商品数量增加近6倍 现制加工区扩大 进口商品占比25% [13] - 海底捞在北京亦庄推出全国首家创新概念店 等位区增设甜品站和互动娱乐区 开业首周娃娃机订单超500 [16] - 朗姿LANCY发布全球代言人宋佳2025秋冬品牌大片 通过立体剪裁和解构设计强化高端女装品牌形象 [19] - Swatch因宣传图中模特"眯眯眼"姿势引发争议 品牌全球删除相关资料并公开道歉 [20] - 泸州老窖成立文化旅游发展有限公司 注册资本3000万元 经营范围包括服务消费机器人销售、化妆品批发、商业综合体管理等 [22] 人事任命 - The Body Shop任命Alia Sirina Hawa为首席商务及品牌官 Hawa曾在欧舒丹集团任职6年 担任欧洲、中东和出口市场总裁 更早前在Coach任EMEAI高级区域品牌总监 [23][25]

核心观点 - 海底捞在北京亦庄推出全国首家创新概念店 通过功能 视觉 场景等多维度创新提升消费体验 包括增设甜品站 互动娱乐区 开放式厨房 智能打锅机 三时段光效切换系统 AI教育儿童乐园等 首周运营数据显示翻台率突破7 娃娃机订单超500单 [1][2][3] 门店创新设计 - 等位区新增甜品站提供手工冰淇淋 小吃炸物和现打果汁 互动娱乐区推出娃娃机挑战赛 游戏币支持现金或捞币兑换 开业首周娃娃机订单数超500单 [1] - 店门口配备三台迎宾机器人引导顾客至餐位 采用开放式出菜窗口和可视化厨房设计 食材清洗加工摆盘全程透明 引入智能打锅机由系统控制汤料比例 [1] - 独立BAR调酒区提供精酿啤酒 特调微醺和贵酱白酒系列 夜宵派对时段设有DJ互动 空间设计配备三时段智能切换系统 支持正餐 清吧 俱乐部派对三种光效模式 俱乐部模式动感灯光为每晚九点 十一点夜宵主题派对营造氛围 [2] 亲子与多功能场景 - 儿童乐园联合猿编程 斑马引入AI体验装置和AI学习互动模块 实现寓教于乐 增设母婴室配备基础用品 智能控制系统支持睡眠护理模式一键切换 [3] - 创新概念店采用"拼图式创新实验室"模式 将创新拆分为独立单元 可单独落地或组合适配新店与老店翻新 重构"火锅+"可能性 该店历经2年打磨 其中6个月用于现有门店调研和穿透式分析 [3] 经营策略 - 2024年以来公司在餐厅管理基础红线前提下赋予一线餐厅更多主动权 鼓励差异化经营以满足个性化需求 着力打造"不一样的海底捞" [4] - 为满足特定顾客延伸需求 已推出包间店 臻选店 亲子主题店 夜宵主题店 企业店等多种特色场景店 [4]

门店运营表现 - 全国首家创新概念店于北京亦庄华联购物中心开业 8月5日正式营业 [1] - 首个周末门店翻台率突破6次 上周末翻台率已突破7次 [1] - 工作日用餐高峰期需等位 [1] 创新设施与服务 - 等位区增设甜品站与互动娱乐区 提供手工冰淇淋 小吃炸物和现打果汁 [1] - 推出娃娃机挑战赛 游戏币可通过现金或捞币兑换 开业首周订单数超500单 [1] - 采用开放式出菜窗口与透明厨房设计 食材从清洗到摆盘全程可视化 [1] - 引入智能打锅机 由系统控制汤料比例 打锅流程可视化 [1] 多元化消费场景 - 独立BAR调酒区位于就餐区中心 提供精酿啤酒 特调微醺及贵酱白酒系列 [1] - 夜宵派对时段设置DJ互动 吧台可近距离体验 [1] - 配备三时段智能光效切换系统 支持正餐 清吧 俱乐部派对三种模式 [1] - 俱乐部模式光效随节奏变化 每晚九点与十一点举办夜宵主题派对 [1] - 空间设计支持未来承接大型聚会 婚庆等主题派对活动 [1] 儿童体验升级 - 联合猿编程与斑马升级儿童乐园 引入AI体验装置 [2] - 设计AI学习互动模块 增强儿童区域趣味性与互动性 [2]