运营表现 - 8月翻台率环比7月继续上升 同比由7月持平转为小幅提升[2] - 7月暑期客流显著改善 翻台率环比6月提升 同比持平[2] - 8月新开直营店2家 关闭4家 焰请烤肉店新开2家[2] 门店创新 - 推出各类主题门店包括臻选店、亲子主题店、夜宵主题店以丰富顾客体验[2] - 首家创新概念店落地北京 采用模块化设计优化空间布局和运营效率[2] - 臻选店客单价达人均500元以上 但尚未完全摆脱常规店模式[2] 财务数据 - 1H25派息0.338港币/股 派息率95%[3] - 截至25年6月30日 在手货币资金60亿元 理财产品53亿元 净现金92亿元[3] - 1H25经营性活动现金流26亿元 尽管利润和收入双双下滑[3] 战略调整 - 放宽红石榴计划创业门槛 从完全内部自创转向自创+外部成熟品牌合作[3] - 下半年调整管理方式 从单纯经营效益考核转向兼顾员工帮扶[3] - 投资逻辑转向"赚分红的钱" 高分红率成为股价第二催化剂[3] 业绩展望 - 预计2H25经营将同比逐步改善 受益于2H24低基数效应[1][3] - 维持2025-27年营收预测：441.5亿元(+3.3%)/455.9亿元(+3.3%)/470.0亿元(+3.1%)[4] - 维持2025-27年归母净利润预测：48.4亿元(+2.7%)/49.8亿元(+3.0%)/51.2亿元(+2.9%)[4] 估值评级 - 维持21倍2026年P/E估值 目标价20.40港元不变[1][4] - 目标价较当前股价存在53%上升空间[4]