｜2025年12月19日星期五｜ NO.1 武汉成功出让13宗地块收金39.7亿元 12月18日，武汉成功出让12宗地块，总成交金额39.7亿元，土地总面积约32万平方米。其中，上海复星 集团旗下武汉复腾以10.93亿元拿下硚口汉水街宅地；大华集团旗下武汉大华东兴以7530万元获得青山 建二侧路迷你宅地；其余10宗由湖北问津众达、武汉投卓、武汉临空港工更、武汉经开、武汉光谷地产 等本土国企或平台公司底价竞得。 点评：此次土拍呈现出国资托底为主、优质民企差异化布局的鲜明特征，既稳住了年末土地市场基本 盘，也透露出房企在当前市场环境下的不同战略选择。 NO.2 无锡底价成交7宗宅地收金84.73亿元 12月18日，无锡2025年宅地市场正式收官。当日出让的7宗宅地全部以底价成交，收金84.73亿元，最高 成交楼面价18300元/平方米。7宗宅地总占地44.64万平方米，分布于经开、梁溪、惠山等核心板块。 点评：此次局部方案的通过是债务化解的重要突破，能缓解短期资金兑付压力，为企业盘活资产、恢复 经营争取时间。而这种兼顾企业存续与债权人利益的多元重组模式，也为其他房企处理境内债务提供了 可参考的样本。 NO.4 万 ...

公司债务重组进展 - 碧桂园及其附属公司发行的总计9笔境内公司债券的重组方案已获债券持有人会议表决通过 [1] - 涉及债券包括碧桂园发行的1笔、碧桂园地产发行的7笔及腾越建筑科技发行的1笔 [1] - 重组方案将调整9笔债券的本息偿付安排 [1] 重组方案具体内容 - 重组方案为债券持有人提供了多种选项，包括购回选项、股票选项和一般债权选项 [1] - 公司下一步将安排债券持有人根据重组方案进行选择及分配 [1] - 公司将根据上市规则要求对相关进展进行适时披露 [1]

公司债券停牌与重组方案 - 旭辉集团宣布其7只公司债券自12月3日开市起停牌 具体包括HPR旭辉1 H20旭辉2 H20旭辉3 H21旭辉1 H21旭辉2 H21旭辉3以及H22旭辉1 [1] - 停牌原因为全部公司债券均已通过持有人会议表决 通过了债券重组方案的相关议案 [1] - 公司计划在会议表决通过后3个月内启动债券要约购回 并承诺在购回申报结果公告日后1个自然月内完成购回资金派付 [1] 债务重组的意义与影响 - 此次举措是旭辉化解境内债务风险的关键一步 [1] - 重组方案通过多元选项兼顾了不同债权人的诉求 [1] - 此举为公司进行“二次创业”及向轻资产模式转型创造了债务层面的稳定条件 [1] - 资金派付的顺利落地及后续各重组选项的推进 将直接影响公司资产负债表修复进度和市场信心重建 [1]

美联储主席提名与货币政策预期 - 美国总统特朗普已决定下一任美联储主席人选 并期望其提名人能够实施降息 特朗普经常批评现任主席鲍威尔未能迅速降低利率 [2] - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为接替鲍威尔的主要人选 特朗普信任哈塞特 并认为他在推动更激进降息行动上与自己一致 [2] - 其他最终人选还包括美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼、前美联储理事凯文·沃什以及贝莱德集团的瑞克·里德尔 [2] - 特朗普可能会在12月25日圣诞节假期前宣布人选 无论选择谁 都需要获得参议院确认为主席 [2][3] 中国房地产企业债务重组与融资动态 - 富力地产(02777.HK)票据重组获进展 截至2025年11月28日 代表目标债务未偿本金总额约77%的计划债权人已同意加入或正采取措施加入重组支持协议 加入截止期限修订为2025年12月12日 [6] - 万物云(02602.HK)公告 控股股东万科企业获深圳市地铁集团有限公司提供累计不超过人民币220亿元的贷款 并以持有的1532.11万股万物云股份进行抵押 [6] - 正荣地产(06158.HK)正继续探索重组计划 由于涉及境外及境内债务重组 需要额外时间制定具体计划 截至公告日期重组计划无重大进展 [6] - 时代中国控股(01233.HK)宣布境外债务重组生效日期为2025年11月28日 各项重组条件均已达成 [6] - 宝龙地产(01238.HK)境内发债主体拟对6笔总规模约43.36亿元人民币的债券进行重组 将于12月4日至15日召开持有人会议审议方案 [6] - 新世界发展(00017.HK)主席郑家纯拟出售瑰丽酒店集团部分资产 该酒店估值约159亿港元 交易处于初步接触阶段 [6] 评级机构动态 - 多家主体评级发生变动 包括成都东进淮州新城投资集团有限公司的国际长期发行人评级 友邦保险有限公司及其关联公司的保险公司财务实力评级 北京首都开发控股(集团)有限公司的长期发行人信用评级 以及交通银行股份有限公司的长期本外币存款评级等 [7][8] 市场利率与债券表现 - 截至11月28日 中国二年期国债收益率为1.42% 十年期国债收益率为1.84% 美国二年期国债收益率上行2个基点至3.47% 十年期国债收益率上行2个基点至4.02% [9] - 12月1日中资美元债涨幅榜TOP10中 MOLAND 9 12/30/27债券价格涨幅达+239.216% THSCPA 7.95 05/13/24涨幅为+40.000% [12] - 12月1日中资美元债跌幅榜TOP10中 DAFAPG 12.375 07/30/22债券价格下跌-86.613% YANGOG 12.5 01/04/24下跌-82.500% 多只阳光城集团债券价格下跌-75.000% [12] 宏观与市场新闻 - 中国人民银行于2025年12月1日开展1076亿元人民币7天期逆回购操作 中标利率1.40% 当日有3387亿元逆回购到期 实现净回笼2311亿元 [14] - 欧佩克+坚持将于明年第一季度暂停增产的计划 国际油价周一上涨 交易员权衡美国总统特朗普对委内瑞拉发表的言论影响 [12]

公司债券重组进展 - 富力地产宣布针对其境内公司债券的初步整体重组方案 [1] - 一笔本金余额约人民币16.8亿元的债券重组方案已获相关债券持有人会议通过 [1] - 公司将继续为重组范围内的其余境内债券召开债券持有人会议以推进重组事宜 [1]

债券重组方案核心内容 - 公司拟对九只公开市场债券进行重组 涉及债券余额138.5828亿元人民币[2] - 重组方案包括调整本息偿付安排 并提供购回选项、股票选项及一般债权选项三种替代方案[2][4] 具体债券信息 - 涉及债券包括H16碧园5、H19碧地3、H20碧地3、H20碧地4、H1碧地01、H1碧地02、H1碧地03、H1碧地04及H16腾越2[2] 现金提前偿付安排 - 对全部议案投同意票的持有人按持有张数的0.1%提前兑付并注销债券 同时豁免全部利息[2] 本息兑付调整方案 - 本金兑付期限延长至2035年9月2日 以H16碧园5为例分9期逐步兑付[2] - 前四年兑付比例分别为1%、2%、3%、4% 后四年比例调整为15%、15%、20%、30%[2] - 未付利息按1%年利率重新计算 基准日后按1%单利计息并于2035年一次性支付[2] 增信保障措施调整 - 要求持有人同步接受解除部分增信担保措施及豁免增信协议相关约定[3] - 因市场或政策等非主观原因导致的资产价值波动不视为违约[3] 现金购回选项 - 以不超过4.5亿元现金按债券面值12%的价格开展购回[4] - 采用按比例配售方式 不同债券最终获配比例可能不同[4] 股票抵债方案 - 通过特殊目的信托增发不超过14.6亿股普通股 每股定价2.6港元[4][5] - 增发后24个月内按月指令出售 未出售部分在第25个月强制出售[6] - 选择股票选项的持有人需豁免全部已产生利息[5] 一般债权转换方案 - 可将债券份额按未偿本金金额转换为非债券形式的一般债权[6] - 一般债权兑付日延迟至2033年 年利率为1%[6]

公司债务重组进展 - 旭辉控股7笔境内公开市场债券整体重组方案获债券持有人会议表决通过 涉及金额合计约100.6亿元[1] - 重组方案涉及对旭辉中国发行的七笔存续公司债券本息偿付安排进行调整 并提供债券购回、股票经济收益权、以资抵债及一般债权等重组选项[1] - 公司将安排相关债权人就其持有的债券在重组选项中进行选择及分配[1] 重组方案具体条款 - 现金兑付比例提升至20%[1] - 以资抵债兑付率提高至40%[1] - 定增股票上限提高至10.2亿股[1] - 留债展期时间缩短至7-8年[1] 行业环境与管理层表态 - 房地产市场仍处于艰难筑底期 行业正在经历深刻转型期[1] - 公司未来将严格按照重组方案履行企业责任 积极兑现承诺[1] - 公司将以二次创业的精神拥抱变化 努力实现持续经营[1]

公司债务重组进展 - 旭辉控股集团7笔境内债券整体重组方案获债券持有人会议表决通过 涉及金额100.6亿元[2] - 重组方案提高现金兑付比例至20% 以资抵债兑付率提高至40% 定增股票上限提高至10.2亿股 留债展期时间缩短至7-8年[2] - 方案通过将缓解公司流动性压力 压降债务压力 改善整体财务状况和资产负债表[2] 公司战略表态 - 房地产市场处于艰难筑底期 行业正在经历深刻转型期[2] - 公司将严格履行重组方案责任 以二次创业精神积极应对变化[2] - 下一步将快速落地后续工作 安排债券持有人进行重组方案选项选择及分配[2]

债务逾期情况 - 子公司债务逾期规模达10.44亿元人民币 涉及8家主体均为银行项目贷款[2] - 逾期主体包括六安卓锦房地产开发有限公司 杭州昌展置业有限公司 苏州兴格置业有限公司等[2] 债券重组进展 - "22旭辉集团MTN001"已完成债券展期[2] - 7只信用类债券"HPR旭辉1"至"H22旭辉1"均通过持有人会议表决通过重组方案[2] - 所有存续信用类债券均获豁免交叉违约条款或相关违约表述[2] 公司应对措施 - 公司将密切关注事件进展并采取积极应对措施[2] - 措施旨在减少对生产经营和偿债能力的不良影响[2]

公司债券重组方案 - 提供现金购回、以物抵债、应收账款信托份额抵债等全面重组方案 [1] - 剩余本金全部展期至2035年9月16日 自2031年起每半年支付1元本金/张 [3] - 利息统一降至1% 单利计息不计复利 [3] 财务表现 - 上半年营业收入57.65亿元 同比减少59.43% [3] - 录得亏损40.82亿元 较2024年同期增亏75.12% [3] - 归母净亏损40.46亿元 同比增亏73.6% [3] 债务状况 - 总资产2891.49亿元 其中发展物业1207.38亿元占比41.75% [3] - 总负债2643.79亿元 较去年末增加22.43亿元 [3] - 资产负债率91.43% 现金及等价物仅6.88亿元 [3] 重组影响 - 缓解短期偿债压力 降低负债率改善财务状况 [3] - 使公司能聚焦主营业务提升运营能力 [3] - 当前方案为初步方案尚未最终确定 [3]