核心观点 - 扬州作为GDP 7800亿元的二线城市正经历零售业态变革 仓储会员店竞争加剧 山姆 M会员商店 麦德龙等多品牌密集布局 [1][2][3] - 仓储会员店模式从一线城市下沉至二三线及县域市场 扬州凭借地理优势承接消费外溢 但面临激烈竞争与市场适应性问题 [3][4][6][23] - 山姆会员店凭借品牌影响力 全球供应链和高效配送形成竞争优势 对本土零售商造成冲击 行业面临选品 供应链及商业模式可持续性挑战 [9][12][17][20][23] 行业竞争格局 - 扬州零售市场仓储会员店密度接近一线城市 常住人口459万的地级市将同时拥有M会员商店 山姆会员店 麦德龙等多品牌 [2][6] - 山姆会员店单店年销售额达36.7亿元 远超传统大卖场3亿～5亿元水平 接近顶级奢侈品商场业绩 [9] - 山姆加速下沉二线城市 截至2025年7月全国门店56家 2025年计划新开7家 覆盖嘉兴 合肥 武汉等城市 [21][22] - Costco 奥乐齐等外资品牌同步扩张 奥乐齐凭借73家门店及9.9元特价产品策略抢占市场份额 [23] 企业动态与表现 - 大润发旗下M会员商店2023年4月落地扬州全国首店 占地面积3.5万平方米 800个停车位 一年半内新增6家门店 但2025年暂停扩张 [5][15] - 山姆APP提前布局扬州生鲜直送服务 配送网络完善 门店计划2025年11月开业 主体结构于2024年11月建成 [5] - 山姆自有品牌销售占比30% 澳洲谷饲牛肉年销量超10万吨 价格低于市场 全球供应链优势显著 [12] - M会员商店会员费与山姆持平 但遭遇消费者投诉促销问题 服务品质及商品临期问题 品牌影响力与供应链存在差距 [13][14][10] 市场数据与消费特征 - 扬州2023年社会消费品零售总额1660.64亿元 人均消费水平江苏省内中等偏上 [7] - 2023年39家"首店"落户扬州 包括M会员商店全国首店 [5] - 沃尔玛中国2025年第二季度净销售额58亿美元（约416亿元人民币） 同比增长30.1% 山姆交易单量双位数增长 [20] 行业挑战与趋势 - 仓储会员店需具备全球供应链 商品精选能力及会员运营等高门槛 [21] - 下沉市场存在消费频次 客单价及家庭结构匹配度问题 年轻人独居趋势与大家庭消费模式需适配 [23] - 山姆面临选品挑战 2025年7月因下架独家商品引发消费者不满 反映中美关税影响下本土化生产趋势 [20] - 商业模式依赖会员费与高周转 二三线城市会员制接受度需长期培育 M会员商店称"3年内不打算盈利" [25]

盒马X会员店业务调整 - 盒马X会员店全国仅剩最后一家上海森兰店并将于8月31日停业 届时该业态将完全退出市场[4][5][6] - 2024年以来共有7家盒马X会员店关闭 分布在上海 北京 南京和苏州等城市[4][5] - 盒马首家X会员店上海森兰店运营近4年后关闭 北京某门店曾运营不足8个月即闭店[5][7] 盒马战略重心转移 - 公司重点转向盒马鲜生和盒马NB折扣店业态 计划新财年开出近100家盒马鲜生店并进入几十个新城[4][7] - 盒马NB折扣店正逐步替代原有会员店 南京闭店门店原址即将开设盒马NB新店[6] - 会员店业务因高投入和持续亏损被剥离 分析师认为此举符合聚焦零售本质和盈利目标的战略方向[7][8] 会员制商超行业竞争格局 - 山姆会员店在中国门店数达53家 近8年拓店速度提升超过一倍 1996-2016年仅开15家店[9] - 开市客在中国内地拥有7家门店 会员费299元/年 公司持续推动在华扩张计划但未公布具体时间表[8][9] - 山姆中国会员收入增长超过40% 显著高于美国地区9.6%的增幅 2026财年一季度沃尔玛中国净销售额同比增长22.5%至67亿美元[9][10] 会员制模式挑战 - 盒马会员分为258元/年黄金会员和658元/年钻石会员 消费返现比例分别为1%和2% 但未能建立供应链护城河[7][8] - 山姆因选品策略引发争议 下架高回购率产品并上新普通商超品牌 导致消费者质疑会员价值[10] - 分析师指出国内零售商普遍存在自有品牌研发能力不足 品控标准缺失以及动销压力等结构性挑战[8]

盒马放弃会员制商店业态 - 盒马最后一家X会员店（上海森兰店）将于8月31日停业，标志着公司彻底退出高端会员制商店业态 [1][3] - 今年以来盒马已关闭7家X会员店，分布在上海、北京、南京和苏州 [1][3] - 公司战略重心转向盒马鲜生和盒马NB业态，计划新财年开设近100家盒马鲜生店并进入几十个新城 [2][3] 盒马会员制商店发展历程 - 首家X会员店于2020年10月在上海开业，对标山姆会员店，后续扩展至北京、苏州和南京 [9] - 会员分为黄金会员（258元/年）和钻石会员（658元/年），消费可返1%-2%优惠金 [9] - 北京第二家X会员店运营不足8个月即关闭，反映业态持续亏损问题 [9] 行业竞争格局 - 山姆会员商店中国门店数已达53家，近8年拓店速度翻倍，最新财季中国会员收入增长超40% [12][14] - 开市客在中国内地现有7家门店，会员费299元/年，持续寻找新店选址 [12] - 山姆因选品策略引发争议，下架高回购率产品后迅速调整 [14] 分析师观点 - 盒马关闭会员店是因供应链能力不足、缺乏独家爆品，未能建立护城河 [11] - 会员店业态高投入低回报，及时剥离有助于聚焦生鲜及社区市场核心优势 [11] - 国内超市自有品牌多依赖代工，研发能力和品控标准与国际巨头存在差距 [11] 财务数据对比 - 沃尔玛中国最新财季净销售额同比增长22.5%至67亿美元，山姆贡献显著 [14] - 山姆中国会员收入增长40%远超美国地区9.6%的增幅 [14] - 盒马未披露会员店具体财务数据，但分析师指出其长期处于亏损状态 [11]