核心观点 - 高盛对2026年股票市场保持建设性看法，预期企业盈利将持续增长，但指数回报将低于2025年 [1] - 预期所有地区经济将持续扩张，美联储将进一步轻微减息，只要经济不衰退，股市很少显著下跌或出现熊市 [1] - 建议投资者保持投资，分散资产于不同地区，尤其加强关注新兴市场，并均匀布局增长与价值标的及不同行业 [1] 市场展望与回报预测 - 按地区市值加权并以美元计算，预计2026年股市价格回报率为13%，连同股息则为15%，主要由盈利推动 [1] - 在周期后段出现的乐观阶段，估值通常会上升，因此预测仍有上行风险 [1] 投资策略建议 - 建议投资者保持投资，并分散资产于不同地区 [1] - 尤其加强关注新兴市场 [1] - 投资者应均匀布局增长及价值标的，以及不同行业 [1] - 同时关注Alpha值较高的股份 [1]

核心观点 - 高盛对2026年全球股市持建设性观点，认为其有继续上涨的可能，主要驱动因素是企业盈利增长和美联储宽松货币政策 [1] - 高盛预计在牛市不断扩容的背景下，2026年指数层面的回报率将低于2025年 [1] 市场展望与驱动因素 - 高盛策略师认为，企业盈利的持续增长是支持股市前景的关键因素 [1] - 美联储的宽松货币政策被高盛视为支撑明年全球股市的另一重要动力 [1] 回报率预期 - 高盛预测2026年全球股市指数层面的回报率将较为温和，低于2025年的水平 [1]

高盛经济学家预期各区域的经济将持续扩张，同时美联储也将进一步温和放松货币政策。报告称，按区 域市值加权计算的12个月股票预测显示，2026年以美元计价的股价回报率将达到13%，计入分红后将达 到15%。 智通财经APP获悉，高盛表示，由于企业盈利增长和美联储宽松的货币政策，明年全球股市仍有望继续 上涨，但与2025年相比回报率会较为温和。高盛策略师Peter Oppenheimer等人在12月18日报告中 称，"我们仍然对2026年股市持建设性观点，因为盈利将持续增长，但预计在牛市不断扩容的背景下， 指数层面回报率将低于2025年。" ...

港股市场整体展望 - 对港股2026年走势持乐观态度 尽管面临利率变动 美联储减息周期及HIBOR上升等挑战 [1] - 预测恒生指数2026年目标为31000点 受益于估值修正及科技行业增长带动 [1] - 乐观情境下目标有望可达34000点 前提是宏观经济环境改善并且整体企业盈利持续增长 [1] 港股市场近期表现 - 2025年港股表现优秀 恒生指数及恒生科技指数跑赢多个大型国际市场指标 [1] - 2025年交投量显著增加 反映大量资金流入 [1] - 今年香港IPO市场明显回暖 多只大型新股来港引起热潮 带动证券市场表现 [1] - 今年港股活跃 恒指显著上升 [1] - 大宗商品黄金及白银亦表现强势 [1] 市场前景预期 - 预期明年市况继续保持稳健增长 [1]

股债市场表现 - 12月4日早盘，国债期货跌幅扩大，30年期国债期货跌近1%，10年期国债期货跌0.3% [2] - 30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行2.4个基点至2.26%，创10月15日以来新高 [2] - 银行间主要利率债收益率升幅扩大，30年期国债收益率上行1.5个基点至2.2510%，10年期国开债收益率上行1.7个基点至1.9350%，10年期国债收益率上行1个基点至1.8475% [4] - 万科境内债多数下跌，“21万科06”跌超22%盘中临停，“21万科04”跌超17%，“22万科04”跌超16%，“21万科02”跌超15% [4] - A股市场小幅高开后一度全线跳水，全市场下跌个股一度超4000只 [2][4] - 有色金属板块早盘涨而不强，无涨停个股，此前强势的培育钻石、AI手机和AI眼镜概念均下跌 [4] - 恒生科技指数走势与A股类似 [2] - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.38%，阿里巴巴跌1.89%、百度跌1.44%、拼多多跌1.43%、哔哩哔哩跌2.36%、蔚来跌4.77% [4] 市场走弱原因分析 - 市场走弱主因与年底流动性预期和企业盈利增长疑虑有关 [6] - 每年底因结算需求，市场表现通常不佳 [6] - 日本市场可能是一个扰动因素 [6] - 太平洋证券认为全球风险偏好回升，大类资产趋势性上行，贵金属与有色金属价格上涨表明市场风险情绪升温 [6] - 美股整体多头趋势已确立，道琼斯指数突破压力位，谷歌凭借TPU技术优势接棒英伟达成为领涨标的 [6] - 东吴证券认为港股短期反弹确认需要新催化剂，新的海外风险不容忽视 [6] - 市场预计12月美联储降息概率显著提升，但需警惕美联储采取鹰派降息，可能导致市场调整降息计价，影响港股反弹力度 [6] - 潜在日元套利交易平仓可能引发美元资产去杠杆风险，进而影响港股 [7] - 日本央行行长已发出明确信号12月加息，日元走强，日本债券收益率快速上升，若趋势持续叠加美联储降息，美日利差收窄可能引发套利交易平仓潮 [7] 机构观点与展望 - 太平洋证券认为A股短期表现较弱，但中长期看，随着海外风险资产走强和人民币升值，指数有望继续上行 [6] - 创业板指和中证1000指数已补缺，具备进一步突破的条件 [6] - 东吴证券认为，从中长期配置看，恒生科技当前位置有吸引力 [6] - 美股AI科技叙事顾虑有所减弱，但港股AI科技叙事仍缺热点催化 [7]

MSCI中国指数展望 - 在企业盈利强劲增长驱动下 MSCI中国指数明年有望达到100点目标 较当前水平存在双位数上涨空间 [1] - 乐观展望基于对企业盈利增长信心 预计2026年中国企业整体盈利增速将达13% 大幅高于预测2025年2%的增速 [1] - MSCI中国指数中科技股占比接近50% 外卖平台等板块占较大权重 2025年外卖领域投资拖累整体增长 为2026年增长创造空间 [1] 中国科技板块与AI行业 - 尤其看好中国科技板块 预计2026年企业盈利增长将达到37% [1] - 充裕流动性、散户资金流入及强劲盈利前景将共同支撑中国股市表现 [1] - 当前大型科技企业普遍拥有正向现金流 未依赖大规模借贷支持投资 具备更强稳健性应对市场波动 与历史科网股泡沫时期不同 [2] - AI相关基础设施投资仍有进一步增长空间 不担心投资过热问题 AI及科技仍将是全球股票上涨重要驱动因素 [2] 宏观经济预测 - 中国第四季度经济增长预计达到4.5% 2025年全年经济增长可达4.9% [2] - 2026年经济增长目标或设定在4.5%至5%之间 [2] - 明年消费有望继续保持增长态势 预计增长3% [2] - 房地产投资在连续三年下滑超10%后 预计未来1至3年仍将延续下跌趋势 [2] - 受全球经济放缓和需求减弱影响 明年出口贡献度预计将有所放缓 整体增速或维持在低个位数水平 [2] 货币政策与汇率 - 随着美元持续走弱 人民币兑美元汇率在今年底或升至7.0 最快明年6月重返6.9水平 [3] - 明年中国人民银行将有20至30个基点降息空间 以及两次共计50至100个基点降准 具体政策力度根据经济情况调节 [3] 资产配置策略 - 投资者应在传统股票和债券配置基础上加入私募产品（包括私募股权和私募债券）以实现跨板块、跨资产类别分散投资 抵消公开市场波动风险 [3] - 在地缘政治风险和美元降息周期核心驱动下 未来依然看好黄金 建议投资者在资产组合中为其配置5%至8%权重 [3] 多元化投资建议 - 寻求多元化投资投资者可通过部署亚洲股市或新兴市场 尤其是印度及新加坡 来把握成长类题材股票 [1]

摩根大通对标普500指数的乐观预测 - 摩根大通策略师团队预计标普500指数到2026年底将上涨至7500点，较周二6765.88点的收盘价有约11%的上涨空间 [1] - 该目标价高于彭博追踪的策略师截至上周给出的7269点平均预测值 [1] - 在更为乐观的情境下，若美联储货币政策宽松程度超预期，标普500指数在明年甚至可能突破8000点大关 [4] 看涨前景的核心支撑因素 - 预计未来至少两年内，企业盈利将实现13%至15%的强劲增长 [4] - 当前较高估值被判断为合理，反映了高于趋势的盈利增长预期、AI资本支出热潮、股东回报增加以及更宽松的财政政策 [5] - 摩根大通此前对2025年底的预测仅为6000点左右，较2024年底涨幅约2%，当前预测标志着其立场从谨慎向乐观的显著转变 [5] 华尔街其他机构的看多观点 - 大摩Wilson预计标普500指数将升至7800点，基于企业盈利增长17%的预期，并将2026年定义为"风险重启之年" [6] - 瑞银证券认为推动风险资产走高的催化剂充足，年底7100点目标正迅速成为市场的基本预期 [6] - 巴克莱预计标普500指数将在12月底达到7250点，考虑到该指数过去5年23%的年均绝对波幅 [6] - Macro Risk Advisors指出，若标普500指数成功突破7000点阻力位，则7500-7700点将成为下一个目标 [6] 对欧洲市场的乐观预期 - 摩根大通对欧洲股市也持有相同乐观观点，预计明年盈利状况改善将推动欧元区斯托克50指数上涨14%，达到6350点 [5]

业绩预期 - 公司预计截至2025年9月30日止6个月业绩将由亏转盈，实现纯利约1200万至1600万港元 [1] - 去年同期公司录得净亏损约2660万港元 [1] 业绩变动原因 - 利润增加主要由于收益增长约5.67亿港元 [1] - 毛利增长约3980万港元，主要来自逆向供应链管理及环保服务分部 [1] - 以股权结算的费用减少约3060万港元 [1] - 销售及分销开支增加约1980万港元 [1]

股价表现 - 自公布2025年第三季度财报以来，公司股价上涨10.6%，同期标普500指数下跌1.8% [1] - 过去一个月内，公司股价上涨9.1%，同期标普500指数仅上涨0.2% [1] 第三季度财务业绩 - 季度销售额达到4720万美元，较去年同期的3670万美元增长28.4% [2] - 净利润飙升至540万美元，较去年同期的340万美元增长60.4%，稀释后每股收益为1.52美元，去年同期为0.95美元 [2] - 营业利润增长33.9%至700万美元，EBITDA增长34.3%至910万美元 [2] - 毛利润增长33.7%至1430万美元，毛利率提升至30.3%，去年同期为29.1% [4] 年初至今财务业绩 - 营收增长21.7%至1.373亿美元，去年同期为1.128亿美元 [3] - 每股收益增长41.2%至3.84美元，去年同期为2.72美元 [3] 各业务部门表现 - 商用空气处理设备部门销售额为2180万美元，较去年同期的1590万美元增长36.9% [3] - 工业和运输产品部门销售额为2540万美元，较去年同期的2080万美元增长21.9% [3] - 商用空气处理设备部门营业利润增长22.9%至610万美元，但营业利润率降至27.9%，去年同期为31.0% [5] - 工业和运输产品部门营业利润增长71.6%至260万美元，营业利润率扩大至10.1%，去年同期为7.2% [6] 业绩驱动因素与管理层评论 - 业绩强劲增长得益于运营效率提升、销售组合向高利润率空气处理产品倾斜以及收购公司的早期贡献 [11] - 实际税率降低至18.6%，去年同期为28.4%，主要得益于研发税收抵免和节能建筑抵扣 [11] - 两位数的营收增长主要归因于过去两年完成的收购，特别是Rahn Industries和AIC，合计贡献了580万美元的季度收入 [12] - 毛利润率改善源于产量提升、效率提高以及商用空气处理部门销售占比扩大 [13] 收购活动与财务状况 - 2025年1月收购Rahn Industries Incorporated，为商用空气处理设备业务贡献约590万美元的额外收入 [5] - 2025年第一季度以约1270万美元现金收购Rahn Industries，该交易年初至今增加1520万美元销售额和近190万美元净利润 [16] - 2024年8月收购Advanced Industrial Coatings LLC，扩大了公司在航空航天和半导体涂料领域的影响力 [17] - 利息支出下降13.4%至20万美元，公司季末持有190万美元现金，并在其3000万美元循环信贷额度下拥有2740万美元的借款能力 [14] 未来展望 - 管理层对维持营收和盈利增长趋势充满信心，并强调持续致力于增值收购和利润率扩张 [10][15] - 公司重点识别与其核心工业和空气处理业务互补的新收购目标，并预计维持强劲的运营现金流以资助持续扩张和债务义务 [15]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为14.41亿元，同比增长1.26% [1] - 第三季度净利润为1亿元，同比增长1.57% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度营收为55.24亿元，同比增长5.54% [1] - 前三季度净利润为4.79亿元，同比增长5.57% [1]