公司工商变更 - 公司名称由岚图汽车科技有限公司变更为岚图汽车科技股份有限公司 [1][2] - 企业类型由其他有限责任公司变更为其他股份有限公司（非上市） [1][2] - 注册资本由367109.0143万元人民币增加至368000万元人民币 [1][2][4] - 投资人中银金融资产投资有限公司认缴出资额由9404.3887万元人民币调整为9427.2135万元人民币 [2] 港股上市进展 - 公司采用介绍上市方式登陆港股 不发行新股且不涉及融资 [2] - 上市方式可简化流程并避免现有股东股权稀释 [2] - 东风集团私有化退市方案中异议股东对价包含岚图汽车股权 为上市提供初始股东基础 [2] 业务与财务表现 - 2024年销量80116辆 同比增长59.3% [4] - 2025年前8月累计销量80185辆 同比增长94.3% [4] - 8月22日发布岚海智混技术 实现全域800V系统与5C超充技术突破 [4] - 产品矩阵新增岚图知音（8月28日上市）和2026款岚图梦想家（9月15日上市） [4] - 年内计划推出旗舰轿车追光L与旗舰SUV泰山 [4] 战略定位与发展影响 - 作为东风旗下高端智慧新能源品牌 承担转型升级与品牌向上重任 [4] - 上市后将获得独立融资通道 可加大智能驾驶与电池技术研发投入 [6] - 需平衡产品创新与资本市场要求以实现可持续发展 [6]

港股央企私有化的案例并不少见，但此次东风集团股份推出的方案颇有创新性。从交易方式上看，东风 打出的是"新能源业务独立+传统业务出清"组合拳。一方面，东风集团股份将其持有的79.67%岚图汽车 股权，按持股比例向股东分派。待完成分派后，岚图汽车再以这些股份为基础，通过"介绍上市"的方式 登陆港交所。另一方面，东风汽车集团（武汉）投资子公司作为本次私有化要约人，将以现金对价方 式，收购除东风集团股份控股股东东风汽车之外的股份，为小股东提供退出通道。方案公布后，目前东 风集团股份股价涨幅已超50%，显示出资本市场对这一方案的认可。 事实上，去年港交所已大幅放宽对企业财务指标的要求，允许尚未盈利但具有高成长潜力的科技公司上 市，这为科技企业提供了更加国际化的融资平台及渠道。同时，在美联储降息周期开启后，中美政 停牌半月之后，东风汽车集团股份有限公司发布公告称，子公司岚图汽车科技有限公司将以"介绍上 市"方式在香港联交所上市，持有燃油车及相关零部件业务的港股上市主体东风集团股份同步完成私有 化退市。这不仅意味着岚图有望成为汽车央企新能源第一股，而且更加凸显国有车企加速新能源转型的 坚定决心。 策"双宽松"共振，南向资金 ...

上市计划与股权结构 - 岚图汽车将以介绍上市方式登陆香港联交所 东风集团股份将同步完成私有化退市[1] - 东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权按持股比例向全体股东分派[1] - 岚图汽车已进入上市前最关键的业务验证期 新车上市是冲击资本市场的重要棋子[1] 财务表现与销量目标 - 2024年岚图汽车税前净亏损收窄至2.43亿元 税后净亏损收窄至1800万元[2] - 2024年第四季度岚图汽车实现单季度盈利[2] - 2025年8月岚图汽车销量达1.35万辆 同比增长119%[2] - 公司2025年将冲刺20万辆年销量目标[2] 产能与产品规划 - 岚图工厂日产能约600辆 新工厂正在快速启动[3] - 全新岚图知音高配车型计划10月交付 可能提前至9月中下旬[3] - 岚图汽车明确SUV爆款战略 目标SUV销量占总销量一半以上[3] - 岚图FREE与全新知音组成"混+电"双子产品矩阵[3] 智能化战略与合作 - 岚图汽车2025年2月宣布"All in"智能化 全品类车型搭载华为乾崑智驾方案[7] - 与华为合作覆盖MPV、SUV、轿车三大品类 2025年内全面落地[7] - 采用"两条腿走路"模式 既与华为等伙伴合作 也坚持自主研发[7] - 2026款岚图梦想家全系标配华为乾崑智驾ADS 4与鸿蒙座舱HarmonySpace 5[6] - 不同车型与华为合作方案存在差异 功能边界各不相同[7]

上市方案与资本运作 - 东风集团股份子公司岚图汽车拟以介绍上市方式在香港联交所上市 同时东风集团股份同步完成私有化退市 [1] - 交易方案采用股权分派加吸收合并的组合模式 东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权按股东持股比例向全体股东分派 [2][3] - 东风汽车投资将以吸收合并方式对东风集团股份进行私有化并从港交所退市 该方案获得资本市场认可 复牌后股价涨幅一度逼近70% [1][4] 业务发展与产品表现 - 岚图汽车是东风汽车旗下高端智慧新能源品牌 已完成SUV+MPV+轿车三大品类产品布局 包括岚图FREE、梦想家、追光和知音四款车型 [5] - 新车型岚图FREE+上市15分钟大定锁单11583辆 跻身20万元至30万元混动SUV销量TOP3 全新岚图知音上市12分钟大定订单突破3000台 [5][6] - 2026款岚图梦想家开启预售1小时订单突破10000台 首发搭载800V高压混动架构 [6] - 2024年岚图汽车交付85697辆新能源汽车 同比增长约70% 2025年实现连续月销量七连涨 8月单月交付13505辆 同比增长119% [7] 技术研发与创新 - 岚图汽车发布全栈自研的岚海智混技术 以全域800V碳化硅高压系统为核心 完成中国新能源汽车领域重大技术突破 [7] - 正向开发国内首个原生智能电动整车架构ESSA架构 打造中央集中式SOA电子电气架构天元架构 自主开发全球首个兆瓦级品牌超快充桩岚图VP1000 [10] - 在智能驾驶、电池技术等核心技术领域持续研发投入 坚持自研为根、合作为翼的创新体系 [5][10] 国际化战略与布局 - 岚图汽车港股上市是东风汽车整体国际化战略的关键一步 有利于接轨国际资本市场并助力国际业务拓展 [11] - 自2022年出海以来已进入挪威、丹麦、荷兰、意大利等国家 加快在中亚、中东、中南美等市场布局 [11] - 计划2026年前实现对欧洲国家全面覆盖并进军右舵市场 2030年进入全球60个国家 累计建成500家销售服务网点 [11] - 与华为在智能座舱、智能驾驶领域深度合作 依托岚海动力系统、5C超级快充技术等尖端科技护航出海 [12]

公司资本运作 - 东风集团股份宣布子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股 同时东风集团股份将完成私有化退市[3] - 介绍上市特点是不发行新股或融资 仅将现有股东持有证券在交易所挂牌交易[6] - 交易采用股权+现金对价支付 总体收购价格为10.85港元/股 其中现金对价6.68港元/股 岚图股权对价4.17港元/股[9] - 交易采用"股权分派+吸收合并"模式 东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权按持股比例向全体股东分派[9] 财务业绩表现 - 2025年上半年收入545.33亿元 同比增长6.6% 毛利润75.99亿元 同比增长28.0%[11] - 归属于上市公司股东净利润0.55亿元 较同期6.84亿元同比下滑92%[11] - 业绩变动主要因合资非豪华品牌市场持续下探导致合资乘用车业务销量和利润大幅下降[11] - 公司在自主事业领域的研发、品牌建设、渠道建设和市场营销方面投入加大[11] 业务板块分析 - 公司包含乘用车、商用车、零部件等多元化业务[13] - 2025年上半年累计销量82.39万辆 同比下滑14.7% 其中新能源汽车销量20.44万辆 同比增长33.0%[13] - 合资品牌中东风日产销量25.28万辆同比下滑23.5% 东风本田销量14.90万辆同比下滑37.4% 神龙汽车销量2.70万辆同比下滑28.3%[13] - 自主品牌中东风乘用车销量10.48万辆同比增长23.0% 岚图汽车销量5.61万辆同比增长84.8%[13] 私有化原因 - 股价持续走弱 截至2025年7月31日收盘价4.74港元/股 市净率仅约0.24倍[14] - 市值长期低于净资产水准 基本失去作为H股上市平台的融资功能[14] - 由于行业转型及市场竞争加剧等因素影响 整体业绩不达预期[14] 岚图汽车发展 - 岚图汽车作为集团内最优质新能源资产将实现单独上市[15] - 2022年至2024年期间业绩表现亮眼 2025年7月销量1.21万辆同比增长101.75%[15] - 截至2025年7月底年内累计销量6.83万辆同比增长87.58%[15] - 旗下已布局岚图FREE、岚图梦想家、岚图追光、岚图知音等车型[15] 行业转型趋势 - 新能源汽车市场蓬勃发展及国产自主品牌快速崛起导致合资品牌市场受到严重挤压[16] - 消费者购车观念发生转变 头部合资车企销量普遍面临下滑[16] - 自主品牌和新能源汽车领域存在巨大发展空间 将成为未来销量增长新增长点[16]

资本运作方案 - 东风集团股份计划通过"介绍上市+私有化"组合方式实现岚图汽车登陆港交所 同时完成自身私有化 [1][4] - 岚图汽车介绍上市不发行新股或融资 仅将现有股东持有证券挂牌交易 东风集团私有化由大股东全数收购中小股东股份 [4] - 中小股东可获得现金对价并按比例获配岚图汽车股权 形成"现金+股权"双重对价机制 [4] 战略目标与行业意义 - 资本运作首要目的是推动岚图汽车上市 借助资本市场提升成长空间 增强技术产品出海自主性 [3] - 操作让岚图汽车可按造车新势力标准被评估 获得创新和增长潜力认可 [5] - 岚图上市将为汽车央国企新旧动能转换提供实践样本 推动行业转型探索进程 [3][14] 岚图汽车业务表现 - 2024年交付新能源车超8.5万辆 同比增长约70% 2025年连续5个月月交付破万 [7] - 累计产量突破20万辆 完成SUV+MPV+轿车三大品类布局 [7] - MPV车型梦想家多次获月度销量冠军 新能源MPV市场长期排名前二 [7] - 新款SUV岚图FREE+上市15分钟内锁单11583辆 跻身20万-30万元混动SUV销量TOP3 [7] 技术研发实力 - 构建ESSA电动架构+天元SOA架构+VP1000超充桩智能电动底座 [7] - 2025年8月发布全球首个800V智能超混技术"岚海智混" 实现360-410公里纯电续航 1400公里综合续航 [7][8] - 支持12分钟从20%电量充至80% 5C快充与多种放电场景 唯一实现高压快充+大电池+超电驱全链路自研 [7][8] - 电池包通过针刺测试和5米高空跌落双重极限考验 不起火不爆炸 [10] 市场拓展规划 - 已进入挪威 丹麦 荷兰 意大利等市场 计划加快中亚 中东和南美区域布局 [10] - 2026款梦想家定档8月29日成都车展预售 为首款800V高压架构混动MPV 搭载华为乾崑智驾ADS 4与鸿蒙座舱5 [11] - 年内计划发布岚图追光L与全尺寸六座SUV 构建全栈智混产品阵营 [12] 资本化预期效益 - 借助港交所全球融资优势获得国际资本加持 拓宽融资渠道 [5] - 提升国际知名度和品牌形象 打通国际资源层面上升空间 [5] - 增强核心战场资源调配能力 加快海外市场产品与渠道投放节奏 [14]

文章核心观点 - 东风集团股份采用"介绍上市+私有化"的创新资本运作方式 将岚图汽车分拆至港股上市并私有化东风集团股份 这一操作在汽车行业央企中属首次 对岚图汽车 东风汽车和投资者均产生积极影响 [1][9] 岚图汽车上市背景与意义 - 岚图汽车作为东风旗下高端新能源品牌 2024年交付85,697辆同比增长70% 2025年连续5个月销量破万 7月交付突破12,000辆 梦想家车型稳居新能源MPV TOP2 FREE+车型上市15分钟获11,583辆大定锁单 [2] - 岚图采用介绍上市方式规避港股市场低迷风险 2025年港股流动性低迷 内地车企IPO募资额同比缩水42% 介绍上市无需公开募资 可待市场回暖后再融资 [4] - 上市有助于岚图拓宽国际融资渠道 建立规范治理结构 提升运营效率 并加速全球化进程 计划2030年布局全球60个国家 建成500家销售网点 实现海外累计销量50万辆 [3][4] 东风汽车战略转型动机 - 东风集团股份估值长期偏低 截至2025年7月31日总市值391.2亿港币 PB仅0.25倍 基本失去H股融资功能 体内资产估值逻辑复杂导致投资价值未被充分发掘 [6] - 私有化东风集团股份后 东风汽车可促进存量资产盘活 实现资源向新能源核心赛道集中 加速向科技型创新型企业转型 [8] - 通过"股权分派+吸收合并"组合模式 岚图上市将带动东风自主新能源品牌整体跨越式发展 形成"高端引领 全谱系发展"格局 [7][8] 交易结构与股东回报 - 交易采用"股权分派+吸收合并"模式 东风集团股份先将其持有的岚图79.67%股权按比例分派给全体股东 随后岚图介绍上市 再由东风汽车全资子公司支付对价实现100%控制 [9] - 总体收购价格10.85港元/股 其中现金对价6.68港元/股 岚图股权对价4.17港元/股 远高于东风集团股份股价 为中小股东提供"现金+股权"双重选择 [10] - 消息发布后首个交易日东风集团股份开盘价达10.10港元 较前日收盘价涨近70% 显示资本市场对操作的高度认可 [10]

岚图汽车港股上市计划 - 东风集团股份子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股 东风集团股份同步完成私有化退市 [1] - 介绍上市核心特点是不发行新股或涉及融资 仅将现有股东持有证券在交易所挂牌交易 [3] - 交易方案采用股权分派加吸收合并组合模式 东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权向全体股东进行分派 [4] 资本市场反应与行业地位 - 受利好消息刺激 东风集团股份复牌后股价一度涨超69% [1] - 岚图汽车将成为继蔚来 小鹏汽车 理想汽车 零跑汽车等之后又一家登陆港股的新能源汽车企业 [3] - 香港资本市场以机构投资者为主 汽车央国企在港股上市有利于更好和国际资本市场接轨 [6] 上市后发展机遇与战略意义 - 上市后岚图汽车能够获取更多资金支持 加速智能驾驶 电池技术等核心技术领域研发投入 [6] - 继续拓宽融资渠道 获得长期稳定资本支持 拓展海外事业布局 提升国际知名度和品牌形象 [6] - 推动东风国际化跃迁 成为东风汽车国际化发展新引擎 积累国际资本运作与品牌出海经验 [6] 岚图汽车业务表现与产品布局 - 岚图汽车在东风汽车自主新能源乘用车业务版图中占据重要地位 是最具价值和成长性优质资产之一 [7] - 2024年交付85697辆新能源车 同比增长约70% 2025年实现连续5个月销量破万辆 7月交付量突破12000辆 [10] - 完成SUV加MPV加轿车三大品类产品布局 相继发布岚图FREE+ 岚图梦想家 岚图追光和岚图知音 [8] 产品竞争力与市场表现 - 岚图梦想家保持新能源MPV细分市场领先优势 销量多月位居新能源MPV品类月度冠军 [10] - 新车型岚图FREE+上市后15分钟大定锁单11583辆 跻身20万至30万混动SUV销量TOP3 [10] - 与华为合作打造的首款家用纯电SUV全新岚图知音将上市 2026款岚图梦想家开启预售 [10] 东风汽车战略转型与行业影响 - 交易体现东风汽车作为一级汽车央国企加快新能源转型的决心和信心 [12] - 交易完成后东风汽车将促进存量资产盘活 实现资源向新能源核心赛道集中 加速向科技型 创新型企业转型 [12] - 岚图汽车依托东风汽车近60年技术积淀和产业基础 有广泛体系力和产业链支撑 带动东风汽车自主新能源品牌整体发展 [12]

公司股价表现 - 8月25日复牌开盘飙升69.2%至10.1港元 创2010年10月以来新高 当日收盘涨54.1% [1] 交易方案核心设计 - 采用"股权分派+吸收合并"组合模式 两环节互为前提同步推进 [2][6] - 第一环节分派岚图79.67%股权实现介绍上市 第二环节通过东风投资完成私有化 [6] - 中小股东获得现金与股权双重选择 总收购价10.85港元/股（现金6.68港元+股权对价4.17港元） [6] 岚图汽车业务表现 - 2024年交付8.57万辆同比增长70% 2025年连续5个月销量破万 [3] - 2025年上半年销量56128辆同比增长85% 亏损从2023年近20亿元收窄至2024年不足2亿元 [3] - 明星车型"梦想家"在新能源MPV市场多次获月销冠军 FREE+车型上市15分钟获1.1万辆大定订单 [4] 东风集团财务与估值状况 - 截至2025年7月31日总市值391.2亿港元 市净率仅0.25倍远低于净资产 [3] - 2025年上半年营收545.33亿元同比增长6.6% 毛利率13.9%提升2.3个百分点 [3] - 上半年整车销量82.39万辆同比下降14.7% 归母净利润0.55亿元同比下滑92% [3] 战略动机与行业背景 - 港股央国企私有化趋势显著 近年多家企业完成退市 [1] - 介绍上市方式无需发新股募资 流程高效预计3-6个月完成 [1] - 岚图已完成A轮融资 获国企混改基金等机构投资 具备独立上市基础 [4] - 符合国资委对央企控股上市公司加强市值管理的要求 [4][6] 岚图上市预期效益 - 拓宽融资渠道获得长期资本支持 提升国际知名度与品牌形象 [5] - 吸引境外投资者关注 完善公司治理结构并提升运营效率 [5] - 估值不再受传统整车板块拖累 有望实现估值逻辑切换 [7] - 推动东风国际化战略 积累国际资本运作与品牌出海经验 [5] 东风集团转型举措 - 成立东风奕派汽车科技 整合三大自主品牌研发生产销售链条 [7] - 摆脱上市平台约束后 可更灵活推进新能源与智能化转型 [7] - 通过资源整合"攥紧拳头"应对行业白热化竞争 [7]

核心观点 - 东风集团股份宣布创新性交易方案 通过"岚图介绍上市+东风集团股份私有化退市"实现资产重组 旨在解决港股估值低迷问题并释放岚图汽车独立价值 [3][9] - 岚图汽车作为东风体系内高增长新能源板块 将凭借独立上市平台获得估值重估和国际发展机遇 而东风集团可通过私有化提升战略灵活性 [6][8][10] 交易方案设计 - 采用"股权分派+吸收合并"双线并行模式 分派岚图79.67%股权后介绍上市 同时东风投资通过现金与股权对价完成集团私有化 [4][9] - 中小股东可获得10.85港元/股对价选择 含6.68港元现金和相当于4.17港元的岚图股权 [9] - 介绍上市无需发行新股和融资 预计3-6个月内完成 效率远高于常规IPO [3] 估值与财务背景 - 东风集团港股长期估值低迷 总市值391.2亿港元 市净率仅0.25倍 失去再融资功能 [6] - 2025年上半年营收545.33亿元同比增长6.6% 但净利润0.55亿元同比下滑92% 整车销量82.39万辆同比下降14.7% [6] - 岚图2025年上半年销量56128辆同比增长85% 亏损从2023年20亿元收窄至2024年不足2亿元 并于四季度实现单季盈利 [6] 战略动机与影响 - 响应国资委对破净央企加强市值管理要求 通过资产重组处置失去融资功能的上市平台 [7] - 岚图独立上市后可拓宽融资渠道 提升国际知名度 完善公司治理 成为东风国际化战略新引擎 [8] - 东风集团解除上市约束后 可更灵活推进新能源和智能化转型 6月已整合三大自主品牌至新主体东风奕派 [10] 行业意义 - 创新性组合方案为央国企提供"腾笼换鸟"范式 在退市低估值平台同时推动优质资产对接资本市场 [9] - 港股央国企私有化趋势显著 近年国电科环、雅士利国际、中集车辆等多家企业已完成退市 [3]