政治事件与央行人事变动 - 美国总统特朗普宣布解雇美联储理事库克 指控其抵押贷款行为不当[1] - 库克回应称特朗普无权解雇并将申请法律禁止令 特朗普表示已准备应诉[1] - 美联储主席鲍威尔表示可能降息 因就业市场风险上升[1] 美元与市场信心影响 - 特朗普解雇库克后美元兑所有主要货币走弱 彭博社称此举削弱美元作为世界储备货币的信心[2] - 政府持续干预美联储及劳工统计局运作 挑战机构公信力并削弱美元避险地位[2] 黄金价格走势分析 - 日线图显示黄金在3245美元至3438美元区间波动 尚未形成突破[2] - 1小时图显示3379美元存在小型阻力位 突破后看涨目标指向主要阻力位[2] - 当前黄金日图K线偏多 关键阻力位3402/3420美元 支撑位3369/3362美元 动能强劲[3] 欧元兑美元走势 - 欧元兑美元日图K线偏多 阻力位1.1691/1.1711 支撑位1.1584/1.1544 动能适中[4] 当日关键经济指标 - 16:00公布瑞士8月ZEW投资者信心指数[4] - 18:00公布英国8月CBI零售销售差值[4] - 22:30公布美国EIA原油库存系列数据（含战略石油储备）[4]

黄金价格走势分析 - 国际黄金价格在交易日周三（8月20日）止跌反弹，开盘于3315.88美元/盎司，日内低点3311.56美元，高点3350.21美元，最终收于3348.00美元，日振幅38.65美元，收涨32.12美元，涨幅0.97% [1] - 技术形态上形成阳包阴的止跌看涨形态，价格在触及100日均线支撑后反弹，后市预期保持在100日均线上方低多看涨 [1][9] 影响黄金价格的因素 - 支撑买盘推动和利空因素出尽助力金价反弹，前总统特朗普表示将确定钢铁和芯片关税，半导体关税可能高达300%，并扩大对钢铝进口征收50%关税的范围 [3] - 中东地缘局势升温带来避险需求，支撑多头 [3] - 美联储7月会议纪要显示绝大多数官员认为按兵不动是恰当的，减弱降息前景，限制金价反弹动力 [3] - 技术走势转强、关税政策不确定性以及中东局势涌动将限制金价跌幅，并产生利好看涨预期 [3] 短期市场展望与数据关注 - 日内关注美国初请失业金人数、7月成屋销售年化总数和PMI数据，市场整体预期偏向利好金价 [5] - 杰克逊霍尔年会的明确消息需等到周五晚间或周末，在此之前金价预期维持在100日均线上方看涨或震荡 [5] - 若美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会确认降息路径，黄金将大幅反弹，若其言论鹰派且对9月降息承诺不明确，将短线打压金价但力度有限，因9月降息概率和明年降息前景依然强烈 [5] 技术分析观点 - 周图显示金价自去年开涨后第4次回踩中轨线支撑并展开震荡调整，历史规律预示震荡后再度向上攀升 [7] - 附图指标维持空头信号且主图有顶部背离预期，暗示后市有短期大幅回落风险，下方重点支撑关注3270美元附近及30周均线3200美元附近 [7] - 日图显示金价在100日均线支撑止跌反弹，形成看涨形态，下方5日均线或100日均线支撑是再度看涨机会 [9] - 日内操作参考支撑位3337美元或3330美元，阻力位3355美元或3370美元 [9]

行业配置线索 - 现金流改善驱动领域包括工程机械 饮料乳品 食品加工 化学制药 乘用车 工业金属 [1] - 内需发力及新型消费领域覆盖游戏 化妆品 个护用品 互联网电商 数字媒体 文娱用品 休闲食品 饲料 [1] - 科技创新及自主可控政策受益领域涉及计算机设备 自动化设备 半导体 国防军工 [1] - 重点推荐行业为计算机 机械设备（含工程机械与自动化设备） 国防军工 有色金属 医药生物（化学制药） [1] 贵金属与黄金市场 - 黄金价格受美元指数主导 强势美元环境下高位黄金难大幅上涨 [3] - 短期金价受避险情绪减退和降息预期回升影响维持震荡 [3] - 长期支撑因素包括全球地缘政治不确定性 央行购金及滞涨交易 [3] 免税与旅游产业链 - 海南离岛免税政策在额度与限制方面更具竞争优势 [3] - 封关政策推动海南旅游零售市场发展 提升人流吸引力 [3] - 离岛免税运营商核心优势在于物业布局 供应链资源及运营能力 [3] 金融机构业务动态 - 券商通过承销定增和认购股份拓展投行业务与投资机会 [5] - 牛市环境中券商受益于交易佣金与投行业务收入弹性显著 [5] - 头部券商依托财富管理及衍生品创新业务提升长期竞争力 [5] - 银行板块获公募基金增持 因政策效应 资产价格企稳及红利策略演绎 [5] 市场指数与流动性 - 上证指数滞涨走势中金融股成为风向标 需关注资金新动向 [9] - 海外流动性宽松预期升温 预计年内降息50BP 最早9月启动 [9] - 创业板指数5日线位置多空争夺 若失守或引发8月下旬调整 [9] - 国内货币政策以稳增长和抗通缩为首要任务 维持宽松状态 [9] - 降息降准有望适时推出 呼应外部环境变化 [9]

市场走势分析 - 纳斯达克指数急跌1.4%，为自4月贸易关税风波以来的第二大跌幅，一天跌去近7个交易日的涨幅 [1][2] - 英伟达暴跌3.5%，直接拖累大盘，标普500中虽有350多家公司上涨，但"七巨头"下跌主导市场 [2] - 日线图显示收于当日最低点附近，下跌趋势未完全释放，未来可能面临更多波动触发点 [2] 市场关联性与避险情绪 - 美国国债和美元走强，市场争抢买入"保险"，风险资产普遍承压 [2] - 比特币和加密货币跟随下跌，显示市场避险心态，投资者削减风险仓位 [2] - 类似2008年"去杠杆"模式，资金撤离高风险资产（如加密货币），收紧风险敞口 [2] 科技股与历史对比 - 纳斯达克指数下跌引发华尔街担忧，与1990年代互联网泡沫时期相似，彭博社提及"泡沫" [3] - 期权市场出现"灾难性看跌期权"对冲科技股风险，当前估值膨胀速度远超盈利兑现速度 [3] - 纳指个股实际波动率比指数高出19个点，为15年来最极端情况，显示市场"安静得不真实" [3] 美联储政策预期 - 市场已充分定价"鸽派预期"（9月降息+年内再降一次），鲍威尔表态若不及鸽派可能引发波动 [3] - 若鲍威尔态度中性，市场可能"先跌再修复"，等待后续就业或通胀数据指引 [3] 市场阶段判断 - 当前处于"暴风雨前风停云压"阶段，非实质性下跌但潜在风险积聚 [4]

全球央行黄金购买趋势 - 2023年第一季度全球央行黄金需求达228吨 较去年同期82 7吨增长176% 创历史最强第一季度记录 [1] - 截至2023年第一季度的四个季度里 全球央行黄金购买总量达1224吨 创历史新高 2022年同期净购买量为1136吨 同比增长152% [1] 主要黄金买家分析 - 新加坡金融管理局为一季度最大单一买家 增持69吨黄金 黄金储备累计达222吨 同比增长45% [3] - 中国央行黄金储备增加58吨 自2022年11月以来累计增持116 8吨（412万盎司） [3] - 土耳其央行增持30吨 印度央行增持7吨 总储备达795吨 [3] 主要黄金卖家分析 - 乌兹别克斯坦央行减持15吨 哈萨克斯坦国家银行减持20吨 为最大卖家 [4] - 俄罗斯官方黄金储备下降6吨至2327吨 但较去年总量仍增加28吨 [4] - 柬埔寨减持10吨 阿联酋和塔吉克斯坦各减持1吨 克罗地亚1月减持2吨 [4] 黄金需求驱动因素与展望 - 央行购金需求受投资和避险驱动 经济衰退及欧美银行业危机助推黄金投资需求回升 [4] - 2023年黄金投资需求预计持续健康增长 制造需求（金饰和科技用金）将保持稳定 [5] - 全球央行2023年可能继续大举购金 但购入量或低于2022年纪录水平 金矿产量和回收量预计适度增长 [5]

市场表现 - 沪金主力合约2510收于787.8，当日涨幅0.56% [1] - 价格呈现反弹上行态势，短期反弹动能保持强劲 [1] 短期驱动因素 - 地缘冲突持续，俄乌冲突陷入僵局，加沙停火谈判近乎破裂，避险情绪提供支撑 [1] - 7月非农就业数据大幅弱于预期，加强美联储下半年降息预期 [1] - 美元走弱，支撑贵金属价格 [1] - 短期黄金在"降息预期升温"与"地缘不确定性"支撑下企稳反弹 [3] 中长期展望 - 在欧美降息周期开启、全球去美元化、地缘贸易冲突仍存的大背景下，黄金抗通胀和避险属性凸显 [3] - 全球央行持续大规模购金 [3] - 中长期黄金或将延续强势格局 [3]

央行增持黄金 - 中国央行7月末黄金储备达7396万盎司 环比增加6万盎司 连续9个月增持 [3] - 2024年上半年全球央行购金量超十年平均水平40% 成为黄金需求重要支柱 [3] - 央行增持目的包括应对全球经济波动和提升人民币国际信用度 [5] 黄金ETF资金流入 - 全市场最低费率黄金ETF(518660)近五日净流入9800万元 规模达35.9亿元 年初份额增长182% [7] - 2025年二季度全球黄金ETF流入170吨 亚洲贡献70吨 上半年总量397吨创2020年以来新高 [7] 机构金价预期调整 - 花旗银行将三个月金价目标从3300美元/盎司上调至3500美元 交易区间扩至3300-3600美元 [9] - 渣打银行预计未来3个月金价触及3400美元/盎司 12个月目标维持3500美元/盎司 [11] - 转向主因美国滞胀风险加剧：7月非农仅增7.3万人 失业率升至4.1% 美联储降息预期升温 [10] 黄金市场结构性特征 - 招商证券认为短期上涨动能减弱 需关注结构性机会而非全面押注 [13] - 中辉期货指出四大风险：政策反复 技术超买 加密资产分流 地缘溢价消退 [13]

行业与公司 * 行业为黄金投资领域，涉及公司包括山东黄金、中金黄金、灵宝、潼关等黄金生产企业[1][5] 核心观点与论据 宏观经济驱动因素 * 美国第二季度GDP环比增长3%超预期（预期2.5%），第一季度为负0.5%，经济数据变化提升9月降息预期[1][2] * 若实际利率回归接近零水平，黄金机会成本下降形成配置逻辑[2] * 黄金具备抗通胀和避险双重属性，作为非债务货币资产吸引ETF资金流入[2] 估值与投资阶段 * 黄金投资处于"后知后觉"阶段：2022年10月-2024年底为"先知先觉"阶段，板块PE从35-40倍降至25-30倍[4] * 当前中性估值15-18倍，未来一年预期估值10-12倍，TTM估值已降至12倍左右[1][4][6] * 上游贵金属板块业绩稳健，8月中报期山东黄金等公司业绩普遍符合或超预期[5][6] 价格走势预测 * 2025年4月金价达3,500美元/盎司高点后进入调整期，当前震荡区间3,122-3,300美元[2] * 主流观点认为2025H2-2026H1降息周期将推动最后一轮上涨，目标价3,500-4,000美元[7][9] * 虚拟币分流未显著影响金价，2022年以来持续上涨（贝莱德BTC ETF规模700亿vs SPDR GLD 1,000亿）[7] 央行购金影响 * 过去三年全球央行年购金量超100吨（十年均值400-500吨），俄乌冲突后央行增配黄金储备[8] * 央行买盘成主要支撑力量，若加速降息或风险事件将刺激个人/机构买盘共振[8][9] 其他重要信息 * 2025年为过渡年份，8月有色板块中稀土磁材、锂钴等能源金属已获绝对收益[6] * 需关注美股美元资产资金流出转向非美元资产配置的趋势[9]

黄金价格走势 - 纽约商品交易所黄金期货电子盘现货黄金价格从3268美元/盎司飙升至3363美元，单日涨幅达2.23%，创近一个月最大单日涨幅 [1] 经济数据影响 - 美国劳工部公布7月非农就业仅新增7.3万人，远低于市场预期的11万人 [1] - 中国国家统计局发布的制造业PMI录得49.3，连续第二个月处于荣枯线下方 [1] 市场逻辑变化 - 美国经济衰退担忧与中国政策宽松预期共同推动黄金期货价格重构定价逻辑 [1]

黄金价格走势 - 现货黄金交投于每盎司3327.60美元 较前一交易日上涨0.4% [1] - 金价从7月9日以来低位反弹 重新站稳3320美元上方 [1][3] - 黄金在每盎司3300美元附近出现明显技术支撑 [3] 市场情绪与政策预期 - 市场关注美联储利率决议 焦点转向对未来利率路径的表态 [3] - 若美联储持鸽派看法 年底前可能启动降息 构成金价支撑 [3] - 金价反弹反映市场对政策不确定性的前瞻性反应 而非单一事件驱动 [4] 贵金属整体表现 - 现货白银上涨0.1%至每盎司38.19美元 [3] - 钯金上涨0.9% 铂金上涨0.7% 工业用途贵金属表现谨慎乐观 [3] - 贵金属市场受多重因素博弈 未被单一避险情绪主导 [3] 资金流动与结构性因素 - 新兴经济体央行持续购金 为金价提供中长期支撑 [4] - ETF资金净流入恢复与否是判断金价反弹行情的重要依据 [4] - 黄金在避险与抗通胀双重角色之间频繁切换 [4] 短期市场展望 - 金价能否持续上涨取决于美联储是否释放比预期更温和的政策基调 [4] - 美联储信号释放前 价格波动将保持频繁 [4] - 反弹行情性质待观察更具分量的消息落地后才能定调 [4]