黄金行情走势分析： 12月17日，黄金昨日先承压4320震荡修整，下方一度回撤至4272附近，晚盘行情有所回弹，非农数据与 失业率虽矛盾，但最终也触发了市场对美联储降息预期的增强，黄金因此在数据后再回升，高点测压 4335附近，其后行情有所回撤至4300附近，日线最终收得一阴十字星线。 日线结构上来看，在前两个交易日均收冲高回落线的情况下，昨日市场情绪已经有回撤修整表现，而非 农数据又打乱了这一技术趋势节奏，不过昨日最终收得高位十字星线，依然还是有负面影响的，即多头 还是有所顾忌的，并不是无脑亢奋式上涨，那么短线也就有进一步调整的可能性。日内黄金上方可关注 日线级别区间上沿4355附近压力测试，下方着重关注5日线4300附近争夺，大概率会在此区域内先震 荡，至于最终是选择上破还是下破暂时不好预判，需要结合后期基本面情况以及市场的实际情绪趋向再 做调整。 小时图上来看，原本预期昨日黄金会有一个较大的回修动作，甚至可能回到4240附近去，然在非农数据 的干扰下，行情并未完全调整到位，技术上积压的空头调整需求也就未能得到充分的释放。隔夜非农后 的行情走势反倒使得行情在小时图级别再度进入高位三角区间震荡的可能，当然基 ...

港股科技板块近期表现与资金流向 - 近期港股科技板块承压回调，恒生科技指数截至昨日收盘已跌近至年线附近，吸引市场资金积极流入相关资产 [1][5] - 恒生科技ETF（513130）昨日单日获9.9亿份资金净申购，其最新份额攀升至596.63亿份，最新规模达423.37亿元 [1][5] - 2025年四季度以来，恒生科技ETF（513130）日均成交额达54.68亿元，显示出明显的流动性优势 [1][5] 市场承压原因与流动性分析 - 港股作为离岸市场对流动性敏感，近期承压下行原因包括12月限售股解禁抛压预期、南向资金流入放缓、日元加息预期升温带来的流动性压力 [1][5] - 华福证券研报指出，市场对日本央行加息的预期已有所消化，当前美元兑港元汇率较为稳定，预期后续金管局无需大幅回收流动性 [1][5] - 香港证监会与港交所将强化IPO监管，有利于提升上市申请质量、优化资金配置效率，长期利于流动性改善 [1][5] 外部宏观环境与预期 - 美国劳工统计局数据显示，2025年12月非农就业岗位增加6.4万个，高于市场预期的5万个，但11月失业率上升至4.6%，刷新2021年9月以来新高 [1][5] - 美国就业市场的波动进一步强化了美联储延续降息路径的市场预期，有望为港股科技板块注入流动性 [1][5] 恒生科技指数构成与估值 - 恒生科技指数前五大成份股为美团-W、小米集团-W、腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际，这些企业在互联网、移动支付、云计算、人工智能等前沿科技领域有深厚积累 [2][6] - 相较于A股的硬科技企业，港股科技类资产偏重于应用、互联网平台，属于软科技资产，具备一定的稀缺性 [2][6] - 恒生科技指数最新市盈率回落至22.74倍，处于近5年31.42%的较低分位数水平 [2][6] - 恒生科技指数估值（PE）远低于纳斯达克指数的41.09倍和科创50指数的156.57倍，横向对比或具备配置价值 [2][6] 板块前景与投资工具 - 伴随流动性问题逐渐缓释，以及在龙头公司三季报业绩和AI发展细节的支撑下，港股科技板块或仍是市场的发展主线之一 [3][7] - 恒生科技ETF（513130）是较受投资者认可的港股科技板块配置工具，截至2025年中期报告期末，其持有人户数超22万户 [3][7] - 该ETF具有规模较大、流动性较优、支持场内T+0交易等多重优势，产品年管理费为0.2%，有助于投资者低成本布局 [3][7] - 场外投资者可关注其场外联接基金（A类015310、C类015311） [3][7]

但由于11月非农数据明显强于前值，减弱了多头力量，再加上近期的高点阻力压制而遇阻回撤，最终震 荡收线。 具体走势上，金价自亚市开于4305.90美元/盎司，日内先行走低，于午间时段录得日内低点4271.65美 元，虽有所反弹，但仍保持着震荡下移模式，到美盘开盘前后，多头开始发力，连续反弹走强，于23点 时段录得日内高点4334.82美元，但动力难持稳，走势再度遇阻回撤，并又陷入盘整，最终收于4302.25 美元，日振幅63.17美元，收跌3.65美元，跌幅0.085%。 影响上，日内先行受到前两个交易日的回撤看空压力表现走低，之后由于支撑买盘，以及美国10月零售 销售月率对于前值和预期以及美国11月失业率上升创下四年多来最高水平，强化了美联储未来降息的预 期，打压美元走软，提振金价反弹录得日内高点； 上交易日周二(12月16日)：国际黄金震荡十字收平跌，继续收取高位见顶看空形态，但整体走势仍处于 5-10日短期均线上方，布林带及走势仍保持着10月底以来的上行趋势，这使得后市前景预期仍有在反弹 高位震荡调整后再度走强攀升。那么操作上，暂还是维持震荡待反弹的行情发展为主。 ...

期 货 眼 ·日 迹 每日早盘观察 银河期货研究所 2025 年 12 月 17 日 0 / 49 研究所 期货眼·日迹 | 股指期货：探底反弹有望出现 4 | | --- | | 国债期货：不同期限表现分化 5 | | 蛋白粕：新作供应压力较大 | 美豆继续回落 6 | | --- | --- | | 白糖：国际糖价低位震荡 | 国内糖价弱势 6 | | 油脂板块：油脂整体震荡偏弱 8 | | | 玉米/玉米淀粉：现货回落，盘面高位震荡 9 | | | 生猪：现货整体承压 | 盘面震荡运行 9 | | 花生：花生现货回落，花生盘面震荡回落 10 | | | 鸡蛋：需求表现一般 | 蛋价稳中有落 11 | | 苹果：需求表现一般 | 果价稳定为主 12 | | 棉花-棉纱：新棉销售较好 | 棉价震荡偏强 13 | | 钢材：原料止跌企稳，钢价震荡运行 14 | | --- | | 双焦：底部震荡，关注交易逻辑的变化 14 | | 铁矿：偏空思路对待 15 | | 铁合金：成本有支撑，需求存压制 16 | | 金银：美国就业市场降温，但多空交织下金银高位震荡 17 | | --- | | 铂钯：非农就业数据低于 ...

连日来，白银价格的变化受到了广泛关注。 受美联储降息预期升温、全球供应紧张加剧以及被列入美国关键矿产清单等多重因素推动， 12月17日上午，现货白银突破65美元/盎司，再创历史新高，现报65.163美元/盎司，日内涨幅2.25%。今年以来，白银涨幅已接近110%，表现远超黄金和 铂金。 吴江称，首先，其根本动力源于全球信用货币体系整体稳定性的动摇。黄金作为传统信用锚，正在逐渐脱离实体货物生产体系，反映的是主流浮动汇率国 家信用货币价值的整体重估。白银作为贵金属成员，也随之获得系统性的价值支撑。其次，金银比价的动态变化，正揭示出全球经济走向"再通胀"的宏观 趋势。这一方向的内涵既包含海外市场的TACO(近期华尔街流行的一种应对特朗普贸易政策的交易策略)，也体现在国内汇率在复杂外部环境中的独立走 强。 南华期货研究院高级总监周骥分析称，黄金以金融避险属性为主，近期的地缘风险未升级导致避险资金获利了结；白银兼具工业属性，光伏用银量占全球 需求比重的上升、AI算力服务器用银量较传统设备的增加，使工业刚需爆发形成强支撑。 原因为何？ 近几个月来，投资者对贵金属的需求大幅上升，部分原因是西方主要经济体债务水平攀升及货币贬 ...

此外，美国总统特朗普16日签署公告，将此前受美方全面和部分入境限制的国家数量从19个扩大至40 个。 美11月非农就业超预期 失业率意外创4年新高 当地时间12月16日，市场目光聚焦于当日晚间发布的非农就业报告，以获取关于美国劳动力市场的真实 健康状况。 当地时间12月16日，美国公布了因政府"关门"而推迟发布的11月非农就业报告。数据显示，美国11月非 农就业超预期，但失业率却升至4.6%，为2021年10月以来的最高水平。 数据出炉后，股指、汇市及黄金价格随之走出分化行情：美三大股指中仅纳斯达克勉强收红，标普500 指数已连续三个交易日下行；美元指数则一度失守98关口，创两个多月新低；现货黄金则借势攀升至 4310美元/盎司附近。 当地时间12月16日，美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.62%，标普500指数跌0.24%，纳指涨 0.23%。 | Ａ股 全球 港股 美股 基金 期货 分类 | | | | --- | --- | --- | | 道琼斯 | 纳斯达克 | 标普 500 | | 48114.26 | 23111.46 | 6800.26 | | -302.30 -0.62% | 54.05 ...

尽管黄金一直也在刷新纪录，但白银今年的表现总体优于黄金。事实上，早在此前数月，白银的年内表 现已经远超黄金。从今年6月初起，白银价格就像坐上了火箭，一路高歌猛进，直接突破每盎司38美 元，创下13年新高。今年7月10日，伦敦银现以28.07%的年内涨幅首次超越伦敦金现26.64%的同期涨 幅，此后差距持续拉大。截至12月10日18时25分，白银价格年内累计涨幅已超111%，大幅跑赢黄金 59.81%的涨幅，成为贵金属市场当之无愧的"涨幅王"。在期货方面，白银期货波动率则明显上升，今年 10月份以来，已多次出现单日涨跌幅超5%的行情走势。 除此之外，作为衡量黄金和白银"身价"相对高低指标的金银比（一盎司黄金与一盎司白银价格之间的比 值），此前最高曾一度飙升至105倍左右，12月12日，现货黄金与现货白银之间的金银比则为65.19，创 下了2016年12月15日以来的新低。数据显示，白银相对黄金更具吸引力。 本周以来，白银价格则处于震荡阶段。 多重因素支撑银价 近期，国际白银市场迎来历史性行情，中银国际相关人士分析，现货价格在年内涨幅已超过100%的基 础上，于12月9日强势突破每盎司60美元整数关口，创下历史新 ...

近日，白银价格持续创下历史新高，成为2025年大宗商品市场耀眼的明星。相关数据显示，上周，伦敦 现货白银突破60美元/盎司关口，12月12日（上周五）最高触及64.658美元/盎司，刷新历史峰值； COMEX白银期货同步冲高，最高触及65.085美元/盎司，随后均出现调整。截至上周五收盘，前述两大 白银核心指标年内累计涨幅均超110%，大大超过市场火爆的黄金价格涨幅。那么，随着"白银热潮"愈 演愈烈，普通投资者能否参与其中？ 银价近期表现抢眼 本周以来，白银价格则处于震荡阶段。 多重因素支撑银价 对于白银的近期走势，多位市场人士认为，美联储降息预期的升温是本轮白银凌厉涨势的核心驱动力。 近期，国际白银市场迎来历史性行情，中银国际相关人士分析，现货价格在年内涨幅已超过100%的基 础上，于12月9日强势突破每盎司60美元整数关口，创下历史新高。上述人士提示，金银比修复正当 时，此轮白银上涨并非单纯的资金驱动，而是多重深刻基本面变化的集中反映，这标志着白银正摆脱其 作为黄金"附属品"的传统角色，其独立的投资逻辑和价值正在被市场重新定价。上述中银国际相关人士 认为，本轮白银表现更强的原因主要有三方面，一是全球能源转 ...

与此同时，美国商务部表示，受汽车销售疲软的影响，美国10月零售销售月率意外零增长，不及预期的 0.1%，前值由0.2%下修为0.1%。 在美国就业及零售销售数据公布后， 美国联邦基金期货小幅提高了明年1月降息的几率，从之前的22% 升至31%。美国利率期货仍预计2026年将有两次降息；预计明年的宽松幅度为58个基点。 作者：吴雨，金十数据 周二，美国11月季调后非农就业人口增加6.4万人，增幅大于市场普遍预期的5万人。美国11月失业率录 得4.6%，超过预期的4.4%，为2021年9月以来新高。美国11月平均每小时工资年率和月率分别录得 3.5%和0.1%，低于预期的3.6%和0.3%。 美国10月非农就业人数则环比下降10.5万人，为2020年底以来的最大降幅。相比之下，市场预期为下降 2.5万人。分析师指出，这反映出超过15万名联邦雇员的离职，他们接受了延期买断，这是特朗普政府 缩小联邦政府规模的努力的一部分。他们中的大多数在9月底从政府的工资单上消失了。 美元指数闻讯跌破98，为10月6日以来首次，随后迅速反弹。现货黄金短线上扬，一度回升至4310美元/ 盎司上方。非美货币对走高，欧元兑美元上扬10余点 ...

昨日12月16日（星期二），黄金早盘上涨至4318附近受阻下跌，到欧盘前最低跌至4271附近，欧盘低位震荡。美盘前开始企稳上涨，美盘初延续上涨，最高 触及4335附近，随后受阻下跌，凌晨下探4291附近后反弹4300上方震荡，日线收出一根十字阴线。 一、基本面 1、美国11月就业数据"撕裂" 积极面：非农就业岗位增加6.4万个，显著高于市场预期的5万个，扭转10月减少10.5万个岗位的颓势（10月减少因43天政府停摆导致联邦政府职位锐减16.2 万个）；私人部门就业平均每月增加7.5万个，被视为劳动力市场健康的积极信号。 局势动态：俄罗斯控制哈尔科夫地区诺沃普拉托诺夫卡定居点，对乌军设施实施154次打击；乌克兰在多方向击退俄军进攻；美欧考虑停火后向乌提供安全 保护，德国总理默茨称必要时维和部队可对俄军动武，且欧洲有50%可能性用冻结的俄罗斯资产为乌提供至少两年资金支持。 消极面：失业率意外升至4.6%，创2021年9月以来（四年多）最高水平，部分受技术因素影响（政府停摆后联邦雇员自报失业、调查回应率仅64%低于正常 水平、"轮换偏差"），且失业率数据标准误差高于正常，需谨慎解读。 市场影响：就业反弹支撑美元缩 ...