核心观点 - A股并购重组市场在12月迎来密集窗口期，交易活跃度显著高于去年同期，政策引导与市场需求共振驱动产业升级，交易逻辑从“套利驱动”转向“产业驱动”，旨在提升企业核心竞争力 [1][3] 市场整体动态 - 12月1日至12月9日，共有39家上市公司发布并购重组最新进展公告，其中5家为首次披露，而2024年同期仅有1家发布相关公告 [1] - 市场呈现“传统行业谋转型、新兴行业强整合”的显著特征，交易围绕提升核心竞争力展开 [1] - 并购重组热度提升源于两方面：一是2024年9月发布的“并购六条”政策组合提高了审核效率并鼓励向软件信息、新能源、生物医药等“新质生产力”领域集中；二是企业内在发展需求，上市公司利用再融资拓展第二增长曲线或整合产业链 [1] 重点交易案例：传统行业转型 - **电投产融 (国家电投集团产融控股股份有限公司)**：通过资产置换、发行股份购买资产及募集配套资金“三步走”，将主营业务从金融与能源双主业彻底转型为专注于核能发电的单一主业 [2] - 置出资产：国家电投集团资本控股有限公司100%股权，作价151.08亿元 [2] - 置入资产：国电投核能有限公司100%股权，作价553.94亿元，差额部分402.85亿元通过发行股份支付 [2] - 募集配套资金：向不超过35名特定投资者募集不超过50亿元，全部用于山东海阳核电站3、4号机组建设 [2] - 目标：打造国家电力投资集团有限公司旗下核电运营资产整合平台 [2] 重点交易案例：新兴行业整合 - **威帝股份 (哈尔滨威帝电子股份有限公司)**：拟支付现金收购江苏智越天成企业管理有限公司51%股权及标的公司江苏玖星精密科技股权有限公司，预计取得不低于51%表决权以实现控制 [3] - 威帝股份主业：汽车电子产品研发、生产与销售 [3] - 标的公司主业：精密金属零部件研发、生产与销售，产品用于中高端家电等领域 [3] - **恩捷股份 (云南恩捷新材料股份有限公司)**：正在筹划发行股份购买青岛中科华联新材料股份有限公司100%股权，同时拟募集配套资金 [3] - 公司表示此举旨在整合产业链优势资源，夯实核心竞争力，实现从“中国制造”到“全球制造” [3] 行业趋势与专家观点 - 当前的并购重组已成为企业实现“1+1>2”协同效应的核心路径 [3] - 并购目的已从过去的“套利驱动”转向“产业驱动” [3] - 并购重组需贯穿战略协同、风险防控与合规运营，警惕“重并购、轻整合”、“重扩张、轻风控”的老问题，以实现产业升级最终目标 [4]

政策背景与核心定位 - 2025年2月中国证监会印发《关于资本市场做好金融"五篇大文章"的实施意见》，强调资本市场工作的政治性、人民性，坚守服务实体经济的天职 [1] - 并购重组被明确为落实"五篇大文章"的重要举措，特别是支持科技金融发展，是优化资源配置、培育新质生产力、维护投资者权益的重要途径 [1] 践行人民性的双重内涵 - 一方面通过并购重组引导资源服务于国家重大战略和经济社会发展大局，为增进人民福祉奠定物质基础 [2] - 另一方面坚守投资者保护底线，维护市场"三公"原则，保障广大投资者尤其是中小投资者的合法权益，并回应其财富管理需求 [2] - 推动新质生产力发展与保护投资者权益具有内在统一关系，是并购重组工作践行人民性的集中体现 [2] 实践成效：服务战略与提质增效 - 并购重组引导资源向新质生产力关键领域聚集，例如上市公司收购未盈利但拥有关键技术的资产以突破"卡脖子"技术 [3] - 国有资本通过并购向国家安全、国民经济命脉领域集中，例如煤炭能源行业国有上市公司收购控股股东资产以提升资源储备和产业链协同 [3] - 战略性新兴产业借助并购快速获取核心技术、拓展市场，例如国产架构芯片设计上市公司吸收合并高端计算、存储、云计算业务公司以强化半导体产业链协同 [3] - 传统行业通过头部公司整合实现规模效应与转型升级，例如钢铁、水泥、煤炭等行业的整合 [3] 实践成效：增进民生福祉 - 并购后上市公司业务优化、盈利提升，通过完善分红机制为投资者带来回报，例如某家电制造公司并购海外机器人业务后，近五年累计现金分红超800亿元，让数十万中小股东受益 [4] - 并购驱动的产业升级转化为更优质便捷的产品与服务，例如民营医院上市公司通过并购整合全国优质医疗资源，引进医疗机器人等创新器械，提升医疗服务可及性 [4] 现存挑战：市场与定价问题 - 部分交易标的资产定价未充分经历市场博弈，较为依赖收益法评估和未来业绩承诺，导致评估增值率大幅偏离合理区间 [5] - 个别上市公司通过"忽悠式"重组炒作股价，部分投资者跟风博弈，导致股价严重脱离基本面 [5] - 并购提升产业集中度，但过度集中可能滋生垄断，抑制创新并损害国民经济和消费者利益 [6] 现存挑战：政策与执行问题 - 审批部门与环节较多，衔接不畅，拉长整体流程，增加交易不确定性，对时效要求高的交易形成制约 [6] - 政策覆盖均衡性需关注，新质生产力领域并购活跃，但基础民生等投资周期长、回报慢的领域并购动力相对不足 [6] - 中小企业在并购中因实力有限、资源不对称而处于弱势，估值定价、业绩承诺等关键条款上缺乏议价能力，知识产权价值可能未能充分体现 [6] 现存挑战：违法违规行为 - 内幕交易、财务造假、利益输送等行为时有发生，并购重组筹划周期长、涉及主体多，内幕信息管理难度大，风险突出 [7] - 部分重组上市后的企业仍是财务违规高发领域，标的资产方为达成高估值、完成业绩承诺等目的进行财务造假的动机复杂 [7] - 需关注个别主体通过操纵交易定价（如高溢价收购关联资产或低价出售优质资产）进行利益输送的风险 [7] 未来发展建议：强化监管 - 推动建立更多元、更审慎的估值方法体系，增加信息披露深度和细化风险提示，完善业绩承诺后续监管和中介机构问责机制，破解估值泡沫 [8] - 压实上市公司信息披露和风险提示责任，以零容忍态度对"忽悠式重组"等行为予以严厉处罚，引导市场回归价值投资 [8] - 提前研判产业竞争格局变化及可能产生的垄断风险，逐步出台前瞻性反垄断政策，维护市场公平竞争秩序 [8] 未来发展建议：优化政策支持 - 协同增效优化审批流程，探索实施"一站式审核"与并联审批，为重点领域开设"绿色通道"，建立跨部门工作专班、明确审批时限以提效降本 [9] - 精准赋能强化金融支持，通过政策资源精准滴灌推动资本投向普惠民生等薄弱环节，引导设立专项并购基金、鼓励银行提供灵活贷款，并出台财税优惠措施支持医院、创新医疗器械等领域 [9] - 健全体系保障企业权益，完善动态并购标的资源库和诚信档案库以减少信息不对称，组建专业服务平台为中小企业提供法律、财务及谈判支持，并规范业绩承诺条款 [9] 未来发展建议：健全保障机制 - 运用大数据、人工智能等科技手段进行"穿透式"监管和追责，加强跨部门协作，推动先行赔付、集体诉讼等机制落地，降低投资者维权成本 [10] - 健全行政执法与司法审判衔接机制，提高违法违规成本，完善投资者保护机制 [10] - 持续强化上市公司及其董监高等主体的责任，加强对控股股东、实际控制人损害上市公司和中小投资者行为的监管，同时严惩中介机构失职行为，建立执业质量评价体系 [10]

文章核心观点 - 上市公司风险治理是一项贯穿企业生命周期的系统工程 需要从被动应对转向主动管理 构建动态防控体系 并依赖律师事务所、会计师事务所、投资机构等专业组织的协同支持 [3][4] - 上市公司是中国企业参与国际竞争的“尖刀部队” 其稳健运营对资本市场和经济发展至关重要 但约78%的最终成功上市企业家经历过两次及以上创业失败 因此风险治理与失败预防尤为重要 [1] 上市公司风险治理的重要性与挑战 - 上市公司是中国企业参与国际竞争的“尖刀部队” 许多企业起步时依托大行业或大市场 在细分领域打造“独门绝技”后成长为“参天大树” [1] - 在最终成功上市的企业家中 大约78%经历过两次及以上的创业失败 凸显风险治理与失败预防对保护这些“优等生”的重要性 [1] - 为上市公司提前识别和化解风险 能减少企业损失 对律师行业、金融行业、上市公司乃至中国经济的健康发展都具有重要意义 [1] 并购重组作为增长路径与相关风险 - 上市公司通过资产并购重组实现外延式增长、产业整合与转型升级 是其发展的重要战略路径 [2] - 并购重组是资本市场优化资源配置的重要工具 在推动产业升级、培育新质生产力方面发挥关键作用 市场正迎来新一轮活跃期 [2] - 政策环境显著优化 去年9月“并购六条”激发市场活力 今年5月《上市公司重大资产重组管理办法》推出重组股份对价分期支付机制等改革 正在征求意见的《上市公司监督管理条例》旨在规范行为并支持产业整合 [2] - 并购重组面临多重风险 包括战略规划缺失、政策变动冲击评估、跨行业整合等战略风险 以及估值及商誉减值、信息不对称、收购方财务杠杆等财务和估值风险 [2] 风险防控的具体视角与措施 - 财务是风险防控的“第一防线” “爆雷”事件多与财务问题相关 评估风险需进行多指标交叉验证并结合行业特性横向对比 [3] - 监管体系正形成三个重点：保护中小投资者、中介连带责任真正落地、行政处罚触发民事索赔 因此企业风险防控要注重信息披露和合规管理 [3] - 重大风险防控是上市公司生死攸关的问题 公司需面对内部与外部两大风险考验 并采取监测预警、防范控制、危机应对三种措施进行精准防控 [3] - 在全面风险防控上 需构建监测预警系统 实现动态防范控制体系 构建科技赋能、全员参与、全程覆盖的动态防控体系 [4] 专业机构的协同作用与倡议 - 律师事务所、会计师事务所、投资机构等专业组织的协同共创 为上市公司动态防控体系提供不可或缺的资源支持 [4] - 大成深圳成立上市公司风险防控研究中心 旨在联合证券公司、会计师、产业研究机构、金融投资机构等 共同为上市公司提供综合服务 协助其避免重大风险 构建规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场 [3] - 上市公司风险治理是一项长期和艰巨的系统工程 不可能一蹴而就 [3]

政策与市场环境 - 上海市政府发布《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》（“并购十二条”），目标是在2027年前将上海打造为上市公司并购重组的先行区和示范区 [3] - 政策推动下，上海并购市场呈现“量质齐升”态势，在集成电路、生物医药、人工智能等重点领域落地一批标杆案例 [3] - 自“并购六条”政策发布以来，沪市公司合计新增披露并购项目1100余单，资本市场作为并购重组主渠道的功能日益凸显 [22] 中国并购综合指数表现 - 中国经济信息社与浦发银行联合发布“中国并购综合指数（2025）”，该指数融合资本市场与产权交易所数据，聚焦活跃度、规模、效率、环境、效果五大维度 [5][7] - 以2022年一季度为基期（基点100点），指数在2024年9月政策出台后快速攀升，至2025年三季度已达125.9点，同比增幅达35.5% [8] - 长三角区域子指数表现强劲，截至2025年三季度同比增幅达42.4%，其中上海子指数同期增幅高达77.2% [11] - 2024年第四季度至2025年前三季度，长三角地区并购交易完成数量占全国总量的45%，交易金额占比达60% [11] 金融机构参与与业务发展 - 浦发银行、太保集团、国泰海通证券作为核心发起机构，联合多家机构共同成立“并购联盟” [1][16] - 浦发银行2025年投放并购贷款突破千亿大关，余额超2400亿元，居股份制银行领先地位 [14] - 浦发银行致力于打造“商行+投行+生态”的综合服务模式，构建“4+8+16+N”并购金融服务体系 [14] - 并购联盟发布《行动方案》，提出未来三年内（2025—2027年）力争支持全国并购交易规模超1.2万亿元、上海区域并购交易规模超4000亿元，服务全国并购客户超1200家 [18] 并购联盟与服务生态构建 - 并购联盟旨在通过全链条综合服务，提升并购市场活跃度、专业度与国际化水平 [18] - 联盟将聚焦生态引领、数智赋能、金融护航、跨境协调四项核心行动，推出12项具体举措 [18] - 联盟将整合银行信贷、保险资金、证券投行全牌照优势，推出“融资+顾问+撮合+风控”全流程并购服务产品包 [19] - 上海计划深化要素聚合，升级项目撮合+融资支持+专业服务一站式平台，并推动静安、虹口、虹桥三大并购集聚区发展 [22] 并购重组的功能与趋势 - 并购重组被视为资本市场优化资源配置的核心抓手，以及培育新质生产力、驱动经济转型升级的重要引擎 [3] - 以产业协同、战略协同为目标的并购已成为主流，并购重组是企业抢抓技术变革机遇、突破发展要素瓶颈、推动产业转型升级的有力工具 [14][22] - 中国企业跨境并购需求日益旺盛，但面临政治与监管、市场与运营、法律与税务、文化与合规等多重风险，欧洲德语区中小企业被指出存在对华合作的并购机会 [23]

文章核心观点 - “并购六条”政策发布后，更具包容性的并购重组制度激活了资本市场，上市公司在2025年掀起并购高潮，企业家们围绕新质生产力领域共同研判2026年的产业并购新机遇、跨境并购新挑战与交易新模式 [1] 并购的战略价值与成功案例 - 并购重组是提高上市公司质量、实现跨越式发展和筑就头部地位的关键抓手，A股围绕新兴领域的并购活跃度、包容性和灵活性正全面提升 [2] - 和元生物通过并购特定技术领域领先企业，成功跻身细胞与基因治疗领域头部阵营 [2] - 利元亨通过收购欧洲知名装备企业的子公司，成功承接了宁德时代、比亚迪、远景动力等在欧洲投资建厂带来的本地化供应链需求 [2] - 罗曼股份通过两次关键并购实现跨越式发展：首次并购英国霍洛维兹实现海外布局，第二次并购实现AI化与场景融合 [3] - 华恒生物在生物制造领域的产业扩展主要依托资产收购，且已完成收购均实现良好发展 [3] - 太力科技围绕“补链”和“入圈”布局并购：“补链”获取关键技术、核心工艺与成熟团队以弥补研发短板，“入圈”快速融入新能源汽车、柔性电子等目标产业链以缩短市场导入时间 [3] 并购面临的挑战与难题 - 并购后的融合发展是决定成败的核心难题，涉及文化、组织与人才协同等方面的挑战 [4] - 文化和制度整合复杂，和元生物曾花费两年时间完成被收购企业在文化理念、激励措施及管理制度上的深度整合 [5] - 团队融合与文化认同是整合核心，核心人才的保留与激励是关键 [5] - 半导体设备领域面临三重挑战：全球贸易不确定性加剧跨境并购难度；行业量产爬坡期长、短期难盈利的特性与未盈利企业并购的严格审核形成矛盾；国内跨省并购面临属地化壁垒和政策差异的隐形约束 [5] - 估值问题是A股并购市场的主要挑战之一，卖方估值预期过高导致方案失败多于成功 [5] - 国内部分企业家及投资人对被并购接受度较低、估值预期偏高，导致整合难度大；海外生物制造等战略行业优质标的常被头部资本通过复杂架构锁定，直接并购障碍较大 [6] - 对于具备新质生产力特征但尚未盈利的资产，现行估值体系有时难以充分反映其长期价值 [6] 2026年并购展望与发展蓝图 - 利元亨关注到监管政策对并购重组的支持并强调包容性，正研究用好新政策以取得更长足发展 [7] - 罗曼股份在“十五五”期间的核心战略是全面拥抱AI，包括推动城市文旅、智慧城市场景与AI技术深度结合，以及聚焦新能源与AIDC的算电融合场景 [7] - 华恒生物约一半市场位于境外，正通过资本国际化路径准备出海投资与并购整合，以实现真正的全球化布局 [7] - 拓荆科技预计未来三年A股半导体设备领域会进入并购重组活跃期，因人工智能、自动驾驶、人形机器人等发展离不开芯片，芯片制造前景乐观 [7] - 和元生物认为细胞和基因治疗产业处于快速发展阶段，并购重组为行业提供了更广阔空间，未来将借助资本力量赋能业务，与国内优质生物技术公司合作以加速市场渗透 [8] - 太力科技未来将善用并购等资本工具实现技术快速补强与产业切入，重点寻找能补全技术链、助力开拓新兴市场的标的，使并购成为技术产业化与市场拓展的“加速器” [8]

文章核心观点 - 中国证监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》公开征求意见，旨在细化完善上市公司收购、重大资产重组等规定，明确财务顾问职责与独立性要求，以支持产业整合升级和企业转型，推动并购重组从“量”向“质”转变，构建合规、透明、价值导向的市场生态 [1][2][8] 政策内容与监管框架 - 《条例》总结实践需求，对证券法等框架性规则进行明确和补充，设定了资本市场对公司并购重组的基本立场和规则 [2] - 《条例》首次以行政法规明确收购定义与程序，明确权益变动披露标准，如第44条明确“整倍数”概念，澄清投资者持股比例变动的信披标准，有助于减少市场争议，稳定市场预期 [2] - 《条例》强化财务顾问的“把关”作用，突出独立性要求，明确禁止与交易方存在利益关联，并细化追责标准，旨在从源头堵截“带病重组” [3] - 《条例》形成了从法律、行政法规、部门规章到交易所业务规则的完整监管层级，使市场预期更加稳定，为企业重组规划和中介机构执业提供了明确依据 [8] 市场趋势与活跃度 - 自去年9月“并购六条”出台以来，上市公司并购重组活跃度持续提升，并逐步从“重数量”向“重质量”转变 [1] - 截至12月8日，年内上市公司披露190多单重大资产重组，约是去年同期的1.6倍 [5] - 2025年前三季度并购交易规模已反弹至近五年高位，且并购主要目的转向产业链整合与战略升级 [5] - 当前并购重组呈现“三升三降”新趋势：产业聚焦度、技术含金量和市场活跃度提升；盲目跨界、关联交易占比、估值泡沫明显下降，市场正从“政策驱动”迈向“价值驱动” [5] 交易结构与产业方向 - 年内披露的重大资产重组中，约七成为产业整合，半导体、生物医药等“硬科技”领域并购活跃 [5] - 支付工具多元化落地，今年以来约25%的重大资产重组采用“股份+定向可转债”方式，有助于在股价波动时促成交易，缓解收购方现金流压力并保障交易对手收益，科创企业受益明显 [6] - 吸收合并、购买优质未盈利资产、收购拟IPO资产等典型案例不断涌现，仅今年以来就新增4单吸收合并案例 [5] - “强主业”、“精准跨界”取代了以往的“炒概念”，产业并购、“硬科技”领域并购占比大幅提高 [6] 政策协同与市场影响 - 今年以来，北京、天津、广东、安徽、河南、四川等地纷纷出台专项支持举措，支持上市公司通过并购重组进行产业整合、发展新质生产力，为并购重组创造了更加宽松有利的环境 [7] - 《条例》是对“并购六条”等前期改革举措的法治化巩固，短期实现了规范与效率平衡，长期将重塑并购重组市场生态 [8] - 资源预计将更向新质生产力领域聚集，半导体、新能源等行业的整合会更频繁，同时补偿机制刚性化和信息披露透明化将有助于扭转投资者信心，优质项目有望获得更高估值认可 [8]

论坛核心观点 - 第四届中国并购与重组论坛（2025）在京举行 主题为“并购重组：融合创新 擎动新质生产力” 围绕并购重组赋能科技创新、助力企业转型升级等议题展开探讨 [1] 并购重组的战略意义与作用 - 并购重组是提升行业集中度、克服行业“内卷”的重要举措 [3] - 未来在政策、产业与资本的协同发力下 并购重组市场将持续迸发活力 成为培育新质生产力、推动产业结构升级的核心引擎 [3] 企业并购的实施要点 - 企业在并购重组过程中需考虑双方战略是否吻合、能否产生协同效应、风险是否可控等问题 [3] - 并购后的整合需注重业务整合、机构整合、市场整合、管理整合和文化整合五方面 其中文化的认同和融合尤为关键 [3] 证券行业并购重组展望 - 本轮证券行业并购重组浪潮是券商在金融强国战略下的主动作为 [3] - 要建设一流投行 券商需依靠内生增长和外延式发展“两条腿”走路 既要用好并购工具做大规模 也要跨越自身业务转型的门槛 实现能力的提升 [3]

上海并购金融大会核心事件 - 2025年并购金融大会在上海举行 纪念上海“并购十二条”发布一周年 [1] - 大会现场发布“中国并购综合指数（2025）” [1] - 浦发银行、太保集团、国泰海通证券作为核心发起机构 联合成立“并购联盟” [1] 政策环境与市场意义 - 并购重组被视为提升企业竞争力、推动科技创新、培育新质生产力的重要引擎 [2] - 中央和地方政府密集出台支持政策 政策红利持续释放 市场活力不断激发 [2] - 上海“并购十二条”目标：到2027年将上海打造为上市公司并购重组先行区和示范区 [2] - 上海“并购十二条”发布一年来 上海并购市场呈现“量质齐升”的良好态势 [2] - 上海在集成电路、生物医药、人工智能等重点领域推动一批标杆并购案例落地 [2] - 自“并购六条”发布以来 沪市公司合计新增披露并购项目1100余单 [28] - “十五五”被视为从传统产业体系向新质生产力体系跃迁的关键窗口期 并购重组是国家竞争力重塑的重要制度安排 [24] 中国并购综合指数（2025）洞察 - 指数由中国经济信息社与浦发银行联合发布 旨在打造并购市场的权威观测工具 [5] - 指数开创性融合资本市场并购数据与产权交易所数据 聚焦活跃度、规模、效率、环境、效果五大维度 [8] - 以2022年一季度为基期（基点100点） 指数在2024年9月“并购六条”政策出台后快速攀升 [11] - 至2025年三季度 指数达125.9点 同比增幅达35.5% 显示并购市场活力显著增强 [11] - 长三角区域子指数表现强劲 截至2025年三季度同比增幅达42.4% 增速强于主指数 [12] - 上海子指数表现尤为突出 同期增幅达77.2% [12] - 2024年第四季度至2025年前三季度 长三角地区并购交易完成数量占全国总量的45% 交易金额占比达60% [12] 金融机构参与与业务发展 - 浦发银行2025年投放并购贷款突破千亿元大关 余额超2400亿元 居股份制银行领先地位 [15] - 浦发银行提出致力于成为并购金融首选银行 打造“商行+投行+生态”的综合服务模式 构建“4+8+16+N”并购金融服务体系 [15] - 并购联盟由浦发银行、太保集团、国泰海通证券等机构联合成立 并发布《并购联盟支持上海国际金融中心建设行动方案》 [19] - 《行动方案》提出“一条主线、四大目标、四项行动、十二条措施” [22] - 并购联盟未来三年（2025-2027年）目标：支持全国并购交易规模超1.2万亿元、上海区域并购交易规模超4000亿元 服务全国并购客户超1200家 [22] - 并购联盟将聚焦生态引领、数智赋能、金融护航、跨境协调四项核心行动 [22] - 联盟将整合银行信贷、保险资金、证券投行全牌照优势 推出“融资+顾问+撮合+风控”全流程并购服务产品包 [23] 市场发展趋势与专家观点 - 以产业协同、战略协同为目标的并购已成为主流 [15] - 并购重组已超越传统资源整合手段 成为企业抢抓技术变革机遇、突破发展要素瓶颈、推动产业转型升级的有力工具 [28] - 上海计划深化要素聚合 打造服务赋能高地 升级项目撮合+融资支持+专业服务一站式平台 [28] - 上海将推动静安、虹口、虹桥三大并购集聚区发展 持续放大“中国并购综合指数”影响力 推动形成与国际接轨的估值体系和交易规则 [28] - 中国企业跨境并购需求日益旺盛 但面临政治与监管、市场与运营、法律与税务、文化与合规等多重风险 [29] - 欧洲（尤其是德语区）的中小企业在中国有巨大增长空间 并衍生出相关并购机会 [29]

论坛核心观点 - 第四届中国并购与重组论坛（2025）以“并购重组：融合创新，擎动新质生产力”为主题，探讨并购重组如何赋能科技创新、助力企业转型升级 [1] - 未来在政策、产业与资本协同发力下，并购重组市场将持续迸发活力，成为培育新质生产力、推动产业结构升级的核心引擎 [2] 并购重组的战略意义与作用 - 并购重组是提升行业集中度、克服行业“内卷”的重要举措 [1] - 并购重组市场将持续迸发活力，成为培育新质生产力、推动产业结构升级的核心引擎 [2] 企业并购的考量与整合关键 - 企业在并购重组过程中需考虑双方战略是否吻合、能否产生协同效应、风险是否可控 [1] - 并购后的整合需注重业务整合、机构整合、市场整合、管理整合和文化整合五方面，其中文化的认同和融合尤为关键 [1] 证券行业并购重组趋势 - 本轮证券行业并购重组浪潮是券商在金融强国战略下的主动作为 [1] - 要建设一流投行，券商需依靠内生增长和外延式发展“两条腿”走路，既要用好并购工具做大规模，也要跨越自身业务转型的门槛，实现能力提升 [1]

行业观点 - 并购重组市场正处于政策红利与产业需求共振的黄金期 [1] - 并购重组的定位已从简单的规模扩张工具，转变为围绕产业逻辑助力企业升级的核心抓手 [1] 事件背景 - 观点于“第十九届中国上市公司价值论坛暨2025新质生产力巡礼宜宾行”活动中分享，该活动于12月8日在四川省宜宾市开幕 [1] - 观点分享方为中泰证券投行委主任姜天坊 [1] 宏观环境 - 当下正处在“十四五”圆满收官、“十五五”谋篇布局的历史节点 [1]