光伏行业动态 - 近期硅料价格涨势进一步巩固 成交活跃度显著提升 约6家企业达成新订单 整体成交量环比大幅增长 [1] - 产业链价格上行及硅料成交量提升主要受顶层"反内卷"指导影响 随着有关部门措施持续推进 光伏行业盈利能力有望持续改善 行业拐点已现 [1] 电力设备数据 - 6月变压器出口金额达56.5亿元 同比增长47.8% 创历史新高 [1] - 1-6月变压器出口金额同比增长37.6% [1] - 国家电网2025年特高压项目第三次设备招标共22个标段 主要需求来自烟威工程、甘浙工程等 金额约10亿元 [1] 光伏相关金融产品 - 光伏50ETF（159864）跟踪光伏产业指数（931151） 该指数从沪深市场选取涉及光伏产业链上下游的上市公司证券作为样本 包括硅料、硅片、电池片、组件等环节企业 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证光伏产业ETF发起联接A（013601）和国泰中证光伏产业ETF发起联接C（013602） [1]

光伏产业链价格趋势 - 光伏产业链价格呈现回弹趋势，硅料、硅片、电池片价格环比全部上涨，其中硅片价格环比最高涨幅达到15% [2] - 下游硅片厂商对多晶硅成交价格上涨接受程度增加，后市多晶硅价格有望保持上探趋势 [2] - 整治内卷式竞争有望引导企业良性竞争，行业或正从"价格竞争"转向"技术比拼"，迎来拐点时刻 [2] 光伏ETF市场表现 - 光伏ETF（515790）近两个交易日成交额连续放量，环比增幅分别达24%和21%，7月以来日均成交额达8.15亿元 [1] - 7月17日单日获3.37亿元资金大幅加仓，7月以来13个交易日中共计10个交易日获得资金净流入，合计金额达23.90亿元 [1] - 最新份额首次突破180亿份关口达182.33亿份创历史新高，最新规模达132.08亿元，年内份额和规模增幅分别达53%和46% [1] 光伏ETF产品特征 - 光伏ETF（515790）是全市场光伏主题ETF中规模居首且唯一超百亿级的产品，流动性优势突出 [1][3] - 该ETF紧密跟踪光伏产业指数，覆盖行业上中下游，前五大成份股为阳光电源、隆基绿能、TCL科技、特变电工、通威股份 [2] - 产品成立于2020年12月7日，是光伏产业首只纳入融资融券标的的ETF，也是首批纳入沪深港通标的范围的ETF [3] 行业竞争格局变化 - "反内卷竞争"整治深化催化光伏板块再度升温，头部企业有望充分受益于产业链价格整体回升 [1][2] - 行业竞争环境改善，龙头企业技术优势将更加凸显，光伏ETF成为布局产业发展红利的重要工具 [2][3]

基金产品概况 - 鹏华中证光伏产业ETF发起式联接基金主代码为021084，运作方式为契约型开放式，合同生效日为2024年10月22日，报告期末基金份额总额为43,910,128.34份 [2] - 基金投资目标为紧密跟踪中证光伏产业指数，力争日均跟踪偏离度控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内 [2] - 基金主要通过投资于目标ETF（鹏华中证光伏产业ETF，代码159863）实现跟踪标的指数，可采取申购赎回或二级市场交易方式 [2][7] - 基金分为A类（021084）、C类（021085）、I类（022862）份额，报告期末份额分别为13,082,545.50份、30,824,133.74份、3,449.10份 [7] 投资策略 - 采用复制法构建投资组合，按标的指数成份股权重配置资产，特殊情况可使用替代策略降低跟踪误差 [4] - 可投资可转换债券、股指期货、资产支持证券等衍生工具以优化组合结构，参与融资及转融通业务提升收益 [4][5][12] - 目标ETF（鹏华中证光伏产业ETF）采用被动指数化投资，年跟踪误差控制在2%以内，通过调整成份股应对流动性不足等特殊情况 [7][9] 业绩表现 - 2025年Q2 A类份额净值增长率为-5.39%，跑赢业绩基准（-6.07%）0.68个百分点；C类净值增长率为-5.42%，跑赢基准0.65个百分点；I类净值增长率为-5.41%，跑赢基准0.66个百分点 [15] - 过去六个月A/C/I类份额净值增长率分别为-10.07%/-10.15%/-10.21%，均跑赢基准（-11.00%） [15] - 自成立以来A/C类份额累计净值增长率为-21.44%/-21.54%，跑输基准（-15.07%），I类因成立较晚累计收益为-12.90% [15] 行业动态 - 2025年5月国内光伏新增装机量达92.92GW，创单月历史新高，但集中装机可能导致下半年需求承压 [20] - 行业供给侧压力持续，政府工作报告强调整治"内卷式"竞争，6月底供给侧改革预期升温 [20] 基金经理 - 基金经理闫冬拥有15年证券从业经验，管理多只指数基金包括鹏华光伏ETF（159863）、低碳经济ETF等 [17][18] - 报告期内基金运作严格遵循被动指数化投资方法，跟踪误差控制在合理范围 [20] 份额变动 - 报告期内A类份额获申购2,048,069.89份，总份额增至13,082,545.50份；C类份额获申购42,168,195.71份但赎回42,071,810.53份，份额微增至30,824,133.74份 [34] - 基金管理人运用固有资金持有10,000,450.02份，占总份额22.77%，承诺锁定三年 [35]

光伏行业 - 光伏行业"反内卷"信号强化，产业链价格有望回归上行 [1] - 硅料价格延续涨势，硅片价格止跌持平，市场情绪因硅料提价转向积极 [1] - 中国光伏行业协会专家提出企业需从技术差异化、品牌差异化和体制机制创新三方面提升竞争力，回归商业本质，避免同质化与短期规模扩张 [1] 电力设备 - 国家电网2025年输变电第三次变电设备中标金额达211.89亿元 [1] - 组合电器占比23.79%，电力电缆和变压器分别占42.73亿元和42.60亿元 [1] 光伏产业指数 - 光伏50ETF跟踪的是光伏产业指数，该指数由中证指数有限公司编制，从A股市场中选取涉及光伏产业链上下游的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数样本包括硅料、硅片、电池片、组件及光伏设备等细分领域，全面反映中国光伏产业上市公司的整体表现 [1] - 指数具有行业集中度高和成长性突出的特点 [1] 基金产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证光伏产业ETF发起联接A（013601）和国泰中证光伏产业ETF发起联接C（013602） [1]

光伏组件价格 - 分布式组件报价近期有上涨趋势，头部厂家陆续调涨分布式报价 [1] - 当前分布式Topcon183、210R、210N高效组件分别报价0.672元/w、0.693元/w、0.672元/w [1] - 集中式Topcon182/183、210N高效组件分别报价0.65元/w、0.665元/w [1] 光伏产业指数表现 - 中证光伏产业指数(931151)强势上涨1.19% [1] - 成分股双良节能(600481)上涨9.93%，弘元绿能(603185)上涨6.60%，TCL中环(002129)上涨5.51% [1] - 光伏ETF基金(516180)上涨1.02%，最新价报0.6元，近2周累计上涨4.05% [1] 光伏产业指数成分 - 中证光伏产业指数选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本 [1] - 前十大权重股合计占比55.39%，包括阳光电源、隆基绿能、TCL科技等 [2]

锌现货市场价格 - 上海0锌主流成交价集中在22180~22300元/吨 对2508合约升水50-60元/吨 [1] - 上海华通有色金属现货市场报价22200元/吨 上海物贸中心报价22150元/吨 [2] - 广东省广东南储有色现货市场报价21930元/吨 较上海地区低约270元/吨 [2] - 浙江省火炬品牌锌报价22400元/吨 飞龙和红鹭品牌报价均为22250元/吨 [2] 锌期货市场表现 - 沪锌期货主力合约7月15日收盘报22085元/吨 跌幅0.54% [2] - 当日最高价22195元/吨 最低价22040元/吨 日内成交量119038手 [2] 库存及供应动态 - LME锌注册仓单91975吨 注销仓单26625吨减少2575吨 [3] - LME锌库存118600吨 较前次增加5200吨 [3] - 华中某锌冶炼厂计划8月检修半个月 预计影响产量1500吨 [3] - 该冶炼厂计划四季度或明年初新增2万吨产能 [3] 市场分析观点 - 美联储鸽派氛围渐浓 货币宽松预期推高白银价格 间接影响锌价 [4] - 光伏产业政策推高市场多头情绪 多晶硅等反内卷品种表现强势 [4] - 短期商品整体氛围较强 锌价预计呈现震荡走势 [4]

业绩预告 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润预计亏损6,800万元至4,800万元，上年同期盈利2,231.50万元，同比下降404.73%至315.10% [1] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计亏损7,500万元至5,500万元，上年同期盈利3,050.77万元，同比下降345.84%至280.28% [1] - 本报告期基本每股收益预计亏损0.0481元/股至0.0340元/股，上年同期盈利0.0158元/股 [1] 业绩变动原因 - 产业链产品价格持续下行导致光伏玻璃和组件业务的营业收入及毛利率下降 [1] - 光伏发电业务受限电因素影响，营业收入和毛利率下降 [1] 公司财务状况与未来规划 - 公司财务状况稳健，资产负债率保持在行业较低水平，资金储备充裕 [2] - 公司技术研发能力强，未来将继续专注于光伏主营业务，重点开拓工商业分布式光伏电站以增厚利润 [2] 其他说明 - 本次业绩预告相关财务数据未经会计师事务所预审计 [1] - 公司将以2025年半年度报告为准，严格按照法律法规做好信息披露工作 [2]

公司重组动态 - 公司正在筹划以现金方式收购光达电子不低于51%股权 交易完成后光达电子将成为控股子公司 [1] - 本次交易预计构成重大资产重组 尚处于筹划阶段存在不确定性 [1] - 此次交易是公司终止与三门峡铝业155.6亿元重组后推出的首笔资产收购 [1] - 本次交易采用现金方式不涉及发行股份 交易后公司实际控制人仍为王达武不会导致控制权变更 [2] - 交易构成关联交易因光达电子实际控制人王中男系上市公司实际控制人之子 [2] 业务战略布局 - 本次重组为跨界并购 公司主营电接触材料行业而光达电子专注电子浆料研发生产 [2] - 光达电子产品主要用于太阳能光伏和电子元器件领域 目前主要产品为TOPCon电池银浆 [2] - 交易完成后公司将新增导电银浆业务 形成电接触材料与导电银浆的双主业布局 [2] - 公司认为交易将丰富电学金属材料产业链 发挥银粉制备工艺和材料降本方面的协同效应 [2] 财务表现状况 - 2024年公司实现营业收入38.51亿元同比增长37.94% 净利润4563.27万元同比增长11.69% [3] - 2024年扣非净利润1073.5万元同比下降56.85% [3] - 2024年第一季度营业收入10.08亿元同比增长54.18% [3] - 2024年第一季度净利润亏损512.19万元同比下降174.34% 扣非净利润亏损940.07万元同比下降332.66% [3]

硅片价格及市场表现 - 多家硅片企业上调报价，不同尺寸硅片价格涨幅在8%—11.7%，一线及二三线企业普遍上调 [1] - 本周硅料成交均价普遍环比上涨逾6% [1] - 中证光伏产业指数(931151)上涨2.91%，成分股弘元绿能上涨10.03%，协鑫集成上涨10.00%，晶澳科技上涨8.66% [1] - 光伏ETF基金(516180)上涨2.88%，最新价报0.61元，近1周累计上涨3.87% [1] 光伏ETF基金表现 - 光伏ETF基金近1年净值上涨10.26% [1] - 自成立以来最高单月回报为24.05%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为81.96%，上涨月份平均收益率为10.34% [1] - 近3个月超越基准年化收益为1.79% [1] - 今年以来相对基准回撤0.37% [2] 光伏ETF基金基本情况 - 管理费率为0.50%，托管费率为0.10% [3] - 近1月跟踪误差为0.060% [4] - 跟踪的中证光伏产业指数估值处于历史低位，最新市净率PB为1.87倍，低于指数近5年86.16%以上的时间 [4] 中证光伏产业指数构成 - 中证光伏产业指数选取不超过50只最具代表性的光伏产业链上市公司证券作为样本 [4] - 前十大权重股合计占比55.39%，包括阳光电源、隆基绿能、TCL科技、特变电工、通威股份等 [4]

光伏行业表现 - 光伏玻璃、光伏逆变器、钙钛矿电池等板块领涨，涨幅分别为5.42%、4.82%、4.34% [2] - 光伏板块整体表现强劲，多股盘中直线涨停，包括阳光电源(10.49%)、拓日新能(10.06%)、亚玛顿(10.01%)、通威股份(10.00%)等 [7] - 光伏玻璃生产商亚玛顿上演"地天板"行情，开盘触及跌停后快速拉升至涨停 [8] 政策与行业动态 - 国家发改委等四部门发布通知，提出推动大功率充电设施与配电网规划融合衔接，鼓励配建光伏发电和储能设施 [9] - 华西证券指出光伏产业供给侧过剩问题得到重视，后续措施落地值得期待，硅料环节有望率先受益 [9] - 多数光伏玻璃企业计划7月开始减产30%，以改善供应端，缓解库存和价格压力 [10] 市场整体表现 - 上证指数涨0.58%，深成指涨1.27%，创业板指数涨2.26%，两市半日成交额8730亿元，较上个交易日放量1012亿元 [3] - 全市场超3900只个股上涨，光伏板块领涨全市场 [3][6] 工业富联表现 - 工业富联早盘高开高走，封上涨停，总市值达5239亿元 [11][12] - 消息面上，iPhone在中国销量同比增长8%，苹果折叠屏和AI眼镜等新品类的推出有望推动长期增长 [12][13] - 工业富联作为苹果AI服务器越南独家供应商，同步承接折叠屏关键组件试产任务 [13]