市场表现 - A股三大指数涨跌不一 沪指涨0.32% 深成指跌0.25% 创业板指跌0.36% 北证50指数跌1.88% [1] - 全市场成交额14545亿元 较上日放量1210亿元 超4100只个股下跌 [1] - 银行板块集体走高 中信银行、浦发银行、上海银行多股创历史新高 [1] - 固态电池概念股集体下挫 信宇人大跌10% 华盛锂电、金银河跌幅居前 [1] - 风电设备板块表现低迷 吉鑫科技盘中跌停 大金重工、泰胜风能跟跌 [1] - 有色金属板块午后持续下跌 精艺股份跌停 北方铜业、广晟有色跌幅靠前 [1] 板块热点 - 跨境支付板块表现积极 信雅达、京北方涨停 [1] - 创新药概念股反复活跃 广生堂连续2日20cm涨停 塞力医疗走出4连板 [1] - 游戏板块涨幅居前 6月游戏版号发放量创新高 通过审批147款 较5月增加17款 [9] - 跨境支付板块受政策利好 工银土耳其将担任人民币清算行 直接接入CIPS系统 [10] - 创新药板块受机构看好 拥抱创新驱动和国际化将是下半年布局方向 [12] 涨停个股 - 4连板个股：柳钢股份、塞力医疗 [2] - 3连板个股：亚玛顿 [3] - 2连板个股：金安国纪、金一文化、广生堂、华光环能、华银电力、卫信康、森林包装 [3] 最强风口 - DeepSeek概念板块内7家涨停 2只连板股 最高连板数为4天4板 代表股：塞力医疗、金一文化 [4] - 人工智能板块内7家涨停 1只连板股 最高连板数为4天4板 代表股：塞力医疗、京北方 [5] - 西部大开发板块内7家涨停 3只连板股 最高连板数为5天4板 代表股：柳钢股份、卫信康 [6]

核心观点 - 新疆交建作为新疆地区具有公路工程施工总承包特级资质的企业之一，在区域内具有较强的竞争力，业务主要集中在新疆地区，受当地投资规划、重大项目建设安排及地方财政影响较大 [11][12] - 公司2024年工程施工业务收入同比下降，但通过加强工程管理，综合毛利率同比提高6.66个百分点至14.71% [10][11] - 公司融资渠道畅通，作为上市公司融资渠道较多元，且未使用银行授信额度较大，后续融资渠道有保障 [2][3] - 公司面临基建行业竞争激烈、业务波动大、资金回笼压力及资产减值风险等挑战 [2][3] 业务运营 - 公司主营业务为工程施工业务，占营业收入的比重约为95%，主要覆盖公路、铁路、桥梁和市政工程等基础设施建设领域 [10][11] - 2024年公司工程施工业务收入同比下降14.66%至65.64亿元，主要系部分项目受前期手续办理、用地手续问题等因素影响，启动或施工进度较为缓慢 [11] - 公司深耕新疆市场，近三年新疆地区的业务收入占比在90%左右，前五大客户均为新疆地区国企和政府部门 [11][12] - 公司拥有275项专利、4项国家级工法、52项自治区级工法，获得过1个国家级优质工程奖 [19][20] 财务表现 - 2024年末公司总资产为198.95亿元，资产负债率为74.76%，较上年末下降0.7个百分点 [23][24] - 公司流动资产占比逐年下降，2024年末为49.36%，主要资产包括货币资金38.04亿元、应收账款21.51亿元和合同资产28.89亿元 [24][25] - 2024年公司经营环节现金流转为净流入2.34亿元，主要受政府化债影响，工程施工业务回款较好 [27][28] - 公司EBITDA对利息支出的覆盖程度较好，2024年为3.07倍 [28][29] 投资类项目 - 公司以BT、BOO、PPP和特许经营权等模式开展投资类业务，通过投资拉动施工业务 [15][16] - 截至2025年3月末，公司在手并表PPP项目共6个，项目预计总投资额合计101.23亿元 [16][17] - 公司参股投资项目共4个，参股项目投资额合计为225.52亿元，其中公司资本金出资额为5.90亿元 [18][19] - 投资类项目的选择上，2023年起受市场因素影响，公司投资项目决策预估投资收益率降至1.93%-4.35%之间 [15][16] 竞争地位 - 2022-2024年公司新签合同总金额分别为161.10亿元、265.17亿元和198.74亿元，新疆地区占比分别为67.86%、69.76%和80.70% [18][19] - 截至2025年3月末，公司存量合同额为228.55亿元，为2024年工程施工业务收入的3.33倍 [18][19] - 新疆地区具有公路工程施工总承包特级资质的企业仅有三家，公司是其中之一 [19][20] - 公司承接项目大部分面临高温、高寒、戈壁等复杂施工环境，积累了丰富的施工经验 [20][21]

西部地区经济发展 - 2024年西部地区生产总值达287350亿元，同比增长5.2%，占全国GDP比重提升至21.3%[1][2] - 成渝地区双城经济圈2024年GDP达8.7万亿元，占西部地区比重约30.3%[2] - 形成成渝地区双城经济圈、关中平原城市群、兰西城市群等多元化高质量发展支撑体系[2] 特色优势产业发展 - 川渝两地共建电子信息、装备制造、先进材料等万亿元级产业集群，汽车产量和电子信息产值占全国10%以上，笔记本电脑产量占全球1/3[3] - 西部地区新能源装机总规模超4亿千瓦，占全国40%，成为重要绿色能源基地[3] - 重庆大足区布局黑山羊全产业链，综合产值超10亿元[4] 产业转型升级与创新 - 西部地区前瞻布局人工智能、量子科技等未来产业，促进科技创新与产业创新融合[5] - 四川吸引长江沿线省份企业入川推动制造业高端化发展[5] - 第二十届西博会展示人工智能、生物技术、新型显示、低空经济等领域成果[3] 生态保护与绿色发展 - 西部地区实施秦岭北麓生态修复工程，累计完成生态修复3.5万公顷[8] - 宁夏贺兰山废弃矿坑发展文旅产业，年接待游客60万人次[9] - 甘肃古浪县2024年完成造林绿化10.53万亩，经济林果年产值超9000万元[9] 对外开放与区域合作 - 中欧班列累计开行突破11万列，发送货值超4500亿美元[15] - 西部陆海新通道2024年开行超万列，重庆经该通道运输货物货值467亿元[15] - 云南自贸试验区形成393项制度创新成果，广西自贸试验区创新"边民互市+落地加工"模式[13] 民生改善与社会发展 - 西部地区居民人均可支配收入从2019年2.4万元增至2023年3.1万元[17] - 2024年西藏、新疆、甘肃居民收入增速分别达8.2%、6.7%、6.4%[17] - 重庆人均预期寿命79.72岁，新疆每10万人中大学文化程度人口达16536人[18]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[4] 报告的核心观点 - 2024年以来西部固投增速高增，2025年1 - 4月内蒙古、新疆、西藏等仍保持两位数增长，中西部专项债发行提速，后续债券发行对基建支撑作用将更强，西部地区经济持续健康发展，未来基建景气度或仍有较强支撑，部分西部省份有望较快退出化债重点区域，提升地方政府投资积极性[1] - 建议关注川渝、西藏、新疆等重点区域以及重大项目投资机会，如四川路桥、中国电建、三维化学等相关公司[2][3] 根据相关目录分别进行总结 西部固投高景气，专项债发行提速对基建支撑作用将更强 - 2020 - 2021年受疫情和地方债务风险约束基建投资增速较低，2022年增速达阶段性高点，2023年以来中枢显著提升，2022年以来电力等行业投资高涨支撑广义基建高增[13] - 2024年西部多数省份固投正增长，2025年1 - 4月部分省市增速超10%，中西部和东北部分省份固投景气度改善[18] - 2025年1 - 4月地方新增专项债发行规模占全年额度27%，较去年同期增长65%，中西部专项债发行提速明显，后续债券发行对基建支撑作用将更强[21] 为什么看好西部基建 - 西部地域广阔，资源丰富，可立足自身资源禀赋发展特色产业，《西部地区鼓励类产业目录（2025年本）》等政策促进经济高质量发展[23][24] - 2019 - 2024年西部地区GDP复合增速达7%，2024年多数省份GDP增速跑赢全国，2025年多数省份计划增速较好，一季度部分省份实际增速超全国水平[28] - 未来西部大开发重点在于产业定位与错位发展、战略后方与资源基地建设、大保护优先、提高开放水平、发展重点区域等[29] - 2023 - 2024年西部12省市接收中央转移支付规模大，占比较高，中央财政持续加码和战略规划落地支撑西部基建景气度[32] 重点关注哪些区域 川渝 - “十三五”四川交通投资占全国6.6%，“十四五”规划投资额较“十三五”增长16.5%，成渝地区双城经济圈建设带来交通基建稳定需求[36][40] - 国家战略腹地建设被多次提及，四川是唯一官方认证的“战略腹地”，重庆等也在推进，相关建设将带动基建需求，利好川渝基建公司[43][47] 西藏 - 西藏矿产资源丰富，形成多个千万吨级铜矿资源基地，巨龙铜矿二期扩建和朱诺铜矿项目加速矿采活动[48][50] - 铁路建设高景气，规划到2035年铁路网总规模较2021年增长282%，2025年是自治区成立60周年，多项铁路工程有进展[54] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工在即，投资预计超1万亿，将带动基建需求，关注中国电建等相关公司[60][62][64] 新疆 - 新疆煤炭资源丰富，2024年产量占全国11.4%，近5年煤化工投资或近5000亿元，接近全国一半，项目加速推进[65][66][70] - 2025年公路交通投资计划同比增长超10%，“一带一路”核心区综合立体交通网加速成型，中吉乌铁路有望迎来催化[71][73][74] 其他 - 水运政策频出，三大运河建设推进，平陆运河预计投资727亿，2025年广西水运计划总投资约264亿，平陆运河完成年度投资170亿[75][76][77] - 西部陆海新通道建设带动西部地区开放发展，预计到2035年全面建成，“东数西算”工程使西部地区在新基建及配套领域有发展潜力[78][80][82] 投资建议 - 西部地区基建空间大，政策支持，债务改善，投资积极性有望提升，关注川渝、西藏、新疆等区域及重大项目投资机会，推荐四川路桥、中国电建等公司[86][87][88]

鼓励类产业企业定义 - 鼓励类产业企业指主营业务符合《西部地区鼓励类产业目录》且主营业务收入占比超过企业收入总额60%的企业 [2] 西部地区鼓励类产业目录(2025年本)新疆篇 - 新疆篇共57条政策条目 为西部地区最多省份 与新疆"十大产业集群"战略高度契合 [3] - 重点支持新能源装备制造 储能技术 清洁能源开发 对应新型电力系统产业集群 [3] - 支持高端装备制造 新材料等战略性新兴产业 与先进制造和新材料产业集群协同 [3] - 支持煤炭清洁高效利用 现代煤化工产业 呼应煤炭清洁高效利用产业集群 [3] - 支持战略性矿产资源勘查与综合开发利用 契合绿色矿业及加工产业集群 [3] - 支持纺织服装产业 对应棉花和纺织服装产业集群 [3] 新疆地区税收优惠政策 - 困难地区新办企业可享受"两免三减半"企业所得税优惠 [9] - 喀什 霍尔果斯特殊经济开发区新办企业五年内免征企业所得税 [9]

市场整体表现 - A股三大指数震荡调整，沪指跌0.75%，深成指跌1.1%，创业板指跌1.13%，北证50指数跌2.92% [1] - 全市场成交额15039亿元，较上日放量2000亿元 [1] - 全市场超4400只个股下跌 [1] 板块表现 - 油气、贵金属、核污染防治、军工板块涨幅居前 [2] - 消费股整体回调，白酒股低迷，皇台酒业、金徽酒跌超5%，医美股重挫，水羊股份跌超10% [2] - 油气股全天强势，科力股份、山东墨龙等十余股涨停 [2] - 黄金股涨幅居前，西部黄金涨停，晓程科技涨超10% [2] - 军工股午后发力，晨曦航空、捷强装备等涨停 [2] 涨停天梯榜 - 5连板：北矿科技 [5] - 3连板：哈尔斯、华阳新材、英利汽车 [6] - 2连板：安妮股份、永安药业、吉大正元 [7] 最强风口榜 - 一带一路：板块内14家涨停，2只连板股，最高连板数为3天3板，涨停股代表哈尔斯、永安药业 [8] - 天然气：板块内12家涨停，最高连板数为首板，涨停股代表石化油服、贝肯能源 [9] - 西部大开发：板块内12家涨停，最高连板数为首板，涨停股代表北化股份、贝肯能源 [10] 今日市场热点 - 油气：国际油价大涨，WTI原油期货大涨10%至74.99美元/桶，创2月3日以来新高，相关个股科力股份、通源石油、中曼石油 [11] - 黄金概念：沪金主力合约重回800关口上方，涨幅2.46%，为5月8日以来首次，相关个股晓程科技、萃华珠宝、西部黄金 [12] - 足球概念：四川省体育局答复称"巴蜀雄起杯"川超联赛将借鉴"苏超"联赛经验，相关个股天府文旅、金陵体育、中体产业 [13]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [11] 报告的核心观点 - 2025 年政府加大力度支持“两重”建设，拟发行超长期特别国债 1.3 万亿元，其中 8000 亿元用于支持“两重”项目，推动相关重点领域发展，特别国债发行进度同比加快，关注建筑重点区域项目落地节奏与投资机遇 [2][5][8] 根据相关目录分别进行总结 2025 年加力推进“两重”项目建设 - “两重”指国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，2024 年提出，2025 年加大支持力度，拟发行超长期特别国债 1.3 万亿元，比上年增加 3000 亿元，8000 亿元用于支持“两重”建设 [2][5][24] - 2024 年安排 7000 亿元超长期特别国债支持 1465 个重大项目建设，全年完成投资超 1.2 万亿元 [21] - 2025 年将加力推进“两重”建设，完善工作机制，加强项目储备，统筹“硬投资”与“软建设”，重点支持多方面任务，强化配套融资 [24] 两重项目涉及的相关重点领域 - 高标准农田建设：2030 年规划建成 13.5 亿亩并改造提升 2.8 亿亩，2024 年已建成超 10 亿亩，若到 2030 年还需建成 3.5 亿亩，对应总投资约 1.05 万亿，2025 - 2030 年均投资 1750 亿元；若到 2035 年还需建成 1.96 亿亩，对应总投资约 5880 亿，2031 - 2035 年均投资 1176 亿元 [6][36] - 大中型灌区新建改造及大中型引调水和大中型水库建设：2024 年支持 1000 多处灌区现代化建设与改造，耕地灌溉面积发展到 10.8 亿多亩，到 2035 年发展到约 12 亿亩；2025 年加快国家水网骨干工程建设，水利投资维持高速增长 [6][38][42] - 地下管网建设：截至 2023 年底，全国城市各类管道合计 366.8 万公里，未来 5 年需更新改造约 60 万公里，能创造约 4 万亿元投资需求，对应年均投资约 8000 亿 [7][45] - 三北工程：1978 年开始建设，到 2050 年结束，分 3 个阶段 8 期工程，2021 - 2030 年是六期工程建设期，2030 年前完成 6 亿亩目标任务，2024 年纳入“两重”建设范围，投入 320 亿元，2025 年持续加大投入 [7][47][49] 特别国债发行加速，同比快于去年 - 2025 年以前共发行四轮特别国债，2025 年拟发行超长期特别国债 1.3 万亿元，较 2024 年增加 3000 亿元，其中 8000 亿元用于支持“两重”项目，5000 亿元用于“两新”政策，同时发行 5000 亿元支持国有大型商业银行补充资本 [52][55] - 2025 年超长期特别国债发行规模更大、时间更早，4 月 24 日首次发行，截至 5 月 23 日，发行 3630 亿元，同比快于去年同期 [57][58] 关注建筑重点区域项目落地节奏与投资机遇 - 西部大开发：政策推进西部大开发与战略腹地建设，川渝地区发挥支撑作用，新疆和四川基建投资加速，相关地方基建龙头有望受益 [67][68] - 西南水电项目：西南地区水能资源丰富，开发程度尚浅，若建设加速，岩土工程、民爆、工程等建筑企业有望受益，预计雅鲁藏布江下游水电站总体投资或超万亿 [72] - 区域大运河项目：政策推进航道网络建设，重大运河工程项目加速落地，预计多个运河项目总投资接近 8500 亿元，2025 年 1 - 3 月水上运输业固定资产投资同比高增 25.90%，建议关注具备运河建设、设计能力的建筑企业 [79][80]

市场表现 - A股三大指数早盘涨跌不一 沪指涨0.11% 深成指跌0.23% 创业板指跌0.36% 北证50指数跌0.12% [1] - 全市场半日成交额8082亿元 较上日缩量304亿元 [1] - 全市场超3300只个股下跌 [1] 板块表现 - 创新药 固态电池 足球概念板块涨幅居前 [2] - 军工 机器人板块跌幅居前 [2] - 创新药概念爆发 昂利康 哈三联 众生药业 赛升药业涨停 [2] - 足球概念活跃 共创草坪7连板 康力源 粤传媒涨停 [2] - 固态电池板块走强 龙蟠科技 金银河 德新科技涨停 [2] - 军工板块领跌 捷强装备 迈信林跌超9% [2] - 机器人概念走低 兆威机电 德马科技跌幅居前 [2] 连板个股 - 7连板：共创草坪 [3] - 5连板：易明医药 [4] - 3连板：昂利康 金鹰股份 德新科技 [5] - 2连板：澳洋健康 粤传媒 联化科技 众生药业 康力源 旭光电子 永安期货 北矿科技 苏州龙杰 曲美家居 吉华集团 甬金股份 [5] 热门板块 - 电子商务板块10家涨停 7只连板股 最高连板7天7板 代表股：共创草坪 康力源 [6] - 西部大开发板块8家涨停 3只连板股 最高连板5天5板 代表股：易明医药 德新科技 [6] - 数字经济板块8家涨停 3只连板股 最高连板5天4板 代表股：粤传媒 众生药业 [6] 市场热点 - 足球概念受关注 相关个股：康力源 粤传媒 共创草坪 消息面：苏州市人工智能行业协会计划征集AI技术赋能苏州足球队的方案 [7] - 创新药板块活跃 相关个股：众生药业 联化科技 昂利康 消息面：中办国办印发文件完善医保药品目录调整机制 [7] - 固态电池板块走强 相关个股：龙蟠科技 金银河 科恒股份 消息面：兴业证券预计2025年下半年为固态电池关键节点 [8][9]

核心观点 - 巴彦淖尔位于北纬40度黄金农业种植带，拥有得天独厚的农业资源，包括黄柿子、有机原奶、葵花籽、脱水菜和番茄制品等特色农产品 [1][2][4] - 该地区是全国重要的农畜产品生产基地，占全国瓜子产量的40%，番茄酱出口量的60%，是中国地级市中最大的肉羊养殖加工基地 [1] - 通过"民营企业进边疆"活动，巴彦淖尔希望吸引民营企业投资，推动农业产业升级和精深加工 [4][5][9] - 当地政府推出多项招商政策，包括"一站式"审批、产业链招商图谱等，一季度重大项目到位资金同比增长451.9% [10] 地理位置与资源优势 - 巴彦淖尔位于黄河"几字湾"顶端，黄河流经333.5公里，年引黄河水50亿立方米，灌溉1370.22万亩优质耕地，是亚洲最大自流引水灌区 [3] - 作为"一带一路"重要节点城市，是沟通大西北、贯通大西南、连接蒙古国的重要枢纽 [2] - 年均日照超3100小时，昼夜温差显著，适宜农作物生长 [2] - 从北京直飞临河市仅需两小时，交通便利 [2] 农业产业现状 - 全国工商联农业产业商会会长认为当地农业管理相对粗放，有较大升级空间 [4] - 已有多家农业企业在该地区投资，如北京大北农大有谷集团投资有机奶牛养殖基地和反刍饲料厂 [7] - 内蒙古金源农业在五原县种植4万亩麒麟西瓜，利用当地日照优势提升品质 [7] - 西瓜种植带动当地就业，旺季用工达1-2万人，拉动消费 [8] 招商引资与产业发展 - 2025年招商引资项目册包含61个项目，其中农业类19个，聚焦产业链延伸与精深加工 [9] - 招商重点包括羊肉预制菜、河套小麦、辣椒等项目 [9] - 推行"保姆式"服务，建立产业链招商图谱，强化区域协作 [10] - 计划建设"三个百万亩"吨粮田，完善物流园区、冷链仓储等配套设施 [11] 企业投资案例 - 新疆天玉种业关注玉米种子基地选址和进出口贸易 [5] - 广东恒兴集团考察农产品和食品精深加工机会，可能投资水产行业 [5] - 恒兴集团此前通过"民企进边疆"活动已在东北开展水产品销售和技术输出 [6] - 北京大北农大有谷集团希望合作推广河套面粉全产业链 [7]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.04%，深成指跌0.19%，创业板指跌0.45%，北证50指数跌0.53%，全市场成交额11772亿元，较上日缩量1398亿元，超2600只个股上涨 [1] - 有色金属、民爆、农化制品、海南自贸区板块涨幅居前，兵装重组、美容、IP经济等新消费板块跌幅居前 [1] - 有色金属板块领涨，盛达资源、白银有色、湖南白银涨停，农化制品板块活跃，美邦股份、苏利股份、长青股份涨停，创新药概念股回暖，新诺威、海辰药业20cm涨停，常山药业创历史新高 [1] 涨停天梯榜 - 5连板：共创草坪 [5] - 4连板：金时科技、菲林格尔 [6] - 3连板：中嘉博创、中电鑫龙、易明医药、华脉科技 [7] - 2连板：中润资源、厦门信达、新联电子、苏利股份、华体科技 [8] 最强风口榜 - 一带一路板块内9家涨停，6只连板股，最高连板数为9天5板，涨停股代表：中润资源、青岛双星 [9] - 西部大开发板块内10家涨停，4只连板股，最高连板数为4天4板，涨停股代表：金时科技、易明医药 [12] - 数据中心板块内9家涨停，5只连板股，最高连板数为5天4板，涨停股代表：中电鑫龙、华脉科技 [12] 行业动态 - 白银价格大幅走强，自2012年2月以来首次站上36美元/盎司关口，市场担忧美国政府可能继续对其他关键金属加税，驱动白银和铂金价格上涨，相关个股：中润资源、湖南白银、白银有色 [13] - 国内烯草酮原药价格从2024年初的6.8万元/吨飙涨至12万元/吨，涨幅高达76%，相关个股：联化科技、长青股份、扬农化工 [14] - "苏超"现象激发多省效仿，"粤超"、"鲁超"、"豫超"等区域性城市足球联赛在酝酿或引发讨论，相关个股：共创草坪、金陵体育、天府文旅 [15]