智通财经5月22日电，国际投行摩根士丹利22日将韩国今年经济增长预期上调至1.1%。报告指出，由于 关税不确定性的因素犹存，韩国经济将持续疲弱，但近期中美关税矛盾逐步降级，且美国暂缓征收"对 等关税"90天，因此将韩国今年经济增长预期由此前的1%上调至1.1%。此外，韩国明年经济增长预期同 样被上调0.1个百分点至1.5%。报告指出，下月大选后，财政将为经济注入新动力，预计韩国政府下半 年会编制补充预算。 摩根士丹利上调韩国今年经济增长预期至1.1% 此前为1% ...

2025 年 5 月 20 日 股指期货将偏强震荡 氧化铝期货将偏强宽幅震荡 铜、原 油期货将偏强震荡 螺纹钢、铁矿石期货将偏弱震荡 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势大概率如 下： 股指期货将偏强震荡：IF2506 阻力位 3850 和 3873 点，支撑位 3830 和 3816 点；IH2506 阻力位 2699 和 2727 点，支撑位 2681 和 2664 点；IC2506 阻力位 5663 和 5700 点，支撑位 5560 和 5544 点；IM2506 阻力位 6000 ...

【资讯导读】 ·穆迪因美国主权信用评级被下调及政府支持能力减弱，下调了一些大型银行如美国银行和摩根大通的 存款评级。 ·日本计划创建类似美国ESTA的外国人入境前在线审查制度，适用于短期签证免签国家和地区，预计在 2028年度内启用。 ·外汇局：境内外汇供求基本平衡跨境资金总体呈现净流入 ·特朗普减税法案在众议院预算委员会通过 ·欧盟委员会春季经济展望报告下调了经济增长预期 【市场资讯】 ·外汇局公布4月外汇收支形势显示，境内外汇供求基本平衡，跨境资金总体呈现净流入，外资配置人民 币资产意愿持续向好。4月企业、个人等非银行部门跨境资金净流入173亿美元，其中，外资净增持境内 债券109亿美元，4月下旬投资境内股票转为净买入。 ·特朗普减税法案在众议院预算委员会通过，此前反对的议员此次弃权。目标是在7月4日前签署成法， 并争取于5月26日前在众议院获得全面通过。 ·美联储副主席杰斐逊指出，需防止政策变化引发的价格上涨转为持续通胀压力；纽约联储主席威廉姆 斯提到，投资者正在重新审视其美国资产投资策略，但未见大规模资金撤离迹象。他认为当前经济表现 良好，货币政策适中，美联储有足够时间考虑下一步利率调整；亚特兰大联储 ...

欧盟经济增长预期下调 - 欧盟委员会下调2024年欧元区GDP增长预期至0.9%，较去年11月预测的1.3%下调0.4个百分点，2026年增速预期从1.6%下调至1.4% [1][2] - 下调主因包括全球贸易疲软、美国贸易政策突变（维持10%关税，钢铁/铝/汽车25%关税）及关税配置不确定性加剧 [1][2] - 德国2024年经济增长预期为零，受能源成本上升、基础设施支出不足及汽车/工业机械竞争拖累 [3] 欧洲市场反应 - 欧洲斯托克50指数当日跌0.65%，法国CAC40跌0.69%，英国富时100跌0.68%，德国DAX30跌0.10% [1] - 英国碳期货因碳市场连接计划上涨8.4%至52.40英镑/公吨，欧盟碳合约涨0.6%至71.41欧元/公吨 [6] 英欧双边协议进展 - 英欧达成临时协议，延长渔业权至2038年（远超英国原提议的4年），减少贸易壁垒并重启安全防务合作 [1][5] - 协议包含碳市场连接计划，避免钢铁/水泥等产品边境碳税，英国钢铁业称将降低对欧盟出口摩擦 [6] - 草案探索英国参与欧盟内部电力市场，提升脱欧后电力交易效率 [6] 欧元区经济指标 - 失业率预计持续下降，2026年降至6.1%；通胀率从2023年2.4%降至2024年2.1%，2026年进一步降至1.7% [4] - 公共财政恶化：预算赤字占GDP比例从2023年3.1%升至2026年3.3%，公共债务占比从2024年88.9%升至2026年91% [4]

金十数据5月16日讯，巴克莱银行在周四晚间发布的一份报告中表示，由于美中贸易紧张局势出现缓和 迹象，美国经济今年陷入衰退的可能性已大幅降低，因此该行上调了对美国经济增长的预测。巴克莱目 前预计，美国经济将在今年增长0.5%，2026年增长1.6%，分别高于此前预测的-0.3%和1.5%。与此同 时，随着不确定性下降和整体经济环境改善，巴克莱也上调了对欧元区的增长预期。目前预计欧元区今 年将实现零增长，好于此前预测的萎缩0.2%。不过，欧元区仍可能在今年下半年出现技术性衰退，只 是衰退幅度将小于之前的预期。"总体而言，我们对欧元区的增长前景依然持谨慎态度，因为当前不确 定性仍然很高，欧美之间关于对等关税的谈判仍停留在技术层面，且尚未出现任何进展迹象。" 巴克莱上调美国及欧元区增长预期 但警告风险犹存 ...

巴克莱：不再预计美国在2025年下半年陷入衰退，并上调了经济增长预期。现在预测2025年欧元区GDP 持平，之前预计为萎缩0.2%。 ...

韩国经济增长预期下调 - 韩国开发研究院(KDI)将2025年韩国经济增长率预期大幅下调至0.8%，这是首次跌破1%的预测 [1] - 若实现0.8%增长，将成为1990年以来第二疲弱年份，仅次于2020年(-0.7%)的经济收缩 [1] - 2025年上半年GDP增长率预计仅0.3%，下半年回升至1.3%，全年增长0.8% [1] - 相比2024年2月预测的1.6%增长率，三个月内预期遭"腰斩" [1] 经济放缓驱动因素 - 外部环境恶化：美欧贸易保护主义抬头导致全球需求走弱，韩国出口动能放缓 [1] - 内需疲软：房地产市场低迷、利率高企、家庭消费信心不足制约复苏 [1] - 美国贸易政策引发全球经贸摩擦，加剧韩国经济风险 [1] 总统候选人的经济政策主张 - 共同民主党候选人李在明主张重塑"公平公正"市场秩序，遏制大企业垄断，扶持中小企业发展 [2] - 国民力量党候选人金文洙提出"经济自由发展模式"，推进去监管、减税费、增补贴等营商环境优化措施 [2]

国际投行如何看待中美关税变化？这对中国、美国的经济和货币、财政政策又有什么影响？ 中美经贸高层会谈取得实质性进展，此次会谈的举行是中美经贸关系的一个积极动向，为后续沟通与谈 判奠定了基础。全球股市大涨，美股已经回到了技术性牛市区间，纳斯达克指数从4月低点到现在的涨 幅已达27%，而恒生科技股指数也在12日大涨5%。 国际投行如何看待中美关税变化？这对中国、美国的经济和货币、财政政策又有什么影响？ 对此，第一财经整理了高盛、摩根士丹利、瑞银、澳新等国际投行的最新观点，以及部分投行交易台交 易员关注到的一线交易变化。 摩根士丹利：比市场预期更快、幅度更深 摩根士丹利方面发给第一财经的邮件显示，该机构认为，中美经贸高层会谈取得实质性进展的速度比市 场预期更快，程度也更深。 该机构认为，从对抗转向有序谈判的初步迹象显现，即双方同意建立一个常设磋商机制，该机制由中国 国务院副总理何立峰、美国财政部长贝森特以及美国贸易代表格里尔牵头。 就关税变化对宏观经济的影响而言，摩根士丹利认为中国GDP或有超出此前该机构预测的可能性。关税 暂停让双方从近乎双边贸易暂停的局面中得到了缓解。虽然关税水平仍较高，但暂停期可能会促使货物 提 ...

中美经贸会谈联合声明核心观点 - 中美双边关税超预期大幅下行 美国对华平均关税从42 7%降至22 7% 中国取消对美国商品91%反制关税 保留10%关税 [2] - 设立中美经贸磋商机制 定期开展对话解决供应链安全和数字贸易规则等议题 [6] - 达成部分产业共识 在医药和钢铁等5-6个战略产业链环节达成初步合作意向 [7] - 中国成为首个与美国达成阶段性协议的对美顺差国 实现真正"对等"协议 [7] 双边关税变化 - 美国对华加征关税结构变化：额外关税从125%降至10% 芬太尼关税20%有望近期取消 [2] - 中国关税调整：取消91%反制关税 保留10%基础关税 暂停24%反制措施90天 [2] - 关税调整后美国对华平均关税预计回落至22 7% [2] 经济影响分析 - 2025年中国对美出口增速预计下降至-11 7% 拖累整体出口规模2000-3000亿元 [8] - 关税冲击拖累名义GDP增长0 1-0 2个百分点 [8] - 内需将接棒出口支撑经济 中性情形下全年实际GDP增速或达5% [9] - 需3000-4000亿增量财政资金对冲影响 财政政策或加力支持消费和基建投资 [9] 资本市场影响 A股市场 - 风险偏好回暖 A股和港股回升至加征关税前水平 预计市场中枢将抬升 [10] - 科技和出口板块短期走强 但后续仍将回归基本面交易 [10] 债市 - 长端利率回升6-7BP 短久期信用债表现相对较强 [11] - 维持10年国债利率1 6%-1 8%运行区间判断 利率回调是配置机会 [11] 美股美债 - 美股开启上升趋势但空间有限 受制于未消除的关税风险和利率水平 [12] - 美债利率短期存在冲高风险 建议高配中短久期债券 [12] 汇率与黄金 - 人民币短期或小幅升值 但中期仍以双向波动为主 [13] - 黄金短期承压 中长期在政策不确定性和央行购金支撑下或重拾涨势 [13] 行业影响 - 对美出口依赖度高行业受冲击较大：机电 家具玩具 纺织 塑料橡胶 交运设备 [14] - 医药和钢铁等行业供应链将优先从盟友国家获取稳定供应 [7]

通胀预期调整 - 巴西央行将2025年通胀预期从5 53%下调至5 5% [1] - 2026年通胀预期从4 51%下调至4 50% [1] - 2024至2026年通胀管理目标设定为3% 允许上下浮动1 5个百分点 [1] 经济增长预期 - 2025年经济增长预期维持在2 00% [1] 基准利率预期 - 2025年基准利率预期维持在14 75% [1] - 2026年基准利率预期维持在12 5% [1] 报告背景 - 报告基于对100余家金融机构的调研 [1] - 巴西央行每周定期发布《焦点报告》预测国内重要经济数据 [1]