快递反内卷政策框架 - 自上而下构建监管与市场主体协同的反内卷体系 中央财经委员会强调依法治理低价无序竞争 国家邮政局通过党组会议和快递企业座谈会明确反对内卷式竞争 地方邮政局同步跟进执法 [1] - 价格法修正草案完善低价倾销认定标准 为反内卷提供法律依据 [1] 广东省价格调整实施 - 广东省自8月4日起快递底价整体上调0.4元/票 均价涨至1.4元以上 重量附加费按每0.1kg增加0.1元计算 [2] - 设置15天锁盘期机制 防止短期客户争夺 [2] 区域示范与扩散效应 - 广东省快递业务量占全国24.33%-27.25% 为重要产粮区 其提价措施对浙江 福建等地区形成示范效应 [3] - 地方邮政局动作表明其他区域可能跟进涨价 [3] 提价持续性驱动因素 - 淡季提价衔接旺季需求 反内卷效果具备时间持续性 [4] - 社保新规9月1日实施 全员缴纳社保使单票成本增加约0.06元 提价可覆盖加盟商新增成本压力 [4] 快递企业盈利弹性测算 - 中通/圆通/申通/韵达2024年业务量分别为340.10/265.73/227.29/237.83亿件 单票盈利0.30/0.15/0.05/0.08元 [5] - 中性假设下（全网提价0.25元 总部分得50% 持续至年底）单票盈利提升0.03元 [5] - 单票盈利弹性达10.59%/20.93%/69.06%/39.27% 总利润弹性28.44%/45.63%/99.34%/55.18% [5]

行业与公司概况 - 行业：电商（化妆品）与快递物流 - 公司业务：自产化妆品（成本2-3元，售价19.9元），通过抖音（40%）、拼多多（20%）、天猫、京东及分销商（占比30%）销售[1][3][5] - 分销体系：分销商低价销售影响自营业务（自营占比70%），自营数据更能反映真实体量[5] 核心观点与论据 **1 快递价格变动与影响** - 2024年快递价格从2元+降至1元+，2025年因反内卷政策上涨0.5元，发货成本从1.4元/票增至近2元/票[1][2] - 涨价主因：闪购经济冲击传统快递订单量，增加运营成本[2] - 应对措施：砍低利润项目、提价、控制流量费（推广费优化至40%拼多多平台）[2][13] **2 电商平台战略与盈利** - 抖音（体量大但推广费高，毛利率8-9%）、拼多多（毛利率23%）、天猫（亏损）、京东（毛利率30%但体量低）[3][4][6] - 下半年重点：加大天猫高价产品开发，提升整体利润[1][3] - 客单价：整体<30元，低价SKU（如18.9元）用于引流，组合SKU盈利[6] **3 物流与云仓策略** - 合作快递：圆通（报价1.4元/票）、申通（云仓发货快，总成本2.6-2.7元/票）[6][7] - 云仓优势：整合中小商家单量获低价（圆通/申通云仓在广州），日均发货量几千票 vs 云仓几十万票[17][24] - 分仓暂未推进：订单量不足（日均6k-8k票），云仓涨价持续1-2周[8][9] **4 成本与税费优化** - 化妆品税费抵扣30%（其他行业15%），投流成本优化至40%（行业平均更高）[4] - 生产成本：2-3元，投产成本2.4元，利润约3元/SKU[6] - 退货率：化妆品20-30%（运费险使退货率从10%升至30%）[28][29] 其他重要细节 **行业竞争与趋势** - 2025年电商环境恶化：快递费、税收、社保压力叠加，无爆款产品[27] - 平台政策变化：拼多多/天猫推“仅退款”，退货率高影响店铺流量[30] - 未来方向：高客单价（>200元）降低快递敏感度，优化推广费比例[22][23] **快递公司对比** - 中通（网点广）、顺丰（高客单价）、京东物流（211限时达）、极兔（价低质差）[12][32] - 电商选择标准：性价比（核心）、服务质量（破损率）、网点覆盖[10][11] **数据引用** - 快递成本：云仓合作价1.4元 vs 自营1.56元+包装费2.12元[7] - 退货率：服装/珠宝60-70%，拼多多1小时内退款可返还广告费[28][29] - 推广费占比：前期60-70%，后期压缩至42-43%[22] （注：所有[序号]均按原文片段标注，未超过3个）

行业投资评级 - 运输行业投资评级为"看好丨维持" [11] 核心观点 社保新规对快递行业影响 - "社保新规"明确劳动者有权请求用人单位支付经济补偿，将于2025年9月1日施行，有望推动社保加速普及 [2][6] - 灵活就业人员已突破2.4亿人，是社保覆盖率提升的关键增量市场 [6][22] - 快递行业社保普及面临三大难点：总部管理难度大、劳务关系不清晰、从业人员参保意愿较低 [2][6] - 若全面覆盖社保，全网单票成本约提升0.06-0.10元 [6][37] - "社保新规"有望与"反内卷"行动形成政策协同，推动价格修复和网络生态修复 [2][6] 快递行业现状 - 快递、外卖、网约车直接就业人口超2000万人 [6] - 快递行业人工成本占比超50% [28] - 广州市场劳动合同签署比例70%，但五险一金缴纳比例不足20% [32] - 约60%快递从业人员留任时间低于3年 [35] 出行链表现 - 国内客运量七日移动平均同比增加2%，国际客运量同比增加13% [44] - 国内客座率同比增加0.9pcts，国际客座率同比增加0.2pcts [49] - 国内七日移动平均裸票价格同比下降5.5% [49] - 商务航线客运量同比增加5.9%，价格同比下跌13.0% [58] 海运市场 - VLCC-TCE上涨0.2%至35k美元/天 [70][72] - 外贸集运SCFI综合指数环比下跌2.0%至1,460点 [75] - 内贸集运PDCI综合指数环比上涨1.7%至1,068 [77] - BDI指数周环比下跌0.3%至2,044点 [78] 物流市场 - 邮政快递揽收量35.25亿件，同比增长13.4% [79] - 甘其毛都日均通车量1,258辆/日，环比上升161辆/日 [79] - 口岸库存周均值268.6万吨，环比下降14.1万吨 [79][90] 投资建议 - 推荐A股民营航司及港股三大航 [7] - 推荐高股息标的中谷物流、中远海特 [8] - 快递行业推荐申通、圆通、中通等 [8] - 公路板块推荐招商公路、粤高速等 [67] - 大宗供应链推荐厦门象屿、厦门国贸 [67]

行业投资评级 - 增持（维持）[7] 核心观点 - 快递行业反内卷体系自上而下搭建，邮管局监督执法与快递企业共同推进[1] - 广东省率先提价0.4元/票，均价涨至1.4元以上，设置15天锁盘期，预计将向浙江、福建等地区扩散[2][19] - 淡季涨价叠加社保新规（9月1日实施），测算单票成本增加6分钱，反内卷效果具备持续性[3][20] - 低单票盈利（中通0.30元/票、圆通0.15元/票）与高业务量（中通340.10亿件）下，价格弹性显著：中性假设下中通/圆通/申通/韵达总利润弹性达28.44%/45.63%/99.34%/55.18%[4][25] 政策与监管框架 - 国家层面：2025年7月中央财经委会议明确治理低价无序竞争，《价格法修正草案》完善低价倾销认定标准[16][17] - 地方执行：广东邮管局8月1日召开反内卷座谈会，浙江、福建等地跟进，形成"企业主体+监管执法"双轨机制[17][19] 区域提价示范效应 - 广东快递业务量占全国24.33%-27.25%，其提价对全国"产粮区"具标杆意义[2][19] - 福建2025年上半年单价同比下降4.5%（单票降0.32元），部分区域出现"8毛发全国"极端低价，反内卷需求迫切[19] 成本与盈利弹性测算 - 社保成本影响：按人均日派500票、单位月缴1100元测算，年化单票成本增加2分钱[20][22] - 三种情景假设：乐观/中性/悲观情形下全网提价0.3/0.25/0.2元，总部分得60%/50%/50%，申通单票利润弹性最高达103.26%（乐观）[25] 投资建议 - 重点推荐利润弹性大的申通快递、圆通速递、中通快递、韵达股份，及海外业务优势的极兔速递[5] 历史对比 - 2021年监管案例：义乌快递价格从3月低点回升，2021年9月通达系集体上调末端派费0.1元/票，2022年价格中枢高于2021年[10][11][14]

行业投资评级 - 快递行业评级为"看好"，推荐申通快递、圆通速递，重点关注极兔速递、中通快递、韵达股份 [1] - 航运造船行业评级为"推荐"，关注中国船舶整合机会，推荐招商轮船、中远海能H [1] - 航空机场行业评级为"推荐"，推荐华夏航空、吉祥航空、中国国航等 [1] - 铁路公路行业评级为"关注"，推荐大秦铁路、京沪高铁、招商公路等 [1] 核心观点 快递行业 - 反内卷提价已从预期进入验证期，核心观察价格落地与执行、区域联动等 [1] - 行业可能出现三种情况：利润持续修复、行业分化加剧或更高维度整合并购 [1] - 7月快递业务收入1206.4亿元同比增长8.9%，业务量164亿件同比增长15.1% [46] 航运造船 - 中国船舶与中国重工合集手持订单金额3787亿，市值订单比0.76倍处于历史低位 [1] - VLCC本周运价34764美元/天环比持平，苏伊士原油轮运价下滑2%至51865美元/天 [3] - BDI指数本周五收于2044点环比微跌0.3%，好望角型散货船运价高位震荡 [3] 航空机场 - 暑运旺季量增价跌预期已充分反映，民航局"反内卷"政策有望优化行业竞争结构 [1] - 7月全国铁路完成旅客发送量4.55亿人同比增长6.6%，旅客周转量1770.69亿人公里增长5.7% [50] 铁路公路 - 8月4日-10日国家铁路运输货物7869.7万吨环比增长1.29%，高速公路货车通行5330万辆环比增长1.34% [50] - 高速公路板块高股息投资主线和潜在市值管理催化的破净股主线值得关注 [50] 市场表现 - 交通运输行业指数下跌0.47%跑输沪深300指数2.84个百分点 [4] - 仓储物流板块涨幅最大为1.89%，快递板块跌幅最大为-2.22% [4] - 年初以来累计涨幅最大的三级子行业为公路货运(28.37%) [7] - 上周超额收益最大的交运子行业为仓储物流，超额收益-0.48% [10] 重点公司推荐 - 快递：申通快递(62.82%年内涨幅)、圆通速递、极兔速递 [12] - 航运：中远海控(12.38%股息率)、中远海能(7.22%股息率) [20] - 航空：华夏航空、吉祥航空、中国国航 [43] - 铁路公路：大秦铁路(4.01%股息率)、招商公路(3.76%股息率) [20]

行业投资评级 - 快递行业反内卷进入新阶段，推荐弹性较大的申通快递、竞争力持续提升的圆通速递、受益于东南亚电商高增及国内盈利预期向好的极兔速递，重点关注中通快递、韵达股份 [3][66] 核心观点 - 本轮行情为反内卷大背景下自上而下驱动涨价，同时自下而上也有较强的涨价诉求，快递价格为股价的重要驱动 [3] - 反内卷与降物流成本不冲突，是不同区域、不同发展时期的不同解读，21年义乌坚决提价，此次广东与义乌联动，显示消灭价格洼地的决心 [3] - 价格战激烈时期末端派费承压，此轮看好快递员、加盟商、总部利润均得到修复 [3] - 快递涨价不影响网购需求，线上化率趋势不可逆，若商家无法承担快递涨价带来的成本上涨，预计将部分商品传导3-5毛，消费者承担 [35] 行情复盘 - 本轮行情启动前快递筹码干净，TOP2多季度利润增速介于0-行业增速之间，市场给予估值折价 [10] - 25Q1-Q2利润负增长，价格战预期加剧，总部利润修复意愿较强 [10] - 21Q3前两轮行情与旺季涨价密切相关，市场认为涨价有助于直接改善快递公司基本面 [37] 价格战分析 - 2022-2024年价格战中，头部公司实现了稳健的利润增长，但快递公司的成本降幅远小于单票收入降幅，单票收入降幅也小于终端价格降幅 [11] - 22Q4以来top2单票收入降幅大于自身单票成本降幅，圆通单票收入变化-0.25元/票，中通单票收入变化-0.20元/票 [12][13] - 快递定价方式的不断优化转变，说明总部对于渠道的把控日益完善，底价+大客户定价模式下加盟商"垃圾件"占比多，涨价诉求大 [17] 区域价格差异 - 监管对于快递价格的约束呈现"复杂性"，义乌曾坚决执行价格托底，但广东、深圳、潮汕并没有跟进 [24] - 一线产粮区往往是价格战主战场，若提价可以消灭价格洼地，二线产粮区处于电商产业链高速发展期，中西部仍以价格下降为主 [25] - 24年潮汕涨价但未达成区域联动导致件量外溢，打地鼠式的消灭价格洼地或称为常态 [26] 派费与产业链 - 末端派费实质来源于前端，当前端竞争压力加剧便产生了差异化派费，21年义乌涨价依靠提派费形式 [29] - 派费对应刚性成本，派费稳定等于快递价格稳定，广东预期提价，邮政局消灭价格洼地决心不变 [32] - 快递作为服务业涉及大量就业、民生，劳动密集型行业就业占比从2003年的8%上升至2023年的18% [31] 反内卷新阶段展望 - 对于反内卷新阶段做出三种假设：行业价格洼地消灭利润持续修复、较多区域仍延续之前竞争态势行业分化加剧、更高维度的整合并购可能性 [39] - 情形1：监管对价格强管控企业利润持续修复，最终趋于公共事业化，中通快递预期股息率4.69%，圆通速递3.76% [43] - 情形2：24年各家核心成本伯仲之间，头部表态资本开支维持2-3年高位体量，尾部资本开支迅速回落 [48] - 情形3：行业内公司通过收购实现供给端优化，加盟快递企业固定资产差距较大、现金流充足，整合并购有一定可能性 [65] 重点公司分析 - 申通快递：件量增速高，单票利润改善空间较大，若涨价持续利润弹性大，2026E归母净利润16.85亿元 [66] - 圆通速递：公司战略清晰数字化与AI应用对网络持续改造，2026E归母净利润40.55亿元 [66] - 极兔速递：受益于东南亚电商市场持续高增，国内快递市场预期向好 [66] - 中通快递：2026E归母净利润105.31亿元，PE为11倍 [68] - 韵达股份：公司稳健经营网络健康度逐渐改善，2026E归母净利润22.44亿元 [66]

行业竞争格局 - 2021-2022年快递"反内卷"政策驱动行业业绩与估值双重修复 [2] - 2019年底龙头企业开启价格竞争以扩大份额差距 2020年新进入者采用激进价格策略导致非理性价格战 [2] - 2021年4月邮管局介入后 Q2头部企业份额修复 Q3单票收入回升 Q4盈利估值修复 [2] - 2025年春节后价格竞争加剧 Q1行业利润率同比承压 Q2降幅扩大 [4] 政策监管影响 - 2021年4月义乌邮管局责令百世停运部分分拨中心 快递底价从0.8元升至1.4元 [2] - 2021年9月浙江省要求不得低于成本价提供服务 12月国家邮管局明确反对"内卷" [2] - 2025年7月邮管局强调反对"内卷" 7月底召开座谈会要求保障网络稳定 [4] - 2025年7月义乌底价提升约0.2元 8月广东多地跟进上调约0.4元 [4] 企业盈利表现 - 2024年中通/圆通/韵达/申通单票净利分别为0.26/0.15/0.08/0.05元 [5] - 2025Q1单票净利降至0.23/0.13/0.05/0.04元 [5] - 预计2025下半年电商快递盈利修复 提价持续性决定未来盈利弹性 [5] 快递员权益保障 - 2021年6月七部委出台快递员权益保障政策 8月底电商快递集体上调派费0.1元/票 [3] - 政策驱动单票收入回升 企业抱团提价传导成本压力 [3] 行业发展趋势 - "反内卷"短期缓和竞争压力 中长期保障良性竞争促进自然集中 [4] - 头部企业2022年坚定盈利修复目标 行业竞争趋缓网络休养 [2] - 时效快递龙头业绩增长确定 电商快递存在盈利估值修复机会 [1]

快递行业"反内卷"政策影响 - 2021-2022年行业通过"反内卷"实现业绩与估值双重修复，主要因邮管局介入遏制非理性价格战，义乌快递底价从0.8元升至1.4元，头部企业单票收入中枢回升[1] - 2025年政策力度超预期，义乌和广东地区先后上调底价0.2元和0.4元，国家邮政局明确反对"内卷式"竞争，短期缓解竞争压力，中长期促进行业自然集中[2] - 政策驱动因素包括保障网络稳定性（2021年责令百世、极兔整改）、维护加盟网点盈利信心（2022年头部企业修复目标坚定）、落实快递员权益（2021年派费上调0.1元/票）[1] 行业竞争格局变化 - 价格战阶段：2019年底头部企业开启份额争夺，2020年新进入者激进降价导致行业利润率承压，2021年初网络稳定性风险爆发[1] - 修复阶段：2021Q2头部份额回升，Q3单票收入改善，Q4盈利估值同步修复；2025年政策干预后竞争趋缓，但Q1单票净利仍同比下降（中通0.23元/票，韵达0.05元/票）[1][3] 盈利修复前景 - 2024年头部企业单票净利分化明显（中通0.26元 vs 申通0.05元），2025H2预计开启修复周期，盈利弹性取决于提价持续性[3] - 监管力度是关键变量：若政策持续引导（如保障快递员权益、维持价格底线），提价范围和持续性可能超预期，带动估值修复[3] 区域政策执行差异 - 义乌率先行动：2021年整改后底价涨幅75%，2025年7月再涨0.2元[1][2] - 广东跟进更激进：2025年8月上调0.4元，幅度超过义乌，显示政策执行存在区域梯度[2]

行业动态：多地倡议抵制“内卷式”竞争 - 近期，福建省、北京市、宝鸡市等多地快递协会发文，倡议当地快递企业联合抵制“内卷式”竞争，维护公平竞争市场秩序 [1] - 倡议背景是部分领域出现恶性价格战、低于成本倾销、强制摊派补贴等现象，严重扰乱了市场秩序，损害消费者权益，挤压企业利润，侵蚀行业可持续发展根基 [1] - 多地协会倡议包括“坚守底线，坚决抵制非理性式竞争”、“回归本源，着力提升核心竞争能力”等四个方面 [5] 价格现状：单票价格持续下滑，极端低价出现 - 快递行业长期深陷“低价换量”的“内卷式”竞争，电商平台的低价逻辑传导至物流环节 [2] - 2025年上半年，福建省快递业务量同比增长11.41%，但单价同比下降4.5%（单票下降约0.32元）[2] - 部分区域甚至出现“8毛发全国”的极端低价，末端网点单票毛利低于0.1元 [2] - 今年上半年，A股快递企业单票价格持续下滑，二季度部分企业月度单价已跌破2元 [2] - 在“价格战”最严重时期，浙江义乌的网点快递报价数次跌破1元 [3] 监管行动：召开座谈会，设定价格底线 - 7月29日，国家邮政局召开快递企业座谈会，强调积极推动解决“内卷式”竞争等突出问题 [3] - 8月1日，广东省邮政管理局组织召开反对“内卷式”竞争工作座谈会，要求解决相关问题，并鼓励企业开展差异化竞争 [3] - 作为对政策的响应，广东、浙江部分地区已于8月初开启新一波涨价，快递底价整体上调0.4元/票 [3] - 按照有关部门要求，各家均不得低于1.4元成本价揽收，否则将遭受重罚 [3] - 浙江义乌邮政管理局召开会议，将快递底价从1.1元上调至1.2元人民币，自7月18日起生效 [3] - 分析指出，在高质量发展背景下，监管引导和托底效应可以有力制约行业单票价格进一步下行 [4] 倡议细则：规范价格与保障服务 - 协会倡议强调规范价格与补贴，不实施低于成本的倾销行为，根据成本制定合理揽收价格 [5] - 倡议要求杜绝通过不合理低价争抢市场份额，扰乱行业价格体系，并坚决抵制“二选一”等垄断行为 [5] - 倡议要求保障质量与服务，坚决杜绝因成本压缩导致的服务质量降低，不得以“0元寄件”等为噱头捆绑销售或隐瞒附加费用 [5] - 企业应摒弃“价格比拼”短视思维，远离“赔本赚吆喝”等不可持续的低水平竞争模式，坚守合理利润率区间 [5] 发展方向：转向价值竞争与生态共建 - 倡议提到，快递企业应将资源和精力投入到技术研发、服务升级、流程优化、品牌建设上，运用大数据、人工智能等先进技术赋能运营 [6] - 企业应积极探索新的增值服务，如个性化包装、定时配送等，通过价值创新替代单纯的价格竞争 [6] - 企业应构建差异化竞争优势，加强与电商平台、实体商家的合作，通过提升用户体验、增强非价格权益来提高用户黏性 [6] - 在协同共建行业健康生态方面，倡议快递企业应尊重并保障上下游合作伙伴的合法权益，建立公平互利的合作关系 [6] - 倡议倡导合理设定快递员的工作时长与考核指标，杜绝“以罚代管”，切实保障劳动者基本权益 [6]

快递行业反内卷与价格竞争分析 行业概述 - 2025年上半年快递行业价格竞争激烈程度超前几年，价格增幅和量增幅比重达40%，高于2020年34%和2021年32%[1][5] - 国家层面正采取措施反对内卷，包括发改委价格修正草案和市场监管总局合规指南[1][6] - 2025年业务量预计增长16.3%，未来两三年预计增幅6%-9%[1][15] 主要企业表现 顺丰 - 保持良性发展，没有明显内卷现象[1][7] - 量增导致成本下降[7] 韵达 - 2022年经历困难后，2023-2024年稳定发展[7] - 2025年上半年建量稍低于行业平均，但价格增幅优于行业水平[7] 圆通 - 2025年上半年实现量、收和价格提升，体现高质量发展逻辑[8] 申通 - 单价降幅0.9个百分点，优于行业平均水平6.9个百分点[8] - 业务量增幅高于行业平均[8] 邮政快递 - 单价相对较低，表现不如圆通和申通[9] 区域市场分析 金华市 - 2025年上半年单价降低9分钱，全年预计降幅1毛3至1毛4[11] - 快递行业营收规模占GDP比重5.91%，远高于全国平均[11] 临沂市 - 2025年上半年单价降低1毛5，全年预计最多降低2毛2至2毛3[12] - 快递行业营收规模占GDP比重1.7%[12] 揭阳市 - 2025年上半年单价较2024年下降3毛7，全年预计下降5毛以上[13] - 快递行业营收规模占GDP比重9.31%[13] 保定市 - 2025年上半年单价降低7毛6，全年预计降幅1元左右[14] - 快递行业营收规模占GDP比重3.14%[14] 国家政策与监管 - 中央财经会议、求是杂志强调政治正确与经济正确[6] - 发改委发布价格修正草案(1998年以来首次调整)[6] - 市场监管总局发布网络交易平台收费行为合规指南[6][17] - 国家邮政局采取温和但有效措施推动反内卷[6] - 《价格法》修正草案将颁布并强制执行[17] 行业发展趋势 技术影响 - 数字化和无人化技术推动成本下降[1][19] - 2025年是无人车真正爆发年，预计从2024年四五千辆增至三四万辆[25][29] - 无人车技术预计能降低成本15%到60%[25] 新赛道发展 - 快递出海增量超过1万亿元[19] - 快递进厂增量约1万亿元[19] - 同城寄递和应急物流各有5,000亿元[19] - 新赛道不拼价格，将增加行业营收和利润[19][20] 长期预测 - 预计2025年五家企业利润达300亿，2030年可能达500-600亿[1][21] - 到2035年电商快递行业营收可能达1.6-1.7万亿元[33] - 同城寄递、快递进厂、快递出海及危机物流业务2035年或达4-5万亿元[33] 价格与竞争动态 价格调整 - 快递行业价格调整无明确国家标准，通常根据成本、周边价格水平和历史数据决定[4][28] - 2025年下半年降价趋势继续但降幅减小，从负7%逐步减少到负5%-6%[29] - 义乌8月第一轮涨价，9月计划再上涨一毛钱[26] - 涨价重点区域集中在价格洼地：临沂、徐州、商丘、菏泽等地[27] 竞争格局 - 电商快递占85%-90%市场份额[31] - 中国国内快递企业每单利润约两毛钱，UPS每单利润约6元人民币(中国30倍)[36] - 中国前七名快递公司全球业务量领先UPS[36] 特殊影响因素 双十一 - 重要性逐渐减弱，11月业务量占全年比重从12.61%(2015-2016)降至9.5%-10%[30] - 2024年起活动提前至10月，使11月业务量分布更均匀[30] 社保新规 - 落实存在困难，企业和快递员都缺乏动力[4][23] - 直营式快递公司(邮政、顺丰)如用工非外包会缴纳社保[23] - 加盟制体系员工由加盟商决定是否缴纳社保[23] 应急物流 - 应急物资储备预计减少几万亿元，但应急物流费用将增加几千亿元[32]