智通财经APP获悉，澳洲联储将于周二公布最新利率决议。经济学家预计，澳洲联储届时将连续第三次 会议维持现金利率为3.6%不变，隔夜指数掉期的市场定价也印证了这一观点。与此同时，交易员和经 济学家正高度警惕澳洲联储的立场是否会出现转向鹰派的迹象，这可能预示着明年有加息的可能性。由 于通胀压力重燃、国内需求具有韧性且劳动力市场依然紧张，掉期市场正押注政策将于2026年年中重新 转向紧缩。因此，市场对澳洲联储今年最后一次会议的关注将集中在会议声明的基调上，以及随后一小 时联储主席米歇尔·布洛克将出席的新闻发布会。 澳大利亚联邦银行澳大利亚经济研究主管贝琳达·艾伦表示："越来越多的证据表明，经济产能正在萎 缩，通胀上行风险大于下行风险，而且现金利率的限制性程度并不如最初认为的那样高。""我们不认为 12月会议会明确考虑加息，但降息也同样不会被考虑。会议声明将不得不承认经济和通胀风险平衡发生 了变化。" 因此，将于明年1月底公布的澳大利亚第四季度通胀数据将具有特殊意义。一些经济学家警告称，如果 通胀数据再次超出预期上行，可能促使澳洲联储在2月2日至3日的下次政策会议上为加息打开大门。 近期数据显示出经济的潜在韧性：11 ...

日本第三季度GDP修正数据与政策影响 - 日本第三季度GDP年化环比修正为下降2.3%，收缩幅度大于初值的1.8%，为六个季度以来首次收缩[1] - 经济收缩主要因企业投资和住房投资弱于初步数据，企业投资较前一季度下降0.2%，低于初步估计的1%的增长[1][2] - 净出口依然疲软，私人消费仅微增0.2%，对整体疲软的抵消作用有限[3] 政府财政刺激计划 - 首相高市早苗公布了一项新增支出17.7万亿日元（约合1140亿美元）的刺激计划，为疫情以来规模最大[1] - 计划支出包括公用事业补贴、减税等价格救济措施，以及针对小企业的工资支持措施[1] - 政府估计该计划若生效，将在三年内平均每年将全国GDP提高约1.4个百分点[2] 日本央行货币政策前景 - 隔夜指数掉期显示，日本央行本月加息的可能性约为90%[2] - 行长植田和男已强烈暗示借贷成本即将上升，措辞与1月份上次加息前类似[2] - 多数经济学家认为，第三季度GDP的疲软是暂时的，不会阻止日本央行在12月18日至19日的会议上加息[2] 企业投资与工资状况 - 财务省报告显示，今年夏季企业削减了六个季度以来的首次投资，部分原因是对美国关税政策的不确定性[2] - 10月份实际工资较上年同期下降0.7%，为连续第10个月下降，尽管名义工资增长2.6%[3] - 一个更稳定的衡量指标显示，正式员工的工资增长2.2%，较上月略有放缓[3] 通胀与消费环境 - 日本主要通胀指标保持在央行2%的目标水平或以上已超过三年半，为自20世纪90年代初以来持续时间最长[3] - 通胀持续超过工资增速，侵蚀家庭购买力，抑制私人消费[3] - 日元汇率徘徊在1美元兑155日元左右，加剧了通胀并抑制了私人消费[3] 经济前景与风险因素 - 经济学家预期经济将从下一季度恢复正增长，认为复苏并未遭受重大挫折[1][2] - 风险因素包括日元再度走弱、中日关系可能影响旅游支出，以及美国关税政策给外部需求带来压力[3][4] - 随着预期收益改善，消费预计会缓慢扩张，但经济将缺乏主要增长动力[4]

周度报告-黄金 降息预期定价充分，黄金震荡收跌 [走Ta势bl评e_级Ra：nk] 黄金：震荡 报告日期： 2025 年 12 月 7 日 [★Ta市bl场e_综Su述mm：ary] 伦敦金跌 1%至 4198 美元/盎司。10 年期美债收益率升至 4.14%，通 胀预期 2.27%，实际利率上行至 1.87%，美元指数跌 0.47%至 99，标 普 500 指数涨 0.31%，人民币走势震荡，沪金折价收窄。 贵 金 属 金价震荡收跌，波动率下降，缺乏增量利多，白银和铜交易热度 明显高于黄金。美联储进入 12 月利率会议前的静默期，降息 25bp 已经被市场充分定价，特朗普宣布将于明年初公布美联储主席人 选，暗示将会是白宫经济顾问委员会主席哈塞特，其货币政策倾 向于鸽派，一度提振黄金价格。美国经济数据喜忧参半，11 月美 国 ISM 制造业 PMI 录得 48.2，不及市场预期的 49，连续 9 个月处 于收缩区间，非制造业 PMI 从 52.4 微升至 52.6，预期 52.1，制造 业和非制造业 PMI 的就业分项较上月回升，但仍然处于 50 荣枯 线下方，关税对价格和需求的影响已经开始体现，美联储褐皮书 ...

报告行业投资评级 - 美元走势评级为震荡 [5] 报告的核心观点 - 本周市场维持风险偏好温和回升走势，美国经济数据显示经济下行趋势未改，12月降息基本成定局，美元指数下行压力上升，等待美联储利率会议确认降息 [36][37] 各部分总结 全球市场本周概述 - 市场风险偏好维持高位，股市多数上涨，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.14%，美元指数跌0.47%至99，非美货币多数升值，金价跌1%至4198美元/盎司，VIX指数降至15.4，现货商品指数收涨，布油涨0.4%至64.6美元/桶 [1][9] 市场交易逻辑及资产表现 股票市场 - 全球股市多数上涨，标普500指数涨0.31%，上证指数涨0.37%，港股恒生指涨0.87%，日经225指数涨0.47%，国内股市走势震荡微涨 [10][11] 债券市场 - 全球国家债券收益率多数下行，10年美债收益率回升至4.14%，日本长债收益率走高带动欧美债券收益率同步回升，中国10年期国债收益率震荡收涨于1.833%，中美利差倒挂扩大至230bp [18][19][21] 外汇市场 - 美元指数跌0.47%至99，非美货币多数升值，离岸人民币微涨0.02%，欧元涨0.38%，英镑涨0.7%，日元涨0.54%，加元、澳元、兰特涨超1%，新西兰元、比索、泰铢、林吉特收涨，雷亚尔跌超2% [25][28] 商品市场 - 现货黄金跌1%至4198美元/盎司，短期延续震荡走势，布伦特原油涨0.4%至64.6美元/桶，大宗商品现货指数收涨 [31] 热点跟踪 - 美国核心PCE不及预期，就业减少，9月核心PCE同比2.8%，11月ADP新增就业 -3.2万人 [32][36] 下周重要事件提示 - 周一中国11月进出口数据，周二美国11月NFIB小型企业信心指数和10月JOLTs职位空缺，周三中国11月CPI和加拿大央行利率会议，周四美联储利率会议决议、美国当周首申和11月PPI，周五德国、法国11月CPI终值 [38]

宏观经济与货币政策 - 市场普遍预期美联储将于12月降息25个基点，交易员押注概率逾九成 [6][7] - 美国初请失业金人数降至19.1万，创三年新低，显示就业市场韧性 [7] - 日本央行释放强烈加息信号，可能在12月将政策利率从0.5%上调至0.75%，为三十年最高水平 [8] - 日本新发10年期国债收益率一度升至2007年7月以来的高位 [8] - 特朗普计划2026年初宣布美联储新主席人选，市场担心热门候选人哈塞特可能实施“讨好式降息” [6] - 德银认为，若下任美联储主席未能有效应对通胀风险，美元或面临下跌压力 [5] 外汇与贵金属市场 - 美元指数全周震荡走弱，总体处于五周低位附近，截至发稿报98.95 [1] - 现货黄金价格升至六周高位，截至发稿报4233美元/盎司 [1] - 现货白银价格逼近59美元，创纪录新高，截至发稿报58.22美元/盎司 [1] - 白银上涨主要得益于供应短缺和工业需求飙升 [1] - 摩根大通维持对黄金的多年看涨前景，预计到2026年金价将升至5000美元/盎司 [5] - 世界黄金协会分析称，金价明年可能会在区间内波动，不排除继续有强劲走势 [5] - 由于日本央行12月加息概率大增，美元兑日元有望创9月底以来最大单周跌幅 [1] 大宗商品市场 - 全球铜价飙升至历史新高，伦敦金属交易所（LME）铜价逼近每吨11500美元以上 [9][10] - LME亚洲仓库注销仓单量激增至十年新高，大宗贸易巨头摩科瑞能源集团撤出约5万吨铜，价值约5亿美元 [10] - 智利矿山坍塌事故导致嘉能可公司下调今年铜产能至85万到87.5万吨，比2018年减少近4成 [10] - 市场普遍预测特朗普政府明年或对铜加征关税，为规避关税，近期大量金属被运往美国 [10] - 国际能源署数据显示，即使在高产量情况下，到2035年全球铜供应缺口仍将达到20% [10] - 高盛表示，铜价突破11000美元缺乏基本面支撑，对2026年铝、锂和铁矿石的前景持悲观态度 [5] - 花旗看好2026年铜、铝、锡的价格走势 [5] - 国际油价受地缘政治驱动，俄乌和谈短期难以促成制裁放松的预期支撑油价反弹 [1] 人工智能与半导体行业 - 摩尔线程作为“国产GPU第一股”在科创板上市，首日盘中最高涨幅达502.03%，股价最高触及688元/股，总市值一度突破3000亿元 [16] - 摩尔线程发行价为114.28元/股，中一签（500股）最高可盈利约28.69万元 [16] - 公司2024年营业收入超过4亿元，近三年营业收入复合增长率超过200%，2025年上半年实现营收7.02亿元 [16] - OpenAI因竞争压力进入“红色代码”状态，专注于改进ChatGPT [17] - 谷歌发布AI模型Gemini 3，在全球AI模型LMArena排行榜上以1501分的历史最高分登顶 [17] - 人工智能初创公司Anthropic与微软和英伟达达成价值3500亿美元的战略合作 [17] - Anthropic已聘请律师事务所为其IPO做准备，该计划最早可能在2026年实施 [18] - 亚马逊发布新一代AI芯片Trainium 3，采用3nm工艺，算力达2.52 PFLOPs，能效提升40% [19] - 英伟达CEO黄仁勋透露始终有危机感，尽管公司市值已突破5万亿美元 [19] 汽车与科技行业 - 投资人迈克尔·伯里再度做空特斯拉，批评其估值“高得荒谬” [20] - 伯里估计特斯拉基于股票的薪酬方案每年会稀释股东权益约3.6%，并特别批评马斯克提出的价值1万亿美元的薪酬计划 [20] - 特斯拉在欧洲市场销量低迷之际，宣布推出更低价位的Model 3车型以扩大市场份额 [20] 银行业动态 - 多家银行的5年期大额存单产品在手机银行App上集体“消失”，部分银行的3年期大额存单也已售罄 [21] - 业内人士表示，银行贷款利率下行导致资产端收益收窄，而存款竞争激烈导致负债成本居高不下，形成“两头挤压” [21] 地缘政治与贸易 - 美俄就俄乌冲突进行近5小时密谈，双方在乌克兰领土问题上仍未找到妥协方案 [12] - 普京警告称，如果针对俄罗斯油轮的袭击持续激增，俄方可能考虑打击支持乌克兰的国家所属船只 [12] - 普京访问印度，加强俄印关系，印度从俄罗斯进口石油占比飙升至36%，成为第二大买家 [13] - 美国贸易代表表示，特朗普可能在明年退出或拆分美墨加协议（USMCA） [15] - 特朗普政府拟将旅行禁令扩大至约30国，进一步限制移民入境 [14]

日本政府5日公布的数据显示，日本10月消费者支出以近两年来最快速度下滑，给日本经济前景蒙上阴 影。日本总务省数据显示，该国10月消费者支出同比下降3.0%，为6个月来首次下降，也是2024年1月 以来最大降幅。这一表现远逊于此前增长1.0%的市场预期中值。数据同样显示，经季节性调整后，日 本10月支出环比下降3.5%，而市场预估为增长0.7%。按路透社说法，该指标将成为日本中央银行在决 定是否于12月加息时仔细权衡的因素之一。此前，日本央行行长植田和男暗示12月晚些时候可能加息。 （文章来源：新华社） ...

转自：新华财经 美国银行：日本央行将开启渐进加息周期 普徕仕：美联储2026年上半年或不会降息 华侨银行：泰国洪水加剧经济下行风险 法兴银行：美元2026年将先抑后扬，加元或成G10最弱货币 【机构分析】 •瑞银经济学家指出，历史数据显示，澳洲联储通常在总体CPI回升或核心通胀修正平均值达3.0%左右时 启动加息。基于澳储行对通胀的历史反应模式，当前经济指标已触及加息触发点。澳储行过去决策显 示，当通胀呈现持续上行趋势而非短期波动时，政策将迅速转向紧缩，澳储行利率政策可能面临转向风 险。 •AMP经济学家分析指出，澳储行在12月货币政策会议上将采取双轨沟通策略：一方面告诫市场勿过度 解读近期月度通胀上升数据，管理短期预期；另一方面重申对经济产能限制的担忧，警告若通胀持续高 企，利率政策将作出反应。联储或再次承诺"采取一切必要措施使通胀回到目标水平"，此措辞被视为为 2026年潜在加息预留政策空间。 •法国兴业银行指出，尽管2025年第四季度美国经济增长可能放缓并对美元构成短期压力，但美国中期 经济前景稳健将支撑美元在2026年重拾强势。该行预测欧元兑美元将先升后降：2026年第一季度达 1.20，年底回落至1 ...

黄金价格与市场数据 - 12月5日上海黄金现货价格报951.61元/克，相较于期货主力价格961.04元/克贴水9.43元/克 [1] - 12月5日沪金主力期货收盘价为961.04元/克，当日上涨0.36%，成交量为237,697手，持仓量为196,953手 [1] 宏观经济与政策动态 - 日本央行很可能在12月加息，政策利率可能从0.5%上调至0.75%，为自今年1月以来首次加息 [1] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，为2023年3月以来最低水平，远低于市场预期的增加1万人 [2] - 隔夜美国公布周度初请失业金人数降至19.1万人，远低于预期，创2022年9月以来新低 [3] 贵金属市场驱动因素与机构观点 - 美国债务的不可持续性、央行购金等长期驱动因素对贵金属支撑依然稳固 [2] - 美国就业市场疲软进一步强化了市场对12月降息的预期，流动性宽松继续对贵金属价格形成提振 [2] - 机构观点认为，12月降息预期已基本被市场定价，贵金属价格预计以震荡为主，在黄金价格突破前高阻力前整体不宜追高 [3]

日本央行加息预期与政策动向 - 日本央行已准备在本月晚些时候的政策会议上加息，前提是期间经济或金融市场未发生重大冲击 [1] - 日本央行官员认为，本月政策会议上将基准利率上调25个基点至0.75%的可能性很高，若加息将使政策利率升至1995年以来的最高水平 [3] - 隔夜互换指数显示，交易员认为日本央行本月加息的可能性约为90%，而一周前这一概率还不到60% [3] 政策路径与决策考量 - 日本央行将表示，如果其经济展望得以实现，将继续加息，但对最终利率水平保持谨慎 [1] - 日本央行可能会暗示需要审查经济对每次加息的反应，以确定合适的借贷成本水平 [6] - 日本央行官员将加息视为货币宽松政策的调整，而非紧缩，表明利率尚未达到中性水平 [6] - 日本央行对中性利率的估计位于1%至2.5%的宽泛区间内，官员们认为很难精确确定该水平或缩小范围 [6] - 考虑到实际利率仍低于零，金融状况仍将对经济保持支持 [6] 经济数据与加息依据 - 东京11月剔除生鲜食品的消费者价格同比上涨2.8%，略高于经济学家预估中值2.7% [9] - 东京11月进一步剔除能源后的核心CPI指标同比上涨2.8% [9] - 日本10月工业产出环比增长1.4%，远超市场预估的下降0.6% [9] - 日本2026年度薪资谈判的早期迹象显示，拥有700万会员的日本最大工会Rengo计划争取5%及以上的薪资涨幅，为加息提供依据 [10] 政府态度与央行信号 - 若日本央行决定在12月加息，高市早苗政府的主要官员不会试图阻止，增加了本月加息的可能性 [8] - 日本央行行长植田和男表示，将权衡上调政策利率的利弊，并根据情况适时做出决策，暗示本月极有可能采取行动 [9] - 植田和男补充称，任何加息都仅仅是对宽松程度的调整，当前总体环境仍然宽松 [9] 市场影响与日元走势 - 受加息消息提振，日元走强，截至发稿，日元兑美元汇率涨0.36%，至1美元兑154.58日元 [1] - 在日元成为本季度以来表现最差的十国集团(G10)货币之际，日本央行的行动可能有助于支撑日元 [7] - 市场此前并未充分消化日本央行连续加息的可能性，随着全球交易时段展开，日元涨幅可能会扩大 [7] - 美联储将于下周公布的利率决议以及关于美国利率前景的任何信号都可能影响市场及日元 [6]

核心观点 - 美国前总统特朗普与现任美联储主席鲍威尔因降息问题产生激烈矛盾，特朗普为2026年中期选举寻求通过降息刺激经济，而鲍威尔坚持抗通胀目标，双方博弈触及美联储独立性这一制度红线，可能对全球金融市场稳定构成威胁 [4][5][12][29] 矛盾焦点与政治压力 - 矛盾核心在于降息速度，特朗普认为美联储降息太慢拖累经济，影响其2026年中期选举选情 [4] - 特朗普公开施压，在沙特投资论坛称希望让现任美联储主席“滚蛋”，并进行人身攻击 [7] - 特朗普在内阁会议上暗示可能在2026年初公布新的美联储主席人选，头号候选人是其经济政策盟友、白宫国家经济委员会主任凯文・哈塞特 [9][17] 美联储的立场与制度约束 - 鲍威尔坚持通胀未达2%目标前不肯大幅降息，自2018年上任以来顶住两届总统压力执行货币政策 [5][9] - 美联储理事受法律保护，除非“严重渎职或重大过失”否则不能被总统随意解职，这保障了其独立性 [14] - 美联储的独立性被视为美元霸权的关键支柱，若受侵蚀将威胁全球金融秩序 [34][36] 潜在市场影响与历史教训 - 若特朗普强行换帅，可能导致美股暴跌、美债收益率飙升，并引发全球市场震荡 [23] - 对峙期间，美股波动率已明显上升，美元指数出现波动 [24] - 历史教训显示政治干预货币政策有害：1971年尼克松施压降息导致通胀失控；80年代沃尔克坚持加息则稳住了经济 [19][21] - 全球央行和大型投行正密切关注此事，因其影响全球金融秩序和新兴市场资本流动 [24] 博弈前景与根本矛盾 - 特朗普代表短期政治利益，鲍威尔守护长期经济稳定，博弈本质是美国体制内的规则碰撞 [29] - 即使更换主席，通胀和经济规律不会改变，危机仍会到来 [33] - 经济规律终究不会被政治诉求左右，逆势而为将付出代价 [42]