投资表现 - 美国前众议院议长南希·佩洛西及其丈夫在佩洛西于国会任职的37年间通过股票交易获利超过1.3亿美元 [1] - 投资回报率高达16930% [1] - 即便考虑复利效应该笔资产的年均回报率仍高达14.5% [1] - 佩洛西一家资产从刚进入国会时的约300万美元增长至如今的2.8亿美元 [1] 市场评论 - 共和党全国委员会发言人评论佩洛西是将78.5万美元变成1.337亿美元且收益比巴菲特还高的美国历史上最成功的内幕交易者 [1]

资产重组与内幕交易事件 - 2024年1月，新诺威公告拟收购石药百克100%股权，但该76.22亿元的重大资产重组于2024年4月终止 [1][9][10] - 新诺威原董事长、石药集团执行董事潘卫东因在该重组信息公开前利用账户买入新诺威274.258万股（金额9998.88万元）构成内幕交易，被证监会罚款500万元 [1][3][8] - 另有三名“石药系”原高管（张赫明、杜英、甄红）也因同一内幕交易案被罚，没收违法所得并处以150万元至238.41万元不等的罚款 [3][8] 公司治理与人员变动 - 潘卫东于2024年9月辞去新诺威董事长职务，并于2024年11月辞去石药集团执行董事职务 [1][3] - 涉案人员张赫明曾为新诺威董事（2022年底离职），杜英曾担任新诺威财务总监及董事会秘书（2023年4月离职） [8] 公司业务与资产整合 - 新诺威实际控制人为石药集团董事会主席蔡东晨，石药集团通过两家全资附属公司合计持有新诺威约74.66%股份 [9][12] - 近年来石药集团持续向新诺威注入资产，包括2022年8亿元收购圣雪葡萄糖公司，2023年9月增资18.71亿元取得巨石生物51%股权以拓展至生物制药领域 [12] - 巨石生物拥有20余个在研项目，但尚未盈利，2024年净利润亏损7.27亿元，2025年上半年净利润亏损3.76亿元 [13] 公司财务状况与市场表现 - 新诺威2025年三季报出现上市以来首次亏损，归母净利润为-2404.89万元，同比骤降117.26%，销售费用和研发费用大幅增加 [13] - 公司股价在2024年内波动剧烈，从1月的22元左右涨至6月初的63元左右高点，随后持续下跌，至11月7日收盘报31.41元/股，总市值441.18亿元 [13] - 新诺威于2025年9月30日公告，拟申请发行H股并在香港联交所主板上市 [13] 终止收购标的分析 - 终止收购的石药百克评估值为76.22亿元，较其账面价值42.76亿元的增值率为78.25%，交易约定了业绩承诺但低于其当前净利润水平 [9] - 石药百克主营业务收入依赖长效蛋白药物“津优力”，受集采影响，其2024年上半年出现营收、净利双下滑 [9]

股价表现与市值 - 截至2025年11月7日收盘，公司股价报收于6.99元，较上周的6.63元上涨5.43% [1] - 本周股价最高报7.08元（11月5日），最低报6.62元（11月3日） [1] - 公司当前最新总市值为20.2亿元，在医疗器械板块124家上市公司中排名第124位，在全部A股5166家公司中排名第5087位 [1] 公司治理与监管处罚 - 公司控股股东及实际控制人李平、前任财务总监项琴华因涉嫌内幕交易，于2025年11月4日收到证监会江苏监管局《行政处罚决定书》 [2] - 内幕信息敏感期为2023年3月1日至2023年4月28日，涉及公司资金占用问题的确认 [2][3] - 李平在敏感期内控制账户卖出公司股票818.40万股，规避损失1177.67万元，被处以没收违法所得并罚款3533.00万元 [2][3] - 项琴华在敏感期内卖出公司股票5.4万股，规避损失10.17万元，被处以没收违法所得并罚款150万元 [2][3] - 上述处罚不涉及公司，不影响公司正常经营 [2]

事件概述 - 南卫股份董事长李平与财务总监项琴华因内幕交易被江苏证监局处以合计近5000万元罚没款 [1] - 事件源于天衡会计师事务所在2022年度审计中发现公司“在建工程”科目存在资金占用疑点并最终出具否定意见报告 [1] - 内幕信息敏感期内董事长李平减持818.40万股避损1177万元 财务总监项琴华同步减持 [1][3] 审计机构的关键作用 - 天衡所审计项目组于2022年末至2023年初进驻公司 通过职业敏感发现“在建工程”科目账务缺口及资金挪用迹象 [2] - 2023年2月6日至28日 年审会计师多次追问在建工程问题并索要支撑材料 但公司未能合理解释 [2] - 2023年3月1日 审计项目组基本确认资金占用问题存在 事务所负责人直接向公司前董秘明确资金占用将影响审计意见 [2] - 2023年3月2日 审计方告知公司拟对财务报告出具非标准意见、对内控出具否定意见 并主动约谈董事长强调问题严重性 [3] - 天衡所顶住压力于4月28日发布否定意见的内控审计报告和非标意见的财务审计报告 导致公司股票被ST [4] 高管内幕交易详情 - 董事长李平作为法定内幕信息知情人 不晚于2023年3月10日知悉资金占用重大利空信息 [5] - 李平在3月14日至28日通过集中竞价和大宗交易减持818.40万股 成交金额4796.78万元 避损金额1177万元 [5] - 财务总监项琴华在3月2日知悉内幕信息后 于3月21日至22日卖出5.4万股 成交额34.05万元 避损金额10.17万元 [6] 监管处罚结果 - 董事长李平被“没一罚三” 合计罚没金额超4710万元 [6] - 财务总监项琴华被没收违法所得10.17万元 并处以150万元罚款 罚款金额为其违法所得的近15倍 [6] 行业影响与趋势 - 监管层持续压实资本市场“看门人”责任 对中介机构实行“一案双查”和“双罚制” [8] - 中介机构主动加强内核控制和风险隔离 增加超过三成质控人员并新增多道质控流程 [8][9] - 科技手段被深度应用于尽职调查 借助大数据分析和人工智能识别隐蔽违规行为 [9] - 执业严谨度提升已从财务报表审计延伸至IPO保荐、法律意见等全服务链条 [9]

内幕交易事件 - 公司实际控制人李平在2023年3月14日至3月28日通过集中竞价和大宗交易合计卖出公司股票818.40万股，成交金额4796.78万元 [2] - 公司前任财务总监项琴华同期卖出5.40万股，成交金额34.05万元 [5] - 内幕信息敏感期为2023年3月1日至4月28日，涉及天衡会计师事务所拟对公司2022年度财务报告出具非标准意见、对内部控制审计报告出具否定意见 [3] - 公司股价在2023年4月28日至5月10日连续五个交易日跌停，从5.51元跌至4.26元，李平与项琴华在股价大跌前完成减持 [5] - 李平避损金额1177.67万元，项琴华避损金额10.17万元，江苏证监局没收李平违法所得1177.67万元并处以3533万元罚款，没收项琴华违法所得10.17万元并处以150万元罚款，二人合计罚没约4870.84万元 [5] 资金占用问题 - 2020年3月至2022年12月，公司通过供应商常州市毕升印务厂、常州市塑料彩印有限公司等中间方将银行贷款转至李平、实力电源、禾目乐影等关联方，导致关联方非经营性资金占用合计3.36亿元 [2][8] - 关联方非经营性资金占用发生额分别占公司2020年年报、2021年半年报、2021年年报、2022年半年报记载净资产的13.13%、15.93%、20.61%、11.11% [8] - 年审会计师于2023年2月6日至28日发现公司贷款资金被挪用且暂未归还的情况，公司未回复相关询问 [7] - 截至2023年4月26日，关联方已归还全部占用资金及利息 [7] - 江苏证监局对公司给予警告并处以300万元罚款，对李平给予警告并处以450万元罚款，对项琴华给予警告并处以90万元罚款，合计罚款840万元 [8] 股权质押情况 - 截至2023年9月24日，公司实际控制人李平持有公司1.19亿股，持股比例41.12%，累计质押8740万股，占其全部持股的73.54%，占公司总股本的30.24% [10] - 公司称李平及其一致行动人质押风险可控，如出现平仓风险将以股票红利、股份减持、投资收益等自筹资金采取部分提前还款等措施应对 [11]

核心观点 - 南卫股份实控人及前财务总监利用内幕信息在利空公告前大额减持股票以规避损失 事件暴露了公司治理及内部控制方面的重大缺陷 [3][5][6] 内幕交易详情 - 内幕信息敏感期为2023年3月1日至4月28日 涉及天衡会计师事务所拟对南卫股份2022年财报和内控报告出具非标准及否定意见 [3][5] - 实控人李平在2023年3月14日至28日期间通过集中竞价和大宗交易卖出公司股票818.40万股 成交金额4796.78万元 [3][6] - 前财务总监项琴华同期减持5.4万股 成交金额34.05万元 [6] - 利空公告后公司股价连续五个交易日跌停 从5.51元跌至4.26元 李平与项琴华通过提前减持分别规避损失1177.67万元和10.17万元 [6] - 江苏证监局对二人进行行政处罚 没收违法所得并处以罚款 合计罚没约4870.84万元 其中对李平罚款约为违法所得的三倍 对项琴华的罚款接近法定上限 [6][7] 资金占用源头 - 内幕交易源于控股股东资金占用问题 2020年3月至2022年12月期间 南卫股份将银行贷款经供应商等中间方转至关联方 导致非经营性资金占用合计3.36亿元 [3][10] - 资金占用发生额占公司各期净资产比例较高 分别占2020年年报 2021年半年报 2021年年报 2022年半年报记载净资产的13.13% 15.93% 20.61% 11.11% [10] - 年审会计师于2023年2月发现贷款资金被挪用问题 并于3月2日确定拟出具非标准审计意见 [9] - 关联方于2023年4月26日归还全部占用资金及利息 但公司仍因资金占用问题被处以300万元罚款 相关责任人亦被罚款 [9][10] 实控人股权质押状况 - 实控人李平资金流紧张 截至2024年9月24日 其持有的公司1.19亿股股份（占总股本41.12%）中 已有8740万股被质押 质押比例高达73.54% [3][11] - 公司称李平及其一致行动人质押风险可控 如出现平仓风险将采取部分提前还款等措施应对 [12]

内幕交易行为 - 实际控制人李平在2023年3月14日至28日通过集中竞价和大宗交易合计卖出公司股票，成交金额4796.78万元 [2][4] - 前任财务总监项琴华在同一期间合计卖出5.4万股公司股票，成交金额34.05万元 [2][4] - 该交易发生在内幕信息敏感期内（2023年3月1日至4月28日），即在审计机构确定将对公司2022年财报和内控报告出具非标准及否定意见之后、该信息正式公开披露之前 [2][3] 内幕交易后果与处罚 - 李平的内幕交易行为被认定避损1177.67万元，项琴华避损10.17万元 [4] - 江苏证监局决定没收李平违法所得1177.67万元并处以3533万元罚款，没收项琴华违法所得10.17万元并处以150万元罚款，二人合计罚没约4870.84万元 [4] - 公司股价在内幕信息公告后（2023年4月28日至5月10日）连续五个交易日跌停，从5.51元跌至4.26元 [4] 资金占用违规事实 - 2020年3月至2022年12月，公司银行贷款经由供应商等中间方转至李平及其关联方，导致非经营性资金占用合计3.36亿元 [2][7] - 资金占用发生额占公司2020年年报、2021年半年报、2021年年报、2022年半年报记载净资产的比例分别为13.13%、15.93%、20.61%、11.11% [7] - 截至2023年4月26日，关联方已归还全部占用资金及利息 [7] 资金占用相关处罚 - 因资金占用问题，江苏证监局对南卫股份给予警告并处以300万元罚款 [7] - 对实际控制人李平给予警告并处以450万元罚款，对项琴华给予警告并处以90万元罚款，此项合计罚款840万元 [7] - 综合内幕交易与资金占用罚单，公司及相关高管被罚总金额已超过5700万元 [8] 实际控制人股权状况 - 截至9月24日，实际控制人李平持有公司1.19亿股，持股比例41.12% [8] - 李平累计质押股份8740万股，占其全部持股的73.54%，占公司总股本的30.24% [8] - 公司称李平质押风险可控，如出现平仓风险将采取部分提前还款等措施应对 [9]

内幕交易违法事实 - 公司控股股东及实际控制人李平、前任财务总监项琴华因内幕交易公司股票被江苏证监局行政处罚 [1] - 李平在2023年3月14日至28日期间卖出公司股票818.40万股，成交金额4796.78万元，避损1177.67万元 [6] - 项琴华在2023年3月21日至22日期间卖出公司股票5.4万股，成交金额34.05万元，避损101675.47元 [7] 行政处罚结果 - 江苏证监局对李平没收违法所得1177.67万元，并处以罚款3533万元 [1][7] - 江苏证监局对项琴华没收违法所得10.17万元，并处以罚款150万元 [1][7] - 两人罚没款项合计接近5000万元 [1][6][7] 内幕信息形成过程 - 内幕信息敏感期为2023年3月1日至2023年4月28日，涉及公司2022年度内部控制审计报告将被出具否定意见 [5] - 审计机构天衡会计师事务所于2023年3月2日基本确认公司存在资金占用问题，并确定拟对财务报告出具非标准意见，对内部控制出具否定意见 [3] - 2023年3月21日，审计项目组与公司沟通，明确内部控制审计报告会出具否定意见 [4] 审计机构独立性 - 审计机构天衡会计师事务所面对公司修改审计结论的要求予以明确拒绝 [1] - 2023年4月24日，公司前任董事会秘书李某向天衡所负责人郭某咨询能否修改审计报告结论，郭某表示结论确定，不可能修改 [5] - 审计机构的坚守成为其独立性的正面范本 [1] 公司资金占用问题 - 2023年1月底，年审会计师发现公司存在倒贷资金被挪用尚未归还的情况 [1][2] - 审计项目组推测存在公司资金通过在建工程被占用的情形 [2] - 因实际控制人及其控制的企业占用公司资金，公司2022年度内部控制审计报告被出具否定意见 [5]

事件概述 - 石药集团执行董事潘卫东因涉及内幕交易被中国证监会处以500万元罚款 [1] - 处罚原因为潘卫东在知悉石药创新重组交易内幕信息后，利用恩必普账户在信息公开前买入石药创新股票 [1] - 该重组交易已终止，潘卫东已辞任石药创新董事长职务 [2] 内幕交易细节 - 潘卫东作为石药创新董事长，不晚于2023年12月5日知悉重组交易内幕信息 [1] - 在2023年12月8日至2023年12月20日期间，累计买入石药创新逾274万股 [1] - 累计买入金额为人民币99988758.56元，接近1亿元人民币 [1] 公司相关公告与交易状态 - 石药集团全资附属公司恩必普拟自2023年12月8日起六个月内，增持石药创新股份上限不超过人民币一亿元 [1] - 石药创新于2023年12月8日及2023年12月21日发布有关增持股份的公告 [2] - 石药创新拟收购石药集团百克（山东）生物制药股份有限公司并募集配套资金的交易已终止 [2]

公司治理与内部控制事件 - 江苏证监局对南卫股份控股股东及实际控制人李平、前任财务总监项琴华的内幕交易违法行为下发《行政处罚决定书》[2] - 2023年1月底年审会计师发现公司存在倒贷资金被挪用尚未归还的情况并明确内部控制审计报告将出具否定意见[2][4] - 公司前任董事会秘书李某向审计机构天衡所负责人郭某咨询修改审计结论被明确拒绝[2] 审计机构调查与发现过程 - 天衡会计师事务所于2022年11月10日与公司签订2022年度财务报表和内部控制审计业务约定书[4] - 预审期间审计项目组要求公司梳理在建工程管理情况及银行账户转贷资金流转情况[4] - 2023年1月底年审会计师发现公司存在倒贷资金被挪用问题截至2023年3月1日基本确认存在资金占用情形[4][5] - 2023年3月2日审计项目组确定拟对2022年度财务报告出具非标准意见对内部控制出具否定意见[6] - 2023年3月21日审计项目组与公司沟通明确内部控制审计报告将出具否定意见[6] 内幕信息与交易细节 - 内幕信息敏感期为2023年3月1日至2023年4月28日涉及公司资金占用问题导致股票被实施其他风险警示并停牌[7] - 李平作为法定内幕信息知情人知悉时间不晚于2023年3月10日[7] - 项琴华作为法定内幕信息知情人知悉时间为2023年3月2日[8] - 李平在2023年3月14日至28日期间通过国联证券账户卖出公司股票818.40万股成交金额4796.78万元避损1177.67万元[10] - 项琴华在2023年3月21日至22日期间通过国泰君安证券账户卖出公司股票5.4万股成交金额34.05万元避损101675.47元[11] 行政处罚结果 - 江苏证监局对李平没收违法所得1177.67万元并处以罚款3533万元[2][10][12] - 对项琴华没收违法所得101675.47元并处以罚款150万元[2][11][12] - 合计罚没金额近5000万元[9]