文章核心观点 - A股晚间公告密集呈现公司命运的极端分化，包括因重大违法强制退市、业绩爆发式增长及被立案调查等多种情形 [1] - 2025年监管政策显著加码，退市新规降低财务造假认定标准，导致强制退市案例激增，市场生态加速净化 [2][7] - 投资者需具备辨别公告信息的能力，聚焦优质赛道和真实业绩，规避存在财务造假、信披违规等问题的高风险公司 [8][9][10] 退市监管态势 - ST苏吴因2018年至2023年年度报告存在虚假记载、未披露实际控制人及资金占用等问题，被处以公司罚款1000万元，实际控制人罚款1500万元并禁入市场10年，股票于11月26日起停牌并启动强制退市程序 [2] - ST东通因2019年至2022年财报造假及欺诈发行，被处以2.29亿元罚款，同样面临终止上市 [2] - 截至11月26日，年内已有29家公司退市，其中24家为强制退市，重大违法强制退市达13家，创历年新高 [2] - 退市新规明确“连续三年及以上造假即坚决出清”，并降低造假金额和比例的认定标准 [2][7] 业绩高增长案例 - 寒武纪2025年前三季度营收达46.07亿元，同比暴增2386.38%，净利润16.05亿元，实现扭亏为盈并连续四个季度盈利 [4] - 第三季度单季营收17.27亿元，同比增长1332.52%，净利润5.67亿元，同比增长391.47% [4] - 业绩增长主因AI芯片赛道高景气度，市场拓展及人工智能应用落地推动营收规模提升，公司股价报1247.68元/股，市值突破5220亿元，2024年9月以来累计涨幅超480% [4] 立案调查情况 - 11月21日晚，聚石化学与豪尔赛因涉嫌信息披露违法违规被立案调查，其中豪尔赛曾有未及时披露实际控制人被逮捕等前科 [5] - 11月28日晚，海德股份及实际控制人因信披违规及历史非经营性资金占用问题被查，天风证券因涉嫌信披违法违规及违法提供融资被立案 [5] - 2025年以来已有29家A股公司被证监会立案调查，信披违规为主要触发因素 [6] 政策环境变化 - 2025年4月沪深交易所修订《股票上市规则》，将强制退市分为交易类、财务类、规范类和重大违法类四类，重大违法类直接针对欺诈发行及重大信披违法 [7] - 财务造假退市标准具体化为：1年造假2亿元以上且占比超30%、连续2年造假3亿元以上且超20%，或连续3年及以上造假 [7] - 监管层年内已下发行政处罚决定书超120份，罚款总额超15亿元，形成“造假必查、查案必严”的高压态势 [7]

ST元成财务造假与退市过程 - 公司因2020年至2022年连续三年财务造假被处罚，虚增营业收入2.09亿元，虚增利润超5000万元，且2022年定向增发构成欺诈发行[2] - 公司市值自10月14日起跌破5亿元，截至11月5日市值仅剩2.18亿元，连续17个交易日低于退市红线，最终于11月10日锁定“市值退市”，成为年内第13家因财务造假退市公司[4] - 退市过程中股东人数逆势增长23.86%至1.26万户，股价经历连续21个跌停，从2元跌至0.58元，于12月5日摘牌退市[4][5][6] 其他公司立案调查与股价影响 - 天风证券因涉嫌信息披露违规被立案，股价从8月底的6.72元跌至4.83元，影响51万股东[8] - 永泰能源董事长涉嫌信披违规被立案，公司股价长期低于2元，股东人数在过去一年增长35.23%至58.87万户[11] - 海伦哲实控人被立案时股价处于高位，影响4.99万股东，海德股份在连续三年亏损背景下，公司及实控人双双被调查[11] A股市场监管与退市案例 - 11月ST苏吴和ST东通因重大财务造假退市，波及11万股东[16] - 全年A股超60家公司被立案调查，13家因财务造假触及退市，案例包括高鸿股份9年虚增营收200亿元，ST帕瓦实控人挪用资金被捕[16] - 监管在ST元成退市前发布19次风险提示，ST东通退市前有10次警告，但投资者常忽视警示[16]

公司违规行为概述 - 公司因多项违规行为收到监管函，包括应收款项账龄计算不连续、未按规定审议披露关联交易、募集资金管理与使用及内幕信息知情人管理不规范 [1] - 监管决定对公司采取责令改正的监管措施，并对相关责任人采取出具警示函的监管措施，深交所亦下发监管函要求及时整改 [4] 关联交易披露违规 - 2018年5月至2024年12月期间连续承租关联方厂房，但2023年审议日常关联交易预计议案时未对此进行审议披露，且未在2023年年报中披露，迟至2024年年报才披露 [1] - 2023年年报中披露了与博杰股份的关联交易，但未完整披露与博杰股份四家子公司的关联交易情况 [2] - 2023年公司与博杰股份的关联交易为销售商品，当期发生额约165.43万元，上期发生额约100.27万元 [2] - 公司2023年向参股子公司德阳弘翌电子有限公司的实际销售额与披露的关联交易金额不一致，当期披露发生额约64.77万元 [2] 募集资金使用不规范 - 两个IPO募投项目建在同一栋大楼，但2023年4月至2025年5月期间的土地购置及建设费用均在其中一个项目中列支，未按面积分摊，导致多期报告披露的募投项目进展信息与实际不符 [3] - 截至2025年6月30日，“高端全自动精密磁性元器件绕线设备技术升级及扩充项目”累计投入约1.25亿元，“创新研发中心项目”投入3491.32万元，两个项目均暂未产生经济效益 [3] 内幕信息管理问题 - 公司重大事项进程备忘录中未记载参与人员的姓名、职务、与上市公司关系等具体信息 [4] - 2023年、2024年年报内幕信息知情人登记不完整，且筹划股权激励事项时未及时进行书面记录和内幕信息知情人登记 [4]

监管处罚决定 - 广东证监局对广东珠江投资股份有限公司及相关责任人朱伟航、郑晨光、容向晖采取出具警示函及监管谈话的行政监管措施 [1][2][3] 公司违规行为 - 公司作为债券发行人未及时披露出售转让子公司、三分之二以上监事变动、未能清偿到期债务的重大事项 [1] - 公司2023年债券年报中关联担保、受限货币资金、受限长期股权投资、有息债务逾期情况披露不准确 [1] - 公司2023年债券年报因存货跌价准备、应收账款坏账计提不充分导致相关财务信息披露不准确 [1] 违规行为性质 - 公司行为违反了《公司债券发行与交易管理办法》及《公司信用类债券信息披露管理办法》的相关规定 [2] - 时任董事长朱伟航、总经理郑晨光、财务负责人容向晖对上述事项负有主要责任 [2]

监管处罚事件 - 公司收到广东证监局出具的警示函，因向第一大股东新余国通提供累计780万元借款构成非经营性资金占用[1][3] - 资金占用行为发生在2024年9月至11月，截至2024年11月底余额已全部清偿[3] - 公司未及时履行审议及信息披露义务，迟至2025年4月28日才在2024年年度报告中披露[3] 违规行为认定 - 公司行为违反《上市公司信息披露管理办法》及《上市公司监管指引第8号》相关规定[3] - 第一大股东新余国通同样违反《8号指引》相关规定[3] 相关处罚措施 - 广东证监局对公司、新余国通及公司董事长兼总经理李忠、财务总监樊春花、董事会秘书梁永振采取出具警示函的行政监管措施[4] - 深圳证券交易所对公司、新余国通及李忠、樊春花给予通报批评处分，对梁永振采取出具监管函的监管措施[4] 公司回应与整改 - 公司表示高度重视警示函，将深刻反思并积极整改，落实内部问责[5] - 公司将加强相关人员对法律法规的学习，规范公司运作，提高信息披露质量[5] 历史违规记录 - 2025年4月，公司曾因信息披露违规收到广东证监局责令改正的行政监管措施[5] - 此前违规涉及2023年收入核算不准确、存货跌价准备计提不充分、应收账款坏账准备计提不准确、固定资产减值不充分、内部控制不规范等多方面问题[5]

监管处罚与合规问题 - 公司收到广东证监局责令改正的行政监管措施决定书，并被深交所出具监管函，涉及四大方面问题：应收款项账龄计算不连续、未按规定审议披露关联交易、募集资金管理与使用不规范、内幕信息知情人管理不规范 [1] - 在关联交易披露方面，公司自2018年5月至2024年12月连续承租关联方厂房，但上市后未在审议日常关联交易预计议案时进行审议披露，且未在2023年年报中披露该交易 [1] - 公司2023年年报披露了与珠海博杰电子股份有限公司的关联交易，但未披露与其子公司的关联交易，且2023年向德阳弘翌电子有限公司的实际销售额与披露的关联交易金额不一致 [1] - 募投项目方面，两个项目建在同一栋大楼，但2023年4月至2025年5月期间的土地购置及建设工程费用全部在一个项目中列支，未按面积分摊，导致多期定期报告披露的募投项目进展信息与实际不符 [2] 募资使用与项目进展 - 公司于2023年3月IPO上市，募集资金净额约6亿元，投向高端全自动精密磁性元器件绕线设备技术升级及扩充项目、创新研发中心项目及补充营运资金 [2] - 截至2025年6月末，三大IPO募投项目分别投入募集资金1.25亿元、3491.32万元、7778.8万元，投资进度分别为55.17%、44.17%、99.99%，整体投资进度为61.99% [2] - 包括超募资金在内的IPO募资整体投资进度为50.25% [2] 经营业绩表现 - 公司主营业务为小型磁环线圈绕线服务，面向网络变压器和电感磁性元器件生产商，最终应用于网络通讯、消费电子等领域 [3] - 2022年至2024年，营业收入连续下降，分别为3.07亿元、2.18亿元、1.7亿元，同比变动幅度为-18.56%、-28.75%、-22.39% [3] - 同期归母净利润分别为1.03亿元、3516.83万元、1789.8万元，同比变动幅度为-17.36%、-65.9%、-49.11% [3] - 2025年前三季度，营业收入1.28亿元，同比增长2.88%，但归母净利润1042.88万元，同比下降22.19%，扣非净利润447.11万元，同比下降37.33% [3]

公司违法行为 - 公司2019年至2022年年度报告信息披露存在虚假记载，通过子公司泰策科技虚构业务、提前确认收入等方式虚增收入、利润[1] - 公司公告的证券发行文件编造重大虚假内容，引用了2019年至2021年年度报告中营业收入、利润总额等虚假财务数据[1][4] - 公司于2022年6月至11月披露《向特定对象发行A股股票之募集说明书》，2023年6月7日披露发行情况报告书，显示发行股数106,024,096股，募集资金总额2,199,999,992元[4] 监管处罚决定 - 公司被责令改正，给予警告，并处以总额22,900万元罚款，其中信息披露违法罚款900万元，欺诈发行罚款22,000万元[2][11][12] - 时任董事长黄永军被警告并处以2,650万元罚款，其中作为直接负责主管人员罚款950万元，作为实际控制人罚款1,700万元[2][12] - 黄永军被采取10年证券市场禁入措施，禁入期间不得从事证券业务或担任证券发行人董监高职务[3][13] - 其他责任人徐少璞被罚650万元，李忱被罚350万元，李鹏被罚300万元，齐红被罚250万元，李宁被罚150万元，陈忠国被罚50万元[2][15] 违法责任认定 - 黄永军作为实际控制人组织、指使违法行为，为泰策科技虚构业务提供资金支持，明知并放任公司虚增收入利润[5][10] - 徐少璞作为董事、财务总监知悉部分虚增事项但未勤勉尽责，齐红作为监事负责泰策科技财务工作知悉部分事项但未尽责[6][10] - 李忱、李鹏、李宁、陈忠国等泰策科技管理人员参与实施虚构业务、提前确认收入等行为，与违法行为有直接因果关系[6][7][11]

公司治理与监管合规 - 公司因两名独立董事于2025年8月11日任期届满辞职后，未能自辞职之日起六十日内完成补选，导致独立董事占董事会成员比例低于三分之一，违反相关规定[1][4] - 山东证监局对公司采取责令改正的行政监管措施并记入证券期货市场诚信档案数据库，深交所亦因此事对公司发布监管函[4] - 公司已于11月14日召开董事会会议，审议通过补选独立董事议案，提名钟美瑞、陈志武为独立董事候选人[6] - 2024年8月3日公司发生一起直接经济损失814.7万元的生产安全责任事故，存在瞒报谎报情形，公司及相关责任人被处以罚款，公司罚款271万元[7][8] - 2024年8月17日公司副总经理因涉嫌犯罪被采取刑事强制措施，但公司未及时披露该事项，于今年6月被山东证监局采取责令改正措施[8] 财务业绩表现 - 2024年公司实现营收758.01亿元，同比增长15.59%，归母净利润5.37亿元，同比增长4.07%[9] - 2024年前三季度公司营收764.44亿元，同比增长31.44%，归母净利润5.62亿元，同比增长20.89%，但扣非净利润5.92亿元，同比下降6.16%[9] - 公司毛利率从2008年的18.43%逐步下滑至2024年的2.46%[10] 业务运营与盈利能力 - 公司主要从事黄金矿产资源开发、贵金属冶炼等业务，具备年产黄金98.33吨、白银1000吨、电解铜25万吨、硫酸130万吨的能力[9] - 公司主营业务为黄金冶炼，自有矿山资源有限，自产矿冶炼占比很少，外购原料冶炼毛利率较低[10] - 公司表示冶炼业务是核心盈利业务，稀散金属作为伴生产品毛利率较高，公司通过持续优化业务结构增强盈利能力[10]

公司上市状态变动 - 深圳证券交易所拟决定终止公司股票上市交易 [1] - 公司触及《创业板股票上市规则（2025年修订）》第10.5.1条第一项和第10.5.2条第一款第六项规定的终止上市情形 [1] 公司监管处罚 - 公司收到中国证券监督管理委员会北京监管局作出的《行政处罚决定书》 [1] - 公司2019年至2022年年度报告信息披露存在虚假记载 [1]

司法与监管风险 - 公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查[4] - 公司因犯单位行贿罪被判处罚金700万元，原董事长戴宝林被判有期徒刑三年缓刑四年并处罚金300万元[2][5] - 检察院对一审判决提出抗诉，认为适用缓刑错误且量刑畸轻，最终判决结果存在不确定性[5][6] - 因未及时披露被监察机关立案调查事项，公司及相关责任人收到北京证监局警示函，并被指在规范运作、公司治理、内部控制等方面存在缺陷[2][9] 公司控制权变更 - 原董事长戴宝林以到退休年龄为由辞去所有职务，并将所持3512.84万股股份（占总股本23.36%）对应的全部表决权委托给其子戴聪棋[2][7] - 公司控股股东及实际控制人变更为戴聪棋及其母刘清梅[7] 财务业绩表现 - 2021年至2025年前三季度，公司扣除非经常性损益后的归母净利润累计亏损3.65亿元[2][8][9] - 2025年前三季度，公司营业收入2.65亿元，同比下降29.79%，归母净利润亏损2631.38万元，同比下降523.96%，扣非净利润亏损3163.23万元，同比下降317.9%[8] - 公司上市后业绩于2020年出现断崖式下降，2020年至2024年营业收入波动较大，分别为5.98亿元、7.88亿元、4.07亿元、5.38亿元、4.59亿元[8] 行业与经营挑战 - 照明工程行业受基建及地产领域投资节奏调整影响，需求出现阶段性波动，大型项目订单减少[8] - 行业竞争持续加剧，叠加成本上行压力，公司利润空间有所下降[8] - 部分客户回款周期延长，导致相关资产计提信用及资产减值准备增加[8]