科创板改革政策发布 - 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》等配套业务规则，落实证监会《科创板意见》[1] - 改革措施包括设立科创成长层、重启第五套上市标准、扩大第五套标准适用范围等[2] - 推出"1+6"政策组合，围绕增强科技企业制度包容性适应性推出6项改革举措[3] 科创板公司观点 - 科创成长层为未盈利但拥有核心技术的优质企业提供"韧性赛道"，让资本更有耐心伴随企业创新[2] - 改革直击科创企业融资痛点，市场将更关注技术积累与长期潜力而非短期盈利[2] - 政策支持硬科技企业上市融资，加快技术研发和产品商业化，适应科技型企业盈利周期长特点[2] - 改革打破传统盈利指标束缚，聚焦技术先进性和未来市场空间，为关键研发阶段企业打开资本市场大门[3] - 引导资本流向国家战略需求领域，推动"科技-产业-金融"良性循环[3] 券商投行观点 - 科创成长层对投资者适当性和信息披露提出更高要求，保障中小投资者知情权[4] - 改革促进创新资本形成，支持未盈利科创企业成长，为科技创新生态注入活力[4] - 成长层设立支持早期创新企业发展，提升我国全球产业竞争优势[4] - 试点引入资深专业机构投资者制度和IPO预先审阅机制，优化审核效率与风险防控[5][6] - 券商将加强新政覆盖行业项目储备，强化投资者教育[6] 创投机构观点 - 我国私募股权基金规模达10.96万亿元，创业投资基金3.41万亿元，科创板90%上市企业获私募投资[7] - 改革提升资本市场对人工智能、创新药等长周期高投入领域包容性[7] - 国投系基金累计投资1175个项目，助力296家企业上市，其中科创板143家[7] - 政策将极大提升科创板对优质公司和长期资本的吸引力[8] - 允许非盈利企业上市带动全社会投资硬科技热潮，鼓励企业加大研发投入[8]

记者7月13日从上海证券交易所获悉，为落实中国证监会《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，进一步深化科 创板改革，上交所于13日发布多项配套业务规则。上交所相关负责人就业务规则制定修订情况答记者问。 上交所本次共发布了新制定的《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》《发行上市审核规则适用指引第7号——预先审阅》 《发行上市审核规则适用指引第8号——资深专业机构投资者》等3项业务指引，以及修订的《会员管理业务指南第2号——风险揭示书必备条 款》和《证券交易业务指南第6号——证券特殊标识》等2项业务指南。 根据预先审阅指引等规定，发行人申请预先审阅时，需要充分说明申请的必要性；上交所将严格按照规则规定，对发行人的申请进行把 关。同时，发行人应参照相关规定，高质量准备和提交预先审阅申请文件，确保真实、准确、完整。 围绕试点引入资深专业机构投资者制度，上交所相关负责人表示，上交所制定资深专业机构投资者指引，是为进一步健全市场化精准识别 优质科技型企业的制度机制。指引发布后，适用科创板第五套上市标准的新申报企业即可适用。 根据资深专业机构投资者指引，发行人适用科创板第五套上市标准申请发行上 ...

科创板改革配套规则发布 - 上海证券交易所发布3项业务指引和2项业务指南 包括《科创成长层指引》《预先审阅指引》《资深专业机构投资者指引》 [1] - 科创成长层改革未对未盈利企业设置额外上市门槛 存量32家未盈利企业将直接进入 新注册未盈利企业上市后自动纳入 [1] - 科创成长层调出机制实施"新老划断" 存量企业仍按首次盈利标准调出 新注册企业调出条件提高以促进行业加速研发 [1] 科创成长层股票标识与信息披露 - 科创成长层股票简称后增加"U"标识 新注册企业标注"成"标签 存量企业标注"成1"标签以区分 [2] - 强化风险信息披露要求 企业需在年报和临时公告中披露未盈利风险及技术研发风险 [2] - 持续督导机构被要求加强履职 确保信息披露合规性 [2] 投资者适当性管理 - 个人投资者参与科创成长层交易门槛维持不变 需满足50万元资产和2年投资经验要求 [2] - 投资新注册未盈利科技型企业前 投资者需签署专门风险揭示书 [2] IPO预先审阅机制创新 - 预先审阅机制参考境外市场经验 旨在提升发行审核效率 [3] - 上交所将从适用情形把握 文件质量提升 程序规范 信息披露四方面推进机制落地 [3]

科创板改革政策 - 中国证监会将深化科创板、创业板改革，推出"1+6"政策措施，构建支持全面创新的资本市场生态 [1] - 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》，32家未盈利企业直接进入科创成长层 [1] - 科创成长层定位为支持优质未盈利科技型企业，不设额外上市门槛 [1] 科创成长层调出机制 - 存量企业调出条件保持不变（上市后首次实现盈利），新注册企业调出条件提高以推动技术研发和市场拓展 [2] - 调出流程：企业公告符合调出条件后，上交所2个交易日内完成调出 [2] - 要求科创成长层企业披露未盈利风险、技术研发风险，持续督导机构需履行职责 [2] 投资者适当性管理 - 个人投资者参与科创成长层交易门槛不变（50万元资产+2年经验） [2] - 投资新注册未盈利科技型企业需签署专门风险揭示书 [2] 预先审阅机制 - 预先审阅机制适用于"开展关键核心技术攻关或符合特定情形"的科技型企业 [3] - 发行人需说明申请必要性，上交所参照正式审核程序反馈意见但不构成上市条件确认 [4] - 预先审阅文件在正式申报时披露，涉及国家秘密或商业秘密可申请豁免 [4] 资深专业机构投资者认定 - 适用科创板第五套上市标准的企业可自主认定并披露资深专业机构投资者信息 [5] - 认定标准包括：管理资产规模大、近5年投资5家以上科创板上市或10家以上境内外主要交易所上市企业 [5] - 持股要求：IPO申报前24个月至申报时持续持有3%以上股份或5亿元以上投资金额 [5] - 资深专业机构投资者认定仅作为审核参考，不影响上市标准或审核速度 [6]

科创板改革配套规则发布 - 上交所发布《科创成长层指引》等3项新业务指引及2项修订指南，自发布之日起施行，旨在深化科创板改革并增强制度包容性适应性 [2] - 新制定的指引包括《科创成长层指引》《预先审阅指引》《资深专业机构投资者指引》，修订指南涉及风险揭示书和证券特殊标识 [2] IPO预先审阅机制试点 - 科创板试点引入IPO预先审阅机制，适用于因过早披露业务技术信息或上市计划可能对生产经营造成重大不利影响的科技型企业 [3][4] - 发行人需说明申请必要性，并参照正式申报规则准备文件，包括保荐人内部程序及证监会辅导验收文件 [4] - 预先审阅过程不公开，但正式申报时需披露问询及回复文件，审核标准不降低 [5] 科创成长层实施细节 - 存量32家未盈利企业自规则发布起自动进入科创成长层，新注册未盈利企业上市即纳入 [7] - 股票简称增加"U"标识，新注册企业标签为"成"，存量企业标签为"成1" [7] - 调出条件实施"新老划断"：存量企业维持首次盈利调出标准，新注册企业调出条件提高以促技术研发 [7] 投资者参与及机构认定 - 个人投资者门槛保持"50万元资产+2年经验"，但需签署专门风险揭示书才能交易新注册未盈利企业 [8] - 资深专业机构投资者认定标准细化：需满足治理健全、管理资产规模大、近5年投资5家以上科创板上市企业或10家以上境内外主要交易所上市企业等条件 [12] - 资深机构投资者需在IPO申报前24个月持续持有3%以上股份或5亿元以上投资金额 [12]

中美外交关系 - 王毅与鲁比奥会晤强调将元首共识转化为具体政策，主张美方以客观理性态度制定对华政策，寻求和平共处与合作共赢[2] - 双方同意加强外交渠道沟通，探索扩大合作领域，发挥外交部门在管控分歧中的作用[3] 科创板改革 - 上交所发布3项业务指引和2项修订指南，推出科创成长层，32家未盈利企业首批纳入[4] - 试点IPO预先审阅机制，允许特定科技型企业延迟披露敏感信息[5] - 引入资深专业机构投资者制度，要求投资机构近5年有5家以上科创板上市案例或10家以上境内外主要交易所上市案例，且持续持有3%股份或5亿元投资[5] 保险资金入市 - 财政部要求国有商业保险公司建立三年以上长周期考核机制，提升资产负债管理能力[6] - 长周期考核可降低短期波动影响，增强权益投资稳定性，优化资本市场结构[6] 券商板块动态 - 华西证券上半年净利预增1025%-1353%至4.45-5.75亿元，国联民生净利增1183%至11.29亿元[7] - 21只券商概念股本月涨幅超5%，中银证券连续两日涨停，北上资金单日交易额达1.87亿元买入/2.36亿元卖出[8] 创新药政策 - 国家医保局启动商保创新药目录调整，7月11-20日开放网上申报[10] - 创新药指数单日涨超2%，益方生物涨18%，药明康德等龙头涨停[11] 创业板指数优化 - 创业板综指引入ST股剔除和ESG负面剔除机制，样本股1316只覆盖95%创业板公司[12] - 指数前三大行业为工业(32%)、信息技术(26%)、医药卫生(12%)，高新技术企业权重占比92%[12] 美股市场 - 三大指数收跌0.22%-0.63%，英伟达涨0.5%创新高，加密货币概念股受比特币新高带动上涨[13] - 中概股金龙指数跌0.43%，信也科技涨2.81%，量子之歌跌8.99%[14] 经济数据预告 - 7月15日将公布6月工业增加值等经济数据及上半年国民经济运行情况[15] - 国新办将分别举行进出口、金融统计和国民经济运行三场发布会[16] 资本市场动态 - 苏州汇川动力获创业板IPO注册[18] - 本周2只新股发行：技源集团(发行价10.88元)和山大电力(14.66元)[19][20] - 54家公司限售股解禁市值306.56亿元，天岳先进(74.87亿元)解禁规模最大[21][22]

科创板新规核心内容 - 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》等3项业务指引及2项修订指南，自发布日起实施 [1] - 改革聚焦增强科创板对科技型企业包容性，解决发行上市痛点，适应科技创新需求，采用"新老划断"安排 [3] - 市场反馈40余条意见，采纳合理化建议如明确预先审阅适用情形及调出指标计算口径 [4] 科创成长层实施细则 - 存量32家未盈利企业自动进入科创成长层，新注册未盈利企业上市即纳入 [5] - 调出机制实施差异化：存量企业以首次盈利为条件，新企业需满足更高标准（最近一年净利润为正且营收≥1亿元） [5][12] - 调出程序需在2个交易日内完成，同步加强异常交易监管 [5] - 强制披露要求：未盈利企业需在年报首页显著位置提示风险，并分析对研发投入、现金流等影响 [12] 预先审阅机制设计 - 适用对象为因过早披露可能影响经营的科技企业，需提交必要性专项说明 [8][14] - 审阅程序参照正式审核流程，但不代表对上市条件的预先确认 [15] - 文件要求：申请文件需标注"预先审阅文件"，保荐人需完成质控内核程序 [14][15] - 信息披露规则：审阅过程不公开，正式申报时需同步披露问询回复文件 [10][16] 投资者与监管安排 - 个人投资者门槛维持"50万元资产+2年经验"，仅新增未盈利企业需签署风险揭示书 [6][13] - 特殊标识管理：科创成长层股票简称后加"U" [13] - 持续督导要求：保荐机构需在跟踪报告中专项评估未盈利风险 [13]

科创板改革核心内容 - 上交所发布《科创成长层指引》及配套规则，明确科创成长层定位、调出标准及投资者认定条件，自7月13日起施行 [1] - 改革重点包括坚守科创成长层定位、调出条件"新老划断"、强化信息披露和投资者适当性管理 [3] - 未盈利企业纳入科创成长层无额外门槛，存量32家未盈利企业直接进入，新注册企业上市即纳入 [3] 科创成长层实施细节 - 股票简称后加"U"标识，新注册企业标签为"成"，存量企业标签为"成1"以区分 [3] - 调出条件实施"新老划断"：存量企业仍以首次盈利为调出标准，新注册企业调出条件提高以促技术研发 [3] - 调出流程提速，符合条件的企业公告后2个交易日内完成调出 [3] 投资者参与机制 - 个人投资者门槛维持"50万元资产+2年经验"，但需签署新注册未盈利企业专门风险揭示书 [4] - 资深专业机构投资者认定标准明确：需近5年投资5家以上科创板上市企业或10家以上境内外主要交易所企业 [9] - 持股要求：IPO申报前24个月持续持有3%以上股份或不少于5亿元投资金额 [9] 预先审阅机制优化 - 预先审阅适用于因过早披露可能影响经营的科技型企业，现有咨询机制仍保留 [6] - 审阅过程不公开，但正式申报时需披露问询及回复内容，涉密信息可申请豁免 [7] - 完成预先审阅的企业将获审核程序加速 [6] 资深专业机构投资者制度 - 发行人可自主认定资深专业机构投资者，但认定结果仅作审核参考，不降低标准或影响进度 [10] - 认定范围包括私募基金、政府基金、链主企业投资机构等，需满足治理健全、规模大、诚信记录良好等条件 [9] - 制度旨在通过资金与声誉绑定，帮助识别高成长性企业，减少低质企业混入 [10]

科创板"1+6"政策配套业务规则 - 上交所发布3项业务指引和2项修订业务指南，包括《科创成长层指引》《预先审阅指引》《资深专业机构投资者指引》等，落实证监会《科创板意见》[1] - 政策核心目标是增强科创板制度包容性和适应性，服务未盈利科技型企业[1][2] 科创成长层制度 - 存量32家未盈利企业自规则实施日起进入科创成长层，新注册未盈利企业上市即进入[2] - 调出条件实施"新老划断"：存量企业调出标准为首次实现盈利，新注册企业需满足"最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元"或"最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元"[3] - 调出流程：企业公告符合条件后，上交所原则上2个交易日内调出[3] - 行情终端区分存量（标签"成1"）和新注册股票（标签"成"），股票简称后加特殊标识"U"[4][5] IPO预先审阅机制 - 试点引入预先审阅机制，适用于"开展关键核心技术攻关或符合特定情形"且过早披露可能造成重大不利影响的企业[6] - 申请需说明必要性，文件准备参照正式IPO要求，包括保荐人内核程序、证监会辅导验收等[6] - 预先审阅不公开，但正式申报时需披露问询及回复文件，审核标准不降低[7] 资深专业机构投资者制度 - 适用于科创板第五套上市标准企业，认定标准包括：近5年投资5家以上科创板上市或10家以上境内外主要交易所上市企业[8] - 持股要求：申报前24个月至申报时持续持有3%以上股份或5亿元以上投资金额[8] - 制度参考港交所18A/18C章节，截至2024年底港股18A公司平均每家拥有3名资深投资者，合计持股约21%[9] 市场影响与专家观点 - 科创成长层有利于集中管理未盈利企业，为投资者提供风险识别工具[5] - 预先审阅机制可提升申报质量和审核效率，增强制度竞争力[7] - 资深专业机构投资者制度借助市场力量识别优质企业，降低"鱼目混珠"风险[10]

科创板"1+6"政策配套业务规则 - 上交所发布3项业务指引和2项修订的业务指南，包括《科创成长层指引》《预先审阅指引》《资深专业机构投资者指引》等，落实证监会《科创板意见》[1] - 政策旨在增强科创板制度包容性和适应性，服务未盈利科技型企业[1][4] - 科创板存量32家未盈利企业将自规则实施日起进入科创成长层，新注册未盈利企业自上市日起进入[2] 科创成长层制度 - 科创成长层重点服务技术突破大、商业前景广、研发投入高但未盈利的科技型企业[4] - 调出条件实施"新老划断"：存量企业调出条件为首次实现盈利，新注册企业需满足"最近两年净利润均为正且累计不低于5000万元"或"最近一年净利润为正且营收不低于1亿元"[4] - 企业发布符合调出条件公告后，上交所原则上2个交易日内调出[4] - 行情终端区分存量和新注册股票：新注册股票标签为"成"，存量股票标签为"成1"[5][6] IPO预先审阅机制 - 试点引入预先审阅机制，适用于开展关键核心技术攻关或特定情形企业，避免过早披露影响经营[7][8] - 申请需说明必要性，提交文件需经保荐人内部程序及证监会派出机构辅导验收[8] - 预先审阅不公开，但正式申报时需披露问询和回复文件[9] - 机制可提高申报质量和审核效率，增强科创板国际竞争力[9] 资深专业机构投资者制度 - 适用于第五套上市标准企业，帮助识别科创属性[10][11] - 认定标准包括：近5年投资5家以上科创板上市或10家以上境内外主要交易所上市企业[11] - 需在IPO申报前24个月至申报时持续持有3%以上股份或5亿元以上投资[11] - 制度参考境外成熟市场实践，如港交所18A章节[12] 市场影响与专家观点 - 科创成长层设立有利于市场稳定，为增量改革提供"试验空间"[6] - 资深专业机构投资者制度可借助专业机构眼光，为审核注入"市场智慧"[13] - 上交所将强化规则实施，推动典型案例落地，扩大示范效应[13]