银行间外汇市场交易情况 - 6月银行间外汇市场日均交易量2082.17亿美元，连续三个月维持在2000亿美元规模以上，同比上升15.7%，环比上升0.5% [2] - 人民币外汇市场日均交易量为1524.44亿美元，同比上升8.9%，环比下降3.6% [2] - 外币对市场和外币利率市场交易活跃，同比增速均超过30% [2] 美元指数与人民币汇率走势 - 美元指数月末收于96.77，全月贬值2.68% [3] - 人民币汇率月末收于7.1656，全月升值0.94% [4] - CFETS人民币汇率指数月末收于95.35点，全月累计贬值0.64% [4] 离岸与在岸汇率关系 - 全月境内外汇差为-4.15BP，月内最大汇差绝对值为45BP [5] - 人民币对美元市场汇率对中间价日均偏贬57BP，较5月继续收窄73BP [5] - 离岸汇率CNH月末报7.1634，较5月末升值0.48% [5] 期权市场表现 - 人民币外汇期权日均成交82.76亿美元，环比上升6.12% [7] - 1M ATM隐含波动率自月初3.8%连续下行至3.5%附近 [7] - 6M ATM隐含波动率自4.3%水平缓慢回落至4.1278% [7] 中美利差与掉期点变化 - 10年期中美国债利差月末收于-264BP，较上月缩窄10BP [8] - 1Y期限掉期点月末收于-1866BP，较上月末上涨194BP [8] - 1Y掉期点与利率平价理论值差值月末收于117BP [9] 外币利率市场动态 - 境内美元拆借加权成交利率曲线各期限利率全线下行 [10] - 境内外美元隔夜利差月末收至-18BP，创年内新高 [11] - 美元拆借资金面情绪指数月末收至42点，较上月末上升1点 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为偏多头震荡上行行情 [3] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率逐渐下降至均值较低水平波动 [3] - 金融期权策略与建议ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略、垂直价差组合策略；股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3605.73，涨0.65%，成交额8522亿元 [4] - 深证成指收盘价11193.06，涨1.21%，成交额9925亿元 [4] - 上证50收盘价2812.44，涨0.40%，成交额1181亿元 [4] - 沪深300收盘价4149.04，涨0.71%，成交额4870亿元 [4] - 中证500收盘价6293.60，涨1.56%，成交额3202亿元 [4] - 中证1000收盘价6701.12，涨1.42%，成交额3744亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.933，涨0.41%，成交量538.15万份，成交额15.77亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.225，涨0.62%，成交量885.24万份，成交额37.29亿元 [5] - 上证500ETF收盘价6.363，涨1.48%，成交量207.04万份，成交额13.09亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.086，涨1.12%，成交量3562.41万份，成交额38.50亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.060，涨1.24%，成交量788.86万份，成交额8.31亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.360，涨0.67%，成交量139.69万份，成交额6.07亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.545，涨1.52%，成交量74.32万份，成交额1.88亿元 [5] - 深证100ETF收盘价2.946，涨0.86%，成交量38.33万份，成交额1.12亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.325，涨1.66%，成交量1034.70万份，成交额23.86亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量98.71万张，持仓量105.03万张，成交量PCR0.89，持仓量PCR1.09 [6] - 上证300ETF成交量117.98万张，持仓量105.99万张，成交量PCR1.02，持仓量PCR1.09 [6] - 上证500ETF成交量119.89万张，持仓量96.98万张，成交量PCR0.76，持仓量PCR1.03 [6] - 华夏科创50ETF成交量71.69万张，持仓量161.41万张，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.64 [6] - 易方达科创50ETF成交量17.64万张，持仓量45.43万张，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.66 [6] - 深证300ETF成交量9.86万张，持仓量14.97万张，成交量PCR0.75，持仓量PCR0.97 [6] - 深证500ETF成交量9.98万张，持仓量18.75万张，成交量PCR0.61，持仓量PCR0.97 [6] - 深证100ETF成交量4.17万张，持仓量7.06万张，成交量PCR1.11，持仓量PCR0.75 [6] - 创业板ETF成交量112.14万张，持仓量107.01万张，成交量PCR0.81，持仓量PCR1.00 [6] - 上证50成交量3.67万张，持仓量6.23万张，成交量PCR0.39，持仓量PCR0.55 [6] - 沪深300成交量8.70万张，持仓量17.35万张，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.70 [6] - 中证1000成交量19.60万张，持仓量23.22万张，成交量PCR0.75，持仓量PCR0.95 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力位3.10，支撑位2.90 [8] - 上证300ETF压力位4.20，支撑位4.10 [8] - 上证500ETF压力位6.25，支撑位6.00 [8] - 华夏科创50ETF压力位1.10，支撑位1.05 [8] - 易方达科创50ETF压力位1.05，支撑位1.00 [8] - 深证300ETF压力位4.30，支撑位4.20 [8] - 深证500ETF压力位2.50，支撑位2.40 [8] - 深证100ETF压力位2.95，支撑位2.90 [8] - 创业板ETF压力位2.30，支撑位2.25 [8] - 上证50压力位2800，支撑位2750 [8] - 沪深300压力位4100，支撑位4100 [8] - 中证1000压力位6800，支撑位6500 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率15.73%，加权隐波率15.99% [11] - 上证300ETF平值隐波率16.01%，加权隐波率16.66% [11] - 上证500ETF平值隐波率18.72%，加权隐波率19.87% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率25.32%，加权隐波率25.60% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率24.53%，加权隐波率27.28% [11] - 深证300ETF平值隐波率16.58%，加权隐波率17.31% [11] - 深证500ETF平值隐波率19.36%，加权隐波率19.52% [11] - 深证100ETF平值隐波率19.12%，加权隐波率20.61% [11] - 创业板ETF平值隐波率24.82%，加权隐波率24.18% [11] - 上证50平值隐波率16.51%，加权隐波率17.43% [11] - 沪深300平值隐波率16.79%，加权隐波率17.59% [11] - 中证1000平值隐波率20.37%，加权隐波率21.24% [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块 [13] - 每个板块选择部分品种给出期权策略与建议 [13] - 每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] 各板块期权策略报告 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情分析上证50ETF短期下方有支撑偏多上行温和上涨后小幅盘整 [14] - 期权因子研究上证50ETF期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR收报于1.00以上，压力位3.10，支撑位2.90 [14] - 期权策略建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖方中性策略、现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情分析上证300ETF短期偏多上行后高位盘整震荡 [14] - 期权因子研究上证300ETF期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位4.20，支撑位4.10 [14] - 期权策略建议构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情分析深证100ETF震荡偏多走势 [15] - 期权因子研究深证100ETF期权隐含波动率先升后降均值偏低，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位2.95，支撑位2.90 [15] - 期权策略建议构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略 [15] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情分析上证500ETF下方有支撑偏多上涨，中证1000指数多头趋势上高位震荡延续上行 [15][16] - 期权因子研究上证500ETF期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR逐渐上升至1.00以上；中证1000股指期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收于0.90附近 [15][16] - 期权策略建议上证500ETF构建卖出偏多头的认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略；中证1000构建牛市认购期权组合策略、做空波动率策略 [15][16] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情分析创业板ETF延续下方有支撑的温和上涨偏多上行行情 [16] - 期权因子研究创业板ETF期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR报收于1.20以上，压力位2.30，支撑位2.25 [16] - 期权策略建议构建牛市认购期权组合策略、卖出偏多头的认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年7月23日玉米期价小幅下跌、期权隐波大幅回升，豆粕期价持续上涨、期权隐波大幅上升 [1][2] 各目录总结 期货市场数据统计 - 玉米期货主力合约C2509收盘价2321元/吨，跌1元，跌幅0.04%，成交量696340手，增加192243手，持仓量923031手，减少52830手 [3] - 豆粕期货主力合约M2509收盘价3095元/吨，涨9元，涨幅0.29%，成交量1166151手，减少14759手，持仓量1838499手，减少12733手 [3] 期权市场数据统计 - 玉米期权成交量156367手，增加45418手，成交量PCR为0.832，增加0.185，持仓量440600手，增加2866手，持仓量PCR为0.531，减少0.011 [8] - 豆粕期权成交量384182手，增加52110手，成交量PCR为0.479，减少0.106，持仓量898113手，增加22626手，持仓量PCR为0.615，增加0.011 [8] 期权波动率情况 - 玉米期权加权隐含波动率为11.43%，增加0.97%，变化率9.26%，30日历史波动率为8.47%，30日波动率分位数为0.12 [17] - 豆粕期权加权隐含波动率为18.30%，增加2.02%，变化率12.38%，30日历史波动率为11.46%，30日波动率分位数为0.03 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为偏多头震荡上行的市场行情 [3] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率逐渐下降至均值较低水平平波动 [3] - 金融期权策略与建议对于ETF期权适合构建备兑策略和偏中性的双卖策略、垂直价差组合策略；对于股指期权适合构建偏中性的双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3581.86，涨22.07，涨跌幅0.62%，成交额8406亿元，额变化1097亿元，PE为15.55 [4] - 深证成指收盘价11099.83，涨92.34，涨跌幅0.84%，成交额10525亿元，额变化834亿元，PE为28.22 [4] - 上证50收盘价2792.18，涨19.94，涨跌幅0.72%，成交额1294亿元，额变化326亿元，PE为11.44 [4] - 沪深300收盘价4118.96，涨33.35，涨跌幅0.82%，成交额4509亿元，额变化729亿元，PE为13.53 [4] - 中证500收盘价6213.41，涨52.10，涨跌幅0.85%，成交额3137亿元，额变化417亿元，PE为30.40 [4] - 中证1000收盘价6637.10，涨24.84，涨跌幅0.38%，成交额3959亿元，额变化360亿元，PE为40.82 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.914，涨0.024，涨跌幅0.83%，成交量658.98万份，量变化653.24，成交额19.11亿元，额变化2.54亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.201，涨0.044，涨跌幅1.06%，成交量1082.11万份，量变化1074.43，成交额45.17亿元，额变化13.33亿元 [5] - 上证500ETF收盘价6.292，涨0.066，涨跌幅1.06%，成交量223.78万份，量变化221.23，成交额14.00亿元，额变化 -1.84亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.069，涨0.008，涨跌幅0.75%，成交量3829.52万份，量变化3804.78，成交额40.86亿元，额变化14.64亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.043，涨0.009，涨跌幅0.87%，成交量817.85万份，量变化811.94，成交额8.51亿元，额变化2.39亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.326，涨0.036，涨跌幅0.84%，成交量168.07万份，量变化166.78，成交额7.24亿元，额变化1.70亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.515，涨0.028，涨跌幅1.13%，成交量100.82万份，量变化99.76，成交额2.52亿元，额变化 -0.11亿元 [5] - 深证100ETF收盘价2.926，涨0.028，涨跌幅0.97%，成交量57.75万份，量变化57.44，成交额1.68亿元，额变化0.80亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.289，涨0.014，涨跌幅0.62%，成交量1078.46万份，量变化1068.55，成交额24.61亿元，额变化2.16亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量174.74万张，量变化55.31，持仓量147.18万张，仓变化 -2.68，成交量PCR为0.67，量PCR变化0.06，持仓量PCR为1.20，仓PCR变化0.09 [6] - 上证300ETF成交量175.66万张，量变化51.32，持仓量130.96万张，仓变化 -1.39，成交量PCR为0.63，量PCR变化 -0.06，持仓量PCR为1.25，仓PCR变化0.07 [6] - 上证500ETF成交量190.83万张，量变化49.20，持仓量125.88万张，仓变化1.54，成交量PCR为0.77，量PCR变化0.06，持仓量PCR为1.40，仓PCR变化0.13 [6] - 华夏科创50ETF成交量103.92万张，量变化37.98，持仓量203.31万张，仓变化3.25，成交量PCR为0.46，量PCR变化 -0.09，持仓量PCR为0.65，仓PCR变化0.02 [6] - 易方达科创50ETF成交量22.45万张，量变化8.70，持仓量59.60万张，仓变化2.81，成交量PCR为0.42，量PCR变化 -0.06，持仓量PCR为0.61，仓PCR变化0.02 [6] - 深证300ETF成交量15.52万张，量变化2.23，持仓量20.34万张，仓变化 -1.43，成交量PCR为0.62，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR为1.26，仓PCR变化0.10 [6] - 深证500ETF成交量18.94万张，量变化4.34，持仓量26.53万张，仓变化 -0.99，成交量PCR为0.63，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR为1.28，仓PCR变化0.13 [6] - 深证100ETF成交量11.53万张，量变化2.77，持仓量10.82万张，仓变化 -0.42，成交量PCR为1.03，量PCR变化 -0.13，持仓量PCR为1.08，仓PCR变化0.05 [6] - 创业板ETF成交量185.40万张，量变化31.61，持仓量157.33万张，仓变化 -0.58，成交量PCR为0.72，量PCR变化 -0.06，持仓量PCR为1.32，仓PCR变化0.05 [6] - 上证50成交量4.12万张，量变化1.51，持仓量5.64万张，仓变化0.35，成交量PCR为0.44，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR为0.54，仓PCR变化0.01 [6] - 沪深300成交量10.69万张，量变化2.78，持仓量15.91万张，仓变化0.81，成交量PCR为0.58，量PCR变化0.02，持仓量PCR为0.69，仓PCR变化0.06 [6] - 中证1000成交量18.01万张，量变化1.31，持仓量21.78万张，仓变化0.75，成交量PCR为0.73，量PCR变化0.02，持仓量PCR为0.91，仓PCR变化0.02 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF标的收盘价2.914，平值行权价2.90，压力点2.90，压力点偏移 -0.20，支撑点2.85，支撑点偏移0.00，购最大持仓60581，沽最大持仓50961 [8] - 上证300ETF标的收盘价4.201，平值行权价4.20，压力点4.10，压力点偏移0.00，支撑点4.10，支撑点偏移0.00，购最大持仓66749，沽最大持仓69315 [8] - 上证500ETF标的收盘价6.292，平值行权价6.25，压力点6.25，压力点偏移 -0.25，支撑点6.00，支撑点偏移0.00，购最大持仓60250，沽最大持仓67325 [8] - 华夏科创50ETF标的收盘价1.069，平值行权价1.05，压力点1.05，压力点偏移0.00，支撑点1.05，支撑点偏移0.00，购最大持仓112854，沽最大持仓97039 [8] - 易方达科创50ETF标的收盘价1.043，平值行权价1.05，压力点1.05，压力点偏移0.00，支撑点1.05，支撑点偏移0.05，购最大持仓19834，沽最大持仓15828 [8] - 深证300ETF标的收盘价4.326，平值行权价4.30，压力点4.30，压力点偏移0.00，支撑点4.20，支撑点偏移0.00，购最大持仓8098，沽最大持仓6963 [8] - 深证500ETF标的收盘价2.515，平值行权价2.50，压力点2.50，压力点偏移0.05，支撑点2.40，支撑点偏移0.00，购最大持仓6775，沽最大持仓5765 [8] - 深证100ETF标的收盘价2.926，平值行权价2.95，压力点2.95，压力点偏移0.00，支撑点2.90，支撑点偏移0.15，购最大持仓3932，沽最大持仓1714 [8] - 创业板ETF标的收盘价2.289，平值行权价2.30，压力点2.30，压力点偏移0.05，支撑点2.25，支撑点偏移0.05，购最大持仓47606，沽最大持仓42309 [8] - 上证50标的收盘价2792.18，平值行权价2800，压力点2800，压力点偏移0，支撑点2700，支撑点偏移0，购最大持仓4332，沽最大持仓1890 [8] - 沪深300标的收盘价4118.96，平值行权价4100，压力点4100，压力点偏移0，支撑点4100，支撑点偏移100，购最大持仓7897，沽最大持仓6020 [8] - 中证1000标的收盘价6637.10，平值行权价6600，压力点6600，压力点偏移0，支撑点6500，支撑点偏移500，购最大持仓6427，沽最大持仓5182 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率12.95%，加权隐波率14.33%，加权隐波率变化 -0.53%，年平均15.58%，购隐波率14.68%，沽隐波率13.83%，HISV20为12.86%，隐历波动率差1.47% [11] - 上证300ETF平值隐波率14.01%，加权隐波率14.89%，加权隐波率变化 -0.14%，年平均16.26%，购隐波率15.13%，沽隐波率14.57%，HISV20为13.17%，隐历波动率差1.72% [11] - 上证500ETF平值隐波率15.70%，加权隐波率18.03%，加权隐波率变化 -0.25%，年平均20.57%，购隐波率18.55%，沽隐波率17.40%，HISV20为15.89%，隐历波动率差2.13% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率19.26%，加权隐波率22.99%，加权隐波率变化 -1.49%，年平均30.16%，购隐波率23.63%，沽隐波率21.77%，HISV20为22.43%，隐历波动率差0.56% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率23.45%，加权隐波率24.58%，加权隐波率变化 -1.24%，年平均31.02%，购隐波率25.15%，沽隐波率23.57%，HISV20为22.95%，隐历波动率差1.62% [11] - 深证300ETF平值隐波率14.27%，加权隐波率15.41%，加权隐波率变化 -1.16%，年平均17.45%，购隐波率15.65%，沽隐波率15.04%，HISV20为13.58%，隐历波动率差1.83% [11] - 深证500ETF平值隐波率17.03%，加权隐波率17.64%，加权隐波率变化 -0.20%，年平均21.04%，购隐波率17.62%，沽隐波率17.67%，HISV20为15.91%，隐历波动率差1.73% [11] - 深证100ETF平值隐波率20.40%，加权隐波率18.72%，加权隐波率变化 -4.51%，年平均21.50%，购隐波率18.82%，沽隐波率18.56%，HISV20为16.60%，隐历波动率差2.12% [11] - 创业板ETF平值隐波率21.82%，加权隐波率23.16%，加权隐波率变化 -1.23%，年平均26.14%，购隐波率23.67%，沽隐波率22.37%，HISV20为20.86%，隐历波动率差2.30% [11] - 上证50平值隐波率15.21%，加权隐波率15.72%，加权隐波率变化0.19%，年平均17.16%，购隐波率16.02%，沽隐波率14.98%，HISV20为14.18%，隐历波动率差1.54% [11] - 沪深300平值隐波率15.14%，加权隐波率16.13%，加权隐波率变化0.41%，年平均16.94%，购隐波率16.44%，沽隐波率15.61%，HISV20为13.40%，隐历波动率差2.74% [11] - 中证1000平值隐波率18.28%，加权隐波率19.28%，加权隐波率变化0.35%，年平均24.09%，购隐波率19.34%，沽隐波

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖反弹回升震荡上行，棉花多头上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4241，涨28，涨幅0.66%，成交量14.61万手，持仓量18.11万手 [3] - 豆二B2509最新价3730，涨13，涨幅0.35%，成交量13.90万手，持仓量10.98万手 [3] - 豆粕M2509最新价3092，涨16，涨幅0.52%，成交量118.09万手，持仓量185.12万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2738，涨12，涨幅0.44%，成交量39.19万手，持仓量55.15万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8954，涨26，涨幅0.29%，成交量70.65万手，持仓量49.29万手 [3] - 豆油Y2509最新价8072，涨幅0.00%，成交量29.68万手，持仓量52.13万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9450，跌67，跌幅0.70%，成交量29.88万手，持仓量22.51万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3621.00，跌3.00，跌幅0.08%，成交量18.72万手，持仓量25.22万手 [3] - 生猪LH2509最新价14380，涨30，涨幅0.21%，成交量3.53万手，持仓量5.98万手 [3] - 花生PK2510最新价8140，跌68，跌幅0.83%，成交量6.96万手，持仓量9.48万手 [3] - 苹果AP2510最新价7929，涨幅0.00%，成交量5.05万手，持仓量9.27万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9485，涨75，涨幅0.80%，成交量2.21万手，持仓量4.74万手 [3] - 白糖SR2509最新价5819，跌6，跌幅0.10%，成交量16.20万手，持仓量33.42万手 [3] - 棉花CF2509最新价14235.00，涨60.00，涨幅0.42%，成交量24.66万手，持仓量55.42万手 [3] - 玉米C2509最新价2303，跌22，跌幅0.95%，成交量50.41万手，持仓量97.59万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2660，跌12，跌幅0.45%，成交量10.83万手，持仓量22.42万手 [3] - 原木LG2509最新价838，跌4，跌幅0.48%，成交量2.19万手，持仓量2.84万手 [3] 期权因子量仓PCR - 豆一期权成交量59470，持仓量60222，成交量PCR0.23，持仓量PCR0.48 [4] - 豆二期权成交量16757，持仓量22273，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.84 [4] - 豆粕期权成交量332072，持仓量875487，成交量PCR0.59，持仓量PCR0.60 [4] - 菜籽粕期权成交量112005，持仓量166545，成交量PCR0.58，持仓量PCR1.57 [4] - 棕榈油期权成交量195099，持仓量253066，成交量PCR0.70，持仓量PCR1.21 [4] - 豆油期权成交量57947，持仓量176458，成交量PCR0.66，持仓量PCR0.75 [4] - 菜籽油期权成交量56223，持仓量109578，成交量PCR0.65，持仓量PCR1.12 [4] - 鸡蛋期权成交量55893，持仓量102707，成交量PCR0.38，持仓量PCR0.44 [4] - 生猪期权成交量11920，持仓量34406，成交量PCR0.24，持仓量PCR0.33 [4] - 花生期权成交量40704，持仓量74306，成交量PCR0.80，持仓量PCR0.55 [4] - 苹果期权成交量7687，持仓量38455，成交量PCR0.61，持仓量PCR0.53 [4] - 红枣期权成交量38364，持仓量87560，成交量PCR0.26，持仓量PCR0.34 [4] - 白糖期权成交量109569，持仓量266933，成交量PCR0.38，持仓量PCR0.65 [4] - 棉花期权成交量165747，持仓量424350，成交量PCR0.55，持仓量PCR0.99 [4] - 玉米期权成交量110949，持仓量437734，成交量PCR0.65，持仓量PCR0.54 [4] - 淀粉期权成交量22933，持仓量52900，成交量PCR0.53，持仓量PCR1.05 [4] - 原木期权成交量11124，持仓量24151，成交量PCR0.38，持仓量PCR0.62 [4] 期权因子压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3650，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3400，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8000 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3400 [5] - 生猪压力位18000，支撑位13600 [5] - 花生压力位9000，支撑位7200 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位900，支撑位750 [5] 期权因子隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.525%，加权隐波率11.72%，年平均14.31% [6] - 豆二平值隐波率12.255%，加权隐波率13.82%，年平均17.70% [6] - 豆粕平值隐波率14.635%，加权隐波率15.91%，年平均20.18% [6] - 菜籽粕平值隐波率22.545%，加权隐波率23.95%，年平均25.45% [6] - 棕榈油平值隐波率19.05%，加权隐波率20.36%，年平均21.09% [6] - 豆油平值隐波率11.325%，加权隐波率13.40%，年平均15.96% [6] - 菜籽油平值隐波率14.62%，加权隐波率17.38%，年平均19.06% [6] - 鸡蛋平值隐波率20.965%，加权隐波率24.49%，年平均22.52% [6] - 生猪平值隐波率15.97%，加权隐波率19.43%，年平均18.22% [6] - 花生平值隐波率11.12%，加权隐波率13.00%，年平均12.85% [6] - 苹果平值隐波率15.365%，加权隐波率19.11%，年平均22.33% [6] - 红枣平值隐波率23.485%，加权隐波率28.81%，年平均23.62% [6] - 白糖平值隐波率8.58%，加权隐波率11.59%，年平均11.98% [6] - 棉花平值隐波率13.57%，加权隐波率15.40%，年平均13.45% [6] - 玉米平值隐波率9.565%，加权隐波率10.59%，年平均11.02% [6] - 淀粉平值隐波率7.99%，加权隐波率10.13%，年平均11.16% [6] - 原木平值隐波率23.37%，加权隐波率28.58%，年平均20.87% [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权 - 豆一方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] - 豆粕方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] - 棕榈油方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] - 花生方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略无，现货多头套保持有现货并操作 [11] 农副产品期权 - 生猪方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头备兑持有现货并卖出虚值看涨期权 [11] - 鸡蛋方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货套保策略无 [12] - 苹果方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货套保策略无 [12] - 红枣方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头宽跨式期权组合，现货备兑套保持有现货并卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 - 白糖方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] - 棉花方向性策略构建看涨期权牛市价差组合，波动性策略构建卖出偏多头期权组合，现货备兑持有现货并操作 [14] 谷物类期权 - 玉米方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头套保策略无 [14]

金融期权市场概况 - 2025年上半年金融期权总成交量6.9亿张、日均成交量639.08万张，总成交额5894.4亿元，日均成交额54.57亿元，日均持仓量842.2万张 [1] - 日均成交量、日均成交额及日均持仓量同比2024年同期分别变化-3%、5%和2% [1] - 二季度各期权日均成交额相比一季度下滑15%至60%，上证50指数、沪深300指数和中证1000指数期权环比分别下降24.02%、29.6%和19.02% [2] 品种表现与市场份额 - 中证1000指数期权市场份额达36.13%，南方中证500ETF期权占比22.12%，其余期权市场份额均不足10% [2] - 中小盘指数期权成交额同比上涨，华夏科创50ETF期权日均成交额增量达42.09%，大盘指数期权如上证50ETF和300ETF成交额同比下降5%至53% [2] - 市场偏好中证500和中证1000中小盘指数类期权，因其弹性更大 [2] 隐含波动率分析 - 上半年隐含波动率震荡回落，清明节后因美国关税政策影响，IO和MO期权隐含波动率分别触及50%和70%，后回落至12.7%和17.6% [3] - 隐波与历史波动率差值：IO期权平值隐波与30日历史波动率之差波动范围-10%~30%，MO期权为-20%~35% [3] - 当前沪深300和中证1000指数期权隐波分别处于13%和18%，均低于过去一年5%分位 [4] 期权策略绩效 - 卖出MO当月看跌期权（平值和实值2%）上半年绝对收益分别为7.08%和8.56%，跑赢中证1000指数0.39%和1.87% [5] - IO和HO期权双卖策略上半年绝对收益分别为8.99%和5.95%，但清明节后遭遇较大回撤 [7] - MO期权双卖策略回撤更大，长期表现不稳定，建议选择上证50和沪深300指数期权 [7] 市场趋势与事件影响 - 7月至8月面临政治局会议、中美关税谈判等事件，需警惕波动率脉冲 [4] - 当前隐波溢价率仍高于3%，短期将维持低位震荡 [4] - 二季度市场流动性明显下滑，中证1000指数期权仍占据主导地位 [9]

报告核心观点 - 能源化工期权早报涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多品类期权，建议构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价505，跌2，跌幅0.45%，成交量5.21万手，持仓量2.81万手 [4] - 液化气PG2509最新价3988，跌31，跌幅0.77%，成交量2.74万手，持仓量5.27万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2362，跌14，跌幅0.59%，成交量44.89万手，持仓量65.41万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4349，涨16，涨幅0.37%，成交量21.33万手，持仓量28.83万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7004，跌10，跌幅0.14%，成交量18.74万手，持仓量41.12万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价4950，持平，成交量81.91万手，持仓量98.25万手 [4] - 塑料L2509最新价7199，跌16，跌幅0.22%，成交量20.43万手，持仓量43.69万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7231，跌22，跌幅0.30%，成交量15.86万手，持仓量21.77万手 [4] - 橡胶RU2509最新价14525，涨120，涨幅0.83%，成交量23.42万手，持仓量14.87万手 [4] - 合成橡胶BR2508最新价11435，跌35，跌幅0.31%，成交量5.74万手，持仓量2.07万手 [4] - 对二甲苯PX2509最新价6684，跌38，跌幅0.57%，成交量14.41万手，持仓量11.98万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4696，跌12，跌幅0.25%，成交量55.91万手，持仓量108.49万手 [4] - 短纤PF2509最新价6338，跌22，跌幅0.35%，成交量9.48万手，持仓量11.79万手 [4] - 瓶片PR2509最新价5876，跌6，跌幅0.10%，成交量3.06万手，持仓量3.85万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2486，跌10，跌幅0.40%，成交量62.46万手，持仓量17.52万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1215，涨4，涨幅0.33%，成交量117.58万手，持仓量159.91万手 [4] - 尿素UR2509最新价1733，跌5，跌幅0.29%，成交量12.69万手，持仓量19.76万手 [4] 期权因子分析 量仓PCR - 原油期权成交量22791，持仓量28239，成交量PCR0.57，持仓量PCR0.67 [5] - 液化气期权成交量162433，持仓量10523，成交量PCR1.09，持仓量PCR0.52 [5] - 甲醇期权成交量86964，持仓量262770，成交量PCR0.54，持仓量PCR0.92 [5] - 乙二醇期权成交量59181，持仓量76345，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.82 [5] - 聚丙烯期权成交量19534，持仓量63218，成交量PCR1.19，持仓量PCR0.61 [5] - 聚氯乙烯期权成交量219405，持仓量153873，成交量PCR0.70，持仓量PCR0.31 [5] - 塑料期权成交量22603，持仓量43265，成交量PCR1.12，持仓量PCR0.73 [5] - 苯乙烯期权成交量767129，持仓量27851，成交量PCR0.98，持仓量PCR0.77 [5] - 橡胶期权成交量26416，持仓量84119，成交量PCR0.18，持仓量PCR0.35 [5] - 合成橡胶期权成交量39384，持仓量37123，成交量PCR0.56，持仓量PCR0.55 [5] - 对二甲苯期权成交量12015，持仓量38722，成交量PCR0.67，持仓量PCR0.74 [5] - 精对苯二甲酸期权成交量158169，持仓量308833，成交量PCR0.75，持仓量PCR0.79 [5] - 短纤期权成交量10142，持仓量23365，成交量PCR1.37，持仓量PCR1.27 [5] - 瓶片期权成交量2197，持仓量6986，成交量PCR0.35，持仓量PCR0.92 [5] - 烧碱期权成交量98531，持仓量103816，成交量PCR0.79，持仓量PCR0.56 [5] - 纯碱期权成交量411217，持仓量1119602，成交量PCR0.36，持仓量PCR0.30 [5] - 尿素期权成交量13666，持仓量86430，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.79 [5] 压力位和支撑位 - 原油压力位640，支撑位500 [6] - 液化气压力位5100，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4350，支撑位4300 [6] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4800 [6] - 塑料压力位7700，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位7500，支撑位7200 [6] - 橡胶压力位15000，支撑位13000 [6] - 合成橡胶压力位12000，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7300，支撑位6000 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [6] - 短纤压力位7300，支撑位6000 [6] - 瓶片压力位6200，支撑位5800 [6] - 烧碱压力位3400，支撑位2200 [6] - 纯碱压力位2080，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 隐含波动率 - 原油平值隐波率26.69%，加权隐波率31.55% [7] - 液化气平值隐波率18.05%，加权隐波率21.08% [7] - 甲醇平值隐波率16.195%，加权隐波率20.16% [7] - 乙二醇平值隐波率10.78%，加权隐波率12.76% [7] - 聚丙烯平值隐波率8.165%，加权隐波率10.89% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率14.23%，加权隐波率19.30% [7] - 塑料平值隐波率9.155%，加权隐波率11.78% [7] - 苯乙烯平值隐波率17.285%，加权隐波率18.97% [7] - 橡胶平值隐波率17.75%，加权隐波率23.11% [7] - 合成橡胶平值隐波率27.59%，加权隐波率29.26% [7] - 对二甲苯平值隐波率18.625%，加权隐波率22.40% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率17.475%，加权隐波率19.71% [7] - 短纤平值隐波率13.715%，加权隐波率15.64% [7] - 瓶片平值隐波率13.845%，加权隐波率17.19% [7] - 烧碱平值隐波率25.565%，加权隐波率27.62% [7] - 纯碱平值隐波率25.85%，加权隐波率31.82% [7] - 尿素平值隐波率21.48%，加权隐波率22.90% [7] 策略与建议 能源类期权 原油 - 基本面OPEC+增产美国供给回暖 [8] - 行情短期偏弱 [8] - 期权因子隐含波动率均值附近持仓量PCR显示空头增加压力位500支撑位510 [8] - 策略构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [8] 液化气 - 基本面供给路径确定需求端有不确定性PDH利润修复 [10] - 行情短期偏空头 [10] - 期权因子隐含波动率均值附近持仓量PCR显示空头增强压力位5100支撑位4000 [10] - 策略构建卖出偏空头期权组合和多头领口策略 [10] 醇类期权 甲醇 - 基本面国内开工环比回落港口库存累库 [10] - 行情短期窄幅震荡 [10] - 期权因子隐含波动率历史均值偏下持仓量PCR显示震荡偏弱压力位2950支撑位2200 [10] - 策略构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [10] 乙二醇 - 基本面港口库存累库去库将放缓 [11] - 行情上方有压力的弱势偏空震荡 [11] - 期权因子隐含波动率历史均值附近持仓量PCR显示走弱压力位4350支撑位4300 [11] - 策略构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [11] 聚烯烃类期权 聚丙烯 - 基本面PP贸易商库存累库港口库存去库 [11] - 行情上方有空头压力的偏弱走势 [11] - 期权因子隐含波动率历史均值附近持仓量PCR下降显示走弱压力位7500支撑位6800 [11] - 策略构建现货多头套保策略 [11] 橡胶类期权 橡胶 - 基本面天然橡胶价格反弹下游需求无明显变化 [12] - 行情低位盘整 [12] - 期权因子隐含波动率均值附近持仓量PCR显示空头较强压力位15000支撑位13000 [12] - 策略构建卖出偏中性期权组合策略 [12] 聚酯类期权 PTA - 基本面PTA负荷上升检修季结束 [13] - 行情上方有压力的偏弱走势 [13] - 期权因子隐含波动率均值附近持仓量PCR显示走弱压力位5000支撑位3800 [13] - 策略构建卖出偏中性期权组合策略 [13] 碱类期权 烧碱 - 基本面产能利用率有升有降 [14] - 行情近期偏多头上涨 [14] - 期权因子隐含波动率均值附近持仓量PCR显示震荡压力位3400支撑位2200 [14] - 策略构建现货领口套保策略 [14] 纯碱 - 基本面厂家总库存增加企业出货放缓 [14] - 行情偏多头低位盘整 [14] - 期权因子隐含波动率历史均值附近持仓量PCR显示偏弱震荡压力位2080支撑位1100 [14] - 策略构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合和多头领口策略 [14] 其他类期权 尿素 - 基本面供需差环比下跌企业库存下降印标提振市场 [15] - 行情空头压力线下震荡 [15] - 期权因子隐含波动率历史均值偏下持仓量PCR显示走弱压力位1900支撑位1700 [15] - 策略构建卖出偏中性期权组合和现货套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市表现为偏多方向上高位震荡行情，金融期权隐含波动率逐渐下降至均值较低水平波动 [3] - 对于ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略；对于股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略 [3] 各部分总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3,503.78，跌0.03%，成交额5,724亿元 [4] - 深证成指收盘价10,720.81，跌0.22%，成交额8,696亿元 [4] - 上证50收盘价2,740.90，跌0.23%，成交额681亿元 [4] - 沪深300收盘价4,007.20，跌0.30%，成交额3,007亿元 [4] - 中证500收盘价6,017.19，跌0.03%，成交额2,131亿元 [4] - 中证1000收盘价6,462.06，涨0.30%，成交额3,061亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.850，跌0.18%，成交额12.74亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.069，跌0.22%，成交额19.52亿元 [5] - 上证500ETF收盘价6.076，跌0.02%，成交额10.00亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.049，涨0.10%，成交额38.04亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.024，涨0.20%，成交额6.98亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.199，跌0.33%，成交额4.15亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.427，跌0.12%，成交额1.32亿元 [5] - 深证100ETF收盘价2.816，跌0.35%，成交额0.80亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.206，跌0.27%，成交额17.79亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量129.89万张，持仓量156.54万张，成交量PCR1.07，持仓量PCR1.02 [6] - 上证300ETF成交量161.27万张，持仓量137.26万张，成交量PCR1.10，持仓量PCR0.95 [6] - 上证500ETF成交量173.78万张，持仓量133.41万张，成交量PCR0.88，持仓量PCR1.13 [6] - 华夏科创50ETF成交量119.08万张，持仓量194.93万张，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.60 [6] - 易方达科创50ETF成交量21.41万张，持仓量54.12万张，成交量PCR0.44，持仓量PCR0.62 [6] - 深证300ETF成交量11.41万张，持仓量21.60万张，成交量PCR0.75，持仓量PCR1.04 [6] - 深证500ETF成交量13.46万张，持仓量26.98万张，成交量PCR0.72，持仓量PCR1.05 [6] - 深证100ETF成交量9.19万张，持仓量11.40万张，成交量PCR1.19，持仓量PCR0.87 [6] - 创业板ETF成交量154.73万张，持仓量160.84万张，成交量PCR0.79，持仓量PCR1.10 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点2.90，支撑点2.80 [8] - 上证300ETF压力点4.10，支撑点4.00 [8] - 上证500ETF压力点6.25，支撑点6.00 [8] - 华夏科创50ETF压力点1.05，支撑点1.05 [8] - 易方达科创50ETF压力点1.05，支撑点1.00 [8] - 深证300ETF压力点4.30，支撑点4.10 [8] - 深证500ETF压力点2.45，支撑点2.35 [8] - 深证100ETF压力点2.90，支撑点2.75 [8] - 创业板ETF压力点2.25，支撑点2.15 [8] - 上证50压力点2,750，支撑点2,700 [8] - 沪深300压力点4,000，支撑点3,950 [8] - 中证1000压力点6,500，支撑点6,300 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率13.06%，加权隐波率14.07% [11] - 上证300ETF平值隐波率13.56%，加权隐波率14.20% [11] - 上证500ETF平值隐波率15.30%，加权隐波率16.97% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率21.09%，加权隐波率24.04% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率20.50%，加权隐波率24.38% [11] - 深证300ETF平值隐波率13.45%，加权隐波率15.60% [11] - 深证500ETF平值隐波率15.39%，加权隐波率15.95% [11] - 深证100ETF平值隐波率16.27%，加权隐波率19.71% [11] - 创业板ETF平值隐波率21.14%，加权隐波率23.00% [11] - 上证50平值隐波率13.32%，加权隐波率14.96% [11] - 沪深300平值隐波率12.54%，加权隐波率13.87% [11] - 中证1000平值隐波率16.03%，加权隐波率16.66% [11] 策略与建议 - 金融期权板块分大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块 [13] - 各板块选部分品种给期权策略与建议 [13] - 各期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] 各板块期权策略 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情：上证50ETF6月以来先盘整后上行，7月延续偏多上涨后高位震荡 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR收报于1.10以上，压力位2.90，支撑位2.80 [14] - 期权策略：构建看涨期权牛市价差组合策略和卖方中性策略，采用现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情：上证300ETF6月下旬上行，7月延续偏多上涨后高位盘整 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位4.10，支撑位4.00 [14] - 期权策略：构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，采用现货多头备兑策略 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情：深证100ETF近两月宽幅盘整，7月多头上行突破后高位震荡 [15] - 期权因子：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位2.90，支撑位2.75 [15] - 期权策略：构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，采用现货多头备兑策略 [15] 中小板板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情：上证500ETF6月先涨后跌再上行，7月延续上涨；中证1000指数宽幅盘整后上涨高位盘整 [15][16] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，上证500ETF持仓量PCR升至1.00以上，中证1000持仓量PCR报收于1.00附近，上证500ETF压力位6.00和6.25，支撑位5.75；中证1000压力位6400，支撑位6000 [15][16] - 期权策略：构建卖出偏多头的认购+认沽期权组合策略，采用现货多头备兑策略 [15][16] 创业板板块（华夏科创50ETF、易方达科创50ETF、创业板ETF） - 标的行情：创业板ETF延续下方有支撑的温和上涨偏多上行行情 [16] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位2.25，支撑位2.15 [16] - 期权策略：构建卖出偏多头的认购+认沽期权组合策略，采用现货多头备兑策略 [16]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品有所转弱，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖延续偏弱，棉花温和上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各期权品种标的合约有不同最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量和仓变化 ，如豆一A2509最新价4149，涨33，涨幅0.80%，成交量12.75万手，量变化 -0.91万手，持仓量19.81万手，仓变化 -0.17万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 不同期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化有差异，如豆一成交量25565，量变化3028，持仓量55655，仓变化2705，成交量PCR 0.33，变化 -0.07，持仓量PCR 0.47，变化 -0.01 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从期权角度给出各期权品种标的合约的平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓和沽最大持仓，如豆一A2509平值行权价4150，压力点4200，压力点偏移 -300，支撑点4100，支撑点偏移0，购最大持仓4763，沽最大持仓3269 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种有平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20和隐历波动率差，如豆一平值隐波率0，加权隐波率11.34，变化 -0.28，年平均14.39，购隐波率11.84，沽隐波率9.82，HISV20 11.32，隐历波动率差 -11.32 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二：USDA7月月报调整美豆产量、压榨量、出口和库存等数据，豆一6月超跌反弹后高位回落，期权隐含波动率处较高水平，持仓量PCR低于0.70，压力位4200，支撑位4100，建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [7] - 豆粕、菜粕：豆粕基本面成交和提货有变化，行情5月以来先盘整后反弹再下跌，期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位3100，支撑位2900，建议构建卖出偏空头期权组合和多头领口策略 [9] - 棕榈油、豆油、菜籽油：MPOB6月报告显示棕榈油出口、产量和库存情况，棕榈油行情先涨后震荡，期权隐含波动率下降，持仓量PCR在1.00附近，压力位8600，支撑位8300，建议构建卖出偏多头期权组合和多头领口策略 [10] - 花生：花生基本面价格、进口量、油厂开机率等有变化，行情5月以来先反弹后走弱，期权隐含波动率处较低水平，持仓量PCR低于0.80，压力位9000，支撑位7200，建议构建看跌期权熊市价差组合和多头领口策略 [11] 农副产品期权 - 生猪：生猪基本面猪价、供应、需求等有变化，行情6月以来先止跌后上涨再盘整，期权隐含波动率处于偏高水平，持仓量PCR低于0.50，压力位18000，支撑位13800，建议构建卖出偏中性期权组合和现货多头备兑策略 [11] - 鸡蛋：鸡蛋基本面存栏量有变化，行情6月以来低位盘整，期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3500，支撑位2800，建议构建看跌期权熊市价差组合和卖出偏空头期权组合 [12] - 苹果：苹果基本面冷库库存处于低位，行情5月以来先震荡后回升，期权隐含波动率维持偏下水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8900，支撑位7000，建议构建卖出偏中性期权组合 [12] - 红枣：红枣基本面库存有变化，行情6月以来先回暖后上涨再回落，期权隐含波动率下降，持仓量PCR低于0.50，压力位14000，支撑位8600，建议构建卖出偏空头宽跨式期权组合和现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖：白糖基本面巴西出口糖量有变化，行情4月以来先震荡后走弱再反弹，期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位6100，支撑位5700，建议构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [13] - 棉花：棉花基本面纺纱厂和织布厂开机率、商业库存有变化，行情4月以来先下跌后盘整再上涨，期权隐含波动率下降，持仓量PCR低于1.00，压力位14000，支撑位13000，建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏中性期权组合和现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉：玉米基本面现货和期货价格偏弱，受进口玉米拍卖影响，行情6月下旬以来下跌，期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位2400，支撑位2240，建议构建看跌期权熊市价差组合和卖出偏空头期权组合 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡偏多上行行情，金融期权隐含波动率均值处于较低水平波动 [2] - 不同板块期权品种根据标的行情、期权因子研究给出相应策略建议 [11] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3510.18，涨0.01%，成交额7535亿元 [3] - 深证成指收盘价10696.10，涨0.61%，成交额9586亿元 [3] - 上证50收盘价2756.77，跌0.01%，成交额1446亿元 [3] - 沪深300收盘价4014.81，涨0.12%，成交额4438亿元 [3] - 中证500收盘价6027.08，涨0.74%，成交额2635亿元 [3] - 中证1000收盘价6461.10，涨0.85%，成交额3521亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.871，涨0.45%，成交量1251.12万份，成交额36.11亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.079，涨0.34%，成交量1264.86万份，成交额51.84亿元 [4] - 上证500ETF收盘价6.090，涨0.86%，成交量249.12万份，成交额15.17亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.047，涨1.36%，成交量4454.10万份，成交额46.52亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.020，涨1.29%，成交量972.33万份，成交额9.90亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.213，涨0.33%，成交量239.67万份，成交额10.13亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.435，涨0.87%，成交量147.92万份，成交额3.60亿元 [4] - 深证100ETF收盘价2.808，涨0.61%，成交量34.41万份，成交额0.97亿元 [4] - 创业板ETF收盘价2.185，涨0.74%，成交量1141.93万份，成交额24.94亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如上证50ETF成交量280.49万张，持仓量168.59万张，量PCR为0.75，仓PCR为1.20 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 从认购和认沽期权最大持仓量行权价看期权标的压力点和支撑点，如上证50ETF压力位2.90，支撑位2.80 [7][8] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等指标不同，如上证50ETF平值隐波率13.72%，加权隐波率15.46% [9] 策略与建议 - 金融期权板块分大盘蓝筹股、中小板、创业板等，各板块选部分品种给期权策略建议 [11] - 如金融股板块上证50ETF，构建看涨期权牛市价差组合、卖方中性策略和现货多头备兑策略 [12]