每经记者｜吴永久 张宛 每经编辑｜吴永久 行情可以狂热，但好公司永远稀缺。当上证指数在3900点拉锯，AI算力、机器人、商业航天、半导体 芯片等热点轮番上阵，市场每天都在追问：谁才是"智创"时代真正的价值锚点？乱花渐欲迷人眼，此刻 比任何时点都需要一张"去伪存真"的清单。 为此，2025第十五届上市公司口碑榜评选如约而至——用"智创"眼光发现成长，用"价值"标尺丈量长 期。第一轮公众提名通道开启仅一周，热度已突破纪录。 提名通道链接： https://www.nbd.com.cn/activity/visitor_timing2025 也可通过以下二维码提名： "才一周时间，参与提名的公司就高达6000多家，比去年整整多了一千多家！"2025第十五届口碑榜评选 活动负责人告诉《每日经济新闻》记者。 根据2025口碑榜组委会最新统计数据，截至9月21日20：00，公众提名通道开启仅一周，参评公司数量 较往年再创新高，A股沪深京三大交易所，还有港股市场的知名优秀企业，悉数在列。 据上述负责人介绍："目前热度指数排名靠前的公司，如京东集团-SW、中兴通讯、工业富联、立讯精 密等多家公司的热度值已经上万，且分值差距很 ...

市场整体表现 - 上周市场震荡调整 沪指累计下跌1.30% 前期涨幅较大的电力设备、电子、通信等行业仍涨幅领先 而银行、非银、食品饮料等滞涨板块仍未修复 [1] 券商策略观点汇总 市场趋势判断 - 国泰海通证券认为市场调整是机会 后续A/H股指有望走出新高 [1] - 国金证券指出中国盈利基本面回升的牛市行情正在孕育 制造业顺周期(有色 机械 化工)机会将成为中期主线 [2] - 浙商证券预计上证盘整持续1-2周 若市场轮动顺畅 上证仍有望在25Q4挑战2015年来最大波幅(5178-2440)0.618分位 [3] - 光大证券预计节前市场大概率延续震荡格局 呈现"存量博弈下的结构平衡"特征 [3] - 招商证券指出市场仍处于牛市阶段Ⅱ 驱动A股本轮上行的三大原因没有发生变化 [5] - 华安证券对市场维持震荡上涨判断 [8] - 华西证券认为A股慢牛的逻辑并未改变 单边上涨行情或阶段性出现震荡休整 [9] 行业配置建议 - 国泰海通证券建议关注新兴科技主线和港股科技医药 [1] - 国金证券建议关注流动性压制解除后6-8月滞涨港股的补涨行情以及成长投资从科技驱动走向出口出海 [2] - 浙商证券建议适当降低计算机和传媒配比 增配地产、基建工程和社服板块 [3] - 光大证券建议从服务消费、TMT方向、反内卷与涨价主线三个方向关注机会 [4] - 招商证券建议关注固态电池、AI算力、人形机器人、商业航天等领域以及高内在回报率质量成长策略 [5] - 兴业证券建议以轮动的思路应对波动 多个板块交替轮动、交替向上 [6][7] - 中信建投建议关注AI产业叙事演绎 中国内外需共振筑底 "反内卷"持续推进以及"十五五"规划预期 [7] - 华安证券建议坚定AI强势主线的核心地位 同时重视景气硬支撑领域包括稀土永磁、贵金属、军工、券商等 [8] - 银河证券推荐四条主线把握建筑行业投资机会：重大工程支撑稳增长、出海/高股息/并购重组/市值管理考核、低空经济/机器人/算力工程等成长性较好领域、供需格局较好的新疆煤化工/核电工程/洁净室工程 [10] 政策与外部环境 - 国泰海通证券指出中美元首通话表明短期风险展望稳定 弱美元与海外降息有利于中国宽松与央行重启国债交易 资本市场改革红利有望加快 [1] - 招商证券指出9月美联储如期降息 从历史经验看预防式降息后A/H股未来上涨概率较高 [5] - 中信建投指出美联储降息周期重启 此次降息为"风险管理式"降息 本周中美经贸谈判也有新进展 [7] - 华安证券指出美联储降息落地 8月经济数据走弱政策托底预期升温 [8] - 华西证券指出中国企业开始在人工智能、生物医药、高端制造等领域展现顶尖产品力 "反内卷"工作推进正在逐步验证盈利改善预期 扩内需持续发力 [9]

公司核心事件 - 公司实际控制人兼董事长郁发新被黄石市监察委员会实施留置措施 暂不能履行董事相关职责 [1] - 公司控制权未发生变化 日常经营管理由高级管理人员负责 董事张兵代为履行董事长职责 [1] - 本事项不会对公司正常经营产生重大影响 [1] 业务与产品结构 - 主要产品为射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片、电源管理芯片、微系统及模组 [1] - 产品主要用于相控阵雷达及卫星通信等特种行业领域 [1][2] - 下游客户主要为中国电子科技集团、中国航天科技集团、中国科学院等下属企业及科研院所 [1] - 客户对芯片需求具有多品种、小批量的特点 订单存在随机性 受年度国防预算和终端需求下达时间等因素影响 [2] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入2.05亿元 同比增长73.64% [2] - 2025年上半年归属于母公司所有者的净利润为6231.97万元 同比增加1006.99% [2] - 业绩增长源于下游行业回暖、需求持续向好 在手订单和在手项目同比大幅增长 [2] 新兴业务拓展 - 产品开始应用于商业航天领域 包括低空经济、深海科技等战略性新兴产业 [3] - 部分产品已从2024年小批量、实验星阶段转入持续批量交付阶段 [3] - 随着遥感卫星和低轨卫星的批量发射和组网应用 客户反馈良好认可度高 [3] 实控人持股变动 - 实际控制人郁发新通过三家投资合伙企业于2025年9月4日合计减持公司股份830.52万股 约占公司总股本3.88% [4] - 郁发新在晨芯投资、臻雷投资、睿磊投资的出资比例分别为51.80%、79.64%、50.88% 且为执行事务合伙人 [4] - 截至2025年半年报期末 郁发新持股数量约为4500万股 持股比例为21.04% 持股市值约为31.3亿元 [4] - 郁发新2024年从公司获得的税前报酬为96.08万元 [7]

公司重大人事变动 - 公司实控人兼董事长郁发新被黄石市监察委员会实施留置措施 暂不能履行董事职责[2][7] - 董事张兵（1984年出生）代行董事长职责 其他高管正常履职[6][12] - 郁发新直接持股比例达21.04% 公司控制权未发生变化[9] 核心技术人员薪酬与持股 - 郁发新2024年税前年薪96.08万元 持股45,042,956股[13][14] - 张兵2024年税前年薪50.70万元 未持有公司股份[13][14] 财务表现分析 - 2022-2024年归母净利润持续下滑：1.08亿元→7248.04万元→1784.96万元[17] - 2024年扣非净利润首次转负为-459.17万元 同比下滑107.18%[17][18] - 2025年上半年业绩显著好转：归母净利润6231.97万元 同比增长1006.99%[20][22] - 2025年上半年扣非净利润5289.50万元 较去年同期（-60.56万元）实现扭亏[20][22] - 2025年上半年营业收入2.05亿元 同比增长73.64%[22] 业务发展状况 - 公司专注终端射频前端芯片、高密度封装微波模组和微系统[16] - 2025年上半年抓住商业航天、低空经济等新兴产业机遇 在手订单大幅增长[23] - 建成四大技术平台：芯片设计、相控阵T/R组件、高密度集成封装及测试可靠性中心[16]

每周 一 景：湖南衡阳衡山 点击右上角菜单，收听朗读版 【宏观】消费改善、生产偏弱 上周高频数据显示， 消费方面，整体以改善为主， 商品消费中汽车零售批发量、高端白酒价格等受旺季及基数效应回升，服务消费里城市内人口流动、电影 票房等改善，但城市间迁徙指数同比转负。投资方面，基建专项债发行快、项目合同额跌幅收窄，地产销售旺季回暖，因假期错位同比回升，但土地市场转 冷，开工建设数据仍处低位。进出口方面，受关税政策扰动，国内主要港口运价下跌。生产方面，各行业多数回落，发电、钢铁等行业受需求或利润影响调 整。库存方面以补库为主，物价呈工业品涨价、CPI分化态势。流动性方面，美元指数小幅上行，人民币温和升值。 被忽视的积极进展：中国经济预期正在从"L型"一竖迈向一横，经济社会发展的确定性上升。 目前市场共识对经济预期的认识仍十分谨慎，不仅约束了社会公 众的投资意愿，也令多数权重股、蓝筹股的股价仍处偏低水平。但是，在共识之外被忽视的是，中国上市公司营收和库存增长已连续两个季度企稳，从过去 的"一竖"走向"一横"。尽管目前快速回升可能性不高，但中国经济"L型"企稳的能见度越来越高。这意味着在经历调整和政策介入后，底在哪个位 ...

行业动态 - SpaceX斥资170亿美元收购EchoStar的50MHz黄金频谱资源 [1] - 全球手机直连卫星竞争进入战略卡位阶段 [1] - 我国同期出台政策支持手机直连卫星发展 加速星座组网和民营火箭商业化 [1] 技术发展 - SpaceX通过芯片嵌入技术实现普通手机直连卫星 [1] - 服务能力从文本提升至语音和流媒体数据 [1] 商业模式 - SpaceX采用"偏远地区自营+城市合作"的混合模式 [1] - 正构建覆盖全球的卫星通信能力 [1] 产业链影响 - 整个商业航天产业链迎来发展机遇 [1] - 频谱稀缺性、技术成熟度和商业模式可持续性仍是核心变量 [1]

核心观点 - 国庆前后融资盘呈现"节前收敛、节后迸发"规律 节前融资资金净流出规避风险 节后风险偏好回升带动融资大幅流入 [1][5][12] - A股国庆前后存在明显日历效应 节后主要指数上涨概率超60% 计算机、通信、电子等行业节后表现领先 [4][14][18] - 美联储9月预防式降息25bp 历史显示预防式降息后A股和港股上涨概率较高 尤其利好成长风格 [6][23][25] - 市场处于牛市阶段Ⅱ 低渗透率赛道如固态电池、AI算力、人形机器人、商业航天等仍是主要方向 [1][26][27] 融资盘变化规律 - 节前5个交易日融资平均净流出 节前最后一日平均流出69亿元 [12][13] - 节后首日融资平均净流入147亿元 随后20个交易日持续净流入 [12][13] - 当前融资余额达2.39万亿元 占A股流通市值比2.54% 低于2015年高点4.73% [9][10][11] - 7月以来融资累计净流入5583亿元 成为市场主力增量资金 [7][8] 国庆日历效应 - 过去十年国庆后一周上证指数、沪深300、中证1000上涨概率均超60% [14][15][17] - 2007年以来万得全A节后5日上涨概率达78% [14][15] - 计算机、通信、电子节后一周上涨概率达80%-90% 银行、非银金融、汽车节后一月上涨概率70%-80% [18][21] - 节前市场交投清淡 节后风险偏好改善带动反弹 [4][5][22] 美联储降息影响 - 9月降息25bp至4.00%-4.25% 点阵图显示2025年还有50bp降息空间 [23][24] - 预防式降息后A股3个月上涨概率100% 港股6个月上涨概率100% [25][26] - 美债收益率下行利好A股成长风格 低渗透率赛道继续受益 [6][26][28] 行业景气度 - 8月智能手机产量同比增3.2% 集成电路产量同比增3.2% [40][41] - 工业机器人产量同比增14.4% 金属切削机床产量同比增16.4% [42][43] - 重卡销量同比增46.7% 工程机械销售多数改善 [44][47][48] - 金银珠宝零售额同比增16.8% 文化办公用品同比增14.2% [36][38] 资金流向 - 本周融资净流入507.9亿元 主要买入电子(149.8亿)、非银金融(65.4亿)、机械设备(48.8亿) [49][51][57] - ETF净申购62.4亿元 券商ETF申购112.1亿份 医药ETF赎回20.1亿份 [49][54][56] - 新发偏股基金221.1亿份 较前周上升58.7亿份 [49][55] - 重要股东净减持80.6亿元 电子、通信、国防军工减持较多 [51][60] 主题风向 - 特斯拉机器人应用持续推进 下周召开生产计划会议 [4][64][82] - 华为计划2026年推出昇腾950PR芯片 小米开源端到端语音大模型 [66][68][69] - 卫星互联网、脑机接口等前沿技术取得突破 [72][73][75] - 全球AI竞赛加剧 中美在芯片、算力领域持续博弈 [66][77][83]

全球投融资周报 睿兽分析每周整理当周最值得关注的国内外热门投融资事件，帮助大家及时了解全球市场动向。 以下文章来源于睿兽Pro ，作者Bestla 睿兽Pro . 创业邦旗下横跨一二级市场的科创数据平台。实时投资数据、追踪产业创新。找数据、做分析、链资 源，就上睿兽分析。 一级市场投融资概览 根据睿兽分析监测数据，本周国内一级市场披露的融资事件85个，与上周相比减少33个，其中已披 露融资金额的事件32个，总融资规模为43.00亿元人民币，平均融资金额为1.34亿元人民币。 行业分布 从融资事件数量来看，本周智能制造、医疗健康、人工智能领域融资最活跃。分别为智能制造18个、 医疗健康15个、人工智能11个。 从已披露金额事件的融资规模来看，智能制造最高，融资总规模约为12.00亿元人民币。其中商业运 载火箭发射系统研发商 「星际荣耀」 获7亿人民币 D轮融资。 星际荣耀是一家专注于商业航天领域的高科技企业，致力于成为具有国际竞争力的商业航天引领者。 公司通过自主研发运载火箭及其他航天器，为中小卫星用户提供高品质、高频次、快响应、高性价比 的发射服务，满足其快速组网和高频发射的需求。 其次是材料行业，已披露融资 ...

核心观点 - 公司通过收购华经微电子实现产品结构优化和市场资源互补 显著提升协同效应并加速向系统化解决方案提供商转型 [2] - 公司二季度收入实现同比及环比增长 未来将通过市场开拓和成本控制持续提升经营效率 [3] - 公司在民品领域紧跟新一代通信技术发展 并通过商业航天产品线扩充实现单星价值量提升 [4] 收购事项 - 收购华经微电子100%股权 其核心产品包括混合集成电路 电源类 射频器件 传感器 光模块及车用电子类产品 [2] - 光模块产线已全面拉通并拓展市场 导塑位移电位器在防务领域应用广泛 车用电子产品主要面向国内新能源车企 [2] - 配套融资募投项目实施后将显著提升研发与生产能力 助力公司从单一元器件供应商向互联系统方案提供商转变 [2] 经营表现与策略 - 2025年新增订单收入确认存在周期 但二季度收入已实现同比及环比增长 [3] - 未来将通过重点客户协作 挖掘合作潜力并拓宽合作领域 同时坚持降本增效和精益管理以提升运营效率 [3] 业务布局 - 民品领域依托华经微电子光模块产线 结合研发推进新一代通信技术应用 增加对重点客户的产品品类和领域覆盖 [4] - 商业航天领域参与行业标准制定 产品从射频连接器 射频组件扩充至微矩形连接器 高速连接器 集束线束和光纤组件 单星价值量显著提升 [4] - 公司正进行产能储备以提高商业航天领域的保障能力和市场份额 [4]

财务业绩 - 2025年上半年营收和利润双增近30% [2] - 公司上市后年度报告披露时间均在次年3月末前，较法定最迟时间提前1个月以上 [3] - 公司经营势头良好，产品研发和客户拓展工作稳步推进 [3] - 新能源汽车及通信电子等下游应用领域需求增长、系统性开展降本增效工作改善盈利能力等驱动公司上半年业绩增长 [10] 技术研发与产品布局 - 公司产品是否配套应用于客户的钠新乘用车动力电池暂不知晓 [2] - 重点聚焦汽车电池技术创新、电驱集成化、智能底盘、900V高压架构等进行PCB产品的适配和技术研发 [5] - 积极进行算力领域AI电源及AI加速卡等部件、汽车领域AI-BOX、人形机器人领域传感器及BMS等部件的PCB技术研发和产品适配 [7] - 公司已配合下游客户成功研制固态电池BMS用PCB [10] - 在储能领域，公司积极拓展相关客户群体，努力提高市场份额 [10] 客户与市场拓展 - 除个别客户由于优化客户结构不再合作外，上市路演时提及的绝大部分客户目前仍保持较好的合作关系 [7] - 积极扩展汽车电子、通信电子、储能及工控、消费电子等领域的客户 [10] - 在人工智能、算力基础设施、低空经济、商业航天等新兴产业领域进行市场布局和客户开发 [3][10] 产能与生产基地 - 清远生产基地近年来一直维持较高的产能利用率 [9] - 湖北生产基地持续扩产，产能爬坡需要一定时间，目前尚未达到满产状态，但产能利用率维持在相对较高的水平 [9] - 湖北生产基地的智能化水平、产能、产品种类均优于清远生产基地，清远生产基地亦在扩产建设中 [9] 发展战略与并购 - 公司将“充分利用上市公司平台”写入公司发展战略 [4] - 对通过收购兼并方式做大做强经营规模持开放态度，有好的并购机会将认真谨慎予以研究论证 [4][5] - 积极寻求两大利润增长点：电池技术创新及高阶智驾推广带来的市场机会促进PCB量价提升；在人工智能、算力基础设施、新型储能、低空经济、商业航天等新兴产业领域进行市场布局和客户开发 [3] 人才与研发投入 - 公司发展历程相对较短，在人才储备及技术沉淀方面尚不及同行优秀企业 [5] - 2025年度计划开展薪酬与绩效体系改革，优化人才选用、晋升、激励及淘汰的制度安排 [5] - 扩宽视野，充分关注前沿技术的交叉应用，深入剖析生成式AI、边缘计算、新一代信息通信技术等赋能千行百业带来的PCB技术需求变化 [5] 市值管理与投资者关系 - 公司已采取股权激励、回购股份、持续稳定的现金分红、收购等方式开展市值管理工作 [6] - 公司董事长在该报告书签署之日起的12个月内暂没有减持公司股份的计划 [9] - 三位前一致行动人在该报告书签署之日起的12个月内暂没有减持公司股份的计划 [9] - 公司董事长2024年度的税前薪酬为147.80万元 [9]